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第十一章货币政策主讲人：翟璐单位：沈阳师范大学货币金融学知识点2：货币政策工具•2.1一般性货币政策工具•2.2选择性货币政策工具•2.3直接信用控制和间接信用控制2.1一般性货币政策工具::公开市场操作再贴现政策法定存款准备金政策2.1.1法定存款准备金政策•法定存款准备金政策是指：中央银行通过调整商业银行交存中央银行的法定存款准备金比率，影响货币供应量的活动。•作用机制：中央银行法定存款准备金率商业银行超额准备金社会经济紧缩扩张商业银行信用量社会货币供给量派生存款量市场利率2.1.1法定存款准备金政策2.1.1法定存款准备金政策优势：对货币供应量产生强有力的影响缺陷：1.即使调节很小的幅度，也会对货币供应量产生强力影响2.对于超额准备金低的银行来说，提高法定存款准备金率可能立即引起流动性问题3.频繁调整法定存款准备金率会加大银行经营管理的难度运用法定存款准备金率的趋势新兴市场经济国家与发达国家一样存在降低法定存款准备金率的趋势，但总体而言，新兴市场国家的法定存款准备金率高于发达国家2.1.2再贴现政策再贴现政策：是指中央银行通过调整再贴现率和规定再贴现票据的资格等方法，影响再贴现贷款的数量，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。•再贴现政策包括两方面内容：•调整再贴现率•贴现窗口管理调整再贴现率再贴现率商业银行借款成本商业银行向中央银行的票据贴现商业银行对企业和个人的贷款货币供应量社会经济紧缩扩张（1）借款成本效果：（2）宣示效果：中央银行再贴现率预示着货币供应量社会经济紧缩扩张意味着市场利率投资和消费需求企业和个人调整信用量调整再贴现率（3）国民经济结构调节效果：中央银行限制贴现票据种类实行差别再贴现率影响商业银行及全社会的资金投向实现国民经济结构调整贴现窗口管理2.1.2再贴现政策优势：最后贷款人的职责缺陷：中央银行不能处于完全主动的地位2.1.3公开市场业务公开市场业务即公开市场操作：是指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金数量，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。2.1.3公开市场业务两种类型1.能动型:以改变准备金水平和基础货币量为目的2.防御型:抵消影响准备金和基础货币的其他因素变动作用机制：（1）通过改变（不同期限）证券供求对（长短期）利率的影响：中央银行购进卖出有价证券证券价格市场利率社会经济2.1.3公开市场业务扩张紧缩（2）通过改变货币供应量对利率水平的影响：中央银行在公开市场上有价证券买进卖出商业银行的超额准备金货币供给量市场利率社会经济扩张紧缩2.1.3公开市场业务优势：1.中央银行具有完全的主动性2.灵活且精确3.很容易对冲（极强的可逆性）4.时滞相对较短2.1.3公开市场业务缺陷：•1.政策的告示性比较弱•2.需要一定前提条件•如赋予中央银行弹性操作的权力和强大的金融实力，金融市场要具备一定的广度和深度