搜索
中国国际金融有限公司ChinaInternationalCapitalCorporationLimited请参阅每页底端的重要披露203040506070809010011008-0410-0412-0402-0504-0506-0508-05A股彩电公司深圳A指\203040506070809010011008-0410-0412-0402-0504-0506-0508-05A股彩管公司上证综指显示行业月度分析报告2005年8月9日彩电行业：李源lisali@cicc.com.cn显示器件行业：祝伟zhuwei@cicc.com.cn(8610)65051166电视机板块走势（最近52周）资料来源：彭博资讯中金研究部显示器件板块走势（最近52周）资料来源：彭博资讯中金研究部6月显示行业月度分析报告彩电行业状况：9中国彩电行业开始进入新一轮的行业整合期，我们对该行业整体持“中性”的态度。我们预期未来2年中国彩电业将面临较艰难的市场环境。92005年1-5月彩电总出货量及市场需求基本保持平稳。内销增长仍是拉动出货量提高的主要动力，2005年前6个月内销2,176.6万台，同比增长13.9%。受到美国对中国彩电企业征收反倾销税的影响，2005年前6个月出口同比下降4.2%。9传统CRT彩电的市场需求仍占主导地位，但已显出后劲不足。价格迅速下滑使平板电视对CRT彩电需求产生一定冲击。而在两种主流平板电视的对决中，液晶电视胜出的概率正在增大。9中国彩电企业在2005-2006年业绩将有一定压力。我们预计2005年外部竞争环境更加恶劣，将可能进一步压低彩电厂商的利润率水平。彩电厂商近期采取的措施尚不能使人们看到业绩改善的希望。9我们认为，提高运营周转效率与营销管理能力是国内彩电厂商的当务之急，而行业整合提高集中度、加强自身技术实力是可能的解困出路。彩管行业状况：9一季度彩管行业产销全面失衡，库存大幅增加，二季度通过调整产能，产销基本趋于平衡，行业进入底部运行。企业利润情况恶化严重，多个国内彩管厂商出现亏损。9国内CRT彩电需求大幅下降原因主要是平板电视的冲击。随着下游整机厂商的库存调整完毕，以及持币待购需求逐步恢复释放，近期内，国内CRT彩电需求继续下降可能性已不大。9目前彩管业内库存较高，同时尚未有实质性的产能退出，因此短期内行业出现反弹可能性较小。预计四季度需求或出现明显反弹，有助于改善行业盈利状况。9我们对彩管行业整体短期持相对负面看法，中期中性。显示行业月报(2005年6月)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.201002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月万台2004200501002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月万台内销出口400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,0001,100,0001,200,0001-042-043-044-045-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-050500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,000人民币千元销售数量销售金额图1：中国电视机厂商月度出货情况资料来源：GfK中国、中金公司研究部图2：中国电视机市场月度最终需求情况资料来源：GfK中国、中金公司研究部91-6月，中国彩电产量为3,270.9万台，出货量为3,258.1万台，同比分别增长6.6%、7.2%，厂商库存量基本保持平稳。91-6月彩电内销2,176.6万台，同比增长13.9%；出口1,081.5万台，同比略降4.2%。96月中国彩电出货量达到524.6万台，同比略升1.9%，环比上升9.4%。其中内销307.8万台，同比增长7.6%；出口216.8万台，同比下降5.3%。但值得注意的是，彩电出口量有所回升，环比上升了25.8%。中国彩电市场最终用户需求量仍呈现小幅增长。9根据GfK公司65个城市零售监测数据，2005年6月中国彩电市场需求量较去年同比略跌5.2%，但以金额计算的市场需求则同比增长了8.5%，这主要得益于高端彩电销售比重的迅速提高。96月需求量环比下降了19.2%。六月历来是淡季，为五月黄金周销售后的休整期。但值得注意的是，去年6月销量环比仅下降了13%左右，彩电销售的季节性越来越明显，彩电厂商对假日经济的依赖更大了。显示行业月报(2005年6月)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.30%20%40%60%80%100%1-042-043-044-045-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-05按销售金额背投电视液晶电视等离子电视CRT电视按销售数量0%20%40%60%80%100%1-042-043-044-045-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-05背投电视液晶电视等离子电视CRT电视CRT电视销售趋势比较0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001月2月3月4月5月6月销售数量20042005图3：各类型彩电市场份额资料来源：中金公司研究部，GfK中国9按量统计，传统CRT彩电仍占有最大的比重，占总需求量的84%。但按金额统计其比重已降至44%。9CRT彩电的最终用户需求量下降趋势明显，6月的销售数量环比下降了17.9%，除了季节性因素的影响外，平板电视对其的替代效应逐渐加大，也使CRT电视销售的下降趋势益发明显。9平板电视需求继续升温。平板电视占最终用户需求量及金额的比重逐步上升，到2005年6月已分别占总需求量及总需求金额的12.1%和45.0%。显示行业月报(2005年6月)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.40%20%40%60%80%100%1-042-043-044-045-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-05高清纯平高清非纯平普通纯平普通非纯平16008600156002260029600366001-042-043-044-045-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-05人民币元平均CRT电视液晶电视等离子电视背投电视800150022002900360043005-046-047-048-049-0410-0411-0412-041-052-053-054-055-056-05普通非纯平普通纯平高清非纯平高清纯平平均图4：各类型CRT电视所占比重（按销售数量）资料来源：GfK中国、中金公司研究部图5：电视机市场分类型零售价格趋势资料来源：GfK中国、中金公司研究部图6：各类型CRT电视机市场零售价格趋势资料来源：GfK中国、中金公司研究部9彩电平均市场销售价格稳中略升。前6个月彩电平均市场销售价格基本维持在3,220元，较去年同期上升12.4%。其中，6月份平均价格环比下降了6.5%。9高端平板电视由于淡季促销活动减少基本保持稳定或略有反弹，CRT和背投则仍保持了其小幅持续下跌的趋势，分别环比下降了5.3%和3.1%。9在CRT彩电市场需求方面，高清晰电视占销售的比重逐步稳定。6月份高清晰电视的销售比重同比提高了11%，但环比来看仅略升0.1%，从上半年的整体趋势看，高清晰电视稳定在CRT总销售量的43%左右。92005年6月，CRT彩电平均销售价格约为1,765元，较2004年同期下降6.1%，环比下降了5.3%。96月份，各类型CRT电视价格均有所下降，其中幅度最大的是最高端的高清纯平，达3.4%。显示行业月报(2005年6月)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.525.5%18.3%15.8%12.0%10.7%4.8%0.5%2.2%2.0%2.2%1.9%4.0%TCL长虹康佳创维海信海尔LG厦华三洋乐华其他国内厂商其他国际厂商0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%TCL长虹康佳创维海信海尔LG2005年1-5月2005年6月图7：厂商市场份额（按1-6月国内销售量）资料来源：中金公司研究部图8：前五名厂商市场份额变动比较（按国内销售量）资料来源：中金公司研究部9国内厂商仍占有彩电市场主导地位。9按国内市场出货量计算，TCL、海信、康佳、长虹、创维前5位的厂商仍占据82.3%的市场。9长虹及海信在6月份的市场份额有所上升，这与该两家公司在本月促销力度较大及在平板电视方面的投入加强是相关的。9而随平板电视需求量的提高，国外厂商，特别是韩国厂商，如LG，凭借其优于国内产品的技术，低于日欧产品的价格，获得了越来越多消费者的青睐，市场份额有所提高。显示行业月报(2005年6月)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.64544515505864816327077106747147096570100200300400500600700800123456万200520046324815865504514544514444285404155460100200300400500600700123456万产量销量18%16%16%13%14%12%12%11%19%21%5%7%9%