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当代公司金融法名家及代表作《商法专题》课件当代大师一罗纳德·哈利·科斯RonaldHarryCoase（1910年12月29日——2013年9月2日）1991年获得诺贝尔经济学奖。“他的文献对经济史的研究增加了新推动力，一门新的科学——法律经济学，在经济学与法学的交叉地带应运而生。”——瑞典皇家科学委员会《商法专题》课件主要学术贡献：揭示了“交易价值”在经济组织结构的产权和功能中的重要性。他的杰出贡献是发现并阐明了交换成本和产权在经济组织和制度结构中的重要性及其在经济活动中的作用。科斯定理：只要财产权是明确的，并且交易成本为零或者很小，那么无论在开始时将财产权赋予谁，市场均衡的最终结果都是有效率的，实现资源配置的帕雷托最优。但在现实世界中，科斯定理所要求的前提往往是不存在的，财产权的明确是很困难的，交易成本也不可能为零，有时甚至是比较大的。科斯定理的精华在于发现了交易费用及其与产权安排的关系，提出了交易费用对制度安排的影响，为人们在经济生活中作出关于产权安排的决策提供了有效的方法。《商法专题》课件科斯定理的简单实例：假设一：交易成本为零假定一个工厂周围有5户居民户，工厂的烟囱排放的烟尘因为使居民晒在户外的衣物受到污染而使每户损失75美元，5户居民总共损失375美元。解决此问题的办法有三种：一是在工厂的烟囱上安装一个防尘罩，费用为150美元；二是每户有一台除尘机，除尘机价格为50元，总费用是250美元；三是每户居民户有75美元的损失补偿。补偿方是工厂或者是居民户自身。《商法专题》课件假定5户居民户之间，以及居民户与工厂之间达到某种约定的成本为零，即交易成本为零，在这种情况下：如果法律规定工厂享有排污权（这就是一种产权规定），那么，居民户会选择每户出资30美元去共同购买一个防尘罩安装在工厂的烟囱上，因为相对于每户拿出50元钱买除尘机，或者自认了75美元的损失来说，这是一种最经济的办法。如果法律规定居民户享有清洁权（这也是一种产权规定），那么，工厂也会选择出资150美元购买一个防尘罩安装在工厂的烟囱上，因为相对于出资250美元给每户居民户配备一个除尘机，或者拿出375美元给每户居民户赔偿75美元的损失，购买防尘罩也是最经济的办法。因此，在交易成本为零时，无论法律是规定工厂享有排污权，还是相反的规定即居民户享有清洁权，最后解决烟尘污染衣物导致375美元损失的成本都是最低的，即150美元，这样的解决办法效率最高。《商法专题》课件假设二：假设交易成本不为零假定5户居民户要达到集体购买防尘罩的契约，需要125美元的交易成本，暂不考虑其他交易成本。在这种情况下，如果法律规定工厂享有排染权，那么居民户会选择每户自掏50美元为自己的家庭购买除尘机，不再会选择共同出资150美元购买防尘罩了。因为集体购买防尘罩还需要125美元的交易成本，意味着每户要分担55美元(买防尘罩30美元加交易成本25美元)，高于50美元。如果法律规定居民户享有清洁权，那么，工厂仍会选择出资150美元给烟囱安排一个防尘罩。由此可看出，在存在125美元的居民户之间交易成本的前提下，权利如何界定直接决定了资源配置的效率：如果界定工厂享有排污权，消除外部性的总成本为250美元（即每户居民选择自买除尘机）；而如果界定居民户享有清洁权，消除外部性的总成本仅为150美元。在这个例子中，法律规定居民户享有清洁权，资源配置的效率高于法律规定工厂享有排污权。《商法专题》课件代表性著作：《企业的性质》TheNatureoftheFirmEconomic（November1937）:386-405《美国广播业：垄断研究》PayolainRadioandTelevisionBroadcastingJournalofLaw&Economics（October1950）《联邦通讯委员会》TheFederalCommunicationsCommissionJournalofLawandEconomics2（October1959）:1-40《社会成本问题》（TheProblemofSocialCost）JournalofLawandEconomics3（October1960）1-44《经济学中的灯塔问题》（TheLighthouseinEconomics）JournalofLawandEconomics17,NO.2(October1974):357-76《商法专题》课件1937年《企业的本质》：该文独辟蹊径地讨论了产业企业存在的原因及其扩展规模的界限问题，科斯创造了“交易成本”（TransactionCosts）这一重要的范畴来予以解释。所谓交易成本，即“利用价格机制的费用”或“利用市场的交换手段进行交易的费用”，包括提供价格的费用、讨价还价的费用、订立和执行合同的费用等。科斯认为，当市场交易成本高于企业内部的管理协调成本时，企业便产生了，企业的存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内交易代替费用较高的市场交易；当市场交易的边际成本等于企业内部的管理协调的边际成本时，就是企业规模扩张的界限。《商法专题》课件科斯对中国提出过十大忠告：一、必须去除所有加诸国企的特权，让私企得以自由竞争；二、政府参与土地交易导致腐败猖獗，必须将其自身排除在市场之外；三、中国应打造一个自由的土地市场；四、在中国，教育和税收两项制度都加重了不平等；五、中国的计划生育政策显然开错了药方，需要反思；六、“边缘革命”将私人企业家和市场的力量带回中国；七、中国经济学者要从黑板经济学回到真实世界；八、中国必须让其政治权力服从于法治；九、中国经济面临着一个严重的缺陷：即缺乏思想市场；十、中国的奋斗就是全人类的奋斗！《商法专题》课件当代大师二阿道夫·伯利AdolfA.Berle（January27,1895–February17,1971）wasalawyer,educator,author,andU.S.diplomat.HewastheauthorofTheModernCorporationandPrivateProperty,agroundbreakingworkoncorporategovernance,andanimportantmemberofU.S.PresidentFranklinRoosevelt'sBrainTrust《商法专题》课件加德纳·米恩斯GardinerCoitMeans(1896–February15,1988)wasanAmericaneconomistwhoworkedatHarvardUniversity,wherehemetlawyer-diplomatAdolfBerle.Togethertheywrotetheseminalworkofcorporategovernance,TheModernCorporationandPrivateProperty.《商法专题》课件《现代公司与私有财产》（1932年）商务印书馆2005年版第一篇不稳定的财产：公司制度下所有权属性的分离第一章变迁中的财产第二章公司制度的出现第三章经济力量的集中第四章股权的分散第五章控制权的演变第六章所有权与控制权之间的利益分歧《商法专题》课件第二篇权利的重组：所有权与“控制权”的相对法律地位第一章现代公司结构的演化第二章股份参与权的增加第三章安排股份间收益分配的权力第四章变更证券持有者初始契约权利的权力第五章经营者的法律地位第六章“控制者”的法律地位第七章作为信托权的公司权力第八章股东的终极地位《商法专题》课件第三篇证券市场中的财产：作为评价者和清算者的证券交易所第一章公开市场的功能第二章证券发行与银行家的披露第三章公司对市场的信息披露第四章市场中的公司经营者第四篇企业的重新定位：公司制度对基本经济观念的影响第一章财产的传统逻辑第二章利润的传统逻辑第三章传统理论的不足第四章公司的新概念《商法专题》课件这本关于公司的不朽著作已经成为划时代的经典之一。许多人引用，却极少有人阅读。对现代社会中的公司内部组织而言，《现代公司与私有财产》仍然作了基本的介绍。本书将公共服务律师阿道夫·伯利的分析技巧与作为理论经济史学家先驱的加德纳·C.米恩斯的分析相结合，提出了一些核心的问题。本书中最能经得起考验的主题是现代公司所有权和控制权的分离，以及这一分离所导致的后果。作者将股票交易所和股票市场看成是现代公司的出现必然带来的副产品，并考察了这些副产品是如何起作用的。他们提出了这样的难题：公司是为了所有者的利益还是经营者的利益而经营？他们探究了是什么驱使经营者去高效地使用公司资产？最后，他们还考察了作为组织生产以及分配商品和服务主导形式的公司的作用。《商法专题》课件华盛顿大学美国商业研究中心主任韦登鲍姆和詹森，在本书的新导言中，批评性地评价了那些没有被伯利和米恩斯完全预料到的公司发展所带来的影响，例如服务部门的出现、机构投资者在所有者/经营者的平衡中所扮演的重要角色。他们注意到了作者的预见性评论，这包括职业经营者的复杂角色以及对他们的激励性影响，还有内幕信息对股票市场的重要意义等。如他们所认识到的那样：对于与20世纪重要社会制度的演进相关的所有那些因素而言，《现代公司与私有财产》仍然具有重要的价值。“可以证明，它是美国商业历史上最具有影响力的一本著作。”——彼得·德鲁克，《哈佛商业评论》《商法专题》课件当代大师三弗兰克·伊斯特布鲁克FrankHooverEasterbrook(bornSeptember3,1948)istheChiefJudgeoftheUnitedStatesCourtofAppealsfortheSeventhCircuit.HehasbeenChiefJudgesinceNovember2006,andhasbeenajudgeonthecourtsince1985.Easterbrookisnotedforhisuseofeconomicanalysisoflaw,hislegalistapproachtojudicialinterpretation,forhisclearwritingstyle,andforbeingoneofthemostprolificjudgesofhisgeneration.EasterbrookisoneofthemostcitedappellatejudgesinAmerica.《商法专题》课件Easterbrook'sacademicworkfocusesoncorporatelaw,particularlythe1991bookTheEconomicStructureofCorporateLaw,whichhecoauthoredwithDanielFischel.Easterbrook'sarticle,TheProperRoleofaTarget'sManagementinRespondingtoaTenderOffer,94Harv.L.Rev.1161(1981)(alsocoauthoredwithFischel)isthemostheavilycitedcorporatelawarticleinlegalscholarship.《商法专题》课件丹尼尔·费希尔DanielR.Fischel(born1950)istheemeritusLeeandBrenaFreemanProfessorofLawandBusinessandformerDeanofUniversityofChicagoLawSchool,andaco-founderofLexecon.Heisaleadingscholaroftheregulationoffinancialmarketsandcorporations,andafrequentexpertwitnessonbehalfofdefendantsinsecuritieslitigation.《商法专题》课件•《公司法的经济结构》（1991年）北京大学出版社2005年版1、公司合同1.1公司形态