中小企业板上市融资案例——苏宁电器

中小企业板上市融资案例——苏宁电器（002024）一、中小企业的相关概念（一）中小企业的定义中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。（二）中小企业的经营特点1、“小”、“灵”、“快”2、“小而专”和“小而精”3、小批量、多样化4、以开发新型小产品为起点，中小企业是成长最快的科技创新力量二、中小企业融资现状、问题及对策（一）中小企业融资的现状1、内部融资为中小企业的主要方式2、外部融资困难3、中小企业融资成本较高4、民间资本充足,但民间融资有待规范（二）、导致中小企业融资难的因素1、外部环境因素（1）政府因素（2）金融机构因素（3）信用担保体系因素（4）直接融资因素（5）法律体系因素2、中小企业自身因素（1）中小企业素质较低,信用状况较差（2）中小企业缺乏担保物（3）中小企业人才匮乏（三）、中小企业融资难的解决措施1、政府要加强对中小企业的扶持力度（1）政府要认清向中小企业提供资金的重要性,采取措施来解决中小企业融资问题（2）需要政府建立和完善中小企业扶持政策体系（3）建立健全信用评审和授信制度2、加快建立和完善融资体系,强化对中小企业的金融支持（1）完善银行金融机构的中小企业信贷机制（2）大力发展中小企业金融机构（3）大胆尝试股权和债券融资（4）规范民间资本融资（5）建立中小企业风险投资公司和风险投资基金3、加快建立信用担保体系4、完善法律体系5、整顿和提高中小企业整体素质（1）改善中小企业的管理制度（2）健全中小企业财务制度（3）树立诚信的观念,杜绝商业欺诈行为（4）树立品牌意识,提高市场认知度三、中小企业板（一）定义是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易活跃，被视为中国未来的“纳斯达克”。（二）中小企业板VS主板1、法律环境的比较（1）、交易规则主板开盘价封闭式集合竞价收盘价当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交加权平均价(含最后一笔交易)中小企业板开盘价开放式集合竞价收盘价最后三分钟集合竞价。收盘集合竞价不能产生收盘价的,以最后一笔成交为当日收盘价。（2）、市场透明度增加（3）、信息披露更及时中小企业板VS主板2、投资者目标定位不同引入“风险偏好”的概念，投资者应对个人的投资偏好有所定位。就目前而言，中小企业板与主板区别除了交易制度的修订，更重要的是其总股本较小，统计显示，目前主板市场中约95%的上市公司总股本超过4亿。对主板市场的历史数据整理分析，小盘股的波动性和风险系数均高于指数，这意味着投资于中小企业板块就必须能够承担其更大的波动性。中小企业板VS主板3、未来发展趋势不同中国证监会市场监管部主任谢庚表示，从分步建设创业板市场入手推进多层次资本市场建设，是我国资本市场的现实选择，而未来一段时期的主要任务就是推进中小企业板块的制度创新。目前，中国资本市场层次单一，对于服务中小企业而言，问题和矛盾还较突出。虽然中小企业板块已经推出，但《公司法》规定，申请上市的股份有限公司的股本总额不得少于5000万元，最近三年持续盈利，所以诸多中小企业仍然难以借助发行上市实现创业资本的退出。但随着资本市场自身的改革深化和国务院“九条意见”的出台，建立多层次资本市场的条件正逐步成熟，逐步放宽创业型企业发行上市在股本总额和持续盈利记录等方面的限制，在条件成熟时，将中小企业板块从现有市场中剥离，正式建立创业板市场是市场趋势所在。（三）、我国中小企业板上市的基本条件最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人名币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；最近一期末不存在未弥补亏损。发行人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定，经营成果对税收优惠不存在严重依赖。四、苏宁电器融资分析（一）企业概况苏宁电器1990年创立于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。主营业务情况2010年1-3月，公司在大陆地区新进入地级以上城市2个，新开连锁店28家，置换/关闭连锁店7家，新增连锁店21家。截至报告期末，公司已在全国大陆地区202个地级以上城市拥有连锁店962家，连锁店面积达到405.83万平方米。苏宁为何屈尊中小板？苏宁电器2004年年度报告苏宁电器挂牌中小企业板的完美与缺憾资产状况融资情况（二）、苏宁融资方法总结1、商业信用（1）应付账款多达50多亿，应付票据有近140多亿，两项总和占负债的95%左右。“类金融”模式：与消费者之间进行现金交易的同时，延期3-4个月支付上游供应商货款，这就使得其账面上长期存有大量的浮存现金。“规模扩长—销售规模扩张或转做他用---进一步提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”2、发行股票（权益筹资）（1）公司2004年7月份上市时发行了2500万流通（A股），发行价16.33元，共筹集近4亿元。（2）通过增发与配股使公司股本总额从2004年的9316万股迅速扩增到2007年的144150万股，共筹集资金15.33亿元。（3）2009年12月份非公开发行1700多万份股票，发行价17.2元，共筹集资金30亿元左右。（4）其他定向增发与配股股票等3、留存收益（内部筹资）（1）公司从2004年至2007年就在2005年分发了931.6万的红利，其余的留存收益都转增股本。（2）09年未分配利润达60多亿，09年利润分配方案：以2009年末公司总股4,664,141,244股为基数，向全体股东每10股派发现金0.5元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。通过内部筹资为企业带来了巨大的筹资来源。4、短期借款（债务资本筹资）公司每年都有从银行进行短期担保借款：2004年贷款2千万，2005年8千万，2006年2.16亿，到2008年1.56亿，但都及时还清。09年没有。借款的优点：一是筹资速度快，容易取得，由于其在短时间内即可归还，债权人的顾虑较少，对于季节性和临时性的资金需求，采用短期借款尤为方便。二是筹资富有弹性。三是筹资成本较低。5、租赁协议（表外融资）苏宁公司用于经营的房屋主要是通过租赁的方式取得，这样就能迅速的获得所需要的资产，且限制条件较少，而且分期偿付的方式减少了公司不能偿付的风险，同时租金的支付为其带来了可观的节税利益，所以这对其是积极有利的。三筹资目的筹资的目的1、新建店面2、扩建旧店面3、增资4、其他项目谢谢观赏~~