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证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社《投资学》经济与政法学院易金平18007130828证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社课程的性质与任务•本课程56学时，开设一学期。通过本课程的学习，使学生获得证券投资的概念和基本知识，培养学生的投资意识和投资水平，提高运用所学知识定性与定量相结合的方法来处理经济问题的能力；可以根据自己的能力进行适合自己的投资活动，并为其他经济类课程和今后工作需要打下必要的经济基础和投资意识。《投资学》内容概要第一部分:投资学基础。投资学基础知识部分，包括第一章证券,第二章证券市场第二部分证券投资分析。投资学的重点内容。包括第三章股票的投资价值分析,第四章债券的投资价值分析,第五章其他证券的投资价值分析,第六章证券投资基本分析，第七章证券投资技术分析.第三部分现代投资理论。包括第八章证券组合理论，着重介绍马柯威茨的均值方差模型。第九章资本资产定价理论，着重介绍资本资产定价模型。第四部分证券市场监管。这部分为第十章证券市场信息披露与监管，着重介绍对上市公司信息披露的要求及监管。广义的《投资学》其他内容产业投资：着重研究产业投资运动过程、产业投资的市场分析、产业投资的供给因素分析、产业投资效益分析、不确定条件下的产业投资决策、产业投资的社会评价。宏观投资：着重研究投资总量、投资周期、投资结构、投资区域配置与投资的宏观管理。投资学的研究方法定性分析与定量分析相结合实证分析与规范分析相结合理论总结与实际操作相结合参考书《证券投资学》人大版教材，吴晓求主编《证券投资学》北大版教材，曹凤岐主编《证券投资学》东北财大，邢天才《证券投资学》华中师大，李柏洲《投资学》机械工业出版社，滋维·博迪证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社第一章导论证券与证券投资证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社导言金融危机金融市场资本市场/证券市场证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社第一节金融市场及其分类金融市场的概念：其分类：按标的物分为货币市场资本市场(证券市场)外汇市场黄金市场证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券（Securities）定义：是用以表明各类财产所有权或债权的凭证或证书的统称。持有者或受益人有权取得相应权益、或证明曾发生过的行为。如票据、提单、保险单、存款单、股票、债券等。第二节证券概述证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社法律特征书面特征证券“无纸化”证券的特征:证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券分类证据证券无价证券证券凭证证券（广义）商品证券有价证券（狭义）货币证券资本证券（本课程所指）证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社定义：是指具有一定票面金额,证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权债权证书。如银行券、支票、银行存单、股票、债券等。有价证券：证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社有价证券的种类按发行主体不同分：政府证券、金融证券、公司证券按是否挂牌交易分：上市证券与非上市证券按募集方式分：公募与私募证券按证券代表的权利性质分：股票、债券、基金、其他。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社有价证券的特征收益性流动性风险性期限性证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社第二节证券投资及其投资过程证券投资的定义：证券投资是投资者购买有价证券及其衍生产品,以期获得投资收益的行为。但其收益存在不同程度的不确定性。相关概念比较：金融资产、实物资产VS证券投资证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社投资对象货币市场工具：固定收入证券：权益证券：衍生证券：相对原生证券证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资的类型：多种分类根据投资周期的时间长短根据投资收益是否固定短期投资固定收益投资中期投资非固定收益投资长期投资注：长短期之间可转化有时也可转化证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资的主体证券投资的主体即证券投资的投资者，在证券市场上,凡是出资购买股票、债券等有价证券的个人或机构，统称为证券投资者。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资主体的分类个人投资者个人投资者，即以自然人身份从事证券买卖的投资者。如股市的散户，我国股市开户数过亿。其特点：人数众多而分散，投资规模较小、周期较短，专业化较弱、投机性较强。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资主体的分类机构投资者机构投资者，从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。如证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金、金融财团。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社个人投资者与机构投资者的区别机构投资者相比具有更为专业化投资管理、分散化的投资结构、规范化的投资行为。具体表现：资金实力雄厚，投资规模相对较大，专业化管理。投资风险相对较低，进行合理的投资组合。投资行为相对规范化，具有独立法人地位，受多方监管。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资的过程一、投资准备阶段：资金准备自有资金：有多少可用于投资（“三闲”）借入资金：数量、成本、途径投资知识准备：投资理论，交易流程和费用，投资的品种、渠道、环境、法律与政策。心理准备：自身的风险承受能力和风险偏好，对风险的积极应对，良好的投资心态。（过山车）实例证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社构建恰当的投资组合：即“买什么？”组合目的：一是降低风险；二是收益最大化。同等风险收益最大；同等收益风险最小。如：选择投资工具类型及其比例：是债券、股票或基金？一般收益与风险正相关。确定具体品种：如买基金，是股票基金或债券基金，是大型股或小型股，是成长股或价值股等。二、投资决策阶段证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社选择最有利的时机入市：即“何时买？”一是宏观层面：考察GDP增长率、通胀、利率与汇率、宏观调控政策、证券市场总况、市场行情和成交概况等；二是微观层面：考察企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、资本结构、成长性、配送股等。二、投资决策阶段证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社修正投资组合：卖出现有证券，买进新证券，构建新组合。评价投资绩效：将组合的风险和收益与基准（如市场公认的股价综合指数）的风险和收益相比较从而投资绩效的优劣。三、投资管理阶段证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社例如：老年人一般比较厌恶风险，大多追求资产保值以及能够有利息收入，因此有固定利息收入的国债投资就比较适合他们。年青人有冒险精神（我用青春赌明天！），愿意在承受较大风险的条件下获取较高的收益，因此一些有较高成长预期，价格波动性较大的股票，就可能更为适合他们。而中年人有了一定的财产积累，但是上有老人需要赡养，下面又有培养小孩的负担，因此他们即想资产增值，又想能够有现金收入，所以倾向于平衡型的资产配置。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社1案例：海富通精选证券投资基金的投资管理模式*通过对中外合资基金海富通基金管理公司的投资管理模式，我们可以看到一个基金管理公司必须有IT平台与数据库，通过信息平台与数据库为股票分析师、债券分析师、以及定量分析师提供研究的资料，三个方面的分析师进行行业研究与个股选择，债券市场研究和债券券种的选择，定量分析投资策略的研究，在这方面的研究基础上提出基金产品要求和风险控制的观点。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社另一方面策略分析师根据数据库的资料从宏观经济研究以及资产配置策略方面也提出基金产品要求和风险控制的看法。最后由投资决策委员会通过投资决策程序、风险控制制度、战略资产配置的要求，由基金经理对各方方案进行优化，最终确定基金产品要求与风险控制的措施。然后通过基金组合具体交易指令由集中交易室执行指令。在风险控制方面有交易前的风险控制以及交易后的风险控制，最后进行业绩评估反馈给分析师，对投资方案进行调整。数据库以及分析工具是投资组合管理的基础（见图1-1）。集中交易室基金整合具体交易指令基金经理行业研究个股选择股票分析师债券市场研究品种选择宏观经济研究资产配置策略债券分析师基金产品要求风险控制定量分析投资策略投资决策委员会投资决策程序风险控制制度战略资产配置执行指令业绩评估交易前控制风险管理策略分析师定量分析师IT平台与数据库交易后控制图1—1中外合资基金海富通基金管理公司的投资管理模式证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社证券投资的作用资本集聚功能：可在较短时间内筹集巨额资本。资本配置功能：公开竞价，合理定价，优化配置。风险管理功能：通过衍生产品组合投资管理风险。宏观调控功能：当局可调控证券投资的规模和方向。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社债券的定义债券是国家政府、金融机构、企业等为筹措资金，直接向社会公众发行的、承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。第二章债券（Bonds）投资证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社债券的票面要素票面价值（FaceValue）：不一定等于其发行价格。发行价格有折价、溢价、平价，取决于二级市场的交易价格和市场利率。还本期限：应与债务人的需求与偿还能力相匹配，也与市场利率变化相关。票面利率：与银行利率、还本期限、信用等级、资金供求相关。发行人名称：证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社债券的特征偿还性：反映了债权债务的借贷关系；流动性：可流通转让；安全性：票面利率与期限都事先确定；收益性：思考：债券是否存在风险性？因债务人破产不能全部收回债券本息；因市场利率上升导致债券价格下降的损失；出现通胀时，实际利息下降。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社债券的基本分类1）按发行主体分类政府公债券：用于弥补预算赤字，筹集建设资金。又分为国家债券：中央政府或财政部门发行，如美国的国库券。政府机构债券：各国政府有关机构发行，有准国债性质，如日本的政府保证债券。地方债券：各地方政府公共机关发行，如美国的市政债券。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社金融债券：银行或金融机构为筹措中长期信用资金而发行的债券，如日本的附息金融债券。它是一种较好的投资工具，又可分为全国性的和地方性的金融债券，其中，全国的金融债券安全性和流动性更好。企业债券：企业为筹措中长期投资资金而发行，因其风险性相对较大，其利率也较高，对其发行的规定较严格。可具体分为：公司债券和非公司企业债券。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社2）按债券的期限分类短期债券：期限多在1年以下，如美国的国库券。中期债券：期限在1-10年，如美国的中期国家债券。长期债券：期限在10年以上，如美国的长期国家债券。特例，无期债券。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社3)按利息的支付方式分类一般付息债券：按票面利率计息，到期后一次还本付息，适用于中短期债券，现实中最常见。附息票债券：附有各期领取利息的凭证，主要适用于中长期债券。贴现债券：将债券利息用贴现方式先行扣除，采用低于面额的价格发行，到期后按面额偿还债券，适用于中短期债券。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社4)按债券的信用形式分类债券按其信用形式分为信用债券：仅凭发行单位的信用作保证，无抵押品作担保。如政府公债券、金融债券。抵押债券：还本付息有抵押品作保证。抵押债券是以土地、设备、房屋等不动产为抵押品；抵押信托债券是以其他单位的债券或股票等证券为抵押品。担保债券：由第三者担保偿还本息，以提高债券信誉，扩大销路，减轻发行单位利息负担。证券投资学主编:魏建国叶桦杜伟岸高等教育出版社5）按投资人的收益能力和权益分类固定利率债券：一次性支付本息或分次支付本息。浮动利率债券：利率可随市场利率变动作相应调整，一般有浮动上下限，适用于中长期债