XXXX年中国国际收支报告(1)

2012年中国国际收支报告国家外汇管理局国际收支分析小组2013年4月3日—1—内容摘要2012年，在宽流动性、低利率环境下，全球经济复苏放缓，欧美债务危机持续发酵，国际金融继续动荡，新兴市场资本双向流动明显。我国经济缓中趋稳，经济增长的内生性、自主性增强，人民币汇率趋向合理均衡水平。2012年，我国涉外经济平稳发展，国际收支交易总规模较2011年增长6%。国际收支状况继续改善，初步形成“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的国际收支平衡新格局，外汇储备增长明显放缓。其中，经常项目顺差与GDP之比为2.3%，仍保持在国际认可的合理范围之内；资本和金融项目逆差168亿美元，主要是非直接投资项目逆差较大，反映了境内主体境外资产运用的增加和对外负债的减少。跨境资本流向变化明显，资本和金融项目在第一季度呈现顺差，第二、三季度转为逆差，第四季度又重现顺差。2013年，在内外部环境错综复杂、充满变数的情况下，我国国际收支有望继续保持基本平衡，但“促平衡”的任务依然艰巨。下一阶段，我国将延续“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的基本思路，进一步夯实国际收支基本平衡的基础。外汇管理部门将加快外汇管理理念和方式转变，提升外汇管理服务实体经济、保障经济金融稳定的能力。—2—目录一、国际收支概况.................................5（一）国际收支运行环境................................................................5（二）国际收支主要状况................................................................7（三）国际收支运行评价..............................................................16二、国际收支主要项目分析........................21（一）货物贸易..............................................................................21（二）服务贸易..............................................................................24（三）直接投资..............................................................................28（四）证券投资..............................................................................32（五）其他投资..............................................................................34三、外汇市场运行与人民币汇率....................37（一）外汇市场改革和建设情况..................................................37（二）人民币汇率走势..................................................................37（三）外汇市场交易......................................................................44四、国际收支形势展望和政策取向..................50（一）形势展望..............................................................................50（二）政策取向..............................................................................50—3—专栏1.我国投资收益逆差是结构性的2.结构性因素对我国经常项目收支平衡的影响越来越大3.我国是服务贸易大国但非强国4.新兴市场货币走势一波三折5.全球聚焦日元贬值图1-12001-2012年全球发达经济体及新兴和发展中经济体经济增速1-22012年新兴市场股票指数和市场波动率VIX指数1-32009-2012年我国季度GDP和月度CPI增长率1-42000-2012年我国年度消费、投资和净出口对经济增长的贡献率1-52001-2012年经常项目主要子项目的收支状况1-61994-2012年货物和服务贸易差额与GDP之比1-72001-2012年资本和金融项目主要子项目的收支状况1-82001-2012年外汇储备增加额与外汇储备余额1-91990-2012年国际收支交易规模及其与GDP之比1-101990-2012年经常项目差额和储备资产增加额与GDP之比1-112000-2012年非直接投资跨境资本流动与GDP之比2-12000-2012年进口、出口与GDP之比2-22000-2012年进出口差额及其与GDP之比2-32010-2012年我国出口同比变动的价格影响和数量影响2-42010-2012年我国进口同比变动的价格影响和数量影响2-52005-2012年进出口同比价格指数和贸易条件指数2-62012年我国与主要贸易伙伴进出口总额增速及占比情况2-72001-2012年我国商品在欧美日的市场份额变化2-82004-2012年货物和服务贸易比较2-92012年服务贸易规模前十位国家和地区的收支情况2-102000-2012年直接投资顺差情况2-112000-2012年外国来华直接投资情况2-122000-2012年我国对外直接投资情况2-132009-2012年金融部门对外直接投资净流出情况表2-142000-2012年跨境证券投资净额—4—2-152000-2012年其他投资净额3-12012年人民币对美元、欧元和日元汇率中间价走势3-21994-2012年人民币有效汇率走势3-32012年主要发达经济体和新兴市场货币有效汇率变动3-42012年银行间外汇市场人民币对美元即期交易价波动情况3-52012年境内外人民币对美元即期汇率及价差走势3-62012年境内外人民币对美元远期市场1年期美元升贴水点数3-72006-2012年即期外汇市场交易量3-82006-2012年银行对客远期结售汇业务量3-92005-2012年银行间外汇市场外币对即期交易的币种构成C1-12005-2011年中国与部分国家投资收益率均值比较C1-22005-2011年各国对外资产结构和对外投资收益率均值比较C2-12008年以来我国经常项目顺差占比变动中的影响因素C3-12001-2012年服务贸易收支情况C4-12012年新兴市场货币走势C4-22012年主要新兴市场货币汇率变动C4-32011-2012年主要新兴市场经济体经常项目和财政状况C5-11980年以来美元对日元汇率走势C5-22000年以来日本中央政府债务占GDP的比例表1-12006-2012年国际收支顺差结构1-22012年中国国际收支平衡表2-12012年外国来华直接投资主要行业2-22012年来华直接投资主要来源国家或地区情况3-12012年人民币外汇市场交易概况—5—一、国际收支概况（一）国际收支运行环境2012年，在宽流动性、低利率环境下，全球经济增长放缓，国际金融持续动荡。发达经济体复苏乏力，新兴经济体增速回落（见图1-1）。其中，上半年全球经济增长普遍放慢，下半年新兴经济体经济状况有所改善，全球经济出现触底企稳迹象。总体看，外需疲弱对我国出口产生了一定影响。欧美主权债务危机的演变更加复杂，金融市场避险情绪交替变化，呈现明显的阶段性特征（见图1-2）。第一季度，欧债危机暂告缓解，国际金融市场有所企稳，新兴经济体重现资本流入。但自3月下旬起，欧债危机再次恶化，市场避险情绪加重，新兴经济体普遍出现资本外流。9月份以来，欧央行宣布直接货币交易（OMT）计划、美联储启动第三轮和第四轮量化宽松货币政策等措施稳定了金融市场，投资者风险偏好回升，新兴经济体资本回流压力逐渐增加。图1-12001-2012年全球发达经济体及新兴和发展中经济体经济增速数据来源：国际货币基金组织。—6—图1-22012年新兴市场股票指数和市场波动率VIX指数注：（1）新兴市场股票指数由摩根士丹利国际资本公司（MorganStanleyCapitalInternational,MSCI）编制；（2）市场波动率VIX指数根据标普500指数期权的隐含波动率计算，数值越高说明市场恐慌或避险情绪越重。数据来源：路透。2012年，我国经济呈现缓中趋稳的走势。第四季度国内生产总值同比增长7.9%，结束了此前连续7个季度的增速回落态势，国内物价水平保持稳定（见图1-3）；最终消费和投资对经济增长的贡献率分别达51.8%和50.4%，经济增长的内生性、自主性进一步增强（见图1-4）。但我国经济面临的困难增多、下行压力较大，一定程度上减少了进口需求。在人民币汇率趋向合理均衡水平的背景下，受国内外环境变化和汇率机制改革影响，人民币汇率双向波动明显、汇率预期分化，市场主体财务运作方式的变动频繁，造成跨境资金流动的短期变动。前三季度，境内机构和个人持汇和购汇意愿增强，跨境资金偏流出压力。第四季度，国内外经济金融形势逐渐企稳，人民币汇率重拾升势，我国又再现较大的资本回流压力。—7—图1-32009-2012年我国季度GDP和月度CPI增长率`数据来源：国家统计局。图1-42000-2012年我国年度消费、投资和净出口对经济增长的贡献率数据来源：国家统计局。（二）国际收支主要状况国际收支总顺差大幅下降。2012年，经常项目顺差1931亿美元，较2011年增长42%；资本和金融项目逆差168亿美元，为亚洲金融危机以来首次逆差，上年为顺差2655亿美元；国际收支总顺差1763亿美元，下降56%，大大低于2007-2011年年均顺差4552亿美元的规模（见表1-1）。—8—表1-12006-2012年国际收支顺差结构单位：亿美元项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年国际收支总差额2811447446074417524740161763经常项目差额2318353242062433237813611931占国际收支总差额比重82%79%91%55%45%34%110%与GDP之比8.5%10.1%9.3%4.9%4.0%1.9%2.3%资本和金融项目差额493942401198528692655-168占国际收支总差额比重18%21%9%45%55%66%-10%与GDP之比1.8%2.7%0.9%4.0%4.8%3.6%-0.2%数据来源：国家外汇管理局，国家统计局。货物贸易顺差较快增长。按国际收支统计口径1，2012年，我国货物贸易出口20569亿美元，进口17353亿美元，分别较2011年增长8%和5%；顺差3216亿美元，增长32%（见图1-5）。图1-52001-2012年经常项目主要子项目的收支状况数据来源：国家外汇管理局。服务贸易逆差进一步扩大。2012年，服务贸易收入1914亿美元，较2011年增长3%；支出2812亿美元，增长14%；逆差8971本口径与海关口径的主要差异在于，一是海关统计的到岸价进口额按5%减去其中的运输和保险费用后计为国际收支口径的进口，二是国际收支口径还包括货物修理、运输工具在港口购买的货物以及抓获的进出口走私，并分别在进出口中扣除了退货。—9—亿美元，扩大46%。全年，货物与服务贸易顺差合计为2318亿美元，增长27%，与GDP之比为2.8%，仍处历史较低水平（见图1-6）。收益项目逆差有所收窄。2012年，收益项目收入