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第六章期货交易流程[目的与要求]对我国期货交易流程进行全面了解，理解期货交易流程中的有关概念，掌握期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算方式和实物交割程序。[学习重点]期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算公式的实际运用、实物交割的概念和作用。期货交易流程期货交易是由期货交易所会员在一个固定的场所内进行，投资者不能进入大厅，必须经过经纪人进行交易。因此，投资者要完成一笔期货交易，应该包括：期货经纪公司和期货经纪人的选择，交易账户的开立，交易指令的下达，成交,结算和交割等。第一节选择期货经纪公司和经纪人一选择期货公司的标准资本雄厚，承担风险能力强，信誉好；能够主动为投资者提供各种详尽的市场信息，研究报告，操作建议等；通讯工具迅捷，先进，多样化，服务质量好，下单、回单速度快；收取合理的履约保证金和优惠的佣金；能够为投资者提供理想的经纪人。二入市准备投资者在入市交易前，应该作好如下的准备:1心理上的准备；期货价格无时无刻不在波动，自然是判断正确的获利，判断失误的亏损。因此，入市前盈亏的心理准备是十分必要的。2知识上的准备；期货交易者应掌握期货交易的基本知识和基本技巧（期货交易的分析方法主要有两种：（1）.基本分析法：分析影响商品供求关系的基本因素，如国家的经济政策、经济环境，替代品的状况乃至气候等，据此判断价格的可能走势。（2）.技术分析法：根据期货价格历史数据在图表上的反映，通过归纳分析，以预测未来的价格趋势。），对期货交易进行分析、制定合适的策略，了解所参与交易的商品的交易规律，正确下达交易指令，使自己在期货市场上处于赢家地位。3市场信息上的准备；在期货市场这个完全由供求法则决定的自由竞争的市场上，信息显得异常重要。谁能及时、准确、全面地掌握市场信息，谁就能在竞争激烈的期货交易中获胜。4拟定交易计划。为了将损失控制到最小，使盈利更大，就要有节制地进行交易，入市前有必要拟定一个交易计划，做为参加交易的行为准则。第二节开设交易账户(开户)期货交易账户是指期货交易者开设的，用于交易履约保证的一个资金信用账户。一开设交易账户的手续1提出申请个人开户提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡；单位开户提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法人代表及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料，及期货交易、资金调拨的法人授权书等。开设账户的手续(续)2风险揭示期货经纪公司接受投资者开户申请时，须向投资者出具“期货交易风险说明书”，说明期货交易的风险。投资者在仔细阅读并准确理解的基础上在风险说明书上签字。单位投资者由法人或其授权人在风险说明书上签字。3签署合同期货经纪机构与投资者双方共同签署“期货经纪合同”，明确双方的权利和义务，确立委托关系，同时还要签署“客户须知”和“客户声明”。4填写“期货交易登记表”，申请客户交易代码。开设账户的手续(续)5开设资金账户及存入保证金期货经纪机构为投资者开设一个期货交易账户，并根据交易所的投资者交易编码登记备案制度，按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。投资者按规定缴纳开户保证金。期货经纪机构应将其存入投资者的交易账户中，供投资者进行期货交易时使用，严禁经纪公司挪用。交易账户的种类(一)1按账户的所有权分类个人账户：投资者以自己的名义进行交易活动，所记录的是个人的现金交割与期货合约买卖信息，开户者本人有权使用账户。联合账户：两个相关或不相关人开设的，分为生存者继承权型(账户资产只归参加者中的生存者所有)和权利分持型(无论账户参加者存或亡，其固定的比例权益均属其对应的参加者)。合伙账户：由两个或以上个体签署的共同参与期货交易,经纪人必须取得所有合伙人签署的协议书和合伙人的买卖指令才能进行交易。公司账户：公司账户的开立须有公司的特许证，公司章程及公司的决议书。交易账户的种类(二)按账户的管理形式分类委托账户：也称管理账户，是投资者出具书面委托书，在法律上赋予经纪人的一种权利，不需事先经投资者同意，就可以全权处理投资者的期货交易事宜。非委托账户：也称一般商品账户，是由投资者自行进行交易的账户。指导账户：是指基本上由经纪商进行买卖和管理,但每次交易前，须事先征得投资者的同意。商品互助基金：通常由一些较大的经纪公司设立的，由专人负责运用基金进行期货交易的账户。（目前，我国无此类账户）第三节下达交易指令(下单)投资者按规定足额缴纳保证金后，即可进行交易。首先要先向经纪公司业务人员下达交易指令。•下单：客户在每笔交易前向期货公司交易员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。•交易指令的内容：期货交易品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名。二交易指令的类型(一)常用的下单指令有：•市价指令•限价指令•止损指令•取消指令我国目前只有两个交易指令：限价指令和取消指令。市价指令▲是指按当时市场价格即刻成交的指令▲特点：成交快、不可更改和撤消限价指令▲是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。▲特点：1、可以按客户的预期价格成交；2、成交速度相对较慢、有时无法成交；3、未成交前可以撤消或更改。止损指令▲是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。▲特点：1、可以有效地锁定利润2、将可能的损失降至最低限度3、可以建立风险相对较小的头寸取消指令▲是指客户要求将某一指定指令取消的指令。▲特点：将以前的下达的指令完全取消。下单方式书面方式电话方式自助方式互联网方式上海XX期货交易流程图客户书面委托电话委托自助客户端网上交易客户端下单室交易所服务器公司服务器交易所出市代表委托回报电话报单顺序•客户帐号•交易品种及合约月份•买卖方向•数量•开平仓•投机/保值（保值头寸客户需预先说明，否则都视为投机头寸）•交易品种的交易编码•口令（密码）二交易指令的类型(二)按指令执行的时间分类:当日有效指令限时有效指令开放性或撤销前一直有效指令开盘或收盘指令第四节成交和成交报价期货交易的成交价格是在交易大厅中由经纪人以公开竞价的方式决定的。一旦买卖双方在价格上达成一致，竞价结束，合约买卖的实质过程也告完成。一期货商品成交价确定方式1自由叫价式(自由叫价成交)是指每买卖双方公开报价来寻求交易对手，一旦双方的买卖数量、价格相等，立即成交。成交后，场内经纪人把成交价格，成交时间，买卖数量，对方是谁等交易情况填写在交易记录卡上。该方式在欧美国家比较流行，又称为美国方式（也称为动盘）。期货商品成交价确定方式(续)2分节一价叫价式(每节一个成交价)是指在期货交易所的交易中，把每天的交易分为上午和下午两场，每场分为若干节(一般每小时为一节)，在每节交易中场内交易者按照单位合约的价格竞争买卖.买卖合约数量一致时即可成交。如到一节结束时仍未达到买卖合约数量一致，则本节开市不成交。这种方式在日本比较流行，又称为日本方式（也称为静盘）。二价格指令的具体表达方式1公开喊价经纪人在交易大厅内以公开喊价来表示各自买卖合约的要求，同时伴随手势作为辅助信号。2计算机自动撮合交易投资者经纪人通过计算机终端向交易所主机输入拟买卖合约的份数、种类、交割月份、价格等有关信息，主机按照价格优先，时间优先的原则，自动配对成交。目前我国就采用这种方法。计算机自动撮合交易(续)开盘价和收盘价产生的方法:首先，交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报价按由低到高的顺序排列，申报价相同的按进入系统的时间先后排列。其次，交易系统依次将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。最后成交的申报价为集合竞价产生的价格。集合竞价未产生的成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。集合竞价采用的原则集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大的成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交，低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少,按少的一方的申报量成交。开盘集合竞价中未成交申报单，自动参与开市后的连续竞价交易。连续竞价时，仍然是将买卖申报指令以价格优先，时间优先的原则进行排序。三成交回报和确认期货经纪公司的出市代表执行完毕交易指令后，立即将成交结果反馈回公司交易部。交易部将反馈结果记录在交易单上并打印上时间后，将记录单报告给投资者。投资者对交易结算单记载事项无异议的，在交易结算单上签字确认或按照合同约定的方式确认；有异议的，在约定的期间向期货经纪公司提出书面异议；投资者既未对结算单确认，也没有提出异议的，视为确认。投资者未在规定的时间内提出异议的，不能在提出异议.期货交易的基本程序（总结）1.准备工作：期货交易者需要选择一家经纪行，阅读该经纪行的风险揭示说明书，并签字。2.办理开户手续：包括填写一些表格及签署一份授权经纪人代为买卖的文件。经纪行可依这些表格和文件代客买卖。3.下达交易指令：客户是通过对经纪人下达指令（定单），来从事期货交易。4.公开执行指令：客户经纪人→经纪行→场内出市代表→出市代表公开竞价→出市代表向交易所报告成交情况→出市代表把执行完毕的指令通知经纪行的经纪人→经纪人向客户报告指令执行情况。5.期货交易的平仓(closingoutaposition从事一个与初始交易头寸相反的头寸)和交割上海XX期货开户流程图1、个人身份证原件2、被授权人身份证原件自然人开户法人开户1、营业执照（副本）2、公章、法人章3、授权人及被授权人身份证原件4、税务登记证（国税）号5、开户银行及帐号6、组织机构代码证阅读《期货交易风险说明书》通过签字确认签署《期货经纪合同》及其它文件（一式两份），客户影像采集和客户资料扫描复核某期货公司审核签字分配帐号某期货公司存档一份客户管理系统：（备案）1、申请交易编码2、客户开户3、客户基本资料4、客户手续费标准客户留存一份缴纳保证金客户开户通知书第五节结算一、结算的概念与结算程序结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算和划拨。交易所对会员的结算程序1交易所根据经纪公司确认后的“每日买卖交易表”的交易数据进行当日结算。结算分为差价和损益结算。差价结算是会员累计到当日的所有未平仓合约的总值与按当日结算价为基础计算的合约差额的结算。损益结算是当日平仓合约的实际收入总值与卖出总值的差额结算。结算的结果编制成“会员当日平仓盈亏表”，“会员当日持仓表”，“会员当日成交合约表”，“会员资金结算表”。交易所对会员的结算程序(续)2交易所账面结算完毕后，进行资金汇划.从亏方结算准备金账户减去当日亏损，划入盈方结算准备金账户。3交易所每日根据“每日交易登记表”计算和收取会员手续费，税金及其他所需缴纳的各项费用并从会员的结算准备金账户中直接划扣。4交易所对会员账户所结存资金经过一日交易和结算后收支增减状况进行结算，根据“会员当日持仓表”的保证金进行计算，计算出当日是有盈余可提走，还是应该追加保证金。5结算结果有异议，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所，否则视为准确。期货经纪公司对投资者的结算程序1经纪公司打出投资者分账户每日买卖交易表供投资者核。核对无误后，计算出每位投资者当日未平仓合约的差价，平仓合约损益及当日应收取的佣金。2经纪公司在每日结算后向投资者发出交易结算单。3经纪公司通知需要追加保证金的投资者。两张黄金期货合约多头日期期货价格每日盈利/亏损累计盈利/亏损保证金帐户余额保证金催付400.0040006月3日397.00(600)(600)34006月4日396.10(180)(780)32206月5日398.20420(360)36406月6日397.10(220)(580)34206月7日396.70(80)(660)33406月10日395.40(260)(920)30806月11日393.30(420)(1340)26