CB公司并购案例研究

西南财经大学硕士学位论文CB公司并购案例研究姓名：夏力生申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：毛中明20041101CB公司并购案例研究作者：夏力生学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文骆江英企业并购动因及效应——天津泰达股份有限公司并购案例分析2004随着市场经济的发展和资本市场的逐步完善,企业并购在中国取得了巨大的发展.越来越多的并购案例的发生,使企业并购在资源的优化配置、产业结构的调整等方面都起到了巨大的作用.越来越多的企业借助并购完成企业战略的调整,融入全球经济的发展中,成功和失败的案例也逐步增多.对企业并购的动因和效应进行研究,客观地分析中国并购中存在的问题,从中得出启示,将对中国并购的发展具有重要的现实意义.该文主要通过对天津泰达股份有限公司并购案例的分析对中国企业并购的动因及效应进行一定的研究,从中分析中国企业并购中存在的问题,得出一些启示.该文共分为六大部分.第一部分对企业并购的定义、类型、动因及效应作了概述;第二部分简要介绍了西方国家五次并购浪潮的情况和特点,对西方国家并购动因及效应理论的发展做了一定的总结;第三部分在总结中国企业并购的发展过程、发展趋势中重点分析了中国企业并购的特点、存在的问题和中国上市公司并购的动因和效应;第四、第五部分通过对天津泰达股份有限公司买壳上市并购案例的研究重点分析了中国买壳上市企业并购的动因和效应;最后通过对中国不同市场环境下买壳上市特点、上市公司并购动因和效应特点的总结比较中,分析了中国企业并购中存在的问题,以为中国未来的并购提供一些启示.2.学位论文叶春选实物期权分析在企业并购决策中的应用研究——许继集团收购天宇电气的案例分析2006本文主要研究实物期权分析法在企业并购决策中应用的相关问题，揭示了企业并购中隐含的各种期权及其性质，阐述了基于实物期权分析法的企业并购决策的基本思路，分析了实物期权分析法应用于企业并购决策所具有的优势，在此基础上提出企业并购中目标企业投资价值构成框架及其衡量模型，为企业并购决策提供了新的视角，即在企业并购决策中如何把企业战略和构造各种内嵌期权有机结合起来，如何正确衡量企业并购中隐含期权的价值。全文共分五章。第一章简要介绍了我国企业并购的发展现状、存在的问题，在此基础上说明研究企业并购价值评估的意义，并针对传统定价理论的缺陷提出本文实物期权理论在企业并购决策中应用的研究方向。同时，就本文的意义、研究内容和研究框架作了说明。第二章主要回顾国内外期权、实物期权理论和并购定价理论的主要研究历程，并简单介绍各阶段中具有代表性学者的研究文献及其研究成果。第三章主要就实物期权分析法在企业并购决策中应用的相关问题进行初步研究，揭示了企业并购中的期权特征及其隐含的期权类型，提出了基于实物期权分析法的企业并购决策的基本思路和企业并购中目标企业投资价值的构成框架及其衡量模型，并就我国股权分割条件下并购上市公司时目标企业的投资价值衡量问题提出解决思路。第四章以笔者亲自操作过的“许继集团战略收购天宇电气”为例检验实物期权分析法在企业并购决策中应用的可行性，比较了分别应用现金流折现法和实物期权分析法所估算出的两种不同的天宇电气投资价值，并说明了两种不同估值方法对许继集团收购天宇电气决策的不同影响，在此基础上阐述了传统分析法应用于企业并购决策所存在的缺陷和实物期权分析法应用于企业并购决策所具有的优势，同时提出选择并购决策方法的矩阵模型。第五章是阐述本文的研究结论，并提出实物期权应用的局限性和进一步研究的方向。通过本课题的研究，笔者发现实物期权分析法能够比较有效地衡量出并购中收购者依据自身战略而为特定目标企业设计和构造的各种内嵌期权的价值，能比较全面揭示出目标企业的投资价值，可以较为准确地确定收购价格范围，有利于正确指导决策者进行并购投资决策。因此，在企业并购决策中，决策者应有机结合自身的战略设计或构造各种内嵌期权，在动态中发现目标企业的投资价值。但实物期权分析法并不是替代传统技术的全新框架，实物期权分析法是对传统企业并购分析法的完善，不是全盘否定传统企业并购分析法，而是在保留传统企业并购分析法的基础上，对传统企业并购分析法的缺陷进行了改进和突破，增加了企业并购决策中目标企业投资价值衡量的合理性，我们应该把实物期权分析法和传统方法有机结合起来。同时，实物期权分析在企业并购决策中应用还存在许多局限性，决策者在实际操作中应借助于多种计算方法对目标企业投资价值进行衡量，然后彼此验证，最终得到较为科学准确的评估结果。3.学位论文陈松伟并购财务理论探讨及案例分析2001并购企业是为获利而进行企业并购的，但进行并购也不是毫无成本的，对并购企业来说就需要对并购有一个成本—收益分析。企业并购收益分析我们分了静态分析和动态分析两种模式，并建议在实际操作中使用动态分析方法。但在进行并购决策时，静态分析法也有一定的指导意义。在静态分析法中，认为企业并购相对于购买单项资源具有三个方面的好处，第一是企业并购可以突破企业产品市场容量有限的限制;第二是企业并购可以为并购企业赢得时间，使并购企业抓住有利的商机;第三是企业并购可以使并购企业获得标的企业的组织资本。在对企业并购进行成本分析时，把企业的并购成本分为了并购完成成本、整合和营运成本、并购退出成本和并购机会成本，这里提醒一点是在实际运作中，很多人把并购机会成本给忽略了，以至于作出错误的乐观估计。4.学位论文何可企业并购协同效应的财务分析—基于第一百货并购华联商厦和联想并购IBMPC业务的案例分析2008在当今市场经济发达的国家中，企业越来越依靠并购这一手段来拓展经营，增强实力，实现生产和资本的集中，达到企业的外部增长目标。随着市场经济的发展以及经济的全球化，我国企业的并购活动也将会越来越活跃。目前，国内外大量的并购案例表明，并购的协同效应是企业并购成败的关键，如何认识协同效应、识别协同效应、追求协同效应和实现协同效应，这些问题的解决对搞好我国的企业并购活动具有十分重要的理论意义和实践意义。本文就主要从财务分析的角度出发，把一系列的财务分析指标引入到企业并购协同效应的分析体系中来，构建出一个评价企业并购协同效应的分析框架。使以后的企业在评价并购协同效应的时候能够有所借鉴。全文一共分为五章，第一章就本文的研究背景、意义、内容框架、研究方法以及企业并购协同效应的研究现状作了介绍；第二章对并购的相关理论和并购的协同效应理论进行了阐述，提出本文研究所针对的并购类型为横向并购和战略并购，所采用的协同效应分类为管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应，这部分内容为后面的协同效应评价体系的构建和案例的选择做好了铺垫；第三章则主要从指标分析和定性评价两个层次，分管理、经营和财务协同效应三方面，来构建评价企业并购的协同效应的分析框架；第四章则用第一百货并购华联商厦和联想并购IBMPC业务的案例来检验第三章中所构建的分析框架，指出其获得或失去了具体哪方面的协同效应。第五章为研究结论及不足，首先根据案例分析的结果，指出构建框架的合理性和需要修正的地方，并给出综合的评价企业并购协同效应的方法。然后提出本文存在的不足之处。而本文的一些创新点主要在于三点：第一，从微观层面入手，用个案研究的方法来探讨具体单个企业并购协同效应的评价问题。用个案研究的方法，更加的直观易懂，而且由于企业在评价并购协同效应的时候，都是针对自身而言。这种单个企业背景的相似性，使其他企业在评价并购协同效应的时候更加容易进行借鉴，运用于实践。第二，是用定性评价加定量分析的方法构建出衡量企业并购协同效应的分析框架，来具体评价单个的企业是否获得了并购的协同效应。第三，不是笼统的评价企业是否获得了并购的协同效应，而是详细的分为管理的协同效应、经营的协同效应、财务的协同效应具体的三个方面来评价企业哪方面获得了协同效应、哪方面没有获得协同效应，使企业更有针对性的为获取某方面的协同效应而采取相应措施，有的放矢。5.学位论文李玲中国企业并购行为与案例分析2006现代经济发展中，一个突出的现象是大型企业的发展无一例外地采取了并购的方式。在我国经济增长、结构调整的转型时期，越来越多的企业迈上了以市场为依托的产权改革和制度创新之路。我国企业投资规模迅速扩张，通过并购方式进行产业结构调整，优化资源配置。在这种背景下，如何认识公司并购的动因和存在的问题，是我们面临的重要课题。本文第一章对一些与并购相关的重要概念进行了界定。并详细分析了国外与国内企业并购的动因，加以比较分析。文中第二章则着重阐述中国企业并购的现状和特点，分析企业并购中存在的问题。第三章则通过不同类型的并购案例分析，认为横向并购可获得规模经济，在有限理性的环境下纵向并购可以降低交易费用，而混合并购可达到组合效应和降低经营风险的目的。在经过前面章节充分分析之后，在第四章提出了企业并购对我国经济发展的意义及对并购行为及市场的优化，对存在的问题进行了客观的评价。6.学位论文徐渭珍基于案例分析的企业并购价值要素探析2006世界经济正置身于企业兼并和收购的第五次浪潮中，通过企业间的并购实现产权重组是当前企业广泛采取的方法。世界经济一体化已使我国直接面对全球竞争环境。为更快实现规模，占领市场，获得资源等优势及增强在全球一体化时代应对必然受到的冲击和挑战的能力，我国企业进行跨地区、跨行业的并购行为越来越活跃。企业并购行为作为一个战略过程，确定合理的目标企业收购价值成为并购策略成败的关键。对于目标企业价值的评估，需要胜任的专业人士依靠专业知识和丰富经验进行大量的调查，深入分析创造企业价值的各个相关要素，通过假设和计算，为目标企业确定一个公平的市场价格。评估几乎是一个数字演算过程，这样得出企业价值是以目标企业自身的运作机制和基本的财务数据为基础，在未来预期收益的贴现的较客观公允价值。而企业并购价格体现的是成本意识，是取得日标企业控制权并考虑并购以后产生协同效应的预期利益所愿意付出的代价。正如一件事物静止时我们无法判断它的方向和速度，企业并购中的价值评估是动态而不是静态的，具有特定性，只有在双方实际并购交易活动中才有意义。目标企业价值评估通常是并购价格的参考基础，而实际中并购价格往往与最初目标企业价值相差甚远。企业组织以赢利为目的特性决定了并购战略本质是一种资产购买或投资行为，合并后新实体的获利预期才是并购价格制定的原则，由于竞争因素影响，并购方往往根据目标企业实际或预想的价值要素及其创造价值潜力而相互竞价，导致并购价格提高。我国企业并购作为市场经济行为历时尚短，相比发达资本市场成熟运作经验，我国企业并购价值评估体系的完善和评估方法还有很多值得探索和研究的领域。由于企业并购中的价值评估的特定性，创造目标企业价值的内外因素的差异性，通过实例分析和研究企业并购中的价值评估方法、程序，及企业价值构成要素分析，对我国企业实际的并购战略决策具有一定指导意义。7.学位论文郝双耀企业并购的经济学分析及上市公司并购案例研究2001该文共三章,前两章主要是经济学分析.首先从基本概念入手,阐明并购的基本定义及基主要类型,随后详细分析了并购的条件与动机,接着有分别用一章的篇幅,分别用新古典经济学和交易费用经济学这两种各有千秋的分析工具,对横向、纵向和混合兼并进行了分析.第三章是在前两章的基础上,对中国目前企业并购活动最为活跃的领域——上市公司并购进行了案例分析,着重通过趋分析,对其并购的条件与动因条分缕析,以期找出规律性的结论,使上市公司并购活动更好地为中国的经济改革服务.8.学位论文陈泽文企业并购动因理论及案例分析2003企业并购是一个复杂的经济现象,企业并购的动因与效应往往是联系在一起的.企业并购的原始动因主要有以下两个方面.1.追求利润的动因;2.竞争压力的动因.以上两点仅仅是企业并购的原始动因,近二十年,由于交易成本理论,非对称信息论和博弈论的长足发展,使得企业并购动因理论发展迅速,西方经济学家从各种角度对企业并购活动进行了不同层面的分析和探讨,提出了许多理论.其中包括效率理论;信息理论;代理成本;企业发展的战略动机;市场力量;经理阶层扩张动机;自由现金流量假说及税收理