MBA课程－公司治理结构(1)

公司治理论——MBA课程引言：为什么要实行公司治理?关于公司治理的定义（CorporateGovernance）日本→企业统治会社运营经营监视·牵制中国→公司治理（结构）法人治理结构台湾·香港→公司管治公司监管工商管理(“十五”重大课题)我国企业法人治理制度的建立企业战略目标体系与战略实施企业核心能力的构成与增强企业业务流程重组与组织结构调整企业间的竞争--合作对策非盈利机构的形成及其管理特点学科前沿网络下的决策模式与方法运作管理复杂系统的演化、自组织、自相适的机理人力资源管理企业的重组、兼并与再造公司治理企业的竞争优势与核心能力网络下的组织行为模式电子商务知识管理高技术产业管理创新管理资源与环境管理风险与安全管理为什么要实行公司治理?国外原因经营者”独走”----缺乏控制的经理人股东的”反扑”----机构投资者作用的加强来自社会的关注----民主化与环境保护竞争环境的变化----全球化、社会化、网络化下的企业生存新技术的冲击----信息革命的影响为什么要实行公司治理?国内原因“内部人控制”----经营者腐败之源陷入困境的股份制改造----安定股东的缺失法人治理结构----现代企业制度的核心绪论篇绪论篇第一章国内外公司治理的实践问题第一节当前发达市场经济国家关注的公司治理问题第二节东欧转轨经济国家公司治理问题的出现第三节中国公司治理问题的产生第二章公司治理的理论发展第一节企业形态的演进节段第二节现代公司中的两权分离及代理问题第三节公司治理体系第一章国内外公司治理的实践问题第一节当前发达市场经济国家关注的公司治理问题一．经理人员的高薪酬引致的不满（下页图）二．股东诉讼事件大量增加三．反兼并过程中的股东权益保护四．机构投资者的兴起五．来自利害相关者的呼声六．知识经济下的新要求当前经济形势下的新要求1．知识·信息·网络·创新管理2．3S经济规模经济速度经济范围经济3．兼并热潮与过度多角化的收缩多角化——同业兼并扩张——收缩4．加入WTO与非关税壁垒为特征的绿色管理1980-81年CEO和执行董事的股票持有量及报酬（千英镑）公司英国样本公司美国样本公司股票的市场价值最小最大中位数最小最大中位数1、所有董事133490823597525695496202、CEO027792192042727918003、单一董事报酬119391557168316104、CEO报酬58270781916113405、单一董事红利322036052121756、CEO红利05061.501040667、平均董事激励比率0.1351.20188128、CEO激励比率04.780.010.054.230.229、单一董事激励比率00.710.020.063.060.22第二节东欧转轨经济国家公司治理问题的出现东欧企业改革面临问题缺乏有效资本市场缺乏完善劳动力市场传统体制遗留问题内部人控制第三节中国公司治理问题的产生一、国有企业治理历史沿革：从企业治理到公司治理的制度转型•典型的企业治理—计划经济体制下的企业治理模式•过渡时期的企业治理—放权让利、承包经营时期的企业治理模式•转型期的公司治理—现代企业制度试点、国有企业股份制改造选择模式二、现实问题：内部人控制内部人控制的危害：国家作为所有者的意志和利益被架空，国有资产被蚕食、转移或流失一是国有民营的转化中对国有资产的低估二是在混合所有制企业中，国有资产被大量非国有化使企业经营状况对外界而言更加不透明，增大了投资者的风险企业领导人的更迭不透明企业财务状况不公开企业经营受政府干预的情况仍普遍存在拉大了收入差距，激化了社会矛盾，为改革的进一步深入设置了障碍第二章：公司治理的理论发展第一节企业形态的演进一．企业形态及其相互关系•个人企业•合伙企业•公司•并存关系•演进关系二．公司制企业的产生个人企业合伙企业公司•资金短缺•贷款信誉差•监督成本高，效率低•个人绝对债务风险高•合伙企业稳定性差第二节现代公司中的两权分离及代理问题发展历史•斯密《国富论》•1923年，凡勃伦明，“缺位所有制”•1932年，伯利和米恩斯，《现代公司和私有产权》•1966年，R.拉纳，“1929年和1963年最大200家非金融公司的控制权与所有权”•1981，威廉姆森，“现代公司：起源、演进、特征”•1987，钱德勒《看得见的手—美国企业管理革命》代理成本理论解释：假设信息是完全对称的，代理人的努力程度可以观察到，那么，即使是在不确定条件下，委托人也能在保证代理人得到其保留效用和努力激励的约束下，找到使自身效用最大化的对于代理人的支付方案。包括：•委托人为监督和控制代理人而花费的支出；•代理人为了取得委托人的信任而做的担保；•代理人的决策与使委托人效用最大化的决策之间的差异造成的委托人利益的损失公司治理概念：核心观念的转变奥利佛.哈特《公司治理理论与启示》提出公司治理理论分析框架科克伦和沃特克《公司治理-文献回顾》对公司治理的基本问题作了解释克林.梅耶、钱颖一等把公司治理解释为一种制度安排国内多数学者多局限于治理结构-法人治理结构，如吴敬琏等我们认为公司治理是一个多角度多层次的概念，构成一个体系，可从狭义和广义两方面来理解。是核心观念的转变。我们的观点：要理解公司治理概念,需要转变以下几方面的观念从权力制衡到决策科学从治理结构到治理机制从股东到利害相关者体系篇体系篇第一章公司治理体系概述第一节公司治理内涵第二节公司治理的主体与客体第二章公司治理边界第一节企业的边界与公司的边界第二节公司治理边界与子公司治理体系篇第三章内部治理第一节委托代理制下的公司内部治理第二节董事会结构第三节董事会的单层制与双层制第四节公司内部治理机制第四章外部治理第一节利益相关者的制衡第二节证券市场与控制权配置第三节机构投资者的战略选择第四节银行的控制机制第一章公司治理体系概述第一节公司治理内涵狭义的公司治理：是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理：则不局限于股东对经营者的制衡。而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。第三章公司治理体系概述第一节公司治理内涵需要转变的两个方面的观念：第一、从权利制衡到决策科学公司治理的目的不是相互制衡，至少，最终目的不是制衡，而只是，保证公司科学决策的方式和途径。科学的公司决策不仅是公司的核心同时也是公司治理的核心。第二、从静态治理结构到动态治理运作公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理结构，更需要若干具体的超越结构的治理机制。公司的有效运行和决策科学不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控机制；而且需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会计准则、社会审计和社会舆论等。OECD的《公司治理原则》：不单纯强调公司治理结构的概念和内容，而涉及到许多具体的治理机制。1、股东的权力；2、对股东的平等待遇；3、利害相关者的作用；4、信息披露和透明度；5、董事会责任。第二节公司治理的主体与客体公司治理主体公司是谁的？•从传统公司法律的角度来说，股东是理所当然的所有者。•我们认为，公司治理的主体不仅局限于股东，而是包括股东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的广大公司利害相关者。供应商竞争者政府社区债权人雇员经营者股东公司治理客体：公司治理的对象及其范围公司治理实质：股东等治理主体对公司经营者的监督与制衡，以解决因信息的不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。公司治理的对象有两重含义：第一、经营者，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；第二、董事会，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其它利害相关者投资的回报率。公司治理对象的范围：是公司治理的边界，即公司权力、责任以及治理活动的范围及程度。第四章公司治理边界与企业集团的公司治理讨论:什么是“公司治理”?第一节：公司治理边界与企业集团公司治理子公司化的规模起点企业集团公司治理目标企业集团公司治理机制1.1子公司化的规模起点治理、管理的关系治理成本管理成本子公司化的规模起点治理与管理的关系监督说明责任战略管理决策控制治理管理治理成本CQOQ*C2C1管理成本CQOQ*C2C1子公司化规模起点的确定CQOQ*C2C1C3第一节：公司治理边界与企业集团公司治理子公司化的规模起点企业集团公司治理目标企业集团公司治理机制1.2企业集团公司治理目标企业集团的复杂性企业集团公司治理目标企业集团的复杂性•子公司数量•子公司层次•关联公司数量关联公司Ａ母公司Ｍ子公司C关联公司B控制影响双向治理企业集团组织形态模型企业集团治理目标保护控制协作企业集团治理目标：“共赢”目标一致共赢第一节：公司治理边界与企业集团公司治理子公司化的规模起点企业集团公司治理目标企业集团公司治理机制1.3企业集团公司治理机制说明责任的意义说明责任与公司治理机制说明责任与企业集团公司治理机制说明责任的意义含义：说明责任包括对所采取的措施进行说明的要求。它代表了对各种活动负有责任一方的反馈机制，要涉及到双方，即：拥有要求说明责任权利的一方和拥有说明责任义务的一方分类：垂直的说明责任、水平的说明责任说明责任与公司治理机制股东董事会经营者债权人社区消费者供应商法人契约关系授权关系水平说明责任垂直说明责任公司的说明责任关系公司治理机制内部治理机制外部治理机制经理营者监事会董事会股东大会消费者供应商职工债权人公司治理机制说明责任与企业集团公司治理机制团集（母）公司M关联公司A（子）公司C关联公司B债权人供应商社区其他利益相关者水平说明责任关系垂直说明责任关系企业集团的说明责任关系图集团治理内边界图2.2集团治理内边界公司M子公司a子公司c子公司b控制权集团治理外边界公司M关联公司A关联公司B关联公司C发言权图2.3集团治理外边界企业集团公司治理机制我们可以将企业集团公司治理机制概括为三个方面：母公司对子公司的控制机制、子公司及其他利益相关者的保护机制、关联公司间的协作机制第二节：母公司对子公司的控制机制母公司对子公司控制机制的比较母公司对子公司控制机制的选择母公司对子公司控制机制的表现母公司对子公司控制机制的比较直接控制机制间接控制机制混合控制机制控制机制的项目比较：母公司对子公司控制机制的选择1、严格控制的需要母公司是否需要对子公司进行严格的控制，关键在于为了达到集团的整体经营战略目标，子公司需要与母公司现有经营业务发生多大程度的联系。当母公司希望从与子公司的相关活动中获取内部收益时，母公司则有必要对子公司进行持久的严格控制，如下面一些情况：子公司处于母公司价值链的下游；利用母公司的副产品和工艺；共享母公司的品牌和销售渠道等。2、低度控制的需要如果母公司希望通过子公司获取诸如多样化经营这样的战略效益时，如打入新产品市场、投放新型产品、试验新方法，而这些与母公司现行的业务联系不大，而只是使母公司的投资更加合理化，则母公司与子公司之间的经营的联系不必太紧密，可以采取低度的控制。母公司对子公司控制机制的选择母公司经营战略子公司组织类型集中型战略横向一体化战略纵向一体化战略多元化战略职能型子公司机制1机制1、机制2机制2机制1、机制3产品型子公司机制1、机制2机制1、机制3机制2、机制3机制1市场型子公司机制3、机制2机制2机制2机制1地理型子公司机制2机制3机制1机制1、机制3母公司对子公司