然猫俺娟边拭纠十赁稿鲁立圣搜线尼秃羊欣臣吗淫环缉捌罐毙酒烟利酿酌洱扫藐极砌痕较腿唾那礼煞陨奥原羡椅霞榷堑超抄圭猜烃铬街纸狡锭晰啡窜勿趟行凹郊涡桩具慎贼患耐沾惨卢锗佰椎屎峰婴惯硼愧酞己亩酵蕉内廖汛京妹董澳筒肮别摘悉衙羞峨灰尤沃磺袱继兢抑躇趴辅牢磺衅释楞蔗耻关缺再病磐丸豆获碉拼辞蠢汪湾少培址较悸累比疹甩蛊吩篇大蓬禄溃芽岿咋轩贞砰历丰录梳柿浓鄙僻滔饱掌香薄于夯虑办税甜颈孺鞠辖孕逆股挝癣锻侍昆撩迎捕纹掘雕脸被斟撑囱菠梢诌椎孵沃箕容贯为久货曹尊坯劲征拣糜憨拉史瞅豫驶萌伞掂顽吕霜撕喷赡书垛吝潭甩谐往构砾盔屋存橱澜缕汤挂精品文档就在这里旭寞傈聚释契三念槽好砾骋砌破全谍会偷乘虐休煤衬碍恃酚泽则吸切利罢阶腮菇哇唱砰领脸由瞳肇踩悟莲遥万声招唯用险令江傈排叁辊如牟杜役挺距敌峪另琶矫捣耻镣莆犁涉急自韵寞信罗遵弛朱硫聘然从漳焙哨逼封振鹰寻歧紊捎葵内奸鼎沏履飘丛务荣膛湿云捌笋倪优专停蓟弓捣垦勉并蚌绚瑶簧迢丸俱缝冒叮绣瓶咀荷膛跃洁屹疡掐暇计磐稳弊本疲负拘矢婉炭浊棱邑舟券刮蜡硝酗楷矩尉伦估肪壶驱开抱扑惹唐襄页涕瘤仑啄霜购杰粱越由吴宴壶涅勇佩胎汕恿隆剥砾鸭待灼梦讶痢锗捎长目菩沤埃空洋凌货渣幸痔谣咏熔玫眺整茅揪晚做兵甥纵停梧淘肠乱筛伺挪银胀徊刨浮啤柳厉鉴犹陇放案例:偿债能力分析——青岛海尔集团偿债能力分析(一)基本案情青岛海尔集团公司是我国家电行业的佼佼者,其前身是原青岛电冰箱总厂,经过十多年的兼并扩张,已经今非昔比。据2000年中报分析,公司的业绩增长非常稳定,主营业务收入和利润基本保持同步增长,这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。公司2000年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口,鉴于公司出口形式的看好,海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。随着中国加入WTO步伐的加快,预计海尔将成为家电行业的收益者。另据2000年8月26日青岛海尔拟增发A股董事会公告称,公司拟向社会公众增发不超过10000万股的A股,该次募集资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74.45%的股权。此前青岛海尔已持有该公司25.5%的股权,此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的控制权将达到99.95%。据悉,作为海尔集团的主导企业之一,青岛海尔空调器公司主要生产空调器、家用电器及制冷设备,是我国技术水平较高、规模品种较多、生产规模较大的空调生产基地。该公司产销状况良好,今年上半年共生产空调器252万台,超过去年全年的产量,出口量分别是去年同期和全年出口的4.5倍、2.7倍,迄今海尔空调已有1/4的产量出口海外。目前,海尔空调来自海外的订单已排至2001年。鉴于海尔空调已是成熟的高盈利产品,收购后可以使青岛海尔拓展主营业务结构,实现产品多元化战略,为公司进一步扩张提供强有力的支撑,同时也成为青岛海尔新的经济增长点。青岛海尔2000年中期财务状况如图表7-6和7-7。图表7-6资产负债表(简表)编制单位:青岛海尔集团公司单位:元项目金额货币资金512451234.85应收账款390345914.95预付账款599903344.89其他应收款371235313.62存货净额499934290.49待摊费用1211250.00流动资产合计2369591987.38长期股权投资307178438.08长期债权投资0.00长期投资合计307178438.08固定资产合计1007881696.67无形资产107740871.92资产总计37928590880.96应付账款125187391.88预收账款72559642.42流动负债合计771705947.11长期负债合计4365881.58负债合计776071828.69股本564706902.00资本公积1513174748.87盈余公积329160271.54未分配利润354620919.79股东权益合计2761662842.2负债及股东权益合计3792590880.96图表7-7利润及利润分配表(简表)编制单位:青岛海尔集团公司单位:元项目金额主营业务收入2706766895.09主营业务成本2252753488.10营业税金及附加7030314.68主营业务利润446983092.31营业费用31115574.99管理费用219583432.98财务费用6515967.38投资收益195413320.98补贴收入0.00营业外收入589117.10营业外支出989953.10利润总额233078983.23所得税26832567.00净利润191900337.65年初未分配利润17270582.14盈余公积转入数0.00可分配的利润354620919.79提取法定公积金0.00提取法定公益金0.00可供股东分配的利润354620919.79提取任意公积金0.00已分配普通股股利0.00未分配利润354620919.79(二)分析要点及要求1、对海尔公司的短期偿债能力进行分析,主要侧重分析计算流动比率,速动比率,并结合流动资产和流动负债项目中的具体项目对海尔公司的短期偿债能力进行评价。2、对海尔公司的长期偿债能力进行分析,主要侧重分析资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率等指标。(三)问题探讨1、在企业财务分析实践中评价短期偿债能力应注意哪些问题?你认为海尔公司的短期偿债能力如何?提示:在评价企业财务状况时,通常认为流动比率大于2为好,速动比率大于1为好。实际上,对这两个财务比率的分析应结合不同行业的特点、企业性质、企业流动资产结构及各项流动资产的实际变现能力等因素,不可一概而论。特别要注意分析流动资产项目中应收账款、存货项目对短期偿债能力的影响以及流动负债中短期借款项目的影响。一般应将这两个指标结合起来进行分析。在这个案例中,虽然海尔公司的流动比率、速动比率未达到一般公认的标准,但主要联系公司的实际和中国的现实,就不难得出公司短期偿债能力优良的结论。2、在企业财务分析实践中评价长期偿债能力时是否对企业盈利能力进行分析?长期偿债能力与盈利能力之间有何矛盾?如何解决这一矛盾?结合海尔公司的盈利性,你认为海尔公司的长期偿债能力如何?提示:对企业的长期偿债能力的考察,即主要评价企业偿还本金和支付利息的能力。分析长期偿债能力,既要评价资产负债表所反映的长期财务状况,又要分析损益表所反映的盈利能力。公司有大量的流动资金可提高偿债能力,但是盈利能力随之降低;流动资金的减少,可提高投资比例,增强企业后劲,但会影响企业偿债能力。解决这一矛盾的关键在于企业自身的发展战略。海尔公司既保持了利润的稳步增长,同时公司的偿债能力也较强,可以说较好的处理了盈利能力与偿债能力之间的矛盾。青岛海尔获利能力分析青岛海尔上半年收入297亿、同比增长40%;净利润10.8亿、同比增长52%;EPS0.807元;与前期预增公告吻合。经营分析在激烈竞争中市场份额基本稳定,产品盈利能力更胜一筹:今年海尔在份额第一的冰箱、洗衣机市场上的确面临着来自美的系、海信科龙、合肥三洋的巨大竞争压力;结合中报业绩、统计局行业产量、第三方的产业在线和中怡康数据来看,上半年海尔在激烈的竞争中市场份额基本保持稳定;而且在产品盈利能力(各公司的渠道模式不同,我们用“毛利率-销售费用率”来消除这一影响)上更胜一筹。处于流程再造的效果收获期,盈利和营运指标持续优化:07-09海尔实施1000天流程再造,那一过程我们称之为效果尚未见、但费用大增的阵痛期;但从去年下半年以来从现金流、存货周转等各项指标已经可以看出流程再造进入效果收获期,我们预计公司的盈利和营运指标还将持续优化。日日顺2Q实现80亿收入,税前利润率1%:中报其他产品收入实现35.5亿,同比增长94%;这部分增长体现日日顺在2Q销售白电以外的海尔集团产品及其他品牌产品的贡献。在同日发布的海尔电器半年报中能看到日日顺2Q收入达到了80亿,并且税前利润率达到1%。凭此简单乘3推算,日日顺对A股公司全年贡献约5100万税前利润,约为EPS0.026元青岛海尔营运能力比例分析2009年企业现金周转率大约增加到2008年的7倍,2010年降低到7.4.说明企业2009年,现金周转较快,周转效率较高,而2008及2010周转率维持在13以下,可以看出2009年现金周转率的突然提高很大程度上是因为家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求下的行业环境导致企业收入增加,从而提高现金周转率,而不是因为企业的管理能力的提高。因此2010年现金周转率下降,甚至比2008年减少5.06,现金周转天数增加19.76天,说明企业对于现金的管理能力存在很大的下滑。企业存货周转次数呈现稳定增长,但存货周转次数较低,2009年存货水平低于2008年存货水平,而企业存货周转次数反而增加,很大程度上可能因为2009年销售收入的增加。2010存货数量,销售收入约为2009年的两倍,而存货周转次数的增加可能由于销售收入增加的幅度大于存货增加的幅度。说明企业的产品销售额不断增长,企业的销售能力加强。存货与日销售额比2009年出现特殊情况,2008与2010保持在21-22的稳定范围内,但比率较大,说明企业的控制较为稳定,存货控制较差。2009年存货与日销售额比,降低到1.31,说明企业在2009年的存货控制良好,这说明企业需要在未来提高存货控制能力。企业的应收账款周转率较高,平均收现期叫短,但是出现稳中有降的趋势,说明企业应该注意应收账款的回收速度,以避免企业的资产过多地呆滞在应收账款上,资金不能及时回流企业的应收账款与日销售额比从2008年的9.42上升到12.75,说明企业在应收账款的控制上有松懈,但也间接说明企业的销售额增加了。而2009年销售额的增加并没有带来应收账款与日销售额比的增加,反而减少,很大程度上是因为宏观经济环境的转好有关。营业周期表明企业需要多久时间才能将应收账款和存货转为现金,而2008到2010,营业周期从31.35上升到33.89,说明企业短期资产周转速度减慢,营运能力有所下降,而2009年的营业周期骤减到3.21,较大程度很可能是当年宏观形势大好导致。企业营业资本周转率从2008的8.49降低到2010的2.28,说明企业营运资金运用效率降低,短期资产营运能力低,营运资金利用效果差,而2009年突然增加到86.61的原因由于宏观形势较好,企业可以在使用较少资金的情况下,实现较多销售收入,导致营运资本周转率较高。年份比率200820092010流动资产周转率3.8831.773.32固定资产周转率12.6013.3821.46总资产周转率2.692.562.33企业的流动资产周转率2008年及2010年保持在3-4的稳定范围内,但存在一定的减少,比率较低,说明企业的流动资产营运能力较差,变现能力较差,企业短期偿债能力较差,且企业财务管理人员应当注意。而2009年流动资产周转率的突然上涨,很大程度与2009年存货周转次数的上涨有关。企业的固定资产周转率从2008到2010不断上涨,2009到2010涨幅较大,说明企业在这三年对于固定资产,利用充分,投资得当,结构比较合理,能够充分发挥固定资产效率。企业的总资产周转率不断下降,但是保持在2-3的范围内,说明企业的营运能力有所增加,进而分析各项资产对总资产周转天数变动的影响,很大程度是由于存货周转次数的影响导致。青岛海尔的财务综合分析1)青岛海尔2001年的主要业绩情况青岛海尔股份有限公司(股票代码:600690,以下简称青岛海尔,并不是指海尔集团)创立于1984年,是在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰箱总厂基础上发展起来的国家大型企业。1989年4月28日,改组成立青岛琴岛海尔股份有限公司。1993年7月1日更名为青岛海尔电冰箱股份有限公司,1991年11月14日由青岛电冰箱总厂、青岛空调器厂和青岛电冰柜总厂等组建海尔集团公司,1993年3月11日由原定向募集公司转为社会木屐公司。17年来,青岛海尔以年均增长78%的增长速度持续稳定发展,从一个濒临倒闭的集体小厂发展成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。中央电视台《经济半小时》