美国安然公司案例

美国安然公司案例【篇一：美国安然公司案例】美国安然公司审计案例一、案件的起因安然公司的成功，即使是在美国这样敢于冒险、富有创新精神、奇迹频生的国家，也绝对称得上是个商业神话。它吸引了无数人羡慕的眼光，也寄托了众多投资者发财的希望。然而，这一切是如此的短暂，当安然公司发表2001年第三季度亏损的财务报表后，安然帝国的崩塌就开始了。200116日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，从安然公司走向毁灭的整个事件看，这次财务报表是整个事件的导火索。在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，2001年11日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假账：从1997年到2001年共虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入账。就在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，最终导致崩塌。2001年11日，安然在承认做假之际，预期美联储降息已近尾声，进一步降息的可能性不大，随着利率的逐步上升，美国国债价格将持续下降，于是安然大量卖出其持有的将在两到三年内到期的欧洲美元期货，欲通过杀跌国债，获取投机利润。同时，由于2001年以来国际能源价格下跌，安然还想利用欧洲美元期货合同交易与下跌的石油价格对冲，达到套期保值的目的。但出乎意料的是，从11月12日开始的两周内，美国国债收益率大幅度增长，与此同时，原油的价格一再下跌，安然在国债和原油市场上遭受双重损失。就在同一时间，安然找到一家大的能源公司，希望通过兼并来摆脱困境。这家能源公司叫迪诺基公司，总部也设在美国休斯敦，2000年在《财富》世界500强排名中位于第139位，是安然的主要竞争对手。2001年11日，安然与迪诺基公司达成协议，迪诺基公司以换股方式用90亿美元兼并安然公司，并承担130亿美元的债务。正在双方讨价还价时，由于市场传言和媒体压力，安然股价大跌，2001安然公司存在严重财务问题为由，向监管机构递交了停止收购的申请。迪诺基公司停止收购的决定给了安然公司最后一击，安然公司失去了最后的救命稻草。二、被审计单位基本情况安然公司成立于1985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天然气(internorth)公司合并而成，公司总部设在美国得克萨斯州的休斯敦，首任董事长兼首席执行官为肯尼斯??雷，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关键人物。安然公司经营电力和天然气、能源和商品运输以及为全球客户提供财务和风险管理服务等，其中能源交易业务量居全美之首，2000年营业额达1010亿美元，总资产为620亿美元，业务遍及40多个国家和地区，员工超过2万名。安然公司在肯尼斯??雷的领导下，经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商、世界最大的电力交易商、世界领先的能源批发做市商、世界最大的电子商务交易平台，一步一个高潮，步步走向辉煌。安然公司成立之初，拥有37000公里的州内及跨州天然气管道，主要从事天然气的采购和出售。经过几年的努力，到20世纪80年代末90年代初，逐步发展成为北美和欧洲最大的天然气公司。后来，其他能源公司也开展此类业务，安然公司又开拓新的经营领域，出售电厂和相关设备，并为客户提供设备整合管理咨询服务，短短几年时间，安然公司迅速发展成为美国最大的电力交易做市商、能源批发做市商、年交易规模近2000亿美元的全球最大的电子商务交易平台。从1985年到2000年短短的15年中，安然公司创造了一个接一个的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略都成为商学院mba教学的经典案例。它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商业巨臂。从1990年到2000年的10年间，安然公司的销售收入从59亿美元上升到了1008美元，净利润从2.02亿美元上升到9.79亿美元，其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的追捧对象，2000月，安然股票攀升至历史最高水平，每股高达90.56美元。与此同时，评级媒体对安然公司也宠爱有加。2000年，在美国《财富》杂志的美国500强大排队中位列第7名，在世界500强中位列第16位，并在《财富》杂志的调查中连年荣获最具创新精神的公司称号。翻阅安然公司1997年至2000年度的财务报告，其傲人业绩的确令人怦然心动：图1-1和图1-2分别列示了反映安然公司经营业绩和财务状况的主要财务指标。然而，安然公司2001月末公布的2000年度财务报告所描绘的辉煌灿烂、前程似锦的图像，不到一年就变脸。图1-1安然公司经营业绩一览表图1-2安然公司财务状况一览表三、主要造假事实安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通过大力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速扩大。然而，当美国经济陷入衰退时，能源价格下降，网络经济泡沫破裂，股市下跌，安然的能源业务和金融衍生产品交易及电子商务都受到重大影响，面对这种情况，安然面临重大抉择：是实话实说，承认公司面临困境；还是通过不正当手段，继续维持高增长，继续创造神话？在当时普遍浮躁的气氛中，安然选择了后者。安然采取的方式是：利用资本重组，形成庞大而复杂的企业组织，通过错综复杂的关联交易虚构利润，利用财务制度上的漏洞隐藏债务。这一切都是经过精心策划的，看上去似乎无懈可击，环环相扣，从法律上和财务准则上很难找出毛病，但一旦某一个环节出现问题，造假链条就会中断，问题就会彻底暴露。(一)安然复杂的企业结构和财务报告1.安然复杂的企业结构从20世纪90年代中期以后，安然通过资本重组，建立复杂的公司体系，其各类子公司和合伙公司数量超过3000多个。这3000多家企业形成错综复杂的关联链条，共同组成一个典型的金字塔式的关联企业集团。安然通过资本重组形成复杂关联链条的做法是：利用金字塔式多层控股链，来实现以最少的资金控制最多的公司的目标。安然通过建立关联企业大量融资，边融资边建立新的关联企业。这样，关联企业越来越多，从事关联交易的空间越来越大，融资的杠杆效应越来越大，融资的数量也就越来越大。越是下层的关联企业离总公司的距离越远，其负债在总公司的财务报表上根本反映不出来。安然编织关联企业网的具体做法，一是纵向持股，二是横向持股。纵向持股的做法是：安然在做关联交易和融资的时候，当一个子公司的融资能力到了某种极限时，就把类似的这样几家企业组成一个新的控股公司，然后再以新公司的名义去融资，如此往复。例如，作为起点的安然公司(a公司)以51%控股了公司，b公司再以同样的方式控股公司25.5%的股份，仍能完全控制c公司。c公司再以同样的方式控股d公司，如此不断循环，控股链层越来越多，实现控股所需的资金却越来越少。到了h公司时，由于a公司持有h公司的权益只有几个百分点，合并报表时，h公司的财务状况不会反映到公司上来，但a公司实际上完全控制着h公司的行为，可以通过它举债融资，也可以通过它做关联交易转移利润。横向持股的做法是：从b公司到h公司的多个层次上相互交叉持股，编制出一个有无数个节点、结构复杂的公司网络。通过这样纵横交错的排列组合，最后发展出3000多家关联企业，就像迷宫一样，一般人根本无法弄清其中的奥妙，即使是它的策划者和控制者也不容易搞清楚。不过，有一点是清楚的，安然公司通过层层控股的方式，以比较少的资本控制着庞大的企业网络，那些层级较低的公司实际上成了处于最高端的安然上市公司的财务处理工具，所有的利润都集中地表现在上市公司的财务报表上，而所有的债务则通过不同层次和渠道化整为零，分散隐藏到被其控制的各层级层的低层公司上，环环相扣。2.安然控股子公司的组织形式美国企业组织形式种类繁多，不同的组织形式税收负担是不一样的。由于安然控股的子公司非常多，公司之间的关联交易也非常多，为减轻税收负担，安然必须考虑其子公司的组织形式问题。美国普通公司需缴纳个人和公司双重所得税，但独资公司、合伙企业、有限责任公司(limitedliabilitycompany，llc)无需缴纳双重所得税，只需股东缴纳个人所得税，由于独资企业和合伙企业法律要求非常严格，股份流动能力小、流通成本高，所以安然的控股公司最后选择了有限责任公司形式。这里需要说明的是，美国的有限责任公司与中国不同，美国的有限责任公司满足一定的条件，可以不缴纳公司所得税。采取复杂的公司结构，在美国并不少见。问题是，在安然公司复杂的结构中，一些高级管理人员在其下属的子公司中兼职，子公司之间的管理人员也相互兼职，这使得公司的关联交易与个人利益交织在一起，如安然公司的财务总监法斯托在好几个下属公司有兼职，从这些公司得到的好处达3000多万美元。由于有了个人利益，作假的动机会更加强烈。3.安然公司的关联交易方式安然公司的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域(如宽带通信等)；四是很多交易是在关联企业中进行对倒，通过对倒创造交易量，创造利润。成也萧何，败也萧何。复杂的公司结构和关联交易造就了安然公司的辉煌，也埋下了崩塌的隐患。由于安然公司与关联企业签订了许多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极强，一旦某项条款触发，其他合同及条款就会发生连锁式崩塌。4.安然的财务报表的问题安然在财务方面存在的问题主要体现在四个方面：第一，安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。为支持安然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交易一样，安然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复杂的财务结构，肆无忌惮地虚构利润，隐匿债务。第二，在会计处理上，安然率先采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。例如，安然采用了一种叫盯市(mark-to-market)的会计制度，这种会计制度允许安然和其他能源类公司从账面上提高其当期净收益，而这些合同在10年或更长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这种非现金收益。有会计专家认为，由于能源类产品订单变化很大，因此以没有规定的方法对其进行估价，这给安然公司造假提供了很大的空第三，安然公司自定会计条目。为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的特殊目的实体(spe)等方式，增加了不记入资产负债表的交易业务。第四，安然钻了美国通用会计准则(gaap)的空子，在财务报表中不如实反映负债。根gaap的规定，对于股权不超过50%的子公司，无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层级较低的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种做法大大降低了安然的资产负债率。(二)安然公司的主要会计问题根据安然公司2001年11日向sec提交的8-k报告以及新闻媒体披露的资料，安然公司的主要会计问题可分为四大类。1.利用特别目的实体高估利润，低估负债安然公司不恰当地利用特别目的实体符合特定条件可以不纳入合并报表的会计惯例，将本应纳入合并报表的三个特别目的实体排除在合并报表编制范围之外，导致1997-2000年期间高估了4.99亿美元的利润、低估了数亿美元的负债。此外，以不符合重要性原则为由，未采纳安达信的调整建议，导致1997-2000年期间高估净利润0.92亿美元。各年度的具体情况如表2-1所示。表1-1安然公司重新合并3个spe的财务影响项目名称1997年1998年1999年2000年合计净利润：调整前净利润/亿美元1.057.038.939.7926.80减：重新合并jedi和chewco抵消的利润/亿美0.451.071.530.913.96重新合并ljml抵消的利润/亿美元0.