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天使投资专题研究Angelinvestment1CONTENT天使投资概述2天使投资人3天使投资的发展现状4天使投资国内发展的可行性分析Chapter01天使投资概述第一部分onepart123融资方式概述天使投资概念天使投资起源45天使投资投资种类天使投资投资平台1融资方式概述奋斗定义：融资方式是指企业融通资金的具体形式。融资方式越多意味着可供企业选择的融资机会就越多。如果一个企业既能够获得商业信用和银行信用，又能够同时通过发行股票和债券直接进行融资，还能够利用贴现、租赁、补偿贸易等方式融资，那么就意味着该企业拥有更多的机会筹集到生产经营所需资金。分类：即企业融资的渠道。可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。包括，银行贷款（国内银行贷款、国外银行贷款）、发行债券、民间借贷、信用担保融资、资产典当、商业信用融资等。权益性融资指向其他投资者出售公司的所有权，即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者，而是与它们分享企业利润并承担管理责任，投资者以红利形式分得企业利润。（以中科智资本——拟推电影版权投资信托计划为例）作为曾为电影《夜宴》获得5000万银行贷款提供担保的中国中科智担保集团有限公司的全资子公司中科智资本投资有限公司正在研发一个新产品，名为电影版权投资计划。该计划主要针对已完成前期拍摄70%以上的且预计在未来180天内上映的电影，发起版权投资信托计划。通过收购该电影的版权，并将该版权分拆成规范的标准份额，用类似理财产品的方式在公开市场募集资金，设立信托基金，实现制片方的融资。也就是说，电影还没有上映，投资人就已经通过出售版权，拿到电影增值收益的一部分。这其中好处有三：第一，加快了电影投资资金的周转速度。一部电影从制作到上映的周期是36个月，一般来说，真正的黄金产出阶段其实只有一年左右，即在放映日前和放映后是最可能产生收益的时间；第二，透过信托基金份额的发售，配售部分电影票，使得银行间接成为一个新的电影票预售系统。第三，在宣发方面，利用银行多媒体以片花形式实现对影片的宣发。2天使投资起源天使投资一词起源于纽约百老汇的演出捐助。“天使”这个词是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有资助者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，天使投资是风险投资的一种，是一种非组织化的创业投资形式。天使投资是风险投资的先锋。我国的天使投资起源于上世纪九十年代，互联网的兴起成就了一批高科技企业，这些企业大都处于初创阶段，风险极大，无法通过传统的融资方式和风险投资进行融资，普遍缺乏资金制约了它们的发展。在这种经济背景下，第一批以网络为主的天使投资项目应运而生，以新浪、搜狐网站为代表。2004年，出现了第二批天使投资，以携程网，空中网，盛大为代表。到了2006年，中国出现了专业的天使投资团队和天使投资基金。3天使投资概念天使投资（AngelInvestment），是一种权益资本投资，是指富有的个人或非正式风险投资机构出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商。天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。4天使投资的投资平台投资平台，是天使投资人与创业者聚合交流的一种天使投资形式，大量的天使投资人和创业项目同时在平台出现，使得交流对象众多，是项目快速成交的好方式。天使投资平台分为线上、线下以及两者结合的几种形式。在线天使投资平台可以提供在线咨询、谈判、视频会议答辩，其特点是范围广，数量大，创缺点是线上交流仿真度有待提高。线下天使投资平台实体场所，使得投资人可以近距离了解创业者，也可以在同一天中多项目多投资人沟通。缺点是时间和地域有限制。现阶段线上线下结合的方式比较多，蚂蚁天使和天使湾创投是国内目前叫成熟的投资平台。天使湾创投基金创建于2010年10月，在中国杭州发起设立。天使湾计划每年投入数亿人民币，面向行业互联网、人工智能、区块链、新零售、大健康、文娱社交、互联网金融、深科技等。蚂蚁天使专注早期科技创新项目投融资服务，目标是帮助10000家初创公司募集种子轮资金，支持大众创业、万众创新。通过联合投资模式为创业项目快速募集到启动资金。根据美国的情况，一般规定了天使投资人的总资产一般在100万美金以上，或者其年收入在20－30万美金，依据你的项目的投资量的大小可以供参考选些天使投资的种类，其种类包括：1.支票天使——他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-2.5万美元；2.另一种是增值天使——他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-25万美元；3.再一种是超级天使——他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。根据具体的所有的拿到的资金选择合理的对象，这是很关键的。5天使投资的种类Chapter02天使投资人第2部分twopart23天使投资人来源及类型国内著名天使投资人1天使投资人概述4投资理念1天使投资人概述天使投资人又被称为投资天使(BusinessAngel)，天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资,属于一种自发而又分散的民间投资方式。天使投资人自己组织成的天使团体或天使网络目前正不断扩大，以分享研究成果和集中资金针对性。广义讲，所有有闲钱愿意做主业外投资的公司或个人都可以叫天使投资者，他们更多参与早期容易参与的项目，也有天使敢于投资大项目，不过一般受资力和个人能力范围限制或各种因素干预而不能如愿，即私募股权资本PE所做的事情。2天使投资人来源及类型来源：1,曾经的创业者;2,传统意义上的富翁;3,大型高科技公司或跨国公司的高级管理者。三.主要类型：1.价值增值型：这类天使投资人经验比较丰富，其中不少人是退休的投资银行家和创业投资家。他们选项目不是注重行业，而是注重机会。他们认为，机会比行业更重要。因为他们有丰富的投资经验和较强的项目鉴别能力，因此，投资不是专业化，而是多元化。在投资过程中，他们愿意帮助公司成长并为此而感到快乐。正如一位投资者所说，“最有意思的活动还是帮助年轻公司成长，这是我这辈子以来一直做的工作。”因此，他们都十分积极地参与公司的管理。他们拥有强大的联合投资者网络，可以联合起来进行杠杆投资。他们对单个项目的投资额一般在5万—25万美元之间，且要求所投的项目离家不远。2.富有型：这类天使投资人不是碰上什么就投资什么，而是只对自己了解的东西投资，且对项目的地理位置有偏好。投资决策主要依靠自己的判断和调查。对投资回报的期望值较高，要求达到50%。而要达到这么高的投资回报率，一般只能投向企业发展的早期阶段。这类投资者往往都希望投资者集体拥有对公司的控制权，并在一定程度上参与公司的管理。投资者集体往往要组建一个外部控制的董事会。这个董事会由若干经验丰富的商人组成，它可以帮助公司走向成功。这类投资者往往既是投资者，也做过创业者。他们深知创业的艰辛，因而对创业者都很有同情心。3.个人投资联合:所谓联合体，并非是一种正规的投资组织，而是一种短期的、松散型的投资合作。合作期一般为3—6年。在投资中也是有合有分，有些项目是各自独立进行。一般投资规模在5万—50万美元之间。遇到大的投资项目，他们就邀请一大群投资者加入。这类投资者较多的关注早期阶段的投资。为了尽快变现，经过一定时期的孵化，即使没有孵化出象样的企业，只是孵化出了一条象样的生产线，通过出让这条生产钱，能收回可观的现金，投资也是成功的。来源曾经的创业者;传统意义上的富翁;大型高科技公司或跨国公司的高级管理者。主要类型1.价值增值型：这类天使投资人经验比较丰富，其中不少人是退休的投资银行家和创业投资家。他们选项目不是注重行业，而是注重机会。2.富有型：这类天使投资人不是碰上什么就投资什么，而是只对自己了解的东西投资，且对项目的地理位置有偏好。投资决策主要依靠自己的判断和调查。对投资回报的期望值较高。3.个人投资联合:所谓联合体，并非是一种正规的投资组织，而是一种短期的、松散型的投资合作。一般投资规模在5万—50万美元之间。这类投资者较多的关注早期阶段的投资。3国内著名天使投资人王刚投资ofo和滴滴，70万投资滴滴打车，如今，滴滴估值380亿美金，投资回报近千倍。雷布斯UC、小米科技、多玩网、iSpeak、乐讯、7K7K、拉卡啦、乐淘、凡客、小米科技。蔡文胜投资暴风影音，58同城，优化大师，中国站长美图等，其中美图等已经成功上市。徐小平世纪佳缘聚美优品4投资理念以人为本---孙正义投资阿里看中的是马云的眼光前瞻性；朝阳产业---集中在互联网、共享经济、人工智能等方面；巨头未现---某个行业有前景，但是仍处于诸侯争霸的阶段，天使投资人入局大有可为；长线投资---一个企业进入成熟阶段往往需要几年乃至十几年，amazon等是显著代表，投资者需要长期把控；不涉足自己不熟悉的行业；分散风险，切忌孤注一掷；预留一部分后续投入资金，确保在公司陷入困境时投资得到保护。Chapter03天使投资发展现状第3部分threepart123天使投资发展模式天使投资国内发展现状天使投资发展瓶颈1天使投资发展模式1天使投资人模式天使投资人多指富裕的、拥有一定的资本金、投资于创业企业的专业投资家。朱敏、薛蛮子、李开复、雷军、周鸿祎、王云达、新东方徐小平、腾讯曾李青等是国内的杰出代表。2天使投资团队模式个体天使投资人组织起来，组成天使投资协会等，汇集项目来源，定期交流和评估，会员之间可以分享行业经验和投资经验。并可以多人联合投资，以提高投资额度和承担风险。3天使投资基金模式4孵化器形式的天使投资模式其中典型为深圳南山高科技创业园区美国硅谷的YCombinator2天使投资的发展瓶颈1.天使投资文化氛围的缺失天使投资在我国还是一个很新鲜的字眼,同时，民间许多富有的潜在天使投资人也缺乏天使投资的常识和冒险创新精神,这大大阻碍了天使投资活动的拓展。2.创业者诚信的缺失在我国,民间信用机制还不够完善，一些创业者在获得资金后不合理使用,或者是盈利后隐瞒利润,这在一定程度上影响了天使投资人的投资积极性。3.天使投资人与企业项目之间的信息不畅通由于天使投资人的分散性,和能上网项目的有限性,使天使投资与项目之间的信息传播渠道不是很充分,降低了天使投资的选择效率。4.天使投资环境的不完善这主要表现为天使投资退出渠道的缺乏和天使投资相关法规的缺位。北上广深等东部沿海地区325起西北少于10起深西南地区几乎为02016年度中国天使投资起数地区分布3天使投资国内发展现状领域起数互联网电信T2001501005005269135领域起数互联网IT电信1296302.56.914.1案例数：起（前三）投资额：亿元（前三）2016年度中国天使投资领域及投资额Chapter04天使投资国内发展的可行性分析第4部分fourpart123必要性分析案例分析可行性分析4构建国内天使投资市场1必要性分析目前,我国已有800多万家小企业,占全国企业总数的99%以上,这些小企业中有相当一部分是处在初创阶段。对创业企业的发展而言,最重要的是要有足够的原始启动资金,这在很大程度上决定着企业生产经营活动的规模和速度。我国现有的情况是,创业企业普遍存在融资难的问题,资金短缺已成为创业企业成功的一大瓶颈。而在英、美等发达国家,天使投资是解决初创企业资金缺乏的最主要方法之一。因此,在我国发展天使投资业,对创业企业融资有着非常重大的意义。1、有助于我国迈向