2012年天胶市场浅析及投资策略

民生期货2012年天胶市场浅析及投资策略2011年12月民生期货一个故事“影子真讨厌！”小猫汤姆和托比都这样想，“我们一定要摆脱它。”然而，无论走到哪里，汤姆和托比发现，只要一出现阳光，它们就会看到令它们抓狂的自己的影子。不过，汤姆和托比最后终于都找到了各自的解决办法。汤姆的方法是，永远闭着眼睛。托比的办法则是，永远待在其他东西的阴影里。民生期货（1）影子：负性事实（亏损）（2）汤姆：彻底扭曲自己的体验，对生命中所有重要的负性事实都视而不见。（逃避内心的焦虑，压力，继续操作）（3）托比：干脆投靠痛苦，把自己的所有事情都搞得非常糟糕，既然一切都已经那么糟糕。（继续操作，试图力挽狂澜）（4）真正抵达光明的方法只有一个———直面阴影。直面阴影的人会从阴影中得到许多意想不到的收获，它们最终会变成当事人的生命财富。阴影和光明，都是人生的财富盈利和亏损，都是我们的利润•经济指标•经济周期•物价水平•汇率水平•财政政策•货币政策•产业政策……•供应增速•需求增速•结转库存•产业链•季节性•突发消息……宏观面基本面•周期分析•趋势方向•形态结构•技术指标•价量分析•……技术面•宏观面•基本面•技术面•资金面……体系框架•证监会•交易所•期货公司……管理者•跨国境资本流动•市场间资本流动•基准存贷款利率•M1、M2、M0•板块间资金流动•多空持仓变化……•……资金面364248交易类型资金管理风险控制•投机•套利•套保......•账户•仓位•加减仓......•止损线•止赢线•心态•执行力.....42362012年价格走势分析框架民生期货胶价回顾●形态供需格局●库存第三部分第四部分金融因素●政策产业链条●价差第一部分第二部分第五部分行情研判●策略民生期货时间:24点数:8000幅度:22.5%时间:24点数:10000幅度:22.5%时间:128点数:8000振幅:22.5%时间:32点数:8000幅度:25%第一部分胶价回顾●四个阶段民生期货第一部分胶价回顾●趋势方向民生期货第一部分胶价回顾●相对位置民生期货2012年全球天然橡胶供大于求（单位：千吨）数据来源：IRSG第二部分供需格局●库存民生期货ANRPC天然橡胶年末结转库存（单位：千吨）民生期货中国天然橡胶年末结转库存（单位：千吨）数据来源：ANRPC民生期货上期所天胶期货库存变化（单位：吨）数据来源：SHFE民生期货日本TOCOM天胶期货库存变化（单位：吨）数据来源：TOCOM民生期货青岛保税区橡胶库存变化（单位：万吨）数据来源：海关民生期货日本生胶社会库存变化（单位：吨）数据来源：日本贸易协会民生期货胶农原料二盘商橡胶加工厂橡胶贸易商轮胎厂轮胎经销商汽车厂汽车门店消费者第三部分产业链条●价差民生期货产业链关键环节分析一、原料-----二盘商谨慎，上半年囤货认亏数据来源：ANRPC民生期货主要天然橡胶主产国种植指标数据来源：ANRPC民生期货数据来源：泰国橡胶协会原料种类间价差走势（单位：泰铢/公斤）民生期货产业链关键环节分析二、橡胶----两头低中间高去库存需要较长时间进口量=原胶（标胶+烟片+乳胶）+复合胶数据来源：海关民生期货橡胶价格相互引导性研究沪胶指数变动是引起日胶连续价格变动的granger原因新家坡RSS3近月和STR20近月价格变化是引起沪胶价格变化的granger原因新加坡上海日本民生期货产业链关键环节分析三、轮胎----工厂返点积极，经销商压力重重数据来源：统计局民生期货沪胶价格与轮胎产量趋势民生期货沪胶指数轮胎产量0.821857民生期货产业链关键环节分析四、汽车----季节性明显，增速明显放缓中、欧、美、日、印民生期货主要汽车消费国月度合计（单位：辆）数据来源：彭博社民生期货民生期货民生期货沪胶价格与汽车产销量趋势民生期货沪胶指数汽车产量0.833732沪胶指数汽车销量0.829735民生期货第四部分金融因素●政策三大风险点1、欧债危机2、美国陷阱3、中国忧患民生期货1、欧债危机民生期货一季度是债务到期高峰民生期货债务危机——资产负债表恶化——去风险资产——流动性枯竭——信贷全面紧缩——经济萧条——债务危机加剧主权债务陷入恶性循环民生期货2、美国陷阱美国经济复苏——美元强势——打压商品美国经济复苏——不会推出QE3——美元走强美国相对复苏——美元回流——欧洲和新兴市场流动性加剧—更大的危机民生期货2012年：美国大选，政党之争民生期货3、中国忧患房地产地方债务民间借贷投资消费出口经济结构调整政治体制改革民生期货我们要适应经济增长减速迎接更加理性和可持续增长的未来民生期货2009年3月份以来首破50经季节性调整的汇丰中国PMI由10月的51.0跌至47.7，创32个月来最大跌幅。中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比回落1.4个百分点。从11个分项指数来看，同上月相比，只有产成品库存指数、进口指数上升，分别上升2.8和0.3个百分点；其余各指数均有所回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，均回落到50%以内。民生期货三驾马车，出口、投资下滑，消费也独木难支尽管受紧缩政策和房地产调控影响的影响，2011年固定资产投资在4万亿计划的惯性推动下依然维持了较快增长。展望明年，2012年固定投资增速将不可避免的快速下降。当然，这一结论的前提假设是：房地产调控政策不变、保障房开工数量下降、制造业投资热情逐步消退以及地方政府债务问题困扰地方投资。从历史实际增速情况来看，2002年以来，最低增速水平为2008年，四个季度的实际累计同比增速分别为：16.0%、15.3%、15.7%和16.3%。而截止2012年三季度，固定资产投资的实际同比增速已回落至19.8%。从经济缓慢调整的角度分析，未来固定资产投资继续下滑趋势显著。民生期货增长下行成本上行三大红利衰减，中国经济增长的放缓正步入一个临界点，并开始步入到一个经济逐步减速的发展阶段。中国正在处于一个要素价格重新估值的时代，成本推动型价格上涨将成为主导因素。中国经济增长潜在增长率降至8%左右民生期货三大风险点1、欧债危机2、美国陷阱3、中国忧患财政一体化开动印钞机政策调控转向危机=危+机民生期货中国M1、M2与沪胶走势对比民生期货第五部分行情研判●策略总体研判：（宏观主导，仅供参考）经历近几年的暴涨暴跌之后，在外围债务危机未解、国内经济结构调整的背景下，橡胶明年价格料以宽幅震荡为主基调，继续凋谢&涅槃。一季度压力较大，节奏上可能呈现前低后高态势。民生期货点位研判：（尝试估测，仅供参考）按照宏观面和基本面决定方向，技术分析找点位的思路，我们认为：在欧洲债务集中到期、经济衰退忧虑和橡胶高库存的压制下，沪胶一季度有望继续震荡下行，目标位2万点以下，其后关注欧债最终解决方案以及新兴国家保增长的宽松政策能否出台，将刺激胶价回升至29000-30000一带。全年交投重心在2万-3万之间。民生期货2012年胶市操作策略建议投机策略套利策略套保策略震荡行情，顺2-3周的小势，逆2-3月的大势大思路以2万一带逐步买入，3万一带逐步沽空震荡套利机会多，跨月期现800-1000点可做回归尝试新型策略，寻找数量化对冲机会总体策略调整期，收缩规模，现金为王，等待周期拐点震荡期，高抛低吸，策略为主，构建投资组合产胶企业28000以上卖出套保，基差500以上更佳用胶企业22000以下买入套保，基差-500以下更佳民生期货策略一：双钱股份与沪胶期货组合投资策略民生期货进场策略：1、如果沪胶连续2天向上突破13日均线，且双钱股份也连续2天向上突破20日均线，则在第二天收盘前同时做多；2、如果沪胶连续2天向下突破13日均线，且双钱股份也连续向下2天向下突破20日均线，则收盘时近在期货市场上做空沪胶，股票不操作（不考虑股票卖空的情况）；3、如果考虑到双钱股份或者沪胶一方停牌，当天股票和期货都不操作。出场五日均线勾头民生期货策略二：沪胶主力持仓单边策略民生期货进出场策略：1、如果当日多空前二十位净持仓为正，即净多持仓，则在第二天开盘时买入，收盘前平仓；2、如果当日多空前二十位净持仓为负，即净空持仓，则在第二天开盘时卖出，收盘前平仓。民生期货2012年市场的答案?根本就不存在所谓市场价值的最终答案这样一种东西，一打专家可以有12个答案。如果过了一会，条件稍有变化，他们立刻就会改变自己的预测。市场价值主要由以下因素决定：人性的希望与恐惧、贪婪、野心，上帝的行动，金融应力与应变，新发现，不可能毫无遗漏地一一罗列出来的东西。----《金融心理学》拉斯.特维德挪威