宏观经济学 高鸿业 第14章 产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架币市场牵手以后，产品市场要与货引入的影响，并非外生变量，要受到ryirriii?一、投资函数：◦1、e——自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资◦2、d——投资对利率的敏感度◦3、投资曲线——以数量为横轴，价格为纵轴二、资本边际效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）◦（一）含义：厂商增加一笔投资的预期利润率。公式为：◦（二）MEC递减规律：第一节投资的决定drei投资曲线如图：rI图15-1投资需求函数投资需求曲线drei资本边际效率公式Rn——预期利润，R0——投资，r——MEC公式一公式二nnrRR)1(0)1()1()1(1221nnnrJrRrRrRR资本边际效率递减规律1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。4、MEI（MarginalEfficiencyofInvestment）◦缩小之后的MEC。MEI＜MEC◦原因：◦（1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓◦（2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓三、与投资有关的因素（一）预期收益：预期收益↑→投资↑◦1、预期市场需求↑→预期收益↑◦2、工资成本↑→预期收益↓，ontheotherhand，工资成本↑→机器替代劳动→投资↑◦3、减税→预期收益↑（二）投资风险：风险大→投资↓（三）企业股票的市场价值：◦股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买旧企业→投资↑第二节产品市场的均衡——IS曲线一、含义：◦反映r与y之间关系的曲线，分析i=s时的r与y组合，表明产品市场的均衡。◦注意二、推导◦r→i→s→y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是i与s三、方程：◦（一）两部门经济：1、均衡条件：2、方程：◦（二）三部门经济IS曲线含义注意注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。IS曲线的推导s=iII1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2i=i(r)OOYIr2r1r1r2rrP1P2AB(A)(D)s=s(y)图A：由r推出i；图B：由i得出s；图C：由s得出y;图D：对r与y之间的关系进行总结。两部门均衡条件dreriyycriys)()()()(IS方程——两部门drey)1(1dreyydder1IS方程——三部门(定量税）yddtgerrdtgeydreityyycysggttgitsddd111))(1(或：联立得：；；IS方程——三部门(比例税）ydtdgerrtdtgeydreiytyycysggyttgitsddd)1(1)1(1)1(1)1)(1(或：联立得：；；四、斜率大小的决定因素（一）β：前提是不考虑t与d◦1、数学意义：β大→β（1－t）大→1－β（1－t）小→斜率绝对值小→IS曲线平缓◦2、经济学意义：β大→1－β（1－t）小→乘数大→y的变动幅度大（二）d：前提是，不考虑β与t◦1、数学意义：d大→IS曲线的斜率绝对值小→IS曲线平缓◦2、经济学意义：d大→投资对利率的变动敏感→Y的变动幅度大（三）t’：前提是不考虑β与d◦1、数学意义：t’大→1－t‘小→β（1－t‘）小→1－β（1－t’）大→斜率绝对值大→IS曲线陡峭◦2、经济学意义：t’大，乘数小，Y的变动幅度小。ydtdger)1(1五、IS曲线的移动斜率变动，影响IS的倾斜度；若截距变动，则导致IS曲线本身发生位移。（一）自发支出变动：α+e↑→（α+e）/d↑→IS曲线在纵轴上的截距变大→IS右移，即r不变时，y也增加。（相当于教材中对投资函数和储蓄函数变动的解释）。（二）乘数变动：1/（1－β）↑→截距变大→IS右移。（三）政府支出变动：方程为：g↑→截距变大→IS右移（四）t变动：t↑→截距变小→IS左移（移动时要体现乘数的作用）ydder11dreyrdtgey11)1(2004-09-23第三节均衡利率的决定一、货币的需求◦（一）特指（L）LiquidityPreference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。◦（二）分类：1、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于（1）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易需求越大。（2）收入的大小。2、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于（1）未来收入与支出的不确定程度；（2）收入的大小。总结：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kYK——货币需求对收入变动的敏感度。3、投机需求：2004-09-23货币投机需求（1）含义：为抓住购有价证券的有利时机而持有部分货币。（2）分析前提：一时不用的财富以两种形式存在：货币、证券（3）分析过程：利率高→债券价格低→买进债券、抛出货币→L↓。反之亦然。（4）结论：投机需求是利率的函数。L2=－hr◦h—货币需求对利率的敏感度（5）极端情况：◦A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0◦B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱”利率债券收益债券价格2004-09-23货币需求函数1、表达式2、名义货币量与实际货币量3、图形：)()(2121hrkyrLyLLLL•为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的；而为了满足投机需求的货币需求则与利率有关，用曲线表示为：货币需求曲线货币的供给货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。宏观经济学中的货币供给主要指M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。供给曲线垂直于横坐标轴。货币供给分为名义供给与实际供给。2004-09-23均衡利率的决定L=M时的利率◦r＞r0，L＜M，感觉手头货币太多，用多余货币购买债券，导致债券价格上升，从而利率下降，最后恢复均衡。◦r＜r0，L＞M，感觉手头货币太少，抛出债券换取货币，导致债券价格下降，从而利率上升，恢复均衡。2004-09-23均衡利率的变动四、均衡利率的变动◦（一）M变动：1、M↑→M曲线右移→利率↓：货币投放2、M↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼◦（二）收入变动：收入变动，L的水平段不变，其他段移动，导致利率变动1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓◦（三）投机需求变动L2变动，L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动1、L2↑→L曲线右移→利率↑2、L2↓→L曲线左移→利率↓货币供给曲线的变动货币需求曲线的变动第四节LM曲线——货币市场的均衡L=M时，货币市场处于均衡状态。此时r与Y的一一对应关系以L和M为桥梁，体现为LM曲线。一、均衡条件：二、LM曲线推导：◦（一）LM曲线：反映L=M时r与Y之间关系的曲线，表明货币市场的均衡。注意◦（二）推导：r→M2（M=L）→M1→Y，当货币供给一定时，M1与M2是此消彼长的关系。hrkyPMhrkYLLLPMmmML2102004－09－28十五章第四节LM曲线LM曲线的推导M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)关于LM曲线的说明注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。三、LM的方程三、方程◦（一）表达式：由货币市场的均衡条件可知：◦m=L=ky-hr，由此可得LM方程如下：◦（二）斜率：k/h1、k大→k/h大→LM陡峭，即货币需求对收入变动的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。2、h大→k/h小→LM平缓，即货币需求对利率变动的敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓。kmkhryhmhkyrLM曲线的特点四、特点◦（一）垂直区：古典区域当r较高时，L2=0，全部货币都被人们用于交易活动，这时L1很大，Y较高。之所以称为古典区域，因为……◦（二）倾斜区：中间区域，r和Y之间存在正向变动的关系ry凯恩斯区域（三）水平区：凯恩斯区域当利率降得很低时，货币的投机需求将是无限的（即人们不愿意持有债券），这时中央银行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。背景：20世纪30年代的经济大萧条，使信贷活动和生产活动都不旺盛。LM曲线的移动五、LM的移动◦（一）m的变动1、m↑→LM在纵轴的截距（－m/h）↓→LM右移经济学意义是：货币供给增加，使利率下降，从而消费和投资增加，国民收入增加。2、m↓时，有相反结论。◦（二）物价水平变动◦（三）L2曲线移动◦（四）L1曲线移动hmhkyrLMOYrLM’十五章第四节LM曲线物价水平变动使LM移动YhkhPMr1、P↑→LM截距（－M/hP）变大→LM左移：实际货币供给减少带来国民收入减少2、P↓→LM截距变小→LM右移：实际货币供给增加带来国民收入增加rLM2LM1ry2y1L2曲线移动使LM移动L2右移，说明L2增加，从而L1下降，国民收入下降，在利率不变的前提下，国民收入下降意味着LM左移。反之亦反是。OYrLM1LM2r0Y2Y1OL2rL2’L2L1曲线移动使LM移动L1右移，说明L1的减少（从右图来看），从而货币交易需求减少，投机需求增加，这时意味着利率下降，从而LM右移。OYL1L1L1’OYrLMLM’第五节IS-LM分析：两个市场同时均衡利率→投资→收入→货币交易需求→货币投机需求→利率循环推理,出路何在?构建IS-LM模型一、模型二、分析◦（一）E：IS与LM的交点，表明两市场同时均衡◦（二）A：LM上的点，表明产品市场失衡，货币市场均衡◦（三）B：IS上的点，表明产品市场均衡，货币市场失衡。◦（四）C：两市场同时失衡。◦（五）失衡的区域rYISLMⅠⅡⅢⅣEABC失衡的区域1、Ⅰ：I＜S，L＜M◦例如，F点。与B点比较，F点代表的收入水平更高，意味着更高的S；与A点比较，F点代表的收入水平更低，意味着更低的交易需求。2、Ⅱ：I＞S，L＜M3、Ⅲ：I＞S，L＞M4、Ⅳ：I＜S，L＞MLMISⅠⅡⅢⅣFBArY三、均衡的恢复以Ⅲ区域C点为例S＜I，存在超额产品需求，导致Y上升，致使C向右移动。L＞M，存在超额货币需求，导致利率上升，致使C向上移动。两方面的力量合起来，使C向右上方移动，运动至IS曲线，从而I=S；这时L仍大于M，利率继续上升，最后C沿IS调整至E。LMISCⅢE2004-09-30第十五章第五节IS-LM分析四、均衡的变动由IS、LM移动导致（一）LM不变，IS移动◦1/（1－β）↑、（α+e）↑、G↑、T↓导致IS右移，从而Y与利率上升。反之亦然。◦