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私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告深圳市融智投资顾问有限责任公司董事长李春瑜携全体融智评级研究员向您赠阅此报告，请指导雅正。私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告1目录摘要……………………………………………………………………………………2第一部分中国私募调查………………………………………………………………3第二部分业绩点评………………………………………………………………………7第三部分信托发行情况………………………………………………………………11第四部分海外基金报告………………………………………………………………12第五部分期货私募业绩记录………………………………………………………16私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告2摘要【私募调查】65.63%的私募看涨4月行情，81.25%私募选择重仓；66%私募看好二季度蓝筹行情；62.5%私募对股指期货操作充满信心，强烈要求对信托开放交易权限；37.5%私募有意到海外设立对冲基金。【业绩点评】2010年1月1日以来业绩点评：私募整体跑赢大盘，和聚以19%收益率领先群雄；近二十四个月点评，罗伟广近两年收益翻番称雄；近一年业绩点评，私募整体业绩在下降，与指数差距缩小；三月份点评，私募整体跑输大盘。【信托发行】未来的私募产品发行市场，将会由一批新生力量来主导，他们可能是新价值、和聚、源乐晟、鼎锋、六禾等业绩较为优秀的私募基金管理人。已具有一定规模的私募基金公司在操作风格上将会发生转变，变得更为稳健保守。【海外基金】近十二个月，睿智华海基金夺冠，实现163.37%收益率；近六个月，睿信ABH海外基金第一，全部实现正收益；近一个月，11个有记录的海外对冲基金产品中，9个跑赢香港恒指；【期货私募】本期参与业绩记录的期货私募共9家，新增加的期货私募有南昌稳赢、嘉兴雄鹰、猎鹰基金，都是以期货工作室的形式存在。对比上个月的业绩记录，期货私募的累计收益率总体来看（账户成立以来）有不同幅度的回调，但感恩在线的四个基金仍然保持较高的收益水平。私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告3第一部分中国私募调查（2010年4月）摘要：65.63%私募看涨四月行情，81.25%重仓；66%私募看好二季度蓝筹行情仅5%私募参与融资融券62.5%私募对股指期货操作充满信心，强烈要求对信托开放交易权限37.5%私募会到海外设立对冲基金一季度A股市场，中小盘股继续走强，而大盘蓝筹在低位盘整；3月，随着股指期货即将推出，大蓝筹出现走强迹象。二季度，股市是否将摆脱震荡趋势？蓝筹股能否引领大盘向上突破？融资融券3月31日正式推出，私募基金是否参与了交易和参与意愿如何？股指期货即将推出，会否增加私募公司的竞争力？股指期货是否应该对私募的信托产品开放权限？信托证券帐户暂停，私募会否考虑到海外设立对冲基金？针对这些问题，私募排排网研究中心对全国43家顶尖私募管理机构进行了问卷调查。一、4月行情研判：65.63%私募看涨，81.25%重仓操作，普遍看好二季度蓝筹行情3月私募稍显谨慎，对于4月的行情，私募的态度变得乐观，看涨私募大增，看跌私募屈指可数。调查结果显示，65.63%的私募看涨4月行情，认为维持横盘整理的占31.24%，看跌的仅为3.13%（如图一）。图一：私募排排网-中国私募基金2010年4月行情研判3.13%31.24%65.63%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%看涨横盘整理看跌私募的乐观心态直接反映到了持仓策略上，在4月持仓策略上，私募基金相对3月变得更加积极，普遍选择重仓参与。调查结果显示，81.25%的私募选择重仓操作，18.75%采取轻仓策略，没有私募选择在4月空仓观望（如图二），当然，随着行情的演变，灵活的私募操作方式会随时发生变化。图二：私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告4私募排排网-中国私募基金2010年4月持仓策略0.00%18.75%81.25%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%重仓轻仓空仓3月下旬，大盘股明显走强，蓝筹股能否在二季度走出一波行情，带领大盘顺利向上突破呢？调查结果显示，私募普遍看好二季度的蓝筹行情，65.63%的私募认为二季度会出现一波蓝筹行情，同时，持不确定态度的私募为25%，只有9.37%私募不看好二季度蓝筹行情（如图三）。图三：私募排排网-中国私募基金是否看好二季度蓝筹行情25%9.37%65.63%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%是否不确定二、融资融券：仅5%私募参与，私募参与意愿不高2010年3月31日，融资融券正式启动，被视为可能是这一新金融工具最主要使用者的私募基金，参与情况如何呢？私募排排网研究中心第一时间对20家私募进行调查，结果却大出意料，仅仅5%的私募表示参与了融资融券的交易，95%的私募没有参与（如图四）。图四：私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告5私募排排网-中国私募基金是否参与了融资融券5%95%是否而私募基金对新金融衍生工具的参与意愿又如何呢？根据私募排排网研究中心的调查显示，私募的参与意愿不高，仅20%的私募表示有参与的兴趣，80%私募表示不感兴趣（如图五）。图五：私募排排网-中国私募基金参与融资融券意愿20%80%希望参与不感兴趣三、股指期货：62.5%私募对股指期货操作充满信心，强烈要求对信托开放交易权限股指期货出现，很可能使私募的格局发生变化，私募会否担心公司竞争力因此下降？调查显示，62.5%的私募对公司的未来充满信心，认为股指期货能增加公司的竞争力，15.63%的私募则认为不会增加公司竞争力，剩余的21.87%持不确定态度（如图六）。如图六：私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告6私募排排网-私募认为股指期货能否增加公司竞争力21.87%15.63%62.50%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%会不会不确定股指期货暂时不对信托产品开放交易权限，使得原本是股指期货最活跃参与者之一的信托私募基金只得暂时观望，他们极度渴望能开通信托产品的交易权限，为我国私募真正进入对冲时代秣马厉兵。调查显示，87.5%的私募要求对信托产品开通股指期货交易权限，没有私募认为信托不该参与，只有12.5%私募持不确定观点，其中部分私募没有参与股指期货交易意愿（如图七）。图七：私募排排网-股指期货是否该对信托产品开放权限012.50%87.50%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%是否不确定四、对冲基金：37.5%私募会到海外设立对冲基金信托证券帐户重开之日遥遥无期，国内一些私募基金已经开始涉足海外市场，并取得了优异的成绩，到海外设立对冲基金不失为国内私募壮大发展的一条道路，也是我国私募走向国际的必经之路。根据私募排排网研究中心的调查，私募对会否到海外设立对冲基金的分歧较大，37.5%的私募表示会到海外设立对冲基金，34.38%不考虑，28.12%私募则不确定（如图八）。图八：私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告7私募排排网-中国私募基金会否到海外发行对冲基金37.50%34.38%28.12%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%会不会不确定五、第四届私募基金高峰论坛：佳评如潮2010年3月20日，第四届私募基金高峰论坛在深圳五洲宾馆隆重举行，作为国内规模最大、规格最高、影响最广的私募盛会，身为专业投资人的私募基金又是如何看待这场盛会呢？根据私募排排网研究中心的调查，86.8%私募认为论坛有利于扩大私募影响力，65.63%私募认为论坛能促进同业间合作交流，另外各有56.25%私募认为论坛有利于投资者了解私募和促进行业健康规范发展（如图九）。图九：私募排排网-中国私募基金对第四届私募基金高峰论坛评价56.25%56.25%65.63%86.80%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%扩大影响力促进交流更了解私募促行业发展扩大影响力促进交流更了解私募促行业发展其中，一些私募基金特别希望论坛继续坚持举办下去，也建议论坛更加积极的对私募进行正面传宣，这些也是我们一直努力的方向和目标，有了业界的支持和勉励，我们会更加努力、积极，用专业精神来见证和记录我国私募的发展历程。第二部分业绩点评一、近二十四个月点评：罗伟广近两年收益翻番称雄近二十四个月沪深300指数下跌了14.61%，本研究中心不完全统计的389个非结构化私募证券信托产品中（同比上期新增14个），存续期在两年以上的产品有114个（同比上期新增12个），平均收益率为12.73%，跑赢指数27.34%，整体收益水平同比上期大幅提升。私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告82009年度冠军罗伟广掌管的新价值2期，以108.3%收益率登上本期两年榜宝座，其次是金中和西鼎，收益率92.2%。榜单前十名如下：排名名称投资顾问成立时间最新更新时间单位净值累计收益率近24个月增长率1粤财信托·新价值2期新价值2008-2-192010-03-261.704370.43%108.30%2重庆国投·金中和西鼎金中和2007-7-272010-03-261.935593.55%92.20%3中海—海洋之星1号东方证券2007-9-302010-03-261.607560.75%74.54%4深国投·尚雅4期尚雅投资2008-02-182010-03-10160.5560.55%69.91%5粤财信托·新价值3期新价值2008-2-152010-03-261.372637.26%69.23%6平安·淡水泉成长一期淡水泉2007-09-062010-03-26171.8771.87%62.71%7深国投·博颐精选博颐投资2008-02-052010-03-05165.5265.52%62.27%8深国投·尚雅2期尚雅投资2007-12-292010-03-10136.6436.64%61.70%9深国投·朱雀2期朱雀投资2007-09-172010-03-15161.4161.41%53.02%10粤财信托-合赢合赢投资2007-10-92010-03-311.551555.15%52.92%从榜单的前十名产品看，有六个是券商派私募管理人掌舵的，以新价值和金中和为代表；公募派只剩下四席，以尚雅、淡水泉为代表，新上榜的是博颐的徐大成，另外，合赢投资旗下的粤财-合赢以52.92%的收益首次进入前十榜单。在本研究中心统计的有两年期业绩记录的114个产品中，其中实现正收益的有74个（占64.9%），跑赢指数的有89个（占78.07%），最差的依然是昔日陕西股王阮杰管理的鑫鹏1期，收益率为-49.79%，与罗伟广的新价值2期相差158%。正如我们前几期报告预测的一样，2009年业绩优秀的私募管理人已开始抢占两年榜单前列席位。本研究中心认为，出现这样现象的主要原因是在上升市中券商派的积极操作赚取了超额收益，从而填补了在下跌市中的亏损；在公募派系虽在下跌市中亏损幅度较小，但也正是私募排排网·中国私募证券基金2010年3月报告9因为这种保守的风格，其在上升市中的收益并不可观。综合起来，券商派系要暂时领先于公募派系。二、近一年业绩点评：私募整体业绩在下降，与指数差距缩小沪深300指数在近十二个月上涨了34.66%，本研究中心不完全统计的389个非结构化产品中，存续期在一年以上的产品共有197个（同比上期新增17个），平均收益率为32.06%，同比上期有所下降，跑输大盘2.6%，差距逐渐拉近，获得本研究中心五星级评价的产品共有20个。唐雪来掌舵的新价值1期以95.46%的收益率排在的第一名，而罗伟广的新价值2期则以90.85%的收益率排在了第三名，新价值投资这两个产品的排名恰好