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攀枝花市东区高梁坪园区污水处理厂项目合资方案四川锦美环保股份有限公司二〇一八年九月I目录第一章项目基本情况..........................11.1项目名称..............................11.2项目类型..............................11.3项目地点..............................11.4项目背景..............................11.5项目建设必要性........................11.6项目概况..............................21.7开工和计划完成时间....................21.8总投资................................21.9新建工程范围及内容....................3第二章采用合资模式的必要性和可行性...........42.1采用合资模式的必要性..................42.2采用合资模式的可行性..................4第三章项目运作模式..........................53.1运作模式..............................53.2合作期限..............................53.3合作范围..............................5第四章交易结构及回报方式....................74.1交易结构综述..........................7II4.2投融资结构............................74.3回报方式..............错误!未定义书签。第五章财务测算与分析........................85.1财务测算的基础数据与参数估计...........85.2项目财务测算指标及分析...............115.3财务评价结论.........................131第一章项目基本情况1.1项目名称攀枝花市东区高梁坪园区污水处理厂建设项目1.2项目类型新建1.3项目地点四川省攀枝花市东区高梁坪园区1.4项目背景攀枝花市位于四川省西南角，南连东盟自贸区，北连成渝经济区，是新中国首个资源开发特区、万里长江上游第一城，面积7440平方公里，人口123万。东区高梁坪园区位于攀枝花市银江镇的北部区域，处于东区东北面区域。园区内规划包含排水设施和污废水处理设施等。1.5项目建设必要性1.5.1园区发展的需要根据《攀西国家级战略资源创新开发试验区建设规划》的相关指示，攀西经济区将利用现有稀土、钒钛、水能。特色农业等资源，加快工农业发展。东区高梁坪园区作为攀枝花发展迅速的五大工业全区之一，入驻了百家工业企业，产业包括机械制造、钢铁制造、钒钛产业和冶金辅料等。目前园区的管网设施较陈旧、污水处理设备落后，不能满足园区内工业企业废水排放的需求。21.5.2生态环境保护的诉求园区内设有排水暗沟，雨水随着暗沟汇集后排入金沙江和雅砻江，但目前园区内的排水系统仍属于雨污混流体制，工业废水未处理达标就可能被排入两江，污染自然水域。故东区和西区园区急需改造城市排水系统、新建生态污水处理厂，在水质达到《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918-2002）一级A标准后再排入园区附近水域，减少园区工业生产对水域的不良影响。1.6项目概况东区高梁坪园区污水处理厂服务于高梁坪工业园区东片区和西片区，主要收集处理该两片区的工业废水。截污干管主要承担将园区内的东部高粱坪片区和西部五道河-倮密路片区的工业废水的收集，并输送至拟建废水处理厂。尾水排放管道沿着既有倮密路和自然地形敷设。本项目新建一座日处理12000立方米的污水处理厂及其配套管网工程，分两期建设，近期规模6000立方米/日，配套建设工业废水截污干管和污水厂尾水排放管；远期增加一条6000立方米/日的污水处理线。1.7开工和计划完成时间本项目一期计划于2018年开工，拟定建设15个月。1.8总投资在工可成果上结合本项目投融资结构，得到本项目投资估算约10,171.38万元。31.9新建工程范围及内容本项目新建一座日处理量为12000立方米/日（一期6000立方米/日，二期6000立方米/日）的污水处理厂。污水处理厂区内包括两个功能区：工作生活区和生产区。工作生活区包括办公室、库房及门卫室；生产区包括各污水处理构筑物和加药间、污泥脱水间等辅助房屋。厂区占地49亩。4第二章采用合资模式的必要性和可行性2.1采用合资模式的必要性2.1.1为项目提供融资途径，减轻财政压力社会资本方可通过基金或信托方式为项目提供可靠融资途径，减轻项目建设期间及运营前期政府平台公司的财务压力。2.1.2引进专业技术团队，提高公共服务质量政府方平台公司无专业的污水处理厂建设、运营、管理资质，且缺乏实践经验。通过合资模式引进具有专业资质和丰富经验的社会资本方，增加项目建设运营的可行性。将项目建设运营交给专业团队运营，能极大地提高项目建设运营效率，为园区污水排放企业提供更加专业完善的服务。2.2采用合资模式的可行性根据国务院颁布的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的精神，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业等领域；鼓励民营企业通过参股、控股、资产收购等多种方式，参与国有企业改制重组；支持有条件的民营企业通过联合重组方式做大做强。5第三章项目运作模式3.1运作模式本项目为新建项目，项目公司承担新建项目投资、融资、建设、运营维护职责。（1）政府方平台公司与社会资本方共同出资建立项目公司，进行项目的投资和建设。（2）项目建设完成后，社会资本方退股，政府方平台公司成为项目公司唯一股东。（3）项目运营期间，项目公司将项目运营维护工作外包给社会资本方。社会方负责项目的运营维护等劳务工作。3.2合作期限本项目合作期为20年，含建设期2年（一期），运营期18年。其中建设期（一期）为浮动期限但不得超过2年，运营期为固定期限。3.3合作范围3.3.1政府方平台公司（1）土地的征用补偿、拆迁、人员安置等工作；（2）项目立项批复、规划选址意见、土地预审、环评、工程可行性研究报告及其批复等前期工作；（3）选择监理公司、造价控制（咨询）单位、第三方审计单位，负责对投融资、工程进度、质量、经营状况、财务审计、安全生产情况等涉及项目全生命周期的监督工作。63.3.2社会资本方（1）建设期全部工程建设；（2）运营期负责对项目设施进行维护，运营污水处理厂，为园区提供污水处理服务并对有害气体和固废进行防治和处理，从而获得相应劳务收入；（3）协助政府平台公司进行项目的融资。7第四章交易结构及融资回报方式4.1交易结构综述由锦美环保的金融合作方为东区政府组建一支针对该项目的环保基金，由东区政府平台公司对基金投资20%，暨2000万人民币。金融合作方通过社会或机构募集解决剩余80%资金（固收）。锦美环保负责该项目设计、施工和营运。4.2融资方式由环保基金（其他类基金）对东区政府平台公司高粱园区污水处理厂项目收益权进行投资，总投金额1亿元，通过资金融资8000万，年化收益12%，以污水处理厂收入作环保基金收益保障。污水处理厂业主单位须确保污水处理量不低于设计能力的75%，处理单价不低于10.5元/t。8第五章财务测算与分析5.1财务测算的基础数据与参数估计5.1.1项目计算期本项目包括1个新建项目,新建项目建设期参考可行性研究报告，新建项目分两期完成建设，一期建设期为15个月（2018年开始），二期待定。一期建设期后（2019年末）开始运营，财务测算假定新建项目建设运营总年限为20年。5.1.2项目投资估算新建项目（一期）总投资金额约10,171.38万元。5.1.3资本结构（1）自有资金占此新建项目投资总额的20%。社会资金占80%。5.1.4运营期支出的考虑（1）项目范围本项目运营维护范围包括一个新建污水处理厂及其配套截污干管工程和尾水排放管道工程。（2）污水处理量本项目污水处理厂一期建成后满负荷运营后污水处理量6000立方米/日；项目二期建设完成后满负荷运营总污水处理量为12000立方米/日。（3）新建污水处理厂运营计划9新建项目运营期第一年污水处理量达到设计的75%，第二年为85%，第三年为100%。（4）营业收入本项目营业收入主要为污水处理费和配套管网收入。①污水处理费本项目处理的污水处理主要为工业废水，建议污水处理费单价约为9.5~11.5元/立方米。其中，2年后，污水处理厂建成投入运营，利用污水处理厂进行资产证券化完成资金募集，归还信托融资本息约1个亿。募集资金利息按7.35%计算，测算出18年运营期内，增加的污水处理费用约为4.8元/m3。②管网收入本项目管网建设投资部分采用政府付费方式取得收入。测算采用等额本息方式进行政府付费估算，假设赋予合理利润率8%。其中，i为合理利润率8%；N为运营期18年。（5）运营成本根据项目可行性研究报告，本项目满负荷年运营成本约为997.82万元。项目运营成本包括燃料动力费、外购原材料费、职工薪酬、维修费和其他费用等。由于通货膨胀、物价10上涨等因素，测算时单位运营成本按每三年上涨5%估算。（6）利息支出基金利率12%，折算为投资总额的利率为9.5%，在基金使用期内按上述利率计算。在运营期间，我们假定项目公司采用等额本息的方式偿还借款利息及本金。新建项目运营期内按18年等额本息还款。使用银行项目贷款，募集资金利息按7.35%计算（7）税金税金包括增值税、税金及附加和企业所得税。①增值税：根据《财政部国家税务总局关于印发资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录的通知》（财税〔2015〕78号），自2015年7月1日起，污水处理劳务费增值税按70%即征即退。污水处理费收入增值税率16%。管网收入增值税率6%。②税金及附加：主要包括城市建设维护税、教育费附加、地方教育费附加，征收比率分别为增值税额的7%，3%，2%（税金及附加不享受即征即返的税收优惠）。③企业所得税：根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第八十八条规定：企业所得税法第二十七条第（三）项所称符合条件的环境保护、节能节水项目，包括公共污水处理、公共垃圾处理、沼气综合开发利用、节能减排技术改造、海水淡化11等。项目的具体条件和范围由国务院财政、税务主管部门商国务院有关部门制定，报国务院批准后公布施行。企业从事前款规定的符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。项目所得税税率为25%，按弥补亏损后的利润总额作为计税依据测算。5.1.5其他估算（1）项目资产折旧摊销项目固定资产折旧采用平均年限法计提，残值率为0，一期建设项目折旧年限18年。（2）盈余公积项目公司按10%计提法定盈余公积。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，不再提取。（3）利润分配方式运营期，政府方平台公司为项目公司唯一股东，获得利润分红。5.2项目财务测算指标及分析（1）财务可行性财务现金流量是分析项目在计算期内的现金收支情况进行项目的盈亏性分析，我们以财务内部收益率、财务净现值及投资回收期作为财务可行性的衡量指标。12财务基准收益率财务基准收益率是建设项目评价内部收益率指标的基准判据，是行业内投资资金的边际收益率。根据目前行业的特点，又基于基准收益率的确定方法并结合经济发展的现状等综合因素，我们假定特定投资者的权益资本报酬率为行业平均权益资本报酬率为10.39%。净资产收益率序号公司名称201720162015平均数1富春环保12.29%8.83%7.52%9.55%2启迪桑德11.01%15.79%16.53%14.44%3瀚蓝环境12.85