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公司理财CorporateFinance郭文旌主讲南京财经大学金融学院南京财经大学考研群号码165995722主要参考文献1.《公司理财》，斯蒂芬.罗斯等，方红星译，原书第9版，机械工业出版社.2.《公司理财》，陈雨露，高等教育出版社.3.《公司理财》，刘淑莲，北京大学出版社.4.《金融经济学》，汪昌云，中国人民大学出版社.5.《CorporateFinance–AnIntroduction》,IvoWelch,PrenticeHall,2008.6.《上市公司典型理财案例》，徐凤菊等,武汉理工大学出版社.第一讲公司理财概览一、公司理财导论二、财务报表、税和现金流一.公司理财导论1.公司的概念;2.什么是公司理财？3.公司理财的目标；4.谁主要负责公司理财？5.公司理财的内容；6.金融市场与公司.1.公司的概念什么是企业？企业泛指一切从事生产、流通或者服务活动，以谋取经济利益的经济组织。企业在法律上按照所有制形式分为三种类型：企业的三种所有制形式合伙制企业:普通合伙制;有限合伙制.个人所有制企业公司制企业:有限责任股份有限什么是公司？公司是指依法定程序设立，以营利为目的社团法人。公司按股东对公司债权人所负的责任分为无限公司、有限公司、两合公司、股份公司等。《公司法》规定，我国公司是指依照该法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。公司的具体特征：(1)必须依法设立。(2)以营利为目的。(3)必须具备法人资格。公司是企业的一种形式，它也属于企业的范畴。反之，企业不一定是公司，企业是一个大概念，除了公司外，还包含独资企业和合伙企业。有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担无限责任的企业法人。股份有限公司是将公司的全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。二者区别：（1）设立（股东数额，设立方式）；（2）规模不同；（3）股东的权利；（4）股票是否可以上市；（5）股份是否为等额；（6）两权分离的程度；（7）财务的公开程度。2.什么是公司理财？公司理财的含义又叫公司理财或公司财务。是研究公司当前与末来经营行为所需资源的取得与配置。它主要解答：1、公司如何投资于长期资产？2、公司如何筹集所需资金？3、投资产生的收益，应该多少返还给所有者，多少进行再投资？关于公司理财目标的几种观点：与收益相关利润最大化成本最小化最大化市场占有率企业规模最大化与风险控制相关生存避免财务困境和破产在竞争中获胜3.公司理财的目标公司理财目标：最大化股票市场价值或最大化所有者权益的市场价值注：股票价值最大化，并非股票价格最大化。案例：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示4.谁主要负责公司理财？总经理市场总监财务总监其他总监财务经理财务助理预算主管财务成本控制主管应收帐款主管资金主管会计主管财务分析师投资主管融资主管预算专员税务专员核算专员出纳员簿记员收银员投资分析专员融资市场分析专员公司财务部组织机构图财务经理的职责：1.应该采取何种长期投资？2.如何在金融市场上筹集到投资所需的长期资金？3.如何管理诸如向客户收款和向供应商付款等日常的财务活动？公司理财和财务经理的作用（1）确保公司的正常运转公司的正常运转在财务上表现为充足的现金供公司各项业务的开展。（2）优化公司的融资能力（3）辅助公司的战略决策公司的战略决策往往涉及重大的支出（资金的来源、使用计划、资金成本），对公司的发展影响巨大。5.公司理财的内容公司理财的内容投资决策、融资决策和利润分配决策。投资决策：投资的本质就是对公司所拥有的资金这一稀缺资源进行有效的配置。按照不同标准分为：直接投资和证券投资；经营性投资和战略投资；长期投资和短期投资；融资决策：股权融资、债务融资．股利决策：决定支付率。股利决策受到多种因素的影响，如税法、未来投资机会以及资金来源与成本等。6.金融市场与公司金融市场的概念金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融市场的作用（1）资本的筹措和投放；（2）分散风险；（3）(股权、债权)转售市场；（4）降低交易、信息成本；（5）确定金融资产价格。金融市场的类型外汇市场金融市场以金融工具为标准分类股票市场债券市场货币市场期货市场期权市场有价证券市场按金融市场的组织方式分：交易所市场、柜台市场；按金融工具的期限分：长期金融市场和短期金融市场；按金融市场活动的目的分：有价证券市场和保值市场；按金融交易的过程不同分：一级（发行）市场和二级（流通）市场；按金融市场所在的地理位置和范围不同分：地方金融市场、区域性金融市场、全国金融市场、国际金融市场等。公司与金融市场的相互作用B.企业在资产上的投资流动资产固定资产金融市场短期债券长期债券权益股份A.企业发行证券C.来自企业资产的现金流F.股利和偿债税收D.政府及其他利益相关者E.再投资的现金流企业和金融市场之间的现金流动作业1、案例分析：财务管理目标演进——MT企业财务管理目标选择阅读：2、公司法二、财务报表、税和现金流1、财务报表定义；2、财务报表的作用；3、财务报表的种类：资产负债表利润表现金流量表1、财务报表定义财务报表是指在日常会计核算资料的基础上，按照规定的格式、内容和方法定期编制的，综合反映企业某一特定日期（比如：月、季度、半年、年等）财务状况和某一特定时期经营成果、现金流量状况的书面文件。2、财务报表作用财务报表是财务报告的主要组成部分，它所提供的会计信息具有重要作用，主要体现在以下几个方面：1、全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，以便及时发现问题，调整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供依据。2、有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况。通过对各单位提供的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国民经济稳定持续发展。3、有利于投资者、债权人和其他有关各方掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，进而分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为他们投资、贷款和贸易提供决策依据。4、有利于满足财政、税务、工商、审计等部门监督企业经营管理。通过财务报表可以检查、监督各企业是否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税的行为。3、财务报表的种类主要的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表、股东权益变动表和财务报表附注等。(1)资产负债表资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。资产负债所有者权益流动资产固定资产长期资产无形资产流动负债长期负债实收资本(以面值计算的股本)未分配利润资产负债表结构流动资产：现金、适销证券、应收账款、存货和预支款项；（流动性：在不引起价值大幅损失前提下，资产转换为现金的速度和难易程度。）固定资产：公司房地产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等；长期资产：长期股权投资、长期应收账款；无形资产：商标、专利和商誉等。流动负债：指一年以内到期的债务，包括应付账款、应付票据、应付费用和应付税款；长期负债：指以上到期的债务，包括应付债务、抵押借款等；实收资本：以面值计算的股本。资产负债表等式：资产=负债+所有者权益中国石化(600028)资产负债表指标(单位:万元)2007中期2006末期2006中期2005末期──────────────────────────────总资产17035368.9715105957.8714233692.4314202423.63流动资产6870422.765161129.674755161.244709812.56货币资金851445.17533749.18450095.67485730.25交易性金融资产311469.771150.347459.022701.42存货3840041.093151454.992668093.662504629.01应收帐款623295.50518192.62519558.84477042.75其他应收款79334.4985197.4362799.2647515.36固定资产净额7737683.648186726.977866466.477973934.04可出售金融资产24577.49------无形资产429517.54135119.64128207.56129810.30───────────────────────────────────短期借款2204220.751997269.471725332.101077707.84预收帐款742687.24720474.69801855.43578868.06应付帐款1423948.601208496.071225682.431061707.19流动负债7496861.914726630.825127337.694267817.88长期负债631426.831677098.941300108.742021265.82总负债8128288.746418479.676447383.816309731.94───────────────────────────────────实收资本8329302.388196054.597334691.147447524.98资本公积金3282134.863280394.023279565.423272297.14───────────────────────────────────宝钢股份负债表市场价值VS账面价值账面价值是指资产负债表上列示的资产价值。它以交易为基础，主要使用历史成本计量。市场价值是指一项资产在交易市场上的价格，它是买卖双方竞价后产生的双方都能接受的价格。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等。如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等。账面价值与市场价值可能差距很大。（2）利润表是一定时期内经营成果的反映，是关于收入和费用的财务报表。揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。利润表由三部分组成：一是营业收入；二是营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；三是利润（＝营业收入－营业费用）。利润表等式：收入-费用=利润总销售收入2262产品销售成本1655销售费用、一般费用和管理费用327折旧90营业利润190非营业利润29息税前利润（EBIT）219利息费用49税前利润170所得税84净利润86留存收益43股利43美国联合公司2010年利润表（单位：百万美元）指标(单位:万元)2007中期2006末期2006中期2005末期───────────────────────────────────营业收入9412380.3015779146.567112932.4212660836.15营业成本7741499.7012922890.276049416.969998165.68营业费用95579.03223896.79109527.97160654.92管理费用216131.57538815.05190130.38509536.37财务费用52241.88130636.5381540.30104360.88营业利润1234679.411898400.90659497.281830370.47───────────────────────────────────投资收益87141.4332536.7319374.2018135.65补贴收入--4473.54674.812508.03营业外收支净额-14691.20-34637.80-14884.20-19936.79────────