XXXX中国信托业年度报告

中国信托业年度报告版权声明◎《中国信托业年度报告（2013）》的所有图片、表格及文字内容的版权归中国财富管理50人论坛授权机构与兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托、华融国际信托联名所有。◎未经中国财富管理50人论坛和兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托、华融国际信托联名书面许可，任何组织和个人，不得使用本报告中的信息用于商业目的。如需转载和引用请注明出处。◎中国财富管理50人论坛和兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托、华融国际信托取得数据的途径来源于公开资料或相关机构和个人授权使用的非公开资料，如果有涉及版权纠纷问题，请及时联络中国财富管理50人论坛和华融国际信托、兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托。联系方式中国财富管理50人论坛北京市西城区金融大街乙17号邮政编码：100000电话：[phone]华融国际信托联系地址：北京市西城区白云路10号邮政编码：100045总机号码：010-58315950传真：[phone]兴业国际信托联系地址：福建省福州市五四路137号信和广场25-26层邮编：350003公司总机：0591-88263888传真：[phone]华宝信托联系地址：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心59楼邮政编码：200120总机号码：021-38506666传真号码：[phone]长安国际信托联系地址：西安市高新区科技路33号高新商务中心23、24、35、36层邮政编码：710075总机号码：029-87990899传真：[phone].........致谢004.........第一章：信托业十大猜想016.........第二章：信托价值再发现026.........第三章：信托同业百舸争流036.........第四章：信托顶层制度设计045.........第五章：信托公司产品及年报分析057.........第六章：信托公司渠道构建066.........第七章：信托公司差异化运营策略（案例）088.........第八章：信托公司内控体系与风险管理实践097.........第九章：客户群体分析105.........第十章：信托公司新任务117.........后记：踏着信托的脚步119.........参考文献3本报告由中国财富管理50人论坛及四家信托公司（排名不分先后）兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托、华融国际信托紧密合作共同完成。中国财富管理50人论坛2012年9月成立，由资产管理行业50位行业领袖组成，致力于促进银行、信托、券商、保险、基金五大金融行业的融合和交流，为上述资产管理机构构建跨机构、跨行业的交流与合作平台。兴业国际信托、华宝信托、长安国际信托、华融国际信托四家信托公司长期深耕信托业内，业务各具特色。一家为近年迅速崛起的银行系信托公司，一家为典型的央企国资系信托公司，一家为国有民营混合资本的信托公司，一家为全牌照的混业经营金融资产管理公司系的信托公司，他们基本涵盖了业内不同的发展模式。观察他们的样本指标，研究他们的发展路径，或者是以他们为对象研究和观察信托行业发展，都具有很强的代表意义。另一方面，这四家信托公司实践经验丰富，对于信托业发展实务问题进行深入和前瞻的研究，能够吸收其研究方法和成果，将增加信托报告的权威性和深入性。中国财富管理50人论坛与四家信托公司组成了《中国信托业年度报告2013》项目课题组，进行了长达四个月的调查和研究。在金融混业大背景下，信托行业如何发挥自身的制度和实践优势，在资产管理行业发展中持续繁荣，这牵涉到许多具体的问题，包括信托行业如何应对其它行业的竞争、如何开发新业务、如何提升自身能力等。在与四家信托公司进行紧密合作之外，课题组对十多家信托公司的高管进行了一对一调研，希望汲取全行业的智慧，共同总结和提炼信托公司的发展实践成果和对未来信托业发展方向的思考。报告同时以四家信托公司的客户为样本进行了投资者问卷调查，了解信托投资者投资行为的最新变化，在此感谢参与此次调研的投资者。我们希望能够为信托公司总结行业智慧，凝聚行业力量，共同推进信托行业的更好更快发展！在报告的研究过程中，我们还得到监管部门、信托公司的大力支持。它们是（排名不分先 后）中国银监会中信信托平安信托北京国际信托华润深国投信托上海国际信托天津国际信托渤海国际信托方正东亚信托山东国际信托中粮信托安信信托华澳国际信托中融国际信托外贸信托陆家嘴国际信托用益信托工作室《信托周刊》这些机构对本报告的支持包括：接受调研访谈、提供研究所需的数据资料、帮助对信托报告提出修改意见等等。报告在研究过程中还引用了大量公开发表和不公开的学术研究成果。对于公开发表的学术成果，我们尽量在“参考文献”中予以列示。但仍有一些公开的学术成果，非公开的学术研究成果、以及一些信托、券商基金人士对于信托课题组的帮助，限于各种理由无法进行列示，我们对这些帮助者同样致以诚挚的谢意！课题组研究人员组成中国信托业年度报告(2013)课题组机构联合研究人员：高级研究员：黄立军长安信托总裁助理李昊长安信托研究发展部经理高级研究员：李勇兴业信托研究创新部总经理薛小峰兴业信托研究创新部经理高级研究员：周东海华融信托研究发展部副总经理莫健闻华融信托信托管理部总经理高级研究员：卢晓亮华宝信托产品创新与研发中心总经理宋军华宝信托产品创新与研发中心经理4第一章信托业十大猜想1.10万亿，信托是否规模到顶，制度红利是否已经耗尽？信托行业规模去年7万亿，今年接近10万亿，钱荒堵住同业资金，刚性兑付不可持续，制度红利是否已经耗尽？信托规模是否已经到顶？何时到 顶？唱衰信托受托资产管理规模增长速度已不是新鲜事。从2011年开始，即有市场声音认为信托受托资产管理规模即将达到顶点，但信托资产管理规模仍然由2011年年底的约5万亿增长至今日的近10万亿，显示了信托制度强大的生命力。1.信托行业资产管理规模的扩大，其基础并非一时一地的经济调控政策变化，而是基于中国经济增长的大前提和资产管理市场近几年来的大发展。在过去的三年里，财富管理市场的不断发展是有目共睹的。目前，信托、银行理财、券商、基金等几个面向个人投资者的资产管理行业，其管理客户的总资产规模已经达到30万亿左右，信托在其中占据了三分之一的比例。未来信托资产管理规模的变化仍与中国资产管理市场的发展进程息息相关，市场的变化最终决定信托资产管理规模的变化。2.信托公司在过去几年内经历超速发展的原因之一是，信托监管层建立了与金融市场需求相一致的监管体系。从信托业《一法三规》等法规体系建立以来，信托公司即严格按照监管规定运行，截止目前管理规模接近10万亿，但未出现行业系统性5实质风险。同时，在风险控制的基础上，监管层也给予了信托公司较为宽松的发展环境，使得信托公司能够自主地满足市场需求，抓住市场机会，积极开展业务创新。通过对发展过快的业务进行杠杆调控（经济手段），以及对不符合国家宏观调控的业务领域的禁止（行政性手段），监管层实现了保持信托业市场活力和加强国家宏观调控之间的平衡的任务。3.信托公司在过去三年内抓住了数次机会，首先从银信理财合作起步，积累起业务资源和人脉资源，进而开展高利润、高风险的集合信托业务。在集合信托业务中，亦先后发掘了资金需求旺盛、行业整体利润率较高的房地产行业、能源行业以及风险较低的政信合作业务。在2012年底经济下行趋势明显的情况下，信托公司又发掘出信托收益权对接银行同业资金等一系列创新形式，继续领跑资产管理行业。在每一次市场需求变化时，信托公司敏锐的市场嗅觉和快速的执行力，是其业务规模快速提升的重要因素之一。4.信托制度在中国金融体系内部一直具有灵活多变、投资范围宽广等优势。在中国金融管制较为严格的背景下，信托能够起到“缝隙”填充者的作用，若其财产权利重构等优势能够得到保持，将起到其它金融行业无法替代的作用。5.潜在“刚性兑付”对信托业进一步健康发展形成了一定程度的威胁，使得信托公司在开展面向个人投资者的集合信托项目时有了更多的顾虑。解决“刚性兑付”这一实践中产生的问题，不仅需要信托公司更加努力地尽到受托人管理责任，也需要循序渐进通过投资者教育、信托公司努力处置风险、监管层对待风险的容忍度提高等一系列动作多管齐下，才能最终得到有效的化解。6.信托公司现在是信托法律关系的拥有者，但一些其他金融行业也正在“变相”使用信托制度。猜想一6目前，其它行业对于类信托法律关系的使用，使得贡献大量资产管理规模的通道业务标准进一步降低，市场规模也不断扩大。由于信托公司丰富的业务经验和人脉基础，在通道业务上仍有一定的竞争优势。因此信托管理规模增速会降低，但规模近期内很难迎来实质性大幅下降。2、信托如何处理和银行、券商、基金的关系？10万亿信托中有7万亿与银行关联紧密，银行转移体外资产的努力越来越受限，券商资管已经抢走三万亿通道，基金子公司还将抢走一部分，同时，券商资管、基金做类信托业务更为凶猛，信托公司如何面对？信托公司并非独立于其它金融行业而存在，在其发展过程中，与银行、券商、基金均在开展不同程度的同业合作，通过共享客户、资源互补等一系列形式能促进双赢。信托公司与银行同为银监会监管下的金融机构，其监管体制等具有天然统一性，因此率先与银行开展了一系列理财业务的合作，与中国金融市场的“主导者”银行保持了较为深厚的业务关系。1.信托公司与银行开展了多种形式的合作，其中包括银信理财、银信同业、银信代销、托管清算等。其中银信理财、银信同业合作应银行转移表内资产的需求而存在，在信托现有业务规模中占据较大的比例。目前银行由于监管政策等限制，其转移表内资产的步伐有所减缓，传统的银信业务合作模式成本越来越高。但由于宏观环境未发生大的变化，银行补充资本金的压力仍然较大，依然有信贷资产出表的需求。信托公司作为投资范围宽广、灵活度较高的金融机构，通过创新交易结构、加强与猜想二7银行合作力度等，依然能够获得较多的业务。在传统的银信代销、银信托管清算业务上，随着信托公司业务规模的增长，这类合作也将稳步增长。2.信托公司与券商资产管理部门及基金子公司在投资范围上有一定重合。后两者在“通道”业务中与信托公司形成了一定竞争，这种竞争是市场的常态。信托公司在“通道”类业务中也有自己的优势，包括业务经验及人才储备等，因此这种共同存在的态势还将继续下去。3.券商资管及基金子公司开展了一系列“类信托”业务，切入一级市场融资业务。目前中国企业融资难问题没有得到根本性的解决，市场需求仍然十分旺盛。信托公司在一级市场投资领域深耕多年，在风险控制、尽职调查、人才储备等方面均有着较为雄厚的基础。未来，信托公司可以通过对自身组织的改造和提升、将业务做得更为精细等一系列手段应对市场态势的变化。4.信托与券商、基金也可以开展更为紧密的合作。在目前的市场上，券商、基金对二级市场的研究和跟踪具有优势，而信托公司拥有信托制度方面的优势。通过资源嫁接，信托公司能够与券商、基金一起合作，为客户提供更为多元化的产品，让客户分享二级市场的超额收益。3.信贷资产流转会扼杀通道业务吗？目前银监会已经在酝酿开展银行信贷资产流转平台建设，以部分替代央行主导下的信贷资产证券化。这个动作引发了一些猜测：这一信贷资产流转平台是否会给予银行信贷资产合法的出表途径，进而使得原来依靠这一需求的各类“通道”业务被“扼杀”？1.信贷资产流转平台目前的征求意见稿规定，银行理财计划可对接其它银行的信贷资产转让，使银行信贷资产有了合法化的出表机会，满足了银行的需求，也降低了银行补充资本金的压力，这是中央政府“盘活存量”政策思路的具体体现。目前银监会内部已经开展了小范围的内部测试，预计年内会大规模铺开。2.信贷资产流转系统作为与现行“通道”业务竞争的手段之一，具有一定优势，其中包括银行之间内部沟通较多，可以互相接盘等；同时，绕过传统的通道方，资金成本能得到一定的降低。但传统的通道业务还具有一定的价值，比如具有交易结构设计灵活、审批速度较快等优势。而信贷资产流转究竟采取何种审批方式、是否有额度限制等目前还未完全确定，传统通道业务在