中小企业资金供应链瓶颈

当前经济形势下中小企业如何突破资金供应链融资瓶颈韩复龄教授中央财经大学金融学院韩复龄／个人背景北京科技大学管理学学士、硕士，波兰西里西亚大学经济学博士，中国社会科学院经济研究所博士后。曾在中国证券市场研究设计中心、证券公司等金融机构任职，现任中央财经大学金融学院教授，博士生导师，金融证券研究所所长，应用金融系主任，兼任全国人大财经委、中国人民银行研究局专家，多家上市公司独立董事。课程目录一、中小企业融资难在何处二、银企融资新模式－供应链融资融资－跨越式发展的基点对中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，是企业进行融资前需要认真分析和研究的。融资决策要解决的问题融多少资金？……………………融资规模从哪里来？………………………融资来源怎样来？…………………………融资方式不同融资方式所占比例？………融资结构代价是多少？……………………融资成本带来的风险怎样？………………融资风险融资环境要解决以上问题，先要明确融资战略融资原则企业融资渠道购买直接证券资金短缺企业资金盈余部门企业政府居民金融中介机构银行信托公司投资公司保险公司基金公司购买直接证券购买间接证券购买直接证券（间接融资）（直接融资）金融市场企业融资的形式和方法企业融资贷款融资私募股权基金战略投资者信托融资债券融资股本融资资本市场融资财务融资风险投资基金产业投资基金IPO可转换债券借壳上市造壳上市贸易融资银行借贷租赁融资ＢＯＴ/ＴＯＴ委贷融资官僚期贵族期官僚早期盛年期青春期学步期婴儿期孕育期0销售与利润种子期创建期获利期成熟期衰退期企业在不同阶段所面临的问题成长期扩张期稳定期死亡天使投资创业基金投资创业基金投资包装性投资麦则恩投资撤出销售曲线利润曲线企业在不同发展阶段如何选用正确的融资工具定向募集PPPre-IPO原始发行IPO追加股发行可转换债券发行合并收购已渡过初创期产品和服务已被市场初步认可为更快的发展积蓄能量营业额初具规模距IPO1年左右在高速发展阶段的后半部分营业额规模已达上市要求市场份额进入稳定阶段公司已完成股票初始发行发行后业绩和股票走势良好公司收入进入稳定发展期已完成初股票始发行当期财务表现良好迅速扩大规模进入新的市场业务战略转型考虑其它的战略性调整成长周期种子期生长期扩张期成熟期信息透明度规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强内源融资非正规金融风险融资银行信贷资本市场直接融资中小企业成长周期与融资来源初创期中短期贷款中长期贷款外源融资正规金融我国中小企业发展政策中小企业的概念：《中华人民共和国中小企业促进法》第2条。中小企业划分标准：《中小企业标准暂行规定》；企业职工人数、销售额、资产总额等指标；我国约有99.1%的企业属于中小企业。中小企业在国民经济发展中的重要作用我国中小企业已超过1000万家，占全国注册企业总数的99.1％，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60％、57％、40％和60％左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90％以上，中小企业还提供了大约75％的城镇就业机会。国家鼓励中小企业发展的金融信贷政策国家要求各相关部门积极支持中小企业发展。《中小企业促进法》第15条规定。中小企业的可持续发展日趋重要中小企业的作用：增加税收收入吸纳就业人口活跃市场经济方便人民生活……中小企业的经济地位：99%56%46%75%企业总数产值比重纳税比重就业比重成长周期种子期生长期扩张期成熟期信息透明度规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强内源融资非正规金融风险融资银行信贷资本市场直接融资中小企业成长周期与融资来源初创期中短期贷款中长期贷款外源融资正规金融中小企业融资困难全国中小企业的短期贷款只占银行全部贷款的16.4%。中小企业股票、公司债券发行等直接融资只占全部直接融资的2.3%。融资难是中小企业发展中的瓶颈金融市场体系有待完善直接融资比重不高仍以间接融资为主传统间接融资方式产品少门槛高流程长审核严……结论：融资难融资难中小企业发展从紧货币政策调控措施发行央行票据控制信贷规模提高存贷款利率提高存款准备金率调控的结果将导致信贷资源更紧缺融资成本更提高大客户挤出效应结论：融资更难企业信息不对称企业中介银行企业自身的信息不公开、不透明银行对企业的调查不深入、不透彻企业对市场的了解不充分、不全面中介机构的评价不真实、不可靠融资难的关键是信息不对称供应链管理的最大难题缺乏抵质押担保大部分上下游企业—中小企业没有健全的财务报表融资途径较少供应链瓶颈资金短缺严重影响了供应商的订单完成质量和能力资金短缺影响销售商的销售和周转速度供应链瓶颈影响整个供应链的顺畅运行核心企业的竞争力就会受到制约我们该做什么？信息不对称政府企业自身银行信息对称……典型案例：孙大午的生存之道——“非法集资”还是“合法圈钱”银企关系：借－贷不协调中小企业方面：企业规模小、产业层次低、产权不明晰、竞争能力弱、经营管理粗放经营业绩不稳定，抵御风险能力差易受经济环境影响，使贷款风险增大。资产少，负债能力有限。中小企业通常情况下很难找到合适资产进行抵押贷款活动。信息不对称，使得其财务经营状况和未来发展前景不易判断。逆向选择、道德失缺导致银行贷款存在很大的潜在风险。如此等等，形成中小家族企业在金融市场上成为合格借款人的障碍。银行方面：贷款程序不符合民营企业资金周转的特点，尤其对中小家族企业的贷前调查、评估和审贷手续繁琐，且借款资金条件更为严格，难以适应中小企业在资金使用上“短、频、快、小”的特点，满足生产经营的需要，往往会使企业贻误赚钱良机。商业银行出于资金安全性考虑,对好的信贷载体是主动上门“锦上添花”，普遍集中力量“抓大放小”。对中小企业难以做到“雪中送炭”。中小企业融资创新－供应链融资设立环节厂房按揭贷款采购环节流动资金贷款银行承兑汇票进口信用证进口押汇进口T/T融资重点推荐提货权开票业务生产环节厂房抵押贷款股东联保贷款担保公司担保贷款中小企业主贷款重点推荐货物质押融资销售环节票据融资出口押汇出口信用保险项下融资福费廷重点推荐应收账款融资供应链融资价值多方共赢对上下游企业解决融资难担保难为中小企业开辟融资渠道可提前取得资金---稳定经营对核心企业•打通上下游瓶颈•降低整个供应链条融资成本•帮助企业进行物流和现金流的管理•增强核心企业竞争力核心企业“1”供应商1、2、……N经销商1、2、……N终端用户1、2、……N采购融资服务销售融资服务商品按揭服务“1+N”服务方案渗透到以核心企业为中心的产、购、销各个环节操作品种涉及粮食、汽车、装备制造业、钢材、煤炭、矿石、油品、木材、化工等12个行业，40多个种类。“1+N”供应链金融传统银行在供应链中的作用信贷的条件：1、自身资产规模2、财务结构3、信用担保业务的局限：中小企业融资难境外原材料生产商初级产品生产商境内原材料生产商终端产品生产商终端产品生产商物流企业一级经销商二级经销商一级经销商供应商进口商最终用户最终用户离岸代理企业零部件生产商境外买家二级经销商供应链对银行的价值：资金流：自偿性物流：货权信息流：交易真实性境外原材料生产商初级产品生产商境内原材料生产商终端产品生产商终端产品生产商物流企业一级经销商二级经销商一级经销商供应商进口商最终用户最终用户离岸代理企业零部件生产商境外买家二级经销商结合依托供应链的金融功能延伸：信用捆绑——先票后货货权控制——静态质押境外原材料生产商初级产品生产商境内原材料生产商终端产品生产商终端产品生产商物流企业一级经销商二级经销商一级经销商供应商进口商最终用户最终用户离岸代理企业零部件生产商境外买家二级经销商系统的金融服务融资2风险控制：赊销、保理3财务成本节省：票据、小企业融资4优化财务结构和报表：保理5结算1避税：保理、租赁6境外原材料生产商初级产品生产商境内原材料生产商终端产品生产商终端产品生产商物流企业一级经销商二级经销商一级经销商供应商进口商最终用户最终用户离岸代理企业零部件生产商企业处于供应链任何环节，都有融资解决方案境外买家系统化的金融服务二级经销商稳定上下游关系优化财务结构控制风险节约成本扩大销售（中小企业融资难）对实体企业的价值“1+N”对于实体企业大大拓展了银行的业务空间“1+N”供应链创造价值新的业务领域风险控制中小企业深发展上海分行300多家客户，100多亿授信经济效益社会效益主要贡献帮助数千家中小企业实现业务成长授信总额超过1000亿不良率仅0.1%帮助50多家核心企业理顺供应链关系促进产业经济和供应链金融大发展解决了中小企业融资难题细分市场差异化发展，引发业界效仿深发展供应链金融效果客户数3800多家35案例分析案例１A公司是中兴通讯的供应商，双方合作超过5年。每月与中兴通讯销售额约500万元人民币，账期为两个月。随着公司近期与中兴通讯订单量的增多，公司急需寻求银行的帮助，补充流动资金用以采购原材料，公司愿提供实际控制人的房产进行抵押。房产评估净值为200万元。产品选择：由于中兴通讯是我行核心企业，且A公司相应条件符合我行短贷通2.0的准入标准，因此中国银行拟为该公司申请短贷通2.0信贷产品。额度核定：免抵押授信额度=月平均销售额×账期=500×2=1000万。我行最高免抵押授信额度为400万元，因此公司免抵押部分授信额度为400万元。抵押物授信额度=房产评估净值×2=200×2=400万元。额度合计：免抵押授信额度+抵押物授信额度=400+400=800万元。方案后评价：企业从中行一次性提款800万元，大大缓解了公司资金周转紧张的局面，并增强了企业与其上游供应商的议价能力。由此，企业步入了良性循环的通道。36案例分析案例２B公司是一家玩具制造商，产品主要销往美国和欧洲，年出口量约为600万美元。随着欧美经济的复苏，订单量开始增长，但受制于资金实力有限，公司难以购买新设备扩大生产规模，提高生产效率，接来的订单难以按时交付，引来了海外客户的不满。加之公司谈判能力较弱，给予海外客户的账期很长（2个月），资金周转捉襟见肘。公司急需银行提供资金支持摆脱发展困境，并愿意提供实际控制人的房产进行抵押。房产评估净值为500万元。案例诊断:上述案例中，B公司主要由两方面的需求：1,需要引进生产设备扩大生产规模；2，需要补充流动资金加快资金周转。产品选择：1.中行可为其提供展业易信贷产品用于设备采购，并由中行为公司指定专业的担保公司进行担保。2.由于公司是出口型企业，我行可为其提供供应链融资产品中的出口双保理产品用于日常资金周转。额度核定：展业易额度=抵押物授信额度×1.5=500×1.5=750万出口双保理额度=年出口量/应收账款周转次数=600万美元/6=100万美元37案例分析方案后评价：公司用我行提供的750万元展业易信贷额度添置了2条流水线，大大提高了产能和生产效率；同时，公司利用我行提供的100万美元出口双保理额度加快了资金周转。公司由此进入了快速发展的轨道。供应链融资企业需要准备哪些主要的资料？1、融资申请书；2、企业营业执照复印件；3、企业组织机构代码证复印件；4、公司章程；5、近期和上年度财务报表原件；6、上下游企业及交易情况；7、应收、预付账款和存货情况。39案例分析中国银行供应链信贷产品的优势审批快速:资料齐全的情况下，快速批复。额度放大:抵押物授信额度可最高放大两倍。信用授信：满足中行评级条件的情况下，可以核定信用免抵押物的信用额度。覆盖公司经营全流程：中行信贷产品品种丰富，涉及公司从设备引进，原材料采购到生产经营和销售的全流程。行业覆盖面广：电子通信、商贸物流、商场超市、一般制造、工程建设都是我行信贷产品涉及的行业。