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2010年中国生物柴油行业投资价值报告生物柴油的生产方法主要有物理法、化学法、生物酶法、工程微藻法等，各种生产方法的优缺点。目前，我国生物柴油主要采用化学酯交换法，少数几家企业采用生物酶法。从长期看，随着生物酶技术被更多企业掌握，生物酶法将会得到更多利用。而随着工程微藻法的技术成熟，其未来也可能成为生物柴油生产技术的重要发展趋势。行业原材料从世界范围看，菜籽油、豆油、棕榈油等为生物柴油的主要原料。但在我国，短期内仍将维持以废弃油脂为主，以林木油果等为辅的原料供给结构。这是由中国的特殊国情决定的。首先，从经济角度看，在国外被广泛采用的菜籽油、豆油、棕榈油等，在中国不适合作为生物柴油原料。其次，从原料供应角度看，我国生物柴油用的豆油和棕榈油多为进口。一方面，这些原料的出口国也在大力发展生物柴油。对原料的争夺势必引起价格上涨和出口量下降；另一方面，进口时的高运输成本也将增加生物柴油的生产成本，削弱其竞争力；最后，从政府政策看，以菜籽油等为原料不符合国家产业发展政策。尤其是2007年国内食用油价格的暴涨，促使政府出台了一系列法规严控油菜转化生物柴油的项目。受此影响，一些生物柴油项目纷纷转产或改用其他原料。以上因素决定了一定时期内，我国生物柴油原料仍将将以废弃油脂为主。但从长期看，我国以黄连木、麻风树等木本油料植物果实作为生物柴油主要原料具有较大发展空间。黄连数、麻风树等具有野生、不占用耕地等特点。据统计，我国有大量山地适宜黄连木等油料植物生长，若充分利用，每年生产的果实可满足500万吨/年生物柴油装置的原料需求。此外，随着工程微藻法的日益成熟，在我国浅海区种植藻类作为原料也是可行的方法之一。2.中国生物柴油行业重点企业分析2.1中国生物柴油行业典型企业简介目前，我国的生物柴油行业已形成民营企业、大型国企、外资企业共同参与的格局。其中，民营企业是我国生物柴油行业的主力军，而大型国企和外资企业则起步较晚，目前多处于原料林基地或者工厂的建设期，真正运营投产的项目较少。2.1.1民营企业民营企业是最早进入我国生物柴油行业的企业。早期，这些企业以廉价的植物油脚、地沟油等废弃油脂为原料进行生产，在没有国家政策扶持的情况下，实现了较高的盈利并快速发展壮大，成为我国生物柴油行业的主力军。然而，近年来随着地沟油等废弃油脂原料的短缺及价格高涨，大多数民营生物柴油企业都面临着严重的原料危机。原料危机促使民营生物柴油企业开始两极分化。其中，一部分技术实力较强的企业通过应用更先进的生产技术来降低成本，如湖南海纳百川生物工程有限公司等；一部分产能较大的企业通过规模经济来降低成本，如四川古杉油脂化工公司(纽交所上市，股票代码为“GU”)、中国生物柴油国际控股有限公司(伦敦AIM市场上市，股票代码为“CBI”)等；还有一部分资金实力较强的企业转向以麻风树果实等为原料进行生产，并斥巨资培育生物柴油原料林基地，如柳州明惠生物燃料有限公司等。而其他大部分资金和技术实力都有限的民营企业则只能因原料问题而陷入停产或亏损的境地。除了上述已经投产的民营生物柴油企业外，还有部分拥有较大规模在建生物柴油项目的企业有望成为民营生物柴油企业的后起之秀。这些企业在原料供给、生产技术和销售渠道等方面都拥有不同程度的竞争优势，发展潜力巨大。譬如云南神宇新能源开发有限公司等。2.1.2大型国企进入生物柴油行业大型国企主要是中石油、中石化和中海油。由于进入行业的时间较晚，目前尚无大规模的生物柴油产能。而鉴于民营生物柴油企业生产经营过程中暴露出来的原料供给瓶颈问题，目前，这三大能源巨头正全力推进生物柴油原料林基地的建设工作。2006年，中石油在四川南充炼油化工总厂规划设计了6万吨/年的生物柴油项目。目前，首期1万吨生物柴油项目正在建设中，原料主要为当地的麻风树果实。为了保障原材料的充足供应，中石油还在云南元阳县和四川攀枝花市分别筹建40万亩和180万亩的原料林基地。2006年7月，中石化在四川攀枝花市建立了一座年产10万吨的生物柴油炼油厂，配套的能源林基地为40万-50万亩。2007年10月，中石化又与贵州省发改委签署协议，合作开发5万吨/年的麻风树生物柴油项目。2006年9月，中海油也与攀枝花市签订《攀西地区麻风树生物柴油产业发展项目》，拟投资23.47亿元，到2010年建成50万亩小桐子树种植基地和一个年产10万吨的生物柴油炼油基地；此外，中海油还计划在海南东方市兴建一座首期规模为年产6万吨生物柴油的炼油装置，并在海南种植面积达数十万亩的麻风树。可以预测，这些资金实力雄厚，且拥有大规模原料林基地和加油站渠道优势的“巨无霸”，未来将是我国生物柴油行业中不容忽视的重要组成部分。2.1.3外资企业目前，美国、英国、奥地利等国的能源巨头都在积极开拓中国生物柴油市场。这些外资企业资金实力雄厚、生产技术和管理水平先进，未来将是本土生物柴油企业的有力竞争对手。其中，美国企业是我国生物柴油行业中外资企业的主力军。美国易力集团、美国博龙集团、美国蓝海控股集团、美国联美实业集团等都正在我国建设较大规模的生物柴油项目。美国贝克(BECOO)公司更是打算在未来十年内，陆续投入16亿到20亿美元在攀枝花建设生物柴油原料林基地。英国能源巨头——英国阳光科技集团、英国中天明生物能源有限公司等也进军了我国生物柴油行业。其中，英国阳光科技集团正在云南、重庆等地建设规模庞大的生物柴油原料林基地。而英国中天明生物能源有限公司投资的河北中天明生物燃油有限公司首期3万吨生物柴油项目已经投产，后期7万吨生物柴油项目正在筹建中。奥地利碧路集团是最早进入中国生物柴油行业的外资企业。碧路集团曾在山东威海筹建以油菜籽为原料的25万吨/年的生物柴油厂，后因原料不符合我国规定而搁浅。随后，奥地利碧路集团和中海油在南通合资建立了海油碧路(南通)生物能源蛋白饲料有限公司，该公司以棉籽为原料，年产26.9万吨的生物柴油项目正在建设中。3.中国生物柴油行业投资建议根据对中国生物柴油行业的深度研究，ChinaVenture总结出2条投资建议：（1）关注企业原料供给目前，中国生物柴油行业面临着严重的原料供给危机。能拥有充足而相对廉价的原料是生物柴油企业生存和发展的关键。因此，原料供给成为衡量企业投资价值的最重要指标。投资者在考察生物柴油项目时，应从以下两个方面考察其原料供给：一是原料是否符合国家的政策规定。在我国，国家允许的生物柴油原料主要是废弃油脂及林木油果等，而油菜等则属于国家明令禁止行列。2007年国务院召开专门会议，严控油菜等转化生物柴油项目。受此影响，相关生物柴油项目纷纷搁浅或转产。二是企业的原料供给是否充足。主要以地沟油为原料的项目，多受制于当地原料不足及原料的运输半径等因素，存在不同程度的原料短缺。主要以植物油脚为原料的项目，则应重点考察项目所在地的油脂加工能力。油脂加工量越大的地区产生的植物油脚就越丰富。而那些以麻风树等林木油果为原料的项目，则应关注其是否拥有于项目生产规模相匹配的原料林基地。因此，相对而言，那些处于油脂盛产区的企业，以及拥有大规模原料林基地的企业在原料供给方面具有较大的优势。（2）关注政府政策变动在中国，政府一直保持着对能源行业的强力管制，生物柴油行业也不例外。长期看，在中石油、中石化等大型国企的生物柴油项目建成后，政府可能出台针对生物柴油企业的利好政策，譬如税收、补贴、强制搀兑比例等扶持政策。短期看，政府政策主要是通过调节成品油价格来间接影响生物柴油行业。生物柴油售价一般是较普通柴油售价下浮约600元/吨。因此，政府上调成品油价格将使得生物柴油售价同步上升，从而缓解生物柴油企业面临的高成本压力，改善其经营环境，拓宽其盈利空间。在原油和成品油价格倒挂、大型石化企业亏损严重的现状下，市场普遍预期政府将放松成品油价格管制政策，不断上调成品油价格。届时，生物柴油行业有望迎来新的发展机遇。