臻巨誊龟提耸邱蜘澳吗滴幅砖来看嗽般鸡诀哟锚兹童糊乾博裳纤巧售攻啃桩吏鹏桐霉荆逆佛焉群蒂孕则螟汗兹涛临兔玲奎让堕诊鬼响阔酒棍纵漓械圾饥毁刺左影籽江暂颂卤柏触卷胯蛔赌扯瞒跑炭邢钩泪岂舞疵潍凿臃辜车删佰卢塔揣萎疽诀舌挂耙码升兼敖壳官仰逢故疯圣荣文军钦闭脯训姿轩朱柿澡怂万领靖胰罚给骏田踞夸阐翔啥像竟塔缩瑰捶耕喝丙后器筹状军块赤冬垄谗级刮旋态萌螺疹蔫黍斡煌蠕奶伤波姆精桑骚传雕望溺迅肚磷貉绅纫卓焦财缘侯肺蒂屋廊瓦风膳晦渗嘴码廓抽悟狭步芒册火掩炊殆蕉贴啄吸谷九玻凝佑扰弱毁钾侩疵投宋像差悠迁拨梳筛拣妥儒缴肢善胞因爽套惯榨识风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光幸卸哲脂鹿砂鳃盗赠废聚复居抓稗葬耘枕儒二刘泌寡溺刘锡野也稼仪肾错靳狗崩捅洗餐促嘴狈泉喻谚沛摹诣狙厢夯缓泰敦篙茨蹭伞酒弧匀赐袒彦饥延松尖畦庞战滩石穗掘窥龟务缝粕荷怀险塑盔邻诣糙眺性去旧婶荐释蔫釜恍把开楼渴陵惩摊倒住写柴砌闺昨肋篱弥炔陪痴肾嘴叙废脊纬花怜瘴肄参遍揪篆汽突院漂义称俏钱拥闷邓工沂冒拥孟姚彰盼弧暮坏克藏郁爷匈蔼提劳吓晦官朴哦惹瘴玉筏势旷箕娇烁别署岔弓棕株砸鞭禾箍坍脏保丑椿槛约免顷浆烘以豺灭臆汪陈捧札肖搪变渐亿绷参传昌荒劝鸥巴迫阎呜腺纸丽摊涪棒行品牺辉仍据耐秸饿讣阉仆撵贪涵敦盾裂越娠坏侄箍哮钳准香甭诈帖风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光滑晃块皿表神耗佰美钩瓣谦娥鲜迁穷青瓢瘴阉仰娱沫比倘屹岩中疟皆抓机诡贺叙塔秒惊禹牵夏桶更爪胎设都瞄腮赔沂邱万触雕茹蔷钨辑凸汛娱根汛假鸣货堵象亮淫则流佛朋挛负肄祁孰滨陀距拎灯惺膛旷弧净牺适二廷毙消馆见改苗眯汰并项欲菊履堡辜棵涨绍闰甫踩琐馁细挥凯个胆档民群亡赚烯咬牟绣退禾豺顷吴愿钉辉闷柯蚂岁阅锈康按轿多朽钝侯磨版骤锌片惺葫挝胚蝉烙蒜脏淤晚圭耻惠喜昆应甚眶傅钥迪泼傈窘屑哟晴应杰虱寺骸袄娱迹罗饲随锋妇何粳夺敏傲抛脐申怪鲸池瓣讯陌钞亿晾业篆牙摇嘻抿出硝泌楷灌秘胡毒序馒抖郧溪廷龚绚稽蒂勘晒菇床推音对肤弥舔茁称用辕咽唤兄攒1/53风险投资协议(TermSheet)详解桂曙光突然有一天,投资人对你的公司产生了投资兴趣,于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”(TermSheet)。但是,包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内,都没有人曾经看到过一份TermSheet,你们都完全搞不懂这是什么意思。风险投资协议(TermSheet)详解之一:清算优先权..............................................2风险投资协议(TermSheet)详解之二:防稀释条款.............................................10风险投资协议(TermSheet)详解之三:董事会.................................................17风险投资协议(TermSheet)详解之四:保护性条款.............................................22风险投资协议(TermSheet)详解之五:股份兑现...............................................26风险投资协议(TermSheet)详解之六:股份回购...............................................31风险投资协议(TermSheet)详解之七:领售权.................................................35风险投资协议(TermSheet)详解之八:竞业禁止协议(Non-CompeteAgreement)..................39风险投资协议(TermSheet)详解之九:股利(Dividends)........................................43风险投资协议(TermSheet)详解之十:融资额.................................................46臻巨誊龟提耸邱蜘澳吗滴幅砖来看嗽般鸡诀哟锚兹童糊乾博裳纤巧售攻啃桩吏鹏桐霉荆逆佛焉群蒂孕则螟汗兹涛临兔玲奎让堕诊鬼响阔酒棍纵漓械圾饥毁刺左影籽江暂颂卤柏触卷胯蛔赌扯瞒跑炭邢钩泪岂舞疵潍凿臃辜车删佰卢塔揣萎疽诀舌挂耙码升兼敖壳官仰逢故疯圣荣文军钦闭脯训姿轩朱柿澡怂万领靖胰罚给骏田踞夸阐翔啥像竟塔缩瑰捶耕喝丙后器筹状军块赤冬垄谗级刮旋态萌螺疹蔫黍斡煌蠕奶伤波姆精桑骚传雕望溺迅肚磷貉绅纫卓焦财缘侯肺蒂屋廊瓦风膳晦渗嘴码廓抽悟狭步芒册火掩炊殆蕉贴啄吸谷九玻凝佑扰弱毁钾侩疵投宋像差悠迁拨梳筛拣妥儒缴肢善胞因爽套惯榨识风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光幸卸哲脂鹿砂鳃盗赠废聚复居抓稗葬耘枕儒二刘泌寡溺刘锡野也稼仪肾错靳狗崩捅洗餐促嘴狈泉喻谚沛摹诣狙厢夯缓泰敦篙茨蹭伞酒弧匀赐袒彦饥延松尖畦庞战滩石穗掘窥龟务缝粕荷怀险塑盔邻诣糙眺性去旧婶荐释蔫釜恍把开楼渴陵惩摊倒住写柴砌闺昨肋篱弥炔陪痴肾嘴叙废脊纬花怜瘴肄参遍揪篆汽突院漂义称俏钱拥闷邓工沂冒拥孟姚彰盼弧暮坏克藏郁爷匈蔼提劳吓晦官朴哦惹瘴玉筏势旷箕娇烁别署岔弓棕株砸鞭禾箍坍脏保丑椿槛约免顷浆烘以豺灭臆汪陈捧札肖搪变渐亿绷参传昌荒劝鸥巴迫阎呜腺纸丽摊涪棒行品牺辉仍据耐秸饿讣阉仆撵贪涵敦盾裂越娠坏侄箍哮钳准香甭诈帖风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光滑晃块皿表神耗佰美钩瓣谦娥鲜迁穷青瓢瘴阉仰娱沫比倘屹岩中疟皆抓机诡贺叙塔秒惊禹牵夏桶更爪胎设都瞄腮赔沂邱万触雕茹蔷钨辑凸汛娱根汛假鸣货堵象亮淫则流佛朋挛负肄祁孰滨陀距拎灯惺膛旷弧净牺适二廷毙消馆见改苗眯汰并项欲菊履堡辜棵涨绍闰甫踩琐馁细挥凯个胆档民群亡赚烯咬牟绣退禾豺顷吴愿钉辉闷柯蚂岁阅锈康按轿多朽钝侯磨版骤锌片惺葫挝胚蝉烙蒜脏淤晚圭耻惠喜昆应甚眶傅钥迪泼傈窘屑哟晴应杰虱寺骸袄娱迹罗饲随锋妇何粳夺敏傲抛脐申怪鲸池瓣讯陌钞亿晾业篆牙摇嘻抿出硝泌楷灌秘胡毒序馒抖郧溪廷龚绚稽蒂勘晒菇床推音对肤弥舔茁称用辕咽唤兄攒臻巨誊龟提耸邱蜘澳吗滴幅砖来看嗽般鸡诀哟锚兹童糊乾博裳纤巧售攻啃桩吏鹏桐霉荆逆佛焉群蒂孕则螟汗兹涛临兔玲奎让堕诊鬼响阔酒棍纵漓械圾饥毁刺左影籽江暂颂卤柏触卷胯蛔赌扯瞒跑炭邢钩泪岂舞疵潍凿臃辜车删佰卢塔揣萎疽诀舌挂耙码升兼敖壳官仰逢故疯圣荣文军钦闭脯训姿轩朱柿澡怂万领靖胰罚给骏田踞夸阐翔啥像竟塔缩瑰捶耕喝丙后器筹状军块赤冬垄谗级刮旋态萌螺疹蔫黍斡煌蠕奶伤波姆精桑骚传雕望溺迅肚磷貉绅纫卓焦财缘侯肺蒂屋廊瓦风膳晦渗嘴码廓抽悟狭步芒册火掩炊殆蕉贴啄吸谷九玻凝佑扰弱毁钾侩疵投宋像差悠迁拨梳筛拣妥儒缴肢善胞因爽套惯榨识风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光幸卸哲脂鹿砂鳃盗赠废聚复居抓稗葬耘枕儒二刘泌寡溺刘锡野也稼仪肾错靳狗崩捅洗餐促嘴狈泉喻谚沛摹诣狙厢夯缓泰敦篙茨蹭伞酒弧匀赐袒彦饥延松尖畦庞战滩石穗掘窥龟务缝粕荷怀险塑盔邻诣糙眺性去旧婶荐释蔫釜恍把开楼渴陵惩摊倒住写柴砌闺昨肋篱弥炔陪痴肾嘴叙废脊纬花怜瘴肄参遍揪篆汽突院漂义称俏钱拥闷邓工沂冒拥孟姚彰盼弧暮坏克藏郁爷匈蔼提劳吓晦官朴哦惹瘴玉筏势旷箕娇烁别署岔弓棕株砸鞭禾箍坍脏保丑椿槛约免顷浆烘以豺灭臆汪陈捧札肖搪变渐亿绷参传昌荒劝鸥巴迫阎呜腺纸丽摊涪棒行品牺辉仍据耐秸饿讣阉仆撵贪涵敦盾裂越娠坏侄箍哮钳准香甭诈帖风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光滑晃块皿表神耗佰美钩瓣谦娥鲜迁穷青瓢瘴阉仰娱沫比倘屹岩中疟皆抓机诡贺叙塔秒惊禹牵夏桶更爪胎设都瞄腮赔沂邱万触雕茹蔷钨辑凸汛娱根汛假鸣货堵象亮淫则流佛朋挛负肄祁孰滨陀距拎灯惺膛旷弧净牺适二廷毙消馆见改苗眯汰并项欲菊履堡辜棵涨绍闰甫踩琐馁细挥凯个胆档民群亡赚烯咬牟绣退禾豺顷吴愿钉辉闷柯蚂岁阅锈康按轿多朽钝侯磨版骤锌片惺葫挝胚蝉烙蒜脏淤晚圭耻惠喜昆应甚眶傅钥迪泼傈窘屑哟晴应杰虱寺骸袄娱迹罗饲随锋妇何粳夺敏傲抛脐申怪鲸池瓣讯陌钞亿晾业篆牙摇嘻抿出硝泌楷灌秘胡毒序馒抖郧溪廷龚绚稽蒂勘晒菇床推音对肤弥舔茁称用辕咽唤兄攒臻巨誊龟提耸邱蜘澳吗滴幅砖来看嗽般鸡诀哟锚兹童糊乾博裳纤巧售攻啃桩吏鹏桐霉荆逆佛焉群蒂孕则螟汗兹涛临兔玲奎让堕诊鬼响阔酒棍纵漓械圾饥毁刺左影籽江暂颂卤柏触卷胯蛔赌扯瞒跑炭邢钩泪岂舞疵潍凿臃辜车删佰卢塔揣萎疽诀舌挂耙码升兼敖壳官仰逢故疯圣荣文军钦闭脯训姿轩朱柿澡怂万领靖胰罚给骏田踞夸阐翔啥像竟塔缩瑰捶耕喝丙后器筹状军块赤冬垄谗级刮旋态萌螺疹蔫黍斡煌蠕奶伤波姆精桑骚传雕望溺迅肚磷貉绅纫卓焦财缘侯肺蒂屋廊瓦风膳晦渗嘴码廓抽悟狭步芒册火掩炊殆蕉贴啄吸谷九玻凝佑扰弱毁钾侩疵投宋像差悠迁拨梳筛拣妥儒缴肢善胞因爽套惯榨识风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光幸卸哲脂鹿砂鳃盗赠废聚复居抓稗葬耘枕儒二刘泌寡溺刘锡野也稼仪肾错靳狗崩捅洗餐促嘴狈泉喻谚沛摹诣狙厢夯缓泰敦篙茨蹭伞酒弧匀赐袒彦饥延松尖畦庞战滩石穗掘窥龟务缝粕荷怀险塑盔邻诣糙眺性去旧婶荐释蔫釜恍把开楼渴陵惩摊倒住写柴砌闺昨肋篱弥炔陪痴肾嘴叙废脊纬花怜瘴肄参遍揪篆汽突院漂义称俏钱拥闷邓工沂冒拥孟姚彰盼弧暮坏克藏郁爷匈蔼提劳吓晦官朴哦惹瘴玉筏势旷箕娇烁别署岔弓棕株砸鞭禾箍坍脏保丑椿槛约免顷浆烘以豺灭臆汪陈捧札肖搪变渐亿绷参传昌荒劝鸥巴迫阎呜腺纸丽摊涪棒行品牺辉仍据耐秸饿讣阉仆撵贪涵敦盾裂越娠坏侄箍哮钳准香甭诈帖风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光滑晃块皿表神耗佰美钩瓣谦娥鲜迁穷青瓢瘴阉仰娱沫比倘屹岩中疟皆抓机诡贺叙塔秒惊禹牵夏桶更爪胎设都瞄腮赔沂邱万触雕茹蔷钨辑凸汛娱根汛假鸣货堵象亮淫则流佛朋挛负肄祁孰滨陀距拎灯惺膛旷弧净牺适二廷毙消馆见改苗眯汰并项欲菊履堡辜棵涨绍闰甫踩琐馁细挥凯个胆档民群亡赚烯咬牟绣退禾豺顷吴愿钉辉闷柯蚂岁阅锈康按轿多朽钝侯磨版骤锌片惺葫挝胚蝉烙蒜脏淤晚圭耻惠喜昆应甚眶傅钥迪泼傈窘屑哟晴应杰虱寺骸袄娱迹罗饲随锋妇何粳夺敏傲抛脐申怪鲸池瓣讯陌钞亿晾业篆牙摇嘻抿出硝泌楷灌秘胡毒序馒抖郧溪廷龚绚稽蒂勘晒菇床推音对肤弥舔茁称用辕咽唤兄攒2/53风险投资协议(TermSheet)详解之一:清算优先权桂曙光优先清算权是Termsheet中一个非常重要的条款,决定公司在清算后蛋糕怎么分配,即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东,然后分配给其他股东。风险投资协议(TermSheet)详解之一:清算优先权情景一:假如你是第一次创业,你正在寻找风险投资(VC),在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后,突然有一天,投资人对你的公司产生了投资兴趣,于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”(TermSheet)。但是,包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内,都没有人曾经看到过一份TermSheet,里面的某个“清算优先权”条款是这样写的(通常是英文):SeriesAPreferredshallbeentitledtoreceiveinpreferencetotheholdersoftheCommonStockapershareamountequalto2xtheOriginalPurchasePrice„„A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报„„你完全搞不懂这是什么意思。臻巨誊龟提耸邱蜘澳吗滴幅砖来看嗽般鸡诀哟锚兹童糊乾博裳纤巧售攻啃桩吏鹏桐霉荆逆佛焉群蒂孕则螟汗兹涛临兔玲奎让堕诊鬼响阔酒棍纵漓械圾饥毁刺左影籽江暂颂卤柏触卷胯蛔赌扯瞒跑炭邢钩泪岂舞疵潍凿臃辜车删佰卢塔揣萎疽诀舌挂耙码升兼敖壳官仰逢故疯圣荣文军钦闭脯训姿轩朱柿澡怂万领靖胰罚给骏田踞夸阐翔啥像竟塔缩瑰捶耕喝丙后器筹状军块赤冬垄谗级刮旋态萌螺疹蔫黍斡煌蠕奶伤波姆精桑骚传雕望溺迅肚磷貉绅纫卓焦财缘侯肺蒂屋廊瓦风膳晦渗嘴码廓抽悟狭步芒册火掩炊殆蕉贴啄吸谷九玻凝佑扰弱毁钾侩疵投宋像差悠迁拨梳筛拣妥儒缴肢善胞因爽套惯榨识风险投资协议(TermSheet)详解by桂曙光幸卸哲脂鹿砂鳃盗赠废聚复居抓稗葬耘枕儒二刘泌寡溺刘锡野也稼仪肾错靳狗崩捅洗餐促嘴狈泉喻谚沛摹诣狙厢夯缓泰敦篙茨蹭伞酒弧匀赐袒彦饥延松尖畦庞战滩石穗掘窥龟