聪明的投资者

作者:本杰明·格雷厄姆这是有史以来，关于投资的最佳著作。目录聪明的投资者作为工资所有者的投资者股票选择的原则123投资的一般方法4结论投资者和投机者投机者：参与市场价格波动，目的是在从市场价格波动中短时间以低价买高价抛而谋取利润，对于投机者时机具有心理上的重要性。投资者：以适当的价格取得和持有适当的股票，相比于获得利益，更加看重投资的适当与成功。投机与投资的区别不可贸然地做生意•操作不可依赖于乐观的想法，而必须基于计算。•收益和风险必须相匹配。投资中的心理和人性分析市场先生•设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。其实，市场先生就是除自己之外的所有股民之和。市场先生战胜别人的法宝是情绪感染。市场先生•第一，股市经常错得离谱，精明而勇敢的投资者偶尔可以从明显的错误中获利；•第二，大多数企业会随着时间而改变其特性与品质，有时候转好，但大多数时候却是转差。市场先生旅鼠效应•人们的投资行为往往会受到他人的影响，当大多数投资者都陷入贪婪的疯狂而拼命追涨时，很少有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑；而当大多数投资者都陷入恐惧之中而拼命杀跌时，也很少有投资者能抵制抛售的冲动。旅鼠效应•股市连续的下跌极大地打击了股民的信心，大家都恐慌之中惴惴不安，不知道明天会发生什么，雪崩、股灾地狱频频出现在各大媒体上，更加重大家的恐慌，抛售大军裹挟着每一个人，而每一个人在随波逐流的过程中也加重了股市的压力，产生雪崩效应，股市一次一次的创新低。旅鼠效应总结•1.一个价值投资者最难做到就是这点——宠辱不惊。•2.只要你所据的信息与推理是正确的，不管群体与你的见解是多么不同，你都必须一直坚持自己的看法。其实，此时最重要的已不是你拥有多么渊博的知识或极深刻的判断力，而是你有没有足够的心理承受力，“勇气是无尚的美德”。安全边际概念•价值投资领域的核心概念及定义：实质价值或内在价值与价格的顺差，或者说：安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。•对于你即将买入的股票，它的价格要低于内在价值，价格比内在价值越低，安全程度越高。为什么需要安全边际1.应对“黑天鹅”事件•企业内在价值很难准确评估•股价的不可预测性2.保证本金安全如何判断安全边际大多数情况下，你需要去看市盈率而不是股价，这也是格雷厄姆告诉人们如何估算股票内在价值的方法。将公司的净利润除以总股本，得到公司的每股收益(EPS)，然后用股价除以每股收益，就得出了著名的市盈率(P/E)。如何寻找安全边际1.耐心等待巴菲特投资可口可乐等待了52年2.逆向投资＄个股机会——优秀公司被暂时性问题困扰时＄市场机会——大的熊市如何寻找安全边际