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上市公司造假案例分析与审计应对审计部霍芮目录一、美国上市中国概念股公司造假案例二、上市公司造假产业链三、猎杀中国概念股的猎手四、PCAOB的反应五、审计师的应对六、其他舞弊特征的识别或“红旗”标志目录一、美国上市中国概念股公司造假案例※2011年中国概念股信任危机※美国上市中国概念股造假的后果二、上市公司造假产业链三、猎杀中国概念股的猎手四、PCAOB的反应五、审计师的应对六、其他舞弊特征的识别或“红旗”标志美国上市中国概念股公司造假案例美国上市中国概念股数量：约277家其中通过借壳上市数量：约160家，其中49家在纽交所和纳斯达克挂牌。2012年不少于21中国公司停牌后直接退市，9家停牌后私有化，而IPO的只有2家，2013年至今也只有3家IPO。2011年中国概念股信任危机美国上市中国概念股公司造假案例2012年12月4日，SEC指控德勤、安永、毕马威、普华永道以及德豪（BDO）这五家会计师事务所中国附属业务违反美国证券法，因其拒绝提供相关审计工作的底稿。中美跨境监管合作谈判开始。2013年5月，中美双方签署执法合作备忘录，正式开展中美会计审计跨境执法合作。2011年中国概念股信任危机2013年7月，中国已向美国证监会（SEC）提交了与一家在美国上市的中国公司相关的20箱审计底稿。美国上市中国概念股公司造假案例核心业务包括旅游度假服务和机票酒店预订服务。2006年7月通过借壳挂牌OTCBB；2007年后收购了深圳迅速龙、西安金网、上海蓝豹和佛山海外旅行社等公司；2009年5月，转板至美交所；2009年10月，登陆纽交所。其销售收入从2006年的1,001万美元，飙升到2007年的4,429万美元，再到2008年的7,676万美元；其净利润从2006年的256万美元，飙升到2007年的870万美元，再到2008年的1,543万美元。2010年6月，被质疑该公司业务与其报表描述不一致，订票网站和酒店搜索根本不能使用。另外利润畸高，在高度竞争的休闲旅游市场中，2010年前三个季度的广告预算仅24.75万美元，净利润竟然高达1.1亿美元，而它的竞争对手在市场营销方面比旅程天下多支出5至10倍；同时，这家公司在现金流上也存在问题，利息收入低得离谱；5年之内更换了3名CFO。2009年的市值超过艺龙网，2010年一二季度的增长超过携程。2011年4月12日停牌，4月17日退市。美国上市中国概念股造假的后果——旅程天下美国上市中国概念股公司造假案例1996年成立，是一家位于厦门的金融软件制造和服务公司，为银行、保险、基金、证券等金融行业以及大型企业财务公司提供整体解决方案和软件产品。其客户名单还包括中国人寿、中国人民财产保险公司、中国平安、中国石化、中国海洋石油总公司、国家电网等。2007年10月，由高盛和德意志银行担任主承销商，东南融通在纽交所上市并融资2。1亿美元。市值最高曾达24亿美元。2011年5月20日，德勤大东亚区主任合伙人接到东南融通董事长贾晓工的电话，后者承认“账目里面确实有假”，并说此事“涉及公司高管”。美国上市中国概念股造假的后果——东南融通美国上市中国概念股公司造假案例2011年5月22日，德勤宣布辞职，原因是：在“发现财务报表漏洞”之后“审计工作遭致东南融通高管干预”。德勤还申明，不为之前审计的东南融通财务报表负责。德勤的辞职信在美国证券交易委员会（SEC，下称美国证交委）网站上披露，信中称，德勤的审计师在审计东南融通2010财年财务报表的过程中，曾前往银行柜台确认其银行对账单，结果发现了“一些极其严重的错误”，包括：I.公司所指的部分交易不存在；II.之前的对账单是伪造的；III.存款余额与之前的对账单、公司账目有很大差异；IV.公司隐瞒了某商业银行职员所称的巨额贷款之事。2012年8月31日，因涉嫌财务造假，东南融通宣布解散。美国上市中国概念股造假的后果——东南融通美国上市中国概念股公司造假案例主营业务是成品油和重油的批发销售。2011年3月16日，毕马威出具无保留意见审计报告。同一天，一家做空机构发表了一份报告，声称西安宝润隐瞒了大量公司与公司高管及董事之间的关联交易事项，涉嫌歪曲其财务业绩和商业前景给投资者。通过为期63天（从2011年1月10日至3月24日）的现场蹲点和视频监测发现，西安宝润在铜川以及在重庆并没有实质性的经营活动，而该公司管理层却对外宣称他们的设备正以100%的产能在运营。做空机构的视频监测包括：I.观察每日出入厂区的载重卡车型号和频率，并对比生产能力满负荷情况下的运输频率，推算出如果工厂满负荷运转，则每天最少需要18次大型载重卡车的运输，而实际情况差异巨大。II.对于管理层声明工厂在满负荷运转并日夜开工的情况，实际检测到的情况是工厂只在有机构投资人参观厂区日期的前后几天在夜晚开了灯光，之前的4个月里只有一个夜晚是开了灯光的。2011年4月26日，其审计师毕马威辞职，并声明2010年的经审计的财务数据不可信赖。2011年6月15日起从纳斯达克退市。美国上市中国概念股造假的后果——西安宝润美国上市中国概念股公司造假案例北半球最大的私人林业公司，股东包括加拿大、美国、欧洲和香港的投资基金。市值最大时约70亿美元。2011年6月，被质疑夸大资产和收入，涉嫌欺诈，嘉汉林业股价暴跌74%。嘉汉林业控股的香港上市公司绿森集团6月3日也宣布于当日申请停牌。做空机构指出嘉汉林业隐瞒了被称为“授权中间商”的供应商和客户实际受其控制的情况。大部分购林和销售的“中间商”，都是嘉汉林业自己控制的，自行控制买卖规模，甚至控制价格。美国上市中国概念股造假的后果——先是从农民手中通过当地林业公司购买，然后再转卖给嘉汉林业实际控制的‘中间商’，最后卖给嘉汉林业，资金从‘中间商’套出。”2011年8月，被多伦多股票交易所停牌。董事长和创始人陈德源辞职。嘉汉林业美国上市中国概念股公司造假案例2012年4月加拿大安大略省高等法院批准了嘉汉林业的破产保护申请。大股东基金2011年末亏损达到53.58%，成为全球业绩倒数第一的基金。不久，安永辞去其审计师的职位。随后，加拿大两家律师事务所代表投资者，向嘉汉林业公司，董事和高管，审计人安永以及咨询公司贝利北京发起集体诉讼，指控其虚报资产和会计造假。2012年12月4日上午，安永同意支付嘉汉林业股东1.18亿美元，以解决嘉汉林业在加拿大的集体诉讼案件，而此次和解是加拿大历史上会计事务所和解案中支付金额最高的。美国上市中国概念股造假的后果——嘉汉林业美国上市中国概念股公司造假案例总部位于福建的城际公共交通电视广告运营商，2009年10月通过反向收购在美上市，2010年6月3日，转板至纳斯达克。德勤自2009年起担任其审计师。2011年3月11日，德勤终止对CCME的独立外部审计工作。同时申明：“之前审计过的2009年年报也不足以信赖。”2011年3月22日，公司第三大股东机构投资人StarrInternational起诉中国高速频道（和其审计事务所德勤，表示其被欺骗导致错误投资1350万美元。2011年5月19日，接到纳斯达克的摘牌通知。美国上市中国概念股造假的后果——2013年6月30日，作为中美签署会计审计跨境执法合作备忘录之后的首次起诉案件，美国证监会正式起诉并启动调查中国高速频道及其CEO利用财务造假欺骗投资者，指出其公告的2010年末银行存款余额高于实际情况约1。7亿美元。中国高速频道“CCME”目录一、美国上市中国概念股公司造假案例二、上市公司造假产业链※反向收购上市路径※借壳上市的掮客推手三、猎杀中国概念股的猎手四、PCAOB的反应五、审计师的应对六、其他舞弊特征的识别或“红旗”标志上市公司造假产业链反向并购部分中国民营企业通过“反向并购”(reversetakeover)的迂回方式在美国上市，将资产注入一家处于休眠状态的美国壳公司，从而实现借壳上市。它的好处一是比首次公开募集(IPO)的上市费用更低、速度更快；二是可以规避美国证交委对IPO的更为严格的监管要求。待一定时期后，转板到纽交所或纳斯达克，在增发股票时募集资金。掮客推手所有运作并不需要企业自己摸索，一路都有专业的掮客、券商、律所、会计师事务所、公关公司等服务机构，全程提供量身定制的服务。掮客们往往以海外投资公司或背景不凡的美籍华人的身姿成为地市级官员的座上宾。他们摸准了地方官员追求政绩标杆的心态，在后者的推荐或陪同下，走访、物色当地企业，甚至能当场即签下《赴美上市意向书》。其管理团队一条线负责找公司找项目，另一条线负责包装企业，美化业绩，包括寻找熟悉美国会计准则和上市规程的会计师编造从原始凭证到上市财务报告的一整套上市财务数据。其帮助企业海外上市并不收取任何费用，只是在企业成功上市后获得30%至40%的股权作为报酬。上市公司造假产业链徐杰:中美桥梁资本有限公司中美桥梁曾经帮助东方纸业集团、海湾资源集团、旅程天下、新能源系统集团等企业成功赴美上市。在中美桥梁资本的网站上，旅程天下、海湾资源、东方纸业这些备受争议的中国概念股都被作为“成功案例”赫然在列。2011年，这些成功案例的公司名字也几乎无一不落的出现在做空机构的质疑报告上。徐杰创办的两家公司中美桥梁资本和中美战略资本，一共运作了9家中国企业以RTO方式成功在美上市或挂牌。其中已由OTCBB转板成功的4家均已被做空者成功猎杀，而仍在OTCBB和粉单市场的5家公司，股价均长期在0。2美元以下徘徊，有的甚至低至0。003美元。2012年6月董事长徐杰和CEO郭宏伟人间蒸发。中美桥梁目录一、美国上市中国概念股公司造假案例二、上市公司造假产业链三、猎杀中国概念股的猎手※猎手：对冲基金、做空机构※借鉴：美国做空机构的调查手法四、PCAOB的反应五、审计师的应对六、其他舞弊特征的识别或“红旗”标志猎杀中国概念股的猎手MuddyWaters（浑水摸鱼）2010年7月由CarsonBlock创办，旨在曝光在美上市的中小公司的虚假财报和欺诈行为。猎杀对象：东方纸业(股价暴跌)、绿诺国际(退市)、中国高速频道(退市)、嘉汉林业(被迫重组，原大股东出售60%控制权)、多元水务(退市)。CitronResearch2001年由莱福特创办，专门发布看空公司的研究报告。最近一年开始揭露涉嫌造假的中国赴美上市公司。猎杀对象：中国高速频道(退市)、东南融通(退市)、双金生物（退市）。Alfredlittle.com创办者：Alfredlittle，现居上海，曾在德勤工作35年。猎杀对象：西安宝润（退市）、普大煤业（退市，2名高管被SEC指控侵吞公司资产）、索昂生物（被摘牌）、中国高速频道（退市）。Goinvesting.com创办者：MajSoueidan；美国知名上市公司分析网站。猎杀对象：索昂生物（被摘牌）2013年9月23日发布对龙腾矿业的质疑报告猎杀中国概念股的猎手法则一：以潜在客户的身份接触公司法则二：不要只依赖公司提供的资料法则三：通过深度挖掘，建立自己的舞弊衡量标准法则四：脱离纸面看经营实质法则五：和公司竞争者对话法则六：不要让他人代劳自己的工作美国做空机构的一些调查手法值得借鉴美国做空机构的对中国企业财务尽职调查6项准则做空是指预期未来行情下跌，将手中股票（可以借入股票）按目前价格卖出，待行情跌后买进，获取差价利润。猎杀中国概念股的猎手测算利息收入占银行存款余额的比例，过低则比较可疑•FMCN（分众传媒）:0.19%•AMCN（航美传媒）:0.20%•VISN（华视传媒）:0.83%•CCME（中国高速频道）:0.06%好的不可思议的利润率•2010年第2季度，CCME公告的利润率为79%，同期其声明的竞争对手的利润率很低甚至为负数。华视传媒：23%，航美传媒：-10%。在其声明的竞争对手的公告中，均未提到CCME为竞争对手。美国做空机构的一些调查手法值得借鉴以CCME为例介绍做空机构的调查和分析手法——财务分析均为德勤客户猎杀中国概念股的猎手竞争对手横向比较•CCME声称拥