2008年美国金融危机

2008年美国金融危机——by陈倩钰CONTENTS目录1.危机简介2.危机发展过程3.危机产生原因4.危机影响5.措施及启示金融危机定义金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。美国金额危机简介此次金融危机是由美国次贷危机的发展而演化成的一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。危机发展过程——祸起亚洲金融危机使美国将亚洲大规模的财富轻松收入囊中，并使亚洲国家一夜间回到了起飞前。这一事件使美国发现“金融衍生品”的作用与力量，促使许多美国人财富思想转变，认为可以通过发动金融战争暗夺财富。1999年11月，美国国会永久性废除了美国商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。从此，金融衍生品成为和平条件下美国最强大的掠夺性国家武器。1998年10月13日欧洲境内的前南斯拉夫科索沃危机爆发。科索沃战争把欧洲变成了一个不安全的地区，资金不得不加速从欧洲和欧元区撤离，欧元一路暴跌。亚洲刚经历了金融危机，欧洲政局不稳，资金如愿疯狂地流向了美国。2000年，美国互联网泡沫破灭。欧洲战争结束，欧元区开始变得安全，资金开始逐渐流向了欧洲。美元的强势地位受到地前所未有的挑战。2001年9月11日，恐怖组织袭击了美国本土。打破了美国最安全的神话，国际资金开始大量投向了欧元。祸不单行，“9.11”事件后，资金的加速撤离终于逼迫美国公司的欺诈行为陆续浮出水面。安然、安达信、施乐、朗讯科技、世通这些大跨国公司都在做假帐，最后都纷纷倒下。美国面临着资金大规模外逃，美国经济神话破灭。由于“9.11”事件让美国人对恐怖主义深恶痛绝，而伊拉克成为最大的恐怖主义来源之一，再加上历史的积怨，美国于2003年3月20日对伊拉克发动战争。伊拉克战争虽然暂时化解了美国国内的危机，但却没有从根本上改变美国资金流失，双赤字暴增，经济下滑的命运。美国在伊拉克整整待了6年，花费超过8000亿美元。这使美国国债、财政赤字和贸易赤字放大。美国面临的十分紧迫的形势，而这一历史重任便落在了美国的房地产上。美国政府2000年前后就做出了选择，号召美国人买房。美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，用房地产拉动美国经济，让美国经济继续保持繁荣。鼓动美国穷人去买房，制造房地产繁荣。用制造一个更的泡沫去堵另外一个泡沫留下的黑洞。危机发展过程——升温布什政府提出了“居者有其屋”的动人口号,商业银行和房贷机构实行了极为宽松的放贷政策，使大批信用等级不高的次级和次优级借款者也能够获得贷款。低利率、简便的房贷申请程序，以及低首付，甚至“零首付”，刺激得广大中低收入阶层，纷纷成为购房者。原来只能买一套住房的人，贷款买多套住房投资；原来根本买不起房子的人，也购买了自己的住房。购房需求的上升既拉动了经济也推高了房价,不断上升的房价反过来进一步刺激了消费性购房者和投机性购房者的市场预期,从而催生了2003-2006年持续的房市繁荣和房贷猛增。放出这些贷款的机构，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券。次贷的债券利率比优贷的债券利率更高，因此这些债券就得到了很多投资机构的青睐。但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的，但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去也赚了，因为楼市大热，房价不断上涨。但如果房市低迷，利率上升，就可能出现一些客户违约而不再支付贷款，造成坏账。次级抵押贷款证券化及次级债运作流程危机发展过程——爆发2004年底开始,美联储走上了加息历程,到2006年6月,联邦基金利率升至5.25%,并维持14个月之久。随着利率的上升,购房者的还贷负担日益加重,美国房地产市场从2006年中期开始降温，房价下跌。由于加息而无法负担次级房贷的购房者（因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），在房价下跌以后，又无法将房屋出售或通过抵押获得融资，因此，只能选择放弃偿还贷款，房贷违约率不断上升。对于房贷机构来说，房价下跌了，即使把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也弥补不了贷款遭受的损失，导致许多房贷机构纷纷陷入严重的财务危机，仅在2007年二季度,就有超过20家房贷机构宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购。同样，以次级贷款为基础发行的债券和衍生产品，也就不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券及其衍生产品的机构，也就跟着亏损严重。很快,全球一大批顶级投资银行和商业银行陆续卷入次贷危机,2007年7月26日，美国次贷危机全面爆发。美国次贷危机示意图2007年4月4日2007年8月6日2008年9月7日2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购贝尔斯登。美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司申请破产保护。美国财政部宣布接管房利美公司和房地美公司。金融危机大事件新世纪金融公司申请破产保护。2008年9月15日2008年9月16日2008年10月3日2008年9月15日晚些时候美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司。2008年9月21日美联储宣布：把最后两家投资银行，即高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案金融危机大事件美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。危机产生原因美国次贷危机的产生，存在于以下八个方面：一、房贷机构的违规竞争二、金融产品的无节制创新三、金融机构经理人的败德行为四、评级机构的利欲熏心五、监管部门的不作为六、居民储蓄率太过低下七、连续加息导致房地产泡沫破灭八、未能有效抑制过分投机在次贷危机爆发之前,美联储其实已经注意到贷款机构放松贷款标准进行贷款活动,但为了鼓励消费,美联储仍采取支持包括可调整利率房贷产品在内的次贷产品的开发与使用。在房地产市场繁荣时期,金融监管部门没有在宏观层面对贷款机构的操作行为进行密切监测并提示其业务风险程度,使得危机最终爆发。何谓“次贷”？美国信用评级公司（FICO）一般将个人信用评级分为五等：750分以上为优等660—749分为良好620—659分为一般350—619为差350分以下属于不确定。据此，住房贷款被划分为三个类别：优质抵押贷款（660分以上）次优抵押贷款（620-660分之间）次级抵押贷款（620分以下）所谓次级抵押贷款，是指向那些信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人发放的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，比一般抵押贷款利率高出2%—3%。美国的次贷借款人大多具有：偿贷缓慢信用低生活坎坷遭遇不幸这四大特点。金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。金融衍生工具是相对于原生金融工具而言的。这些相关的或原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。金融衍生品金融衍生品与次贷危机的关系美国次贷危机简单地来说就是：美国房贷资金链断裂，大量贷款者因为美国楼市下挫，经济能力下降等原因，造成大量断供。借贷者银行、金融机构因收不到房息，拿着一大堆断供的楼房流动不出去，造成坏账、呆账。影响美国整个金融系统。造成由次贷引起的金融海啸。美国的这些投资银行、金融机构把房贷资产派生出如CDS合同这些高风险高杠杆的金融衍生产品以赚取高利润。金融机构拿着这些房贷资产继续以承担高风险赚取厚利润。一旦楼市下挫。便要完全承担风险所带来的损失。所以，虽然金融衍生产品有高利润、高杠杆，但同时也伴随着高风险。但是金融机构往往无视风险大搞金融衍生，才产生了美国此次次贷危机如此惨痛的局面。次贷危机影响广大，根源在于在次贷打包传递过程中存在的杠杆作用。第一个杠杆来自于以CDO为标的的抵押授信交易。在次贷到MBS、CDO等的过程中，无论怎样分割和打包，风险的总量不会发生变化，即限于次贷本身，因为其中没有杠杆放大机制。然而作为低质量的CDO的持有人的对冲基金并不打算将这些次债资产持有到期，为了获得长周期的稳定现金流，他们最擅长的做法是将这种看来已经被锁定的获利向银行进行抵押，取得数倍于抵押资产的信用额度。第二个杠杆来自于建立在CDO基础上的期权交易工具，如CDS和ABX等。衍生产品的交易通常只要交5%-10%的保证金，这样建立在次级抵押贷款基础上的交易规模又被放大了10-20倍（也就是说，假如你只有10亿美元资金，却可以做200亿美元的投资）。后又经多次炒作，这些原本为投资者提供避险的对冲工具，变成了市场上人们豪赌的投机工具，杠杆率以几何级的速度增加。次贷传递过程中的杠杆作用金融名词解释CDO：担保债务凭证（CDO）是债务债券抵押产品，把所有的抵押打包在一起，并且进行重新的包装，再以产品的形式推放到市场。CDS：定期存单（CertificatesofDeposit）的缩写，CDs.定期存单（CDs）是相对低风险及容易转换成现金的投资。定期存单通常提供比一般储蓄帐户要高的利息。ABX：次级房屋贷款债券价格综合指数/次贷衍生债券综合指数。ABX指数作为次级房贷市场的“晴雨表”，其指数随次贷证券资产风险升高而下降。金融危机的影响一、对世界经济的影响二、对美国经济的影响二、对我国经济的影响三、对个人的影响——民众心声，众说纷纭金融危机对世界经济的影响一、次贷危机导致全球金融业收缩美国次贷危机爆发后,由于欧洲以及日本的金融机构大量持有美国次级抵押贷款债券,所以不仅美国华尔街遭到重创,许多跨国金融集团也蒙受了巨额损失,使得次贷危机成为全球金融业的一场大灾难。二、美国经济降温降低全球消费需求美国是全球最大的贸易平合,美国整体消费需求下滑,严重影响该国的产品进口数量,这种影响又波及世界其他国家和地区的经济。次贷危机和美国经济降温还造成美元持续贬值,使其他国家出口商品的国际竞争力降低,欧元区与日本遭受冲击最大。三、次贷危机将使世界经济告别“黄金增长期”经济刺激政策无法解决结构性问题，全球通胀压力较大,通过降息和减税来刺激居民消费和企业投资增长的政策在扩大需求的同时,将会进一步推高通胀水平,不利于世界经济长期可持续发展。金融危机对美国经济的影响一、对美国民众消费心理的影响美国是信用消费社会，银行等金融机构对美国来说至关重要，而面对金融危机，美国人的消费信心受到打击，居民消费信心指数下降。二、对就业的影响据美国劳工部2009年3月6日的公布,2月份美国新增失业人数达到65.1万,自经济陷入衰退以来失业人数已达到440万人,失业率攀升至8.1%,创自1983年12月以来的最高水平。三、对美国房地产业的影响危机由房地产市场产生，其对房地产市场的影响也很大。次贷危机造成美国房价大幅负的