MBA财务管理(五)

第六章营运资金管理现金管理应收账款管理存货管理第一节现金管理一、现金管理的目的和内容（一）持有现金的动机1.支付动机2.预防动机3.投机动机（二）现金管理的内容1.目标现金持有量的确定2.现金收支日常管理3.闲置现金投资管理第一节现金管理二、持有现金的成本1.持有成本—企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。2.转换成本—企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。3.短缺成本—在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。第一节现金管理三、最佳现金持有量（一）成本分析模式1.分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。2.相关成本：持有机会成本、管理成本、短缺成本现金持有量总成本管理成本线机会成本线短缺成本线成本与现金持有量关系图总成本线例6—1，某企业现有ABCD四种现金持有方案，每一方案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分析如表6－1所示。表6－１金额单元：千元项目ABCD现金持有量40000500006000080000机会成本60007500900012000管理成本5000500050005000短缺成本500025001500750总成本16000150001550017750通过分析比较上表中各方案的总成本可知，B方案的总成本为15000元，在四个方案中最低，因此企业最佳现金持有量为50000元。（二）存货模式1.相关成本：机会成本与转换成本2.前提假设：（1）企业预算期内现金需要总量可以预测；（2）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足；3.现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本即：TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F最佳现金持有量Q=√2T·F／K最佳现金管理总成本（TC）＝√2T·F•K[例6－2]某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：最佳现金持有量==80000（元）最低现金持有成本==400（元）一个月内最佳变现次数=320000/80000=4（次）12%650320000212%6503200002（四）随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量规划与控制的方法。现金上限（H）持有量现金返回线(R)下限(L)0时间图中，中间的实线为现金返回线，即现金持有的最佳水平。3_________R=?3bq2/4i+LH=3R—2L其中，b——每次有价证券的固定转换成本q——逾期每日现金余额变化的标准差i——有价证券的日利率第一节现金管理四、现金的日常管理（一）遵守现金管理的有关制度1、遵守国家关于现金收支的规定国家制定的《现金管理暂行条例》主要从以下几个方面作了规定：（1）现金收支范围。（2）库存现金限额。（3）现金收支程序。2、银行存款管理（1）按规定开立银行帐户，不出租、出借、转让银行帐户。（2）不开空头支票。（3）专人管理银行存款收支，支票签发与帐务记录分管。定期对帐。（二）现金回收管理1、锁箱制度2、银行业务集中制度（三）现金支出管理１、利用现金“浮游量”２、控制付款时间３、采用汇票付款。（四）现金流量同步化第二节应收账款管理一、应收帐款的功能（一）促进销售的功能（二）减少存货的功能二、应收账款成本机会成本管理成本坏账成本其中应收帐款机会成本=维持赊销业务所需要资金×资金成本率其中：维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率变动成本率＝变动成本／销售收入应收帐款平均余额＝赊销收入净额/应收帐款周转率或＝（期初应收帐款＋期末应收帐款）／２应收帐款周转率＝日历天数（360）/应收帐款周转期第二节应收账款管理三、信用政策（一）信用标准•5C评估法–品质（Character）–能力(Capacity)–资本(Capital)–抵押(Collateral)–条件(Conditions)（二）信用条件信用期限、折扣期限、现金折扣１、不同信用期方案的评价。[例6-3]某企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为30天，坏帐损失率为3%，收账费用为10万元，应收帐款管理费用10万元，变动成本率为60％，资金成本率（或有价证券利息率）为20％。目前企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、乙两个备选方案，其中，甲方案信用期为60天，预计销售收入增加400万元，坏帐损失率为4%，应收帐款管理费用为15万元，收账费用为20万元；乙方案信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏帐损失率为5%，应收帐款管理费用20万元，收账费用40万元。计算分析选择过程如表6-2表6-2项目原方案（n=30）甲方案（n=60）乙方案（n=90）A年赊销额B变动成本1200A*60%=7201600A*60%=9601800A*60%=1080C信用成本前收益A-B=480A-B=640A-B=720D机会成本E管理费用F坏帐损失G收账费用B*30*20%/360=1210A*3%=3610B*60*20%/360=3215A*4%=6420B*90*20%/360=5420A*5%=9040H信用成本68131204I信用成本后收益412509516可以看出，乙方案能够给企业带来最大利润，该企业应选用90天的信用期。２、不同现金折扣方案的评价[例6-4]仍按上例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收帐款的收回，决定将赊销条件改为“2/10,1/20,n/90”（丙方案），假定销售收入不受影响，估计约有40％的客户（按赊销额计算）会利用2％的折扣；10％的客户将利用1％的折扣。坏帐损失率降为2％，应收帐款管理费用不变，收帐费用降为10万元。根据上述资料，有关指标可计算如下：应收帐款周转期＝40％×10＋10％×20＋50％×90＝51（天）应收帐款周转率＝360/51＝7.06（次）应收帐款平均余额＝1800/7.06＝254.96（万元）维持赊销业务所需要的资金＝254.96×60％＝152.98（万元）应收帐款机会成本＝152.98×20％＝30.60（万元）坏帐损失＝1800×2％＝36（万元）现金折扣＝1800×（2％×40％＋1％×10％）＝16.2（万元）信用成本后收益＝720－（30.6＋36＋16.2＋20＋10）＝607.2(万元)提供现金折扣条件的丙方案，企业信用成本后收益为607.2万元，高于未提供现金折扣的乙方案的信用成本后收益516万元，因此，丙方案优于乙方案。（三）收账政策收帐政策亦称收帐方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业应该采取的收帐策略与措施。应遵循以下两条原则：1、兼顾企业当前利益与长远利益2、兼顾收账的收益与成本第三节存货管理一、存货功能与成本（一）存货功能1、防止停工待料2、适应市场变化3、降低进货成本4、维持均衡生产（二）存货成本1、采购成本采购成本=全年存货需要量×单价=T*P２、订货成本订货成本=固定性订货成本+变动性订货成本=固定性订货成本+年订货次数×每次订货的变动成本=固定性订货成本+=3、储存成本储存成本=固定性储存成本+变动性储存成本=固定性储存成本+平均储存量×单位变动年储存成本Q=F2+——*k24、缺货成本每次订货的变动车成本每次订货量年需要量*KQTF*1第三节存货管理二、存货经济批量模型（一）基本经济进货批量模式1、基本经济进货批量模式的前提假设：（1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；（2）存货的购买价格不变，不存在数量折扣；（3）集中到货，而不是陆续入库。存货的耗用或者销售比较均衡；（4）仓储条件及所需现金不受限制；（5）不允许出现缺货；（6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。2、基本经济进货批量的确定方法（1）公式法存货总成本=采购成本+订货成本+储存成本+缺货成本该公式可以改为：存货总成本=变动性订货成本+变动性储存成本TQ=——*f+——*kQ2其中：Q—经济进货批量；T－某种存货年度计划进货总量；f－平均每次订货成本；k－单位存货年度单位储存成本。然后，利用微分求极值的原理，求总成本最小时的进货批量。则经济进货批量（Q）＝kTf/2经济进货批量的存货总成本＝Tfk2（2）图解法成本总成本储存成本订货成本0进货批量（二）扩展经济进货批量模型1、存在商业折扣条件下的经济进货批量[例6-5]某公司每年耗用甲材料3000吨，单位买价4000元，每次订货成本为6000元，每年单位存货的储存成本为300元.每批购买量不足500吨的，按照标准价格计算；每批购买量500吨以上，800吨以下的，价格优惠2％；每批购买量800吨以上的，价格优惠3％。计算最佳经济进货批量。解:(1)在没有价格折扣时的经济进货批量为346.41吨，存货成本总额为103923.05+30004000=12103923.05（元）。(2)进货批量在500—800吨之间，这时的总成本＝30004000(1—2%)+60003000/500+300500/2＝11760000+36000+75000=11871000（元）。(3)在3%商业折扣范围内，800吨是最低经济进货批量，这时的总成本＝30004000（1—3%）+60003000/800+300800/2＝11640000+22500+120000=11782500（元）。２、存货陆续供应和使用条件下的经济进货批量基本经济进货批量模型如图6—1存量0时间图6—1而实际工作中，通常如图6—2存量0t送货期时间图6—23、订货提前期提前订货与剩余存货消耗为零、新货入库这段时间称为订货提前期(L)。在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量。这一库存数量，被称为再订货点(R)。用公式表示为：再订货点=订货提前期日平均需用量R=L*A订货提前期及再订货点的情况如图6—3存货量Q=346.41R=1000L=10L=10L=10时间图6—34、保险储备预计每日平均每日保险储备=（最大需求—正常需求）订货提前期量量S=(M—A)*L若有保险储备时，再订货点=订货提前期平均每日正常需要量+保险储备RS=L*A+S446.41A=10A10A10346.41RS=200S=1000123时间图6—4第三节存货管理三、存货日常管理（一）归口分级管理1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。2、实行资金的归口管理。3、实行资金的分级管理。(二)ABC控制法1、存货ABC分类的标准分类的标准主要有两个：一是价值标准；二是品种数量标难。其中价值标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。一般而言，三类存货的金额比重大致为A：B：C＝0．7：0．2：0．1，而品种数量比重大致为A：B：C＝0．1：0．2：0．7。通常，A类存货应为重点管理，B类存货应为一般兼顾，C类存货应为灵活掌握。具体管理方式如表6-3项目A类B类C类管理要求控制对象储存记录情况采购方式检查方式领用方式严格控制按品种详细记录按计划经常检查限额领料一般控制按类别一般记录一般掌握定期检查一般掌握简便控制按总价值一般记录按需要必要时检查一般掌握2、ABC控制法的应用[例6-6]某公司存货的有关资料如表表6-4序号存货名称价值（万元）占总量的百分比（%）分类12345678910111213其余26种略..........................1691281181163634302916118657221.7216.4515.1714．914．634．373．863．732．05410377649．26AAAABBBBBBBBBC合计778100