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第六章财务分析在信用风险管理中的运用第一节财务报表简介第二节主要财务比率及其分析运用第三节财务比率综合分析第一节财务报表简介本章首先介绍了几个主要的财务报表——资产负债表、损益表和现金流量表，利用其反映的会计信息计算财务比率，并展开进行信用分析。一、财务报表概述（一）概念财务报表是通过整理、汇总日常会计核算资料而定期编制的，用以总括地反映会计主体在一定时期内经济情况和财务成果的书面报告，它是会计主体进行会计核算的最终产品。(二)财务报表的分类（企业）1．按财务报表的报送对象——分为对外财务报表和对内财务报表。2．按财务报表所反映的经济内容——分为动态财务报表和静态财务报表。3．按财务报表的编制时间——分为月报、季报和年报。4．按财务报表的编制单位——分为单位报表和汇总报表。5．按财务报表所包含的会计主体的范围——分为个别财务报表和合并财务报表。苹果最新的财务报表暗示会有新产品苹果公司的高管其实并没有说太多关于本周二出来的他们第三季度财报电话会议的内容，但是财务报表似乎已经透露了一些关于今年秋季新产品的状况。在报告中，苹果公司透露，在第二季度，它已经斥资16亿进行研究和发展，与去年同时期相比，同比增长超过30％。BTIG的分析师WalterPiecyk，指出这苹果一个新手必看手册的投资可能比iPhones和iPads的更新都要多。“R&D的研发费用是一个很好的指标，苹果正努力发明新的东西，”Piecyk写道。“R&D的研发投入突破收入水平的4％，这个数字自2006年以来一直没有达到，直到之前第一代iPhone推出的时候。”在最近几周的许多个报道中都有说道，苹果将推出的在十月份将会推出智能手表——通常被称为IWATCH——从它2010年发布iPad之后，这是它的第一个大的新产品的类别。二、基本财务报表(一)资产负债表资产负债表的理论依据是资产＝负债＋所有者权益。(二)损益表损益表的理论基础是收入－费用＝利润（或亏损）。(三)财务状况变动表(四)现金流量三、辅助报表辅助报表是为了帮助报表使用人更好地理解报表的有关内容而以表格形式对主要报表的补充说明。四、其他相关资料(一)报表附注(二)审计报告(三)相关图表第二节主要财务比率及其分析运用财务比率:是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。变现能力比率负债比率盈利能力比率现金流量比率财务比率一、变现能力比率变现能力：是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期变为现金的流动资产的多少。流动资产1、流动比率=流动负债分析：流动比率体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强，低流动比率标明存在信用风险。一般标准：2保监会连发防风险令箭取消险资投资资产流动比例限制央广网财经北京10月17日消息据经济之声《交易实况》报道，“十一”长假后7个工作日，保监会连发防风险令箭，其中，保险公司偿付能力监管成为重点。继前天保监会发布《保险公司偿付能力监管规则第×号：流动性风险(征求意见稿第二稿)》后，昨天保监会征求意见稿第三稿又下发，与今年4月份保监会下发的首个征求意见稿比较，现在的征求意见稿中流动性风险监管指标在原来的四项中减少了投资资产流动比例一项，仅保留了流动比率、综合流动比率和流动性覆盖率三项指标。今年2月份，保监会发布通知，规定了保险投资的三类比例，其中权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例，分别不高于30%、30%、25%、15%。分析认为，随着取消投资资产流动比例这一项指标，险资投资股市的运作空间将加大。对外经贸大学保险学院教授王国军表示，取消投资资产流动比例这一监管指标的做法更加科学，对于保险公司投资会有更好的效果，因为剩下的三个监管指标已经揭示了保险公司流动性风险。流动资产一存货2、速动比率（酸性测试比率）=流动负债分析：它比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。（因为流动资产扣除变现速度较慢且可能已贬值的存货）一般标准：高于1流动负债3．反转流动比率=流动资产分析：是衡量企业流动资产中由流动负债提供的资金比例。若反转流动比率是60％，则说明企业中有60％的流动负债提供资金，40％的流动资产是作为营运资本由长期负债提供资金。流动资产一存货一流动负债4.无信贷间隔天数=日经营费用日经营费用=（销售收入-税前利润-折旧与摊销）÷365无信贷间隔天数就是企业能够以自有可变现资源为经营活动提供资金的时间天数，可观察企业的流动性状况。二、负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付到期长期债务的能力。主要有以下指标：负债总额1.资产负债率=×100％资产总额分析：该比率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该比率越高，财务风险越大。标准：一般超过50%，就表明负债水平很高了，但站在不同的角度，会对此问题有不同认识。45家房企负债逾8600亿元平均资产负债率达75%截至10月27日，沪深两市共计45家上市房企公布了第三季度业绩报告。据Wind资讯统计数据显示，今年前三季度，45家上市房企负债合计为8603.25亿元，合计增加1082.87亿元，同比增长幅度达14.4%。不过，这45家上市房企的资产总计为11537.79亿元，增加了1461.23亿元，同比增长幅度达14.5%，与负债增长水平保持一致。为缓解资金压力出售资产实际上，据记者了解，为了缓解资金压力，今年以来，多家房地产企业选择出售旗下项目公司股权来增加公司现金收入。10月22日晚间，卓尔发展5.86亿元出售两个附属公司股权；9月底，美好置业因资金紧张出售旧改项目获得38亿元；此外，此前备受关注的南京下关区巨无霸地块也正在被分割出让；而10月17日，知名房企金地商置以1.73亿美元出售了西安、沈阳两住宅项目。息税前利润2.已获利息倍数(利息保障倍数)=利息费用分析：此指标用以衡量偿付借款利息的能力，一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强，风险越小。标准：国际上通常认为，该指标为3时较为适当，有的追求更高。3．财务杠杆：指债务对投资者收益的影响。财务杠杆的计算方法较多。(1)长期负债÷资本金；(2)长期负债÷有形资产净价值；(3)总资产÷有形资产净价值；(4)(总负债一长期资本)÷长期资本(其中，长期资本=总净价值+优先次级债)(5)流动负债÷有形资产净价值。标普称富力财务杠杆未来12个月内将保持较高水平标准普尔评级服务9月16日宣布，将富力地产长期企业信用评级由BB下调至BB-，展望稳定。与此同时，标普将对富力地产的大中华区信用体系长期评级由cnBBB-下调至cnBB+。对于下调富力地产评级的原因，标普解释称，预计该公司的财务杠杆因其激进的、由债务融资支持的扩张而将在未来12个月内保持在较高水平。市场需求疲弱及信贷环境收紧应继续影响其销售表现。此外，富力地产今年以来的销售低于标普的预期。因此将该公司的财务风险水平由“很大”调整为“极大”。据富力地产早前披露的8月销售数据显示，截至2014年8月底，富力地产总合约销售金额约331.95亿元，合约销售总面积约2,394,900平方米，与去年同期相比分别上升32%及13%。虽然目前销售同比录得上升，但富力地产在8月26日召开的中期业绩发布会上表示，已将全年协议销售目标由700亿将至600亿元。负债总额4.产权比率（债务股权比率）=×100％股东权益负债=短期负债+长期负债股东权益=流通中的普通股+公积金分析：产权比率反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，是衡量企业负债经营是否安全的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，反之则相反。标准：一般认为这一比率在100%以下时是有偿债能力的，但还应该结合具体情况加以分析。例：D公司的普通股与公积金总计300万元，负债100万元，其向银行申请贷款50万元，银行是否批准？申请贷款前：产权比率=（100÷300）×100％=33.3%如获得贷款：产权比率=（150÷300）×100％=50%尽管产权比率大幅增长，但依然在可接受的范围内，因此，从财务风险方面看，银行不会拒绝D公司的贷款申请。负债总额5.有形净值债务率=×100％股东权益一无形资产净值有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。（无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源）这个指标越大，表明风险越大，对债务的偿还能力低；反之，则越小。三、盈利能力比率盈利能力比率是指企业正常经营赚取利润的能力。1．销售利润率：是销售利润率是企业利润和销售收入之比。有销售净利率和销售毛利率两种形式：净利（税后利润)（1）销售净利率=×100％销售收入反映每一元销售收入带来的净利润多少，表示销售收入的收益水平。奥飞动漫:销售净利率提升,期待移动端布局奥飞动漫发布2013年度业绩快报,全年实现营业收入15.54亿元,同比增长20.38%,归属上市公司股东净利润2.30亿元,同比增长26.95%,每股收益0.37元,去年同期0.30元。略低于公司此前在业绩预告中预计的2013年度归属于上市公司股东的净利润增长范围30%-50%。收入增长来自各项主营业务均稳步增长,根本在于内容创作能力增强,整体品牌价值提升。报告期内公司各项主营业务,包括玩具、影视、婴童用品等均有增长,推动整体业绩增长,增长来自两方面原因:第一是内容创作能力增强,整体品牌价值提升,带动衍生品市场发展;第二,公司渠道扁平化效应显现。在内容创作上,一方面公司自身品牌形象经过多年运作已经逐步成熟,市场知名度提升,另一方面公司收购“喜羊羊”品牌带来内容创作能力和动漫形象的大幅提升。销售净利率升至近三年来最高,渠道扁平化带来盈利能力提升。销售收入－销售成本（2）销售毛利率=×100％销售收入销售毛利率反映了企业商品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够大的毛利率便不能形成较大的盈利。除苹果三星以外无一家消费电子公司毛利率超10%营业毛利率是毛利与收入之比。对于科技公司而言，营业毛利率的重要性不言而喻，它反映了企业的成长性和核心竞争力水平。JackdawResearch的JanDawson的一张有关消费电子营业毛利率的图表，让我们对整个消费电子的格局有了一个直观且令人震撼的印象：即整个消费电子业已呈苹果、三星两家独大，其余在毛利率趋零的边缘苦苦挣扎之势（三星除外）。净利润2．资产净利率=×100％平均资产总额其中：净利润＝利润总额×（1－所得税率）平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2分析：资产净利率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。3．净资产收益率（净值报酬率或权益净利率）净利润净资产收益率=×100％平均净资产其中：平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2该指标用以衡量公司运用自有资本的效率。净利润净资产收益率=×l00％年度末股东权益分析：该指标表示股东投入一元钱，经过企业经营之后，每年能为其带来多少收益。比率越高，说明投资带来的收益越高。