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2011年4月通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢价格冲高回落钢价钢市简要回顾---3月如期反弹3月上半月，钢市在国际地缘政治冲突,国内资金紧张,终端采购不积极,钢厂价格政策低于预期以及悲观心态等多方因素影响下继续回落。主要品种价格水平继续下移，其中上海5.5热卷一并跌至4500元/吨以下。进入下半月后，连续4周快速下挫行情存超跌成分，技术支撑渐显，远期市场率先反弹。同时市面上高价资源较多，商家无意低价销售，再加上日本强烈地震引发资源供应锐减预期，商家拉涨意愿再现，钢市在18日得以实现阶段性反弹，之后多空双方博弈下震荡运行，直至月末。钢市简要回顾---3月如期反弹从两大龙头品种来看，热轧波动最为剧烈，螺纹相对较弱。整个3月份，期螺及电子盘震荡运行，主力合约分别收于4794和4750，较2月末下跌105和54。从技术面来看，期螺5日支撑强烈，但上方30日及60日均线阻力和压制较为明显；大宗电子盘在月末站稳30均线，但同样受制于60日均线压制。远期市场剧烈震荡通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢价格冲高回落钢价油价创两年半新高CPI输入性压力大受美元走软和利比亚局势影响，4月1日纽约油价再次刷新两年半以来的收盘新高，纽约市场油价盘中一度突破每桶108美元，收盘涨1.22美元，收于每桶107.94美元。3月31日，纽约油价就创出2年半以来新高，收盘达到106.72美元。数据显示，自利比亚冲突以来，纽约市场油价涨幅已达26%，伦敦市场油价涨幅为13%。目前投资者认为利比亚石油出口短期内无法恢复。国际原油等原料价格持续高位不利于全球经济复苏，包括我国在内的很多国家面临输入性通胀压力。分析认为，自从上周二国内成品油价格上调窗口期打开后。发改委称农产品上行压力大全年物价形势不乐观国家发改委副主任杜鹰4月1日在《求是》杂志撰文称，由于推动上年农产品价格大幅走高的因素仍将发挥作用，今年农产品价格上行的压力较大，全年物价形势不容乐观。杜鹰指出，价格翘尾因素、国内外农产品供应趋紧、流动性宽松、输入型通胀传导、成本推动、极端天气等因素助推农产品价格上涨。原料价格上涨带动下游产品酝酿提价由于长时间以来原材料及劳动力价格上涨导致下游生产企业成本压力增大，2月ＰＰＩ同比涨幅达7.2%是最好佐证，创下2009年以来新高。受此影响，最近下游产品涨价呼声加大。如近期联合利华、宝洁等日化企业已经传出酝酿集体涨价，而康师傅方便面也将在半年内第三次上调价格，空调等家电价格就被传出有上涨趋势。3月CPI或破5央行再加息随着3月相关数据发布时间的临近，各方预测纷纷出炉，目前机构普遍预计３月份CPI破5概率大，大约落在5-5.3%，加息预期随之增强。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示，估计在上半年物价压力大的时期可能会有1-2次加息。另外，近期一年期央票利率高于一年存款利率，也预示着有加息可能。3月CPI或破5央行再加息4月5日晚间，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，调整后一年存贷款基准利率分别为3.25%和6.31%。这也是今年以来央行第二次加息。通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢价格冲高回落钢价社会库存持续下降据中联钢丌完全统计，目前全国主要城市五大品种库存为1788万吨，较不3月初的峰值（1890）累计下降102万吨。值得注意的是，最近一周降速有所放缓，反应出近期钢厂到货速度较快、总体需求一般。在未来较长时间内，国内钢材市场将继续去库存。而消化库存最有效的办法是市场较长时间呈下跌行情。社会库存持续下降与前期高点相比，中板、螺纹及线材库存累计下降幅度较明显，普遍超过8%，降幅高于库存总量降幅。相比之下，热轧、冷轧降幅相对较小。钢厂开工率高后续到货可观据中钢协旬报显示，3月中旬全国粗钢日产量（估算值）为194.5万吨，创历史新高。旬报同时显示，3月全国累计粗钢日产量为192.1万吨。无论是单旬日产量还是上中旬累计日产量，均达到历史高位。另据了解，目前唐山地区高炉开工率接近98%，为2008年以来顶峰状态。高开工率意味着后期资源投放增多。订货比例上升后续到货可观据了解，主导钢厂4月热轧订货平均比例上升至80%以上，一方面是因为开工率高，另一方面是下游用户订货积极性丌高。这预示着后期到货量较大。订货比例与钢价反相关近两年主导钢厂热轧订货比例与市场价格走势来看，两者多呈反相关关系。需求难乐观——3月PMI回升难及往年最新数据显示，3月份我国制造业PMI为53.4%，环比回升中1.2个百分点。与往年3月PMI环比呈现回升态势一致，但与往年相比，今年PMI环比回升幅度明显较小，不足2个百分点，而2005-2010年3月环比回升幅度均超过3个百分点。由此可以折射出今年制造业面临原料价格上涨等各种困难，对钢材需求拉动力度也因此偏弱。制造业产成品库存上升制约原料采购从3月PMI的11个分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2个百分点；其余各指数有所上升，其中产成品库存指数上升幅度较大，超过4个百分点，达到50％以上。产成品库存指数上升反映出目前企业发展环境收紧，一些中小企业发展困难增加，生产经营活动下滑，并将制约其原材料采购量。PMI产成品及采购分项指数情况投资平稳增长后期或将继续放缓2月末，我国城镇固定资产投资增速为24.9%，处于2007年以来偏低水平。需要注意的是，2月末新开工项目计划总投资同比下降23.6%，这预示着未来几月固定资产投资增速可能放缓，需引起注意。日本强震影响汽车及电子产业链日本大地震对汽车业的影响逐渐显露出来。日本是制造业大国，不仅生产汽车，而且生产大量的半导体、液晶面板、芯片等IT零配件，其中不少是汽车的重要组成部分。零配件供应不足，各大车企不得不减产、停产。据日本媒体报道，日本八大车企3月份总销量仅为45万辆，仅为去年同期91万辆的49%。分析认为，4月中旬以前，硅片、液晶显示屏、芯片、高强度钢材和化学品等仍面临紧缺，而在如此短时间内找寻替代零配件，难度巨大。所以，地震引发的汽车减产、停产仍将继续，对钢材需求也将因此减少。雷诺三星:雷诺位于韩国的合资公司雷诺三星近日宣布，由于日本大地震导致汽车零部件供应出现问题，韩国釜山工厂将缩减产能，预计4月产能将减少20%。雷诺三星釜山工厂每月汽车产量在24万到25万辆之间。本田北美工厂:由于零配件供应不足，本田宣布位于美国和加拿大的工厂开始减产或停产。同时本田位于俄亥俄州、亚拉巴马州和印第安纳州的工厂生产将受到影响。本田在美国销售的汽车中80%来自北美工厂，减产和停产将对其今年效益产生直接影响。福特:美国福特汽车公司已全面停止黑色和红色乘用车订货，原因在于从日本进口涂料出现困难，何时恢复订单，暂无任何时间表。标致雪铁龙:标致雪铁龙也由于从日立公司进口的电子零件出现障碍，致使柴油发动机生产线受影响，位于西班牙、法国以及斯洛伐克的部分工厂开工率降至40%至50%。法国部分工厂开工率则降至75%。通用:由于零配件供应紧缺，通用先后关停了位于美国本土路易斯安那州的卡车组装工厂以及位于西班牙的萨拉戈萨工厂，位于德国以及韩国的部分工厂都将放慢生产速度。通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢冲高回落钢价主导钢厂价格普降4月1日，沙钢出台4月价格新政策，其中普碳热卷4月下调150元，并对3月补150。至此，各钢厂4月热轧价格政策出台完毕。除宝钢外，鞍钢、本钢、河钢等钢厂最新订货价格均呈下降趋势，只是方式有所不同，或明或暗，幅度在100-400元/吨不等。中板钢厂亦是如此，3月15日~23日，宝钢、武钢等主导钢厂方面相继出台其4月份期货价格，除宝钢方面平盘外，其他鞍钢、首钢、武钢方面则分别有50-300元/吨(税前)的下调。主导钢厂进入降价周期4月出厂价格下调一定程度上缓解了倒挂现象，其到沪成本仍高于市场售价。后期市场将继续不钢厂迚行博弈，历史经验表明钢厂价格仍存下降空间。钢厂合同组织遇阻据了解，由于倒挂仍未缓解，再加上前期合同资源亏损严重，下游生产企业及代理商对于4月合同订购积极性均丌高，一些钢厂目前合同组织情况丌理想，有的品种仅完成一半左右。且据反馈，华东某大钢厂的贸易公司近期纷纷去市场推销产品，也从侧面反映出其订单丌饱满。通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢冲高回落钢价进口矿趋稳短期存支撑如此前预期，前期进口矿超跌、钢厂阶段性补库以及下游钢材价格的反弹合同带动铁矿石价格在3月后期出现反弹，目前天津港63.5%印度粉矿价格为1300元/吨。上述支撑因素短期仍将产生作用力，但钢厂阶段性补库基本完成，多以消化库存为主，进一步上涨推动力难及3月中旬。港存继续下降截止3月31日全国港口铁矿石库存为8608万吨，比2月最高时的8959万吨下降了351万吨，意味着过去31天内，全国港口库存以每天11万吨速度减少。现货矿中期下行概率大一直以来，矿石价格多滞后于钢价，下跌周期中尤为明显。近年矿石不伦铜走势多呈正相关关系，而近期伦铜高位震荡，中期向下概率较大。焦炭仍存下跌空间2011年3月份国内焦炭市场普遍价格下跌50-100元/吨，下游钢厂焦炭库存高位运行。以河北地区为例：当地某大型钢铁企业下调3月份焦炭采购价格，幅度80元/吨。调整后，现准一级冶金焦采购到厂价格2030元/吨，最高反应后强度（界限为反映后强度大于65采取加价政策）依然加价80元/吨。基于目前钢企焦炭库存偏高、价格仍将以下行为主，其中北方焦炭跌幅有限，而南方焦炭市场弱势将持续较长时间，部分中小焦化企业将被迫限产保价。通胀压力大央行年内二次加息后续资源投放可观需求难乐观铁矿石短期有支撑中期下行概率大钢厂价格仍存下调空间订单遇阻国际薄板及废钢冲高回落钢价3月废钢全面回落因需求疲软，三月份国际废钢市场普遍出现下滑，欧洲市场疲软依旧，亚洲市场由涨转跌，其中日本废钢价格4个月来首次下跌。欧洲市场：土耳其钢厂近日进口了几批废钢，但整体需求依然疲弱，最新成交价下降了约10美元/吨。而国外废钢出口到土耳其报价也出现下降，目前美国1、2号混合重废（80:20）报450美元/吨（CFR）。随着废钢进口价格下滑，土耳其钢厂本周2次下调国内废钢采购价。亚洲市场：据日本铁源协会统计，截至3月31日当周，日本三大主要废钢地区2号重废平均价格为33609日元/吨（419美元/吨），比上周下降2700日元/吨，连续3周下滑。出口方面，韩国进口日本废钢价格下跌，大韩制钢以35000日元/吨（FOB）的价格进口日本2号重废，较之前价格下降了2500日元/吨。进口方面，因需求疲软，国外废钢出口到东南亚报价降15美元/吨，成交十分稀少。国际钢市冲高回落在上月钢价创出2009年以来新高后，三月国际钢市总体冲高回落，其中亚洲市场受二月中旬中国市场下滑带动，整体下调最为明显。截至3月31日，CRU综合钢价指数为223.4点，比上月上涨1.3%，比去年同期上涨19.8%。具体来看，欧盟和北美延续上涨势头，但涨幅相比上月有所减小。亚洲市场除日本、中东地区外，其他多数地区钢价均呈现下降态势。其中日本出口报价坚挺是因地震导致资源短期供应减少，而中东市场是受地缘政治因素影响。美国库存略降仍居高位美国钢材服务中心库存在1月创出近年新高后，本月出现小幅回落，但仍处第二高位，预计将继续对市场上行形成压力。截至2月末，美国金属服务中心的钢材库存达到794万短吨，环比下降1.1%，而2月份发货量为320万短吨，环比下降6.4%