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2011年经济形势展望和经济政策前瞻国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平主要内容一、经济形势特点和2011年形势展望二、当前经济运行中的几个突出问题三、2011年经济政策前瞻四、十二五中国经济前瞻和投资新机会1一、经济形势特点和2011年形势展望我国应对国际金融危机冲击的一揽子计划取得巨大成功，中国经济已经全面恢复，宏观经济政策必须从应对危机的特殊状态向常态化转变。1.经济运行形成稳定增长态势工业回升强劲，1-10月份，规模以上工业增加值同比增长16.1%，比上年同期加快6.7个百分点。6-10月份：分别增长13.7%、13.4%、13.9%,13.3%和13.1%。但去年6月份10.7%，10月份16.1%，基数相差5.4个百分点工业增长仍然保持平稳，说明稳定增长的态势已经形成。前10个月汽车的生产量和销售量都超过了去年同期，今年10月份的汽车销售量达到了154万辆。经济全面恢复，摆脱金融危机影响1至10月，我国进出口总值23934.1亿美元，同比增长36.3%，进出口规模、出口和进口规模都分别超过去年全年水平，出口12705.9亿美元，增长32.7%；进口11228.2亿美元，增长40.5%；贸易顺差为1477.7亿美元，减少6.7%。内需外需全面恢复。10月份中国的钢材出口量小幅下降至287万吨(环比下降4.7%)。2010年前10个月钢材的净出口量为2,280万吨，而2009年同期为净进口60万吨。10月中国制造业采购经理指数为54.7%，比上月上升0.9个百分点。连续三个月PMI指数上升。购进价格指数为69.9%，比上月上升4.6个百分点。进口指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数呈小幅回落。速度是在节能减排、调控房地产、淘汰落后产能等政策控制下取得节能减排、稳定房价和规范地方政府投融资平台等调控措施下，三季度六大高耗能行业的工业增加值的增长速度是10.5%，比二季度15.1%回落了4.6个百分点，回落的幅度比较大。受节能减排等政策影响，我国钢铁产量萎缩，对铁矿石的需求也急剧减少。10月份我国铁矿石进口量为4572万吨，比上个月减少688万吨；1月至10月，铁矿石进口量为50330万吨，同比减少2.2%。今明两年经济增长率分别10%和9.5%左右在政策引导下，全年经济呈前高后稳走势。预计全年GDP实际增长10%左右，比上年提高0.9个百分点，接近1978－2009年9.9%的长期增长趋势线，总体保持平稳较快增长态势。1-9月份，工业企业实现利润同比增长53.5%。2011年是我国“十二五”规划的开局之年，在党中央关于“十二五”规划建议指导下，我国将进一步加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整。中国已经进入新一轮经济增长周期加快发展方式转变、推进经济结构战略性调整的政策要求，欧盟开始征收碳关税等国际动向都将对传统产业形成较大的调整压力。房地产调控政策的进一步落实一定程度上将影响房地产开发投资的短期增速，清理整顿地方政府融资平台政策规范和限制了地方政府的融资能力。经模型测算，预计2011年我国经济增长速度略低于2010年，GDP实际增长9.5%左右，与我们最新测算的本阶段中国经济潜在增长率大体相当。2.基本实现年初物价调控预期目标随着外汇热钱的涌入，10月末，广义货币(M2)余额69.98万亿元,同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点,连续三个月反弹。控制货币流动性是控制物价总水平的首要工作。随着加息，货币政策已经转向，与美联储分道扬镳。农产品价格上涨明显受自然灾害比常年偏重和国际市场变化等因素的影响，食品等农产品价格上涨明显，1-10月份，居民消费价格同比上涨3.0。10月份，居民消费价格同比上涨4.4%，环比上涨0.7%。翘尾因素为1.4个百分点，新涨价因素推动3个百分点，贡献达68%。在新涨价因素中食品类价格上涨10.1%，影响占74%，居住类价格上涨4.9%，占16.6%。后几个月，物价上涨翘尾因素有所减弱，但电价、成品油价格调整出台，根据模型测算，全年CPI预计略高于3%，可以实现年初物价调控预期目标。原因前期货币投放的滞后影响自然灾害影响农产品价格上涨过快国外输入性通货膨胀预期加强国内外投机炒作劳动力成本上升2011年物价上涨压力依然存在，农产品价格不确定性增大发达国家已着手采用“二次政策刺激”来对冲“二次衰退风险”，这将严重影响各国宽松货币政策退出的节奏，全球大宗商品市场价格波动将对我国稳定物价总水平不利。国内经济适当减速将促进总量供求平衡，工业品价格受产能过剩影响有一定下行压力，农产品价格受自然气候影响有较大不确定性，服务业价格受劳动力成本上升等因素推动有一定上涨压力，经过精心调控可以将居民消费价格上涨幅度控制在4%左右；预计工业品出厂价格也上涨5%左右。3.2010年投资新开工项目得到控制2010年，四万亿政府投资的工作重点主要放在落实地方和社会配套资金、确保建设进度和工程质量以及加大保障性住房等民生工程投资等方面，扩大内需的投资项目进展顺利，保障房建设进度明显快于往年。在落实好政府投资项目的同时，出台了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》和《国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》，着力推进从政府投资临危受命向民间投资全面跟进的转变，这是培育经济自主增长能力的关键举措。信贷、投资趋稳从信贷、投资项目审批、土地、环保评估等多方面控制政府投资新开工项目的政策取得预期效果。投资恢复常态增长水平1-10月份，城镇固定资产投资187556亿元，同比增长24.4%，比1-9月份回落0.1个百分点。新开工项目280276个，同比减少13136个；新开工项目计划总投资154270亿元，同比增长23.8%。其中，国有及国有控股投资77950亿元，增长19.2%；房地产开发投资38070亿元，增长36.5%。预计全年全社会固定资产投资名义增速约为22.5%，比2009年下降7.6个百分点。2011年投资增长动力依然强劲固定资产投资政策进一步突出产业结构和区域结构调整的政策导向，为战略性新兴产业、区域经济增长点、民生工程、民间投资等鼓励性投资方向和投资主体创造相对宽松的政策环境，同时，坚决抑制产能过剩行业投资项目的新开工。但新兴产业尚未发展到企业开始大规模产业兴替型固定设备更新投资阶段，民间投资自主增长意愿不强，预计2011年全社会固定资产投资名义增速为20%左右。4、消费实际增幅大体与上年持平2010年1-10月份，社会消费品零售总额125313亿元，同比增长18.3%，与1-9月份持平。2011年消费保持平稳增长具备诸多有利因素，近年来就业形势和工资水平变化为扩大消费增强了后劲，社会保障制度建设有助于减轻居民消费的后顾之忧，储蓄消费型增长模式使我国消费有较强稳定性，但家电下乡、家电和汽车摩托车以旧换新等扩大消费政策在2011年出现效应递减现象。预计2011年社会消费品零售总额增长18.8%。5、2011年外贸出口增长面临诸多不确定性2011年，世界经济复苏放缓将对我国经济产生不利影响。高失业率使居民消费增长疲弱，将在一定程度上影响对中国商品的需求；各种贸易保护措施仍会层出不穷，美国国会酝酿的汇率特别关税法案正在审议过程中。人民币一定幅度的升值对贸易结构调整有较大影响，预计2011年我国外贸进出口增速将比2010年有所回落。初步预测，外贸出口同比增长12%左右，进口增长16%左右，顺差1400亿美元，同比下降19%左右。二、当前经济运行中的几个突出问题经济发展的突出矛盾：一是国际环境的外部风险较大，政治经济军事压力明显增强。二是结构性矛盾为主，体制改革滞后，经济发展方式隐患无穷。三是处理通货膨胀与经济增长关系难度加大。1.转变发展方式面临诸多体制性结构性深层次障碍2006年至2009年累计单位ＧＤＰ能耗降幅达15.69％。今年一季度高耗能行业生产加快导致万元GDP能耗反弹3.2%，4-5月份工业用电量增幅分别高于工业增加值增幅7.8和5个百分点。转方式调结构面临财税体制、资源价格管制、政府过度介入投融资领域等体制性障碍，也受到高耗能行业产能总规模过大的结构性限制。节能减排形势异常严峻更为甚者是各地对资源密集型高能耗产业投资热情不减。1-9月份有色金属、非金属等行业从采矿到冶炼压延加工业的固定资产投资增速分别达29.3%－37%不等，均高于城镇固定资产投资平均速度。有些地方“十二五”时期仍然规划建设许多高耗能投资项目。从高耗能行业的生产和投资动向看，到2020年，我国单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40-45%的任务压力也很大。节能减排工作力度加大针对一季度情况，国务院出台了一系列政策：一.是加大力度淘汰落后产能。二.是“国十条”给房地产降温带动产业链下游相关产业降温。三.是取消406种产品出口退税发出高载能产品限制出口的重要政策信息导向。四.是取消对高耗能行业优惠电价。五.是停止部分行业新增产能投资项目审批、核准高载能行业减速已经扭转节能形势2010年为完成“十一五”节能约束性目标动用了许多行政性非常手段，节能减排的体制性保障尚未建立健全，相关配套改革亟待破题和推进。进一步扫除体制性约束是加快经济发展方式转变、推进节能减排的核心环节。不然，一旦行政性高压措施减弱，能耗强度和污染物排放极易反弹。2.各地投资冲动强烈，财政金融系统性风险加大一方面，应对危机中地方政府融资平台规模不断膨胀。截止2010年6月末，地方政府融资平台贷款余额达7.66万亿元，其中，划分为风险级别的贷款占23%。这意味着融资平台贷款的风险敞口约在1.8万亿元，已超过了目前整个银行业约1.3万亿元的拨备水平。另一方面，各地投资冲动依然强烈，纷纷公布天文数字的投资计划，而投资内容不少是产能严重过剩的重化工业“高碳”项目。我国投融资体制改革滞后的隐患较大如果世界经济根本好转，主要经济体可能全面推出“碳税”和“碳关税”政策，这些新增“高碳”产能无法出口，同时国内也难以消化，结果将有一批企业倒闭，一些投资项目损失惨重，由此造成商业银行的不良贷款率上升，地方政府融资平台的金融风险必然传导为财政风险，将给我国财政和金融系统带来系统性风险。3.房价与居民收入之间、保障房建设与需求之间的矛盾依然突出8-9月份，在房地产价格尚未出现明显调整的情况下住房成交面积呈回升态势。9月份，90个重点监测城市中，有61个新建住房成交面积环比上升。9月份，新建住房价格同比上涨11.3%，连续5个月同比涨幅回落，但环比上涨0.5%，10月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.6%，涨幅比9月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.2%。表明成交面积回升已经带动房价环比回升。房价反弹将招来更大力度调控市场在预期房价难以深幅调整的情况下，刚性需求在沉寂了几个月后大批入市。部分城市成交量回升推动房价回升，将明显加大下一阶段房地产市场调控的难度和压力。4、处理通货膨胀与经济增长关系难度加大十二五时期世界经济复苏水平可能前低后高，但通货膨胀水平将高于前十年的平均水平。原因：一是凯恩斯主义政策后遗症，回收货币流动性各国不敢太急，不然经济温和复苏受挫。二是中国劳动力成本上升，过去二十年给发达国家提供廉价消费品的时代过去了，其它发展中国家没有如此大规模生产和配套能力以降低成本与过去的中国一样为全球供给。三是资源富集国家财政状况良好，不急于多卖资源，不会提供廉价资源给国际市场。四是上帝造的自然资源产品价格越来越具有金融属性，炒作和大幅波动是常态，世界经济复苏水平五年前低后高可能决定炒作方向是震荡向上。4、处理通货膨胀与经济增长关系难度加大通货膨胀水平越来越不是一个国家的货币当局可能决定的，美联储作为世界央行可能近期容忍美元贬值，中国政府紧缩国内货币效果大打折扣，新难题还没有新的解决办法。保证实体经济有足够货币抓住战略机遇期又好又快发展，同时引导国际热钱造成的多余货币在“蓄水池”里有限活动是惟一选择。加快新股发行、推出国际板、实行更加严格的监管标准、创业板直接退市、运用《刑法》赋予的法律空间打击欺诈、在国内和