X年中国国际收支报告

—1—2013年中国国际收支报告国家外汇管理局国际收支分析小组2014年4月4日—2—内容摘要2013年，全球经济艰难复苏，分化趋势日益明显，发达国家经济好转，但新兴市场增长放缓，主要发达经济体量化宽松货币政策取向也有所分化，部分新兴经济体汇率和金融市场面临压力。我国经济运行整体呈现稳中有进、稳中向好的态势，人民币汇率保持基本稳定。2013年，我国经常项目收支状况继续改善，顺差1828亿美元，较上年下降15%，与GDP之比为2.0%，较上年回落0.6个百分点。其中，货物贸易顺差与GDP之比与上年基本持平，服务贸易逆差、收益和经常转移逆差与GDP之比均有所扩大。资本和金融项目保持净流入，特别是在年中新兴市场出现局部振荡时，我国跨境资本虽窄幅波动，但仍呈现净流入。国际收支总体不平衡问题依然突出，经常项目与直接投资顺差规模仍处于较高水平，非直接投资资本流动由2012年的逆差转为顺差，外汇储备资产增加4327亿美元，较上年多增3340亿美元。2014年，我国国际收支“扩顺差”与“减顺差”的因素并存。其中，经常项目顺差将保持一定规模，与GDP之比维持较低水平；国内外宏观环境中的不确定因素较多，资本和金融项下总体将呈现振荡走势。在此情景下，促进国际收支基本平衡、防范跨境资本冲击风险仍是未来的主要政策方向。下一步，外汇管理部门将加快推进外汇管理体制改革创新，完善跨境资金流动监管体系建设，转变外汇管理职能，完善外汇储备经营管理体制。—3—目录一、国际收支概况..................................................................6（一）国际收支运行环境................................................................6（二）国际收支主要状况................................................................8（三）国际收支运行评价..............................................................15二、国际收支主要项目分析.................................................19（一）货物贸易..............................................................................19（二）服务贸易..............................................................................22（三）直接投资..............................................................................26（四）证券投资..............................................................................30（五）其他投资..............................................................................31三、国际投资头寸状况.........................................................34四、外汇市场运行与人民币汇率..........................................42（一）外汇市场发展......................................................................42（二）人民币汇率走势..................................................................43（三）外汇市场交易......................................................................49五、国际收支形势展望.........................................................55—4—专栏1．促进国际收支基本平衡仍然是我国宏观调控的重要目标2．服务贸易项下旅游逆差持续扩大3．为什么对外净债权增加≠经常项目顺差4．2013年新兴市场货币走势分化5．美国量化宽松货币政策及其退出的影响图1-12007-2013年主要经济体经济增长率1-22011-2013年新兴市场股票指数和货币指数1-32008-2013年我国季度GDP和月度CPI增长率1-42001-2013年经常项目主要子项目的收支状况1-51994-2013年货物和服务贸易差额与GDP之比1-62001-2013年资本和金融项目主要子项目的收支状况1-72001-2013年外汇储备增加额与外汇储备余额1-81990-2013年经常项目差额与GDP之比及其结构1-92005-2013年我国资本和金融项目差额及外汇储备变动情况1-102004-2013年我国国际收支基础性差额和非直接投资差额2-12001-2013年我国进出口总额、差额与GDP之比2-22000-2013年海关进出口差额主要构成2-32000-2013年我国按外贸主体划分的进出口贸易比重2-42000-2013年我国按贸易方式划分的进出口贸易比重2-52001-2013年我国出口商品在发达经济体的市场份额变动2-62004-2013年我国货物和服务贸易比较2-72013年我国服务贸易分国别和地区的收支情况2-82000-2013年外国来华直接投资状况2-92000-2013年我国对外直接投资状况2-102000-2013年跨境证券投资净额2-112000-2013年其他投资净额3-12004-2013年末我国对外金融资产、负债及净资产状况3-22004-2013年末我国对外金融开放度以及对外净资产与GDP之比3-32012年末我国及主要发达经济体对外金融开放度比较3-42004-2013年末我国对外金融资产结构变化—5—3-52004-2013年末我国对外负债结构变化3-62005-2013年末我国对外资产、负债及净资产增速4-12013年境内外人民币对美元即期汇率走势4-21994年1月-2013年12月人民币有效汇率走势4-32013年境内外人民币对美元远期市场1年期美元升贴水点数4-4境内外人民币对美元汇率历史实际波动率4-52012-2013年境外人民币对美元期权市场6个月期限价格4-62006-2013年即期外汇市场交易量4-72013年银行对客户远期结售汇的交易期限结构4-8中国与国际外汇市场的参与者结构比较4-9全球人民币外汇交易量4-102005-2013年银行间外汇市场外币对即期交易的币种构成C1-1经常项目、资本和金融项目差额以及储备资产变动与GDP之比C2-12001-2013年入境游客与内地居民出境人数C4-12012-2013年JPMorgan新兴市场货币和波动率走势C4-22013年新兴市场货币对美元汇率升贬值C5-1实施QE以来美联储资产负债表大幅扩张表1-12007-2013年国际收支顺差结构1-22013年中国国际收支平衡表2-12013年外国来华直接投资资本金来源国情况表3-12013年末中国国际投资头寸表4-12013年人民币外汇市场交易概况—6—一、国际收支概况（一）国际收支运行环境2013年，全球经济艰难复苏，分化趋势日益明显，发达国家经济好转，但新兴市场增长放缓。美国经济在私人部门需求带动下显著复苏，日本经济受宽松货币和财政政策影响出现反弹，欧元区逐步走出衰退，而巴西、印度等主要新兴经济体面临下行压力（见图1-1）。欧元区和日本继续实施量化宽松货币政策，但美联储开始酝酿减少资产购买额，美债长期收益率攀升，触发全球资产重新配臵，资金回流成熟市场，部分新兴经济体汇率和金融市场面临压力（见图1-2和专栏4）。新兴市场增长放缓和美元阶段性走强使国际大宗商品和黄金价格波动下行，高盛商品价格指数和黄金现货价格分别累计下跌2.2%和28.3%。从国内看，我国经济克服了下行压力加大的挑战，全年经济运行整体呈现稳中有进、稳中向好的态势。国内生产总值达到56.9万亿元，比上年增长7.7%；居民消费价格涨幅控制在2.6%（见图1-3）；城镇登记失业率4.1%，城镇新增就业创历史新高。结构调整取得积极成效，服务业增加值比重达到46.1%，首次超过第二产业。利率市场化改革加速推进，尽管出现短期资金波动，但货币金融环境基本稳定，2013年末广义货币供应量M2同比增长13.6%。良好的经济基本面以及境内外正向利差刺激境内主体开展顺周期的财务运作，跨境资本延续偏流入压力。—7—图1-12007-2013年主要经济体经济增长率注：美国数据为季度环比折年率，其他地区数据为季度同比。数据来源：环亚经济数据库。图1-22011-2013年新兴市场股票指数和货币指数注：新兴市场股票指数和货币指数以2011年1月3日为100。JP摩根新兴市场VXY指数反映新兴市场一篮子货币汇率加权波动率。数据来源：彭博资讯。—8—图1-32008-2013年我国季度GDP和月度CPI增长率数据来源：环亚经济数据库。（二）国际收支主要状况国际收支总顺差较快增长。2013年，我国经常项目顺差1828亿美元，较上年下降15%；资本和金融项目顺差3262亿美元，上年为逆差318亿美元；国际收支总顺差5090亿美元，较上年增长1.77倍（见表1-1）。表1-12007-2013年国际收支顺差结构单位：亿美元项目2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年国际收支总差额4474460744175247401618365090经常项目差额3532420624332378136121541828占国际收支总差额比重79%91%55%45%34%117%36%与GDP之比10.1%9.3%4.9%4.0%1.9%2.6%2.0%资本和金融项目差额942401198528692655-3183262占国际收支总差额比重21%9%45%55%66%-17%64%与GDP之比2.7%0.9%4.0%4.8%3.6%-0.4%3.6%注：2012年为修正后数据。数据来源：国家外汇管理局，国家统计局。—9—货物贸易顺差继续扩张。按国际收支统计口径1，2013年，我国货物贸易出口22190亿美元，进口18591亿美元，分别较上年增长8%和7%；顺差3599亿美元，增长12%，仅次于2008年的3606亿美元（见图1-4）。图1-42001-2013年经常项目主要子项目的收支状况数据来源：国家外汇管理局。服务贸易逆差创历史新高。2013年，服务贸易收入2060亿美元，较上年增长8%；支出3305亿美元，增长18%；逆差1245亿美元，扩大39%，其中，旅游和运输两大逆差项目分别增长48%和21%。2013年，货物与服务贸易顺差合计为2354亿美元，较上年增长2%，与GDP之比为2.6%，较上年下降0.2个百分点（见图1-5）。1本口径与海关口径的主要差异在于，一是海关统计的到岸价进口额按5%减去其中的运输和保险费用后计为国际收支口径的进口，二是国际收支口径还包括货物修理、运输工具在港口购买的货物以及抓获的进出口走私，并分别在进出口中扣除了退货。—10—图1-51994-2013年货物和服务贸易差额与GDP之比数据来源：国家外汇管理局，国家统计局。收益项目逆差扩大。2013年，收益项目收入1855亿美元，较上年增长11%；支出2293亿美元，增长23%；逆差438亿美元，扩大1.2倍。其中，职工报酬顺差161亿美元，增长5%；投资收益逆差599亿