期货交易制度与交易流程

期货交易制度与交易流程中大期货ZHONGDAFUTURES第一节期货交易制度期货市场是一个高度组织化的市场，为了保障期货交易有一个“公开、公平、公正”的环境，期货交易所制定了一系列的期货交易制度。中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度保证金制度是指在期货交易中任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度按照不同的区分标准，保证金可分为：结算准备金和交易保证金。前者是会员为交易结算在交易所专用结算帐户中预先准备的未被合约占用的保证金；后者是会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的已被合约占用的保证金；中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度会员保证金和客户保证金。即；期货交易所向会员收取的保证金，和作为会员的期货经纪公司向客户收取的保证金。根据中国证监会规定，经交易所批准，会员需在交易所指定结算银行开设专用资金帐户，也可用标准仓单或交易所允许的其他质押物品充当交易保证金。中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度为控制风险，在以下几种情况发生时，交易所可调整交易保证金：第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，当某期货合约出现涨跌停板时，按照涨跌停板制度相关规定，交易保证金比率相应提高。中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度第四、当某期货合约连续3个交易日按结算价计算的涨跌幅之和达到合约规定的最大涨（跌）幅的2倍，连续4个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2.5倍，连续5个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的3倍时，交易所将采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。中大期货ZHONGDAFUTURES一、保证金制度第五、当某期货合约交易出现异常情况时，交易所按规定的程序调整交易保证金比例。第六、对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。中大期货ZHONGDAFUTURES二、每日结算制度期货交易所实行每日无负债结算制度，即“逐日盯市”。并实行分级结算。中大期货ZHONGDAFUTURES三、涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。根据合约上一交易日的结算价加上（减去）允许的最大涨（跌）幅，构成当日涨停板和跌停板。涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场波动的频繁程度和波幅的大小。中大期货ZHONGDAFUTURES四、持仓限额制度指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。中大期货ZHONGDAFUTURES五、大户报告制度与持仓限额制度紧密相关的有一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。中大期货ZHONGDAFUTURES六、实物交割制度指交易所制定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权规定进行转移，了结未平仓合约的制度。中大期货ZHONGDAFUTURES七、强行平仓制度指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。它也是交易所控制风险的手段之一。中大期货ZHONGDAFUTURES八、风险准备金制度指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。中大期货ZHONGDAFUTURES九、信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。中大期货ZHONGDAFUTURES第二节期货交易流程——开户与下单一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。由于在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结履约责任，进入实物交割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程中的必经环节。中大期货ZHONGDAFUTURES一、开户开立账户实质上是投资者（委托人）与期货经纪公司（代理人）之间建立的一种法律关系。一般来说，各期货经纪公司会员为客户开户的程序及所需的文件虽不尽相同，但其基本程序是相同的。中大期货ZHONGDAFUTURES（一）、风险揭示期货经纪公司在接受客户开户申请时，须向客户提供《期货交易风险说明书》。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人或授权他人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、签署合同期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法人代表或授权他人在该合同上签字并加盖公章。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、签署合同个人开应提供本人身份证，留印鉴或签名样卡。单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料，及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、签署合同交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时应由经纪会员按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。期货经纪公司注销客户的交易编码，应当向交易所备案。中大期货ZHONGDAFUTURES（三）、缴纳保证金客户在与期货经纪公司签署期货经纪合同后，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所缴纳保证金，进行交易结算外，严禁挪作他用。中大期货ZHONGDAFUTURES二、下单客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易反向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和账户、期货经纪公司和客户签名等。通常，客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选择不同的期货合约进行具体交易。中大期货ZHONGDAFUTURES(一)、常用交易指令国际上有很多种期货交易的指令，以满足投资者多种交易的要求。我国期货交易所规定的交易指令只有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提出变更或撤销。中大期货ZHONGDAFUTURES1、市价指令市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。中大期货ZHONGDAFUTURES2、限价指令指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。中大期货ZHONGDAFUTURES3、止损指令指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。中大期货ZHONGDAFUTURES4、阶梯价格指令指按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令。买入时采取阶梯式递减价位的方式，而卖出时采取阶梯式递增价位的方式。中大期货ZHONGDAFUTURES5、限时指令指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。中大期货ZHONGDAFUTURES6、双向指令指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销。中大期货ZHONGDAFUTURES7、套利指令指同时买入和卖出两种期货合约月份的指令。一个指令执行后，另一个指令也立即执行。中大期货ZHONGDAFUTURES8、取消指令指客户要求将某一指定指令取消的指令。期货经纪公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、下单方式客户在正式交易前，应制定详细而周密的交易计划。在此之后，客户即可安计划下单交易。客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。具体下单方式有如下几种：中大期货ZHONGDAFUTURES1、书面下单客户亲自填写交易单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司交易部通过电话报单至该期货经纪公司在期货交易所场内的出市代表，由出市代表输入指令进入交易所主机撮合成交。中大期货ZHONGDAFUTURES2、电话下单客户通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部通知出市代表下单。期货经纪公司须将客户的指令予以录音，以备查证。事后，客户应在交易单上补签姓名。中大期货ZHONGDAFUTURES3、网上下单客户通过因特网或局域网，使用经纪公司配置的网上下单系统进行网上下单。进入下单系统后，客户需输入自己的客户号与密码，经确认后即可输入下单指令。中大期货ZHONGDAFUTURES第三节、期货交易流程——竞价中大期货ZHONGDAFUTURES一、竞价方式期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。（一）、公开喊价方式公开喊价方式又可分为两种形式：连续竞价制和一节一价制。中大期货ZHONGDAFUTURES一、竞价方式1、连续竞价制是指在交易所池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。2、一节一价制是指把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、计算机撮合成交方式计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。这种交易方式相对公开喊价方式来说，具有准确、连续等特点，但有时会出现交易系统故障等造成的风险。开盘价和收盘价均由集合竞价产生。中大期货ZHONGDAFUTURES（二）、计算机撮合成交方式集合竞价采用最大成交量原则，以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一封的申报量成交。中大期货ZHONGDAFUTURES集合竞价产生价格的方法是：1、交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到底的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。中大期货ZHONGDAFUTURES集合竞价产生价格的方法是：2、交易系统依次逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。收盘集合竞价前的未成交申报单继续参与收盘集合竞价。中大期货ZHONGDAFUTURES二、成交回报与确认当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后，在确认无误后以最快的速度将指令输入计算机内进行撮合成交。中大期货ZHONGDAFUTURES二、成交回报与确认客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在下一交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议；客户对交易结算单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货经纪公司应当根据原始指令记录和交易记录予以核实。中大