MBA教案资本运行——第四章

McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved2009年12月保荐代表人胜任能力考试基础学习：指定教材＋配套教辅＋精讲班强化训练：历年真题及详解＋章节习题精练过关冲刺：全真试题详解＋在线测试保荐代表人胜任能力考试网络班（2009年考试专用）McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReservedChapter4价值确定入门:货币时间价值McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved重要概念与知识点如何确定今天的一笔投资在未来的价值如何确定未来的一笔现金流入在今天的价值如何确定投资回报率McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved章节概要终值FV和复利现值PV和折现现值和终值的其他内容McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved定义现值（PresentValue，PV）–未来现金流入在今天的价值终值（FutureValue，FV）–一笔投资在一个或多个期间后的价值利率–今天的现金与未来的现金的“交换比率”折现率资金成本资金的机会成本必要回报率McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved终值如果你以5%的年利率投资1000美元，那么一年后的价值是多少?利息Interest=1000(.05)=50一年后的价值=本金principal+利息interest=1000+50=1050FutureValue(FV)=1000(1+.05)=1050如果利率不变，那么第二年末你可以得到多少?FV=1000(1.05)(1.05)=1000(1.05)2=1102.50McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved终值的计算公式FV=PV(1+r)tFV=终值PV=现值r=期间利率,以小数表示T=计息期数复利终值系数=(1+r)tMcGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved复利的效果单利Simpleinterest复利Compoundinterest回顾前面一个例子单利的终值=1000+50+50=1100复利的终值=1102.50增加的2.50是由第一年的利息的再投资所得到的.05(50)=2.50McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved终值–例2在上一个例子中，如果你投资了5年，那么你将得到多少钱?FV=1276.28复利在短期内的效果不是很明显,但是随着期限的增长，它的作用将是巨大的(单利的终值是1250美元，26.28美元的差额就是复利的效果.)McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved终值–例3以5.5%的利率将10美元储存200年，那么它的终值是多少？200N5.5I/Y10PVFV=447,189.84复利的效果是多少?单利的终值=10+200(10)(.055)=210.55复利使这项投资增加了446979.29美元McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved终值：普通的增长公式假设你的公司希望在未来的5年里能以15%年增长率增加销售量。而今年的销售额是3000000单位。那么第5年的期望销售额是多少？5N15I/Y3,000,000PVFV=6,034,072unitsMcGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved自测题–第一部分单利与复利的区别是什么?如果你投资了500美元，并在接下来的15年的年收益率是8%复利下15年后你能得到多少?单利呢?McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值在未来想要获得一笔资金，那么今天应该投资多少钱?FV=PV(1+r)t那么可以得到PV=FV/(1+r)t折现（discounting），将未来现金流量折算为现值.我们一般所说的各种商品的价值如果没有特别的说明是未来的价值，那么我们就是指的它的现值McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值–单个期间的例子假设你想在明年花10000美元购买一辆新车，你可以在你的资金上赚得7%的利息，那么你现在需要投资多少?PV=10,000/(1.07)1=9345.79McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值–例2你准备为你的女儿的大学教育进行储蓄，你估计17年后需要150000美元。如果你确定你的资金每年能赚取8%的利息，那么你今天应该投资多少？N=17I/Y=8FV=150,000PV=40,540.34McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值–例3你的父母在10年前为你设立了一份基金，它的年收益率为7%，今天的价值为19671.51美元。当年你的父母投资了多少?N=10I/Y=7FV=19,671.51PV=10,000McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值的重要特征在给定的利率情况下，期数越长，现值越小折现率为10%，500美元在5年前的价值是多少？10年前呢？5years:N=5;I/Y=10;FV=500PV=310.4610years:N=10;I/Y=10;FV=500PV=192.77McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved现值的重要特征给定期数下，利率越高，现值越低5年后的500美元，在折现率为10%时的现值是多少？15%呢？Rate=10%:N=5;I/Y=10;FV=500PV=310.46Rate=15%;N=5;I/Y=15;FV=500PV=248.58McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved自测题–第二部分现值与终值有什么联系?3年后你希望得到15000美元，每年的利率是6%。今天你应该投资多少?如果你可以以8%的利率进行投资，相比6%的利率你的投资额将增加还是减少？差额是多少？McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved基本现值公式PV=FV/(1+r)t这个等式中有四个部分PV,FV,r和t如果我们知道其中三个，就可以解出第四个McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved折现率一般情况下我们需要得到的是一笔投资的回报率是多少重新排列基本现值公式求解rFV=PV(1+r)tr=(FV/PV)1/t–1McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved折现率–例1一笔1000美元的投资，5年后将可以得到1200美元。折现率是多少？r=(1200/1000)1/5–1=.03714=3.714%运用计算器–注意符号问题！！！N=5PV=1000(今天支付1000)FV=1200(5年后得到1200)I/Y=3.714%McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved折现率–例2一笔使10000美元在6年后翻一番的投资，其折现率是多少?N=6PV=10,000FV=20,000I/Y=12.25%McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved折现率–例3你希望在17年后能够得到75000美元为你的儿子支付大学教育费用，现在你有5000美元进行投资，那么你所需要的折现率是多少？N=17PV=5000FV=75,000I/Y=17.27%McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved自测题–第三部分在哪些情况下你需要得到折现率？假设你面临如下投资机会:投资$500，5年后得到$600，投资的风险很低你可以以4%的利息率存储在银行第一个投资方案的利率是多少？你将选择哪个方案？McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved确定期数再度使用基本现值公式求解“t”FV=PV(1+r)tt=ln(FV/PV)/ln(1+r)运用计算器时仍需注意符号问题.McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved期数问题–例1你希望以$20,000购买一辆新车.如果你能以10%的利率投资$15,000。那么多少年后你能购买这辆车?I/Y=10PV=15,000FV=20,000N=3.02yearsMcGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved期数问题–例2你准备购买一套价值$150,000的房子，首付款是10%，成交成本是余额的5%。你能以7.5%的利率投资$15,000，那么你需要几年来赚取足够的钱来购买这套房子?McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved期数问题–例2未来你所需要的金额首付款=.1(150,000)=15,000成交成本=.05(150,000–15,000)=6,750总共需要的金额=15,000+6,750=21,750计算期数PV=15,000FV=21,750I/Y=7.5N=5.14years运用计算器t=ln(21,750/15,000)/ln(1.075)=5.14yearsMcGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved自测题–第四部分什么时候你需要计算期数?你希望添置一些家具，它们的价格是$600。如果你只希望动用手头的$500，且你能以6%的利率赚取利息，那么你需要多久才能购买这些家具？McGraw-Hill/Irwin©2001TheMcGraw-HillCompaniesAllRightsReserved2009年12月保荐代表人胜任能力考试配套教辅：2009年保荐代表人胜任能力考试辅导系列，圣才学习网主编：（1）《证券综合知识辅导教材（第二版）》（2）《证券综合知识过关必