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1青岛啤酒股份有限公司财务分析报告学院：商学院班级：会计11-1班学号：201108041180姓名：厉兵导师：徐竞2目录第一章公司基本情况……………………………………3第二章行业基本分析……………………………………4第三章公司战略分析……………………………………5(一)行业与竞争……………………………………………………………5（二）竞争策略分析…………………………………………………………8（三）财务状况及证券市场表现概要………………………………………10第四章公司财务效率分析………………………………11（一）盈利能力分析…………………………………………………………11（二）营运能力分析…………………………………………………………12（三）偿债能力分析…………………………………………………………14（四）发展能力分析…………………………………………………………16(五)杜邦分析………………………………………………………………17第五章影响较大的财务政策和重大交易………………19第六章影响较大的公司重组业务及经营整合合………22第七章成长性……………………………………………22（一）投资价值…………………………………………………………………22（二）风险特征…………………………………………………………………23第八章改进措施……………………………………………23第九章参考资料……………………………………………233第一章公司基本情况青岛啤酒股份有限公司的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，目前品牌价值426.18亿万元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。上世纪90年代后期，青啤公司开始全面实施“大名牌战略”，确立并实施了“新鲜度管理”、“高起点发展、低成本扩张”、“市场网络建设”等战略决策，以“名牌带动”式的资产重组，率先在全国掀起了购并浪潮，被称为中国啤酒业“从春秋到战国”行业整合潮流的引导者。运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区，成为世界第六大啤酒厂商，囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量奖项，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，其发展目标就是要充分发挥品牌及技术优势，以民族资本为主，以弘扬民族工业为旗帜，国内收购兼并厂和新建厂并举，尽快扩大规模经济，并大力推进多万元化经营，不断培植新的经济增长点，尽快把青啤集团建成具有超强实力的、跨地区、跨行业、综合性的大型企业集团。第二章行业基本分析（一）政治法律环境国家酒业总体政策是“限制高度酒的发展，鼓励发酵酒和低度酒的发展，支持水果酒和非粮食原料酒的发展”。酒业以调整酒产品结构为主线，以改革开放和科技进步为动力，以满足人民生活水平日益提高对酒产品的需要为基本出发点，朝着优质、低度、多品种、低消耗、高效益、无污染的方向发展。（二）经济环境a.GDP及居民消费增长：GDP与居民的消费的增长肯定会拉动消费水平的提高。4b.区域经济优势：啤酒主要产区集中在东部沿海地带。经济优势是这些地区的啤酒消费量高速增加。c.原材料的价格上涨：经济危机以来在国际大麦出口锐减的同时，中国啤酒行业对大麦的需求却在增加。经过连番的并购、扩张，中国啤酒行业已经连续多年维持高速发展，并成为世界上最大的啤酒大麦进口国。目前中国啤酒行业发展速度仍高达15%。然而,对啤酒大麦需求巨大的中国却并非大麦的传统种植国家。大麦上涨导致啤酒业的生产成本大大增加。（三）、社会文化环境啤酒年消费量与一个国家的人口结构变化有很大关系。在中国，一般而言年青人的啤酒消费量大于老年人，而城市人口的啤酒消费量要大于农村人口。a.中国有人口老龄化的趋势：并且，由于人均寿命的延长，这种趋势在相当长一段时间内不可逆转，这可能会弱化啤酒消费市场的消费能力。b.中国农村向城市的人口流动已是大势所趋：随着中国政府“城镇化”政策的纵深推进，以及工业化进程的深入，中国的城市化趋势将不可避免，这种居民身份的变化又可能导致啤酒消费能力的上升。c.中国酒类消费者的偏好正在发生改变：中国啤酒占饮料酒的比重不断攀升，啤酒正在成为极受欢迎的饮料酒。（四）、科技环境a.生产技术发展的影响：上个世纪，日本朝日啤酒凭借对啤酒文化的深刻理解，发明了“纯生啤酒”，给世界啤酒工业带来一场革命。而我国广州珠江啤酒公司，也正是由于这项技术的引进走向了辉煌。日前，随着PET瓶涂层技术的不断创新，使得塑料化包装的轻便、安全、环保等优点日渐突出，这种科技进步降低了运输成本，有利于拉动广大农村市场需求。b.信息技术的影响：在瞬息万变的市场竞争中，企业必须捕捉有效的信息才能果断决策，5立于不败之地，这就要求企业必须以更短的反应时间来进行更多的协调和控制工作。今天，互联网络的迅猛发展为信息双向传递的实现提供了技术支持，使点对点的信息沟通成为现实，并为企业提供了丰富的调研工具。制造商可通过因特网获取消费者的偏好，更好地实现营销的最终目标——满足客户的需求。第三章公司战略分析一、行业与竞争1、波特五力模型分析（一）同行竞争者在中国每个区域都有自己地方的自主品牌，青岛啤酒在向其它地区发展过程遇到了同样是啤酒制造商雪花啤酒、燕京啤酒等等，燕京啤酒在北京市场率先挑起涨价大旗，直言坚持“利润换市场”，而雪花啤酒现在是占领中国啤酒第一的位子。所以以上两个厂家是为主要分析对象：燕京啤酒是国内唯一没有外资背景的龙头企业，坚持依靠科技进步，促进企业发展，目前全国市场占有率达到12%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上；积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营。华润雪花啤酒从一个区域性的单一工厂，发展成为行业中的知名企业，仅用了十年的时间，目前华润雪花啤酒在中国大陆经营48家啤酒厂，占有中国啤酒市场的15%份额。青岛啤酒规范经营中，以口味良好，宣传到位在市场竞争中有一定的地位，但该公司目前缺乏工厂生产，这将制约企业下一步的发展。。(二)新进入企业的威胁在行业的早期发展阶段，新进入者或许会带来新的资金和新的创意，促进整个行业的形成和发展。但是，行业进入成熟阶段以后，新进入者越多，行业竞争强度就越高，行业的平均收益率就越低。我国的啤酒行业已经趋于成熟阶段，从以下几个方面分析一下新进入企业6的威胁。1、规模经济在目前的发展阶段，规模经济在啤酒行业中普遍存在。而且这个行业中已经有了具有明显规模优势的大企业，如青岛、燕京、华润雪花。规模经济效益几乎可以表现在青岛啤酒公司经营的所有活动之中，包括采购、研发、市场营销等。这样的规模经济就在一定程度上构成了其他企业的行业进入障碍。2、分销渠道现在的啤酒企业已经占据了理想的分销渠道，新的进入者必须通过压价、广告投入等方法促使分销渠道接受其产品，如此开辟一个新的分销渠道的成本较高。啤酒的单位价格和利润都比较低，高成本的分销渠道也增大了新公司的进入壁垒。3、资本需求啤酒行业的设备投入、前期的广告投入、启动流动资金、通路和库房占用的存货都需要大量的资本。目前，建一个20万吨的啤酒厂需要投资大约4亿元。资本需求较大，无疑也增大了新公司进入的壁垒。4、先行优势青岛、雪花、燕京啤酒在长期的市场推广和竞争中，其产品特色、顾客服务、广告被全国许多消费者所接受，而珠江、蓝剑、重庆、哈尔滨啤酒等在当地市场大量的投入，在当地的品牌认知度相当的高。新的进入者要想消除原有顾客的忠诚，需要花费大量的资金，并且常常需要经历一段时间，这也降低了新进入企业的威胁。（三）替代产品的威胁啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、黄酒、米酒等含酒精的酒。主要从两个方面分析一下这些替代品的威胁大小。1、相对价格7总体上啤酒价格较低，在这几种酒中只有米酒的价格可以和啤酒的价格产生竞争力，但啤酒的消费者范围明显比米酒要大得多，这就降低了替代品的威胁性。2、购买者转换的意愿啤酒相对其他酒类产品而言，有着“冰凉”“清爽”等独特之处，相对普通饮品而言，却有着“酒”的特性。在中国，白酒主要市场为中高端宴会用酒，消费群体为中年人群，而啤酒主要市场为日常消费与聚会用酒，消费群体较为年轻化。在倡导健康饮食和健康生活的时代背景下，低度酒更受人们亲睐，因此白酒对啤酒的替代威胁基本不存在。而葡萄酒在中国尚处于引入阶段，对已形成的啤酒文化难以产生重大影响。鉴于国人对啤酒的喜爱程度，购买者转换的意愿并不大。（四）购买者讨价还价的能力如果购买者讨价还价的能力大，那么购买者会要求企业降低产品价格、提高产品和服务的质量，上游行业的平均盈利水平就会下降。分析购买者讨价还价的能力，主要从以下几个方面。1、转换成本啤酒产品的差异化很小，而且啤酒行业的竞争非常激烈，而且只要有利益的倾斜，购买者马上就会改变供应商，所以转换成本非常低，即购买商的讨价还价的能力强。2、产品差别化啤酒企业生产的产品差异化小，购买者可以在多种产品中进行选择，购买商的讨价还价的能力强。3、产品成本和质量的重要性啤酒企业作为供应商，产品成本越低，价格也会随之降低。提供的产品质量越好，购买者就会倾向于质量好的产品。供应商只能提高自己产品成本和质量来满足顾客的需求。购买者选择机会多，则购买商的讨价还价能力强。4、代理商和经销商8对于选择代理商、经销商来销售啤酒的厂商来说，买方除了最终的广大顾客，就是这些代理商、经销商了。他们的议价能力对于不同的经销商差异很大。即使同一个经销商在不同的时间、不同的情况下议价能力也不一样。整个啤酒行业而言，主要就是这些大的代理商和经销商，他们凭借自身的规模，议价能力很强。（五）供应商讨价还价的能力总体上看，供应商在主要原材料大麦、啤酒花等原料上。原辅材料价格持续上涨给啤酒行业带来巨大的成本压力。据有关数据显示，目前国内啤酒生产原料中的大米价格涨幅为50%，麦芽涨幅为巧%一20%，其他相关项目成本也在上升，如煤涨价300/0，包装物涨幅2既，运输物流成本也大幅提高，这样粗略估计一下，每吨啤酒的成本价格至少增加了60元。一个年产量在200万吨的企业，总成本将增加1.2亿元。所以供应商谈判能力对青岛啤酒的生产成本有比较大的影响。二、竞争策略分析（一）SWOT分析优势（S）a.百年青岛的全球品牌优势，足以迎合市场的各个方面的需求。b.青岛啤酒的价位合理，符合多数消费者的心理承受价位；c.青岛啤酒的质量可以与任何名牌啤酒匹敌；d.青岛啤酒在广大消费者中建立了良好的口碑效应；e.青岛啤酒已经建立了庞大的销售、管理体制网；f.各级营销人员市场实战经验丰富，敬业、热忱、有冲动；g.生产地在全国很多城市都有分厂，便于及时应对市场变化。9劣势（W）a.品牌个性清晰，但不易与具有典型特色的需求产生直接联想；b.其他啤酒品牌在市场占有量较大，有一批“铁杆”消费者，难以撼动；c.现有固定客户渠道网络不建全，产品在市场上覆盖率低d.终端陈列及维护亟待加强，与消费者距离更近些；e.二批商开发有难度，经销商对选择代理新品牌啤酒普遍谨小慎微。机会（O）a.喜宴市场是啤酒消费的重要场所之一，具备巨大容量；b.啤酒婚宴市场目前缺乏强势领导品牌，是介入的好时机；c.婚宴市场影响面广，口碑流传频率高，有利于市场氛围的营造;d.节约高昂的终端费用，剑走偏锋，力争产出更大的效益；e.以婚宴奠定基础，再向寿宴、年夜饭、庆典等喜宴延伸，逐步扩大市场份额；f.婚宴市场中的啤酒比白酒竞争水平低，通路阻碍相对较小。威胁（T）a.该细分市场基本无经验可以借签，自行摸索过程可能会遭遇不可预见的困难而使市场开发受阻；b.营销战术、营销工具有可自制性，存在被竞品跟进、模仿的可能；c.企业自身资源有限，一旦被强势竞品瞄准，使竞争升级，则公司将陷入被动的局面。（二）波士顿矩阵分析基于对青岛啤酒高市场增长率和高市场占有率的判断，青岛啤酒目前处于明星类