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5G已来，智能终端迎来新一轮创新潮2019年03月10日——5G+AI系列研究▪深度之三行业评级：增持姓名：王聪（分析师）邮箱：wangcong@gtjas.com电话：021-38676820证书编号：S0880517010002姓名：张阳（分析师）邮箱：zhangyang015776@gtjas.com电话：021-38674654证书编号：S0880517090001姓名：陈飞达（分析师）邮箱：chenfeida@gtjas.com电话：021-38674941证书编号：S0880517050010证券研究报告姓名：张天闻（研究助理）邮箱：zhangtianwen@gtjas.com电话：021-38676820证书编号：S0880118090094姓名：苏凌瑶（分析师）邮箱：sulingyao@gtjas.com电话：021-38677818证书编号：S08805180800042请参阅附注免责声明eMBB增强移动宽带•基础设施•应用终端mMTC海量机器通信•基础设施•应用终端URLLC高可靠低延时通信•基础设施•应用终端手机AR/VR射频端传感器智能家居智能穿戴AR/VR智慧城市智能安防无人驾驶汽车智能交通网络工业物联网国泰君安证券《5G+AI系列报告》第三篇：5G已来，智能终端迎来新一轮创新潮1.1显示器3请参阅附注免责声明报告摘要1.15G已来，智能终端迎来新一轮创新潮5G手机已正式面世，2019年将是5G终端创新元年，新一轮的换机潮和创新潮即将开启。回顾3G/4G的发展历程，每一次无线通信技术的迭代升级，都将推动智能手机销量显著提升、内部零组件的重大创新以及应用场景的不断拓宽。我们认为5G将带来智能手机行业新一轮的创新潮：1、终端射频市场迎重大变革：1）基带芯片复杂度和价值量提升，高通华为继续引领；2）射频前端内容大幅增加，滤波器、PA等前端器件量价齐升，射频前端集成化趋势将加速；3）终端天线重大变革，Sub6G频段LCP/MPI天线成为主流，毫米波频段将采用AiP天线；2、光学将持续升级，三摄、潜望式等创新不断涌现，5G+3DSensing将加速AR应用普及；3、5G时代，智能手机传输速率大幅提升、应用场景不断拓宽，折叠屏手机将成为创新趋势之一；4、IoT市场将进入高速发展期，TWS耳机、智能手表已经开始爆发。推荐标的：立讯精密（002475.SZ）、欧菲科技（002456.SZ）、东山精密（002384.SZ）、京东方（000725.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、三环集团（300408.SZ）、顺络电子（002138.SZ）、水晶光电（002273.SZ）；受益标的：深天马A（000050.SZ）、领益智造（002600.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、汇顶科技（603160.SH）、长信科技（300088.SZ）、小米集团（1810.HK）4诚信·责任·亲和·专业·创新请参阅附注免责声明15G终端商用化进程：19年将是5G终端元年2从4G换机周期看5G：需求显著提升35G带来终端射频市场新机遇：基带、射频前端、天线45G终端创新大趋势——光学55G终端创新大趋势——折叠屏65G终端创新大趋势——IOT目录CONTENTS55G终端商用化进程：5G手机正式面世数据来源：三星、华为、小米1三星S105G版华为MateX小米Mix35G版5G手机已正式发布：在2019年MWC上，三星、华为、小米、OPPO、LG、中兴等众多厂商纷纷发布5G手机，华为、小米、OPPO等厂商也表示将在19年年中正式上市5G手机，这标志着5G手机已经到来，并将伴随运营商的网络建设进度逐渐进入商用期，19年将是5G终端的元年。65G终端商用化进程：19年终端厂商将陆续推出5G手机1终端品牌地区发布时间5G产品苹果美国2020iPhoneGoogle美国Oct-19Pixel4荣耀大陆2019初HonorView20(5G版)宏达电台湾2019底HTCU13华为大陆2019MateXP30ProLG南韩2019初LG/Sprint:LGG8ThinQ摩托罗拉／联想大陆2019MotoZ3(MotoMod配件)OnePlus大陆2019初OnePlus7(5G版)Oppo大陆2019初OppoR19(5G版)三星南韩2019GalaxyS10（5G版）Verizon/AT&T客制版GalaxyFold5GSony日本2019Xperia小米大陆2019初Mix3(5G版)中兴大陆2019底Axon10Pro数据来源：Digitimes，国泰君安证券研究75G终端商用化进程：高通、华为5G基带已正式商用1高通X555G基带华为Balong5000三星Exynos50005G终端，基带先行：基带芯片用来编解码移动通讯信号的，是5G手机最关键器件，高通已于2017年推出了5G单模基带X50，已应用到三星GalaxyS105G版和小米MIX35G版手机中，19年2月份高通发布第二代5G基带X55，采用7nm工艺，支持多模以及NSA/SA组网，性能较第一代大幅提升，预计2H19量产；同时华为也在年初发布了全球第一款5G多模芯片Balong5000，同样支持毫米波和Sub6G，NSA以及SA组网，并推出了5G终端MateX，年中正式量产。数据来源：高通、华为、三星85G终端商用化进程：基带厂商将陆续推出5G基带芯片1基带供应商基带芯片型号推出时间性能描述商用进展高通X502017年下半年28nm工艺，5G单模基带，支持mmWave高频毫米波及Sub6GHz中频，最高可以实现5Gbps的下行速率，搭配骁龙855/845处理器已商用，小米MIX35G版、OPPO5G手机、三星GalaxyS105G版等X552019年2月7nm工艺，单芯片支持5G到2G多模，支持毫米波及Sub6GHz频段，可实现最高7Gbps下载速度及3Gbps上传速度，支持TDD和FDD运行模式，支持SA和NSA网络部署已经向OEM厂商出样，预计19年下半年量产华为Balong50002019年1月7nm工艺，全球首款单芯片支持5G到2G的多模基带芯片，Sub6G最高下载速度4.6Gbps，毫米波频段最高下载速度6.5Gbps，同时支持SA和NSA组网方式已商用，MateX等三星Exynos51002018年下半年10nm工艺，ExynosModem同时支持sub-6GHz和毫米波频段，最高下载速度250MB/s，并且向下兼容CDMA,GSM,TD-SCDMA,WCDMA,LTE-FDDandLTE-TDD网络未商用IntelXMM8060/8160预计2H19推出7nm工艺，英特尔XMM8060支持最新的5GNR新空口协议，既支持28GHz，也支持Sub-6GHz频段，同时还可通过双联接向下兼容2G/3G/4G网络，而且包括对于CDMA的支持。未商用MTKHelioM702H19量产7nm工艺，支持从5G到2G的多模，支持Sub6GHz频段，支持SA和NSA组网，4.7Gbps的峰值下载速率以及2.5Gbps的峰值上传速率未商用紫光展锐春藤5102019年初12nm工艺，单芯片支持5G到2G多模，支持Sub6GHz，支持NSA和SA组网方式未商用数据来源：Digitimes，国泰君安证券研究95G终端商用化进程：2019年5G正式进入试商用阶段数据来源：GSMAInteligence，国泰君安证券研究1105G终端商用化进程：运营商积极推动5G终端商用化15G频谱发展目标5G终端规划中国移动2515MHz-2675MHz4800MHz-4900MHz2019年5G试商用，2020年5G正式商用•2018年2月：启动“5G终端先行者计划”。•2018年12月：发布《5G终端产品白皮书》。•2019年将采购万台终端，投入1-2亿元额度进行终端补贴。•2019年1月，中国移动将采购100+的测试终端。•2019年3月，中国移动将采购500+的手机类、数据类终端。•2019年7月，中国移动将采购10000+手机类、数据类终端。中国电信3400MHz-3500MHz2019年5G试商用，2020年5G正式商用•2019年3月发布测试用机，数量1200台。•2019年Q3发布试商用机，端到端网络和业务测试2500+台。•2020年，中国电信会根据情况采购一定量5G手机。中国联通3500MHz-3600MHz2019年5G试商用，2020年5G正式商用•2019年1月份，中国联通将完成采购测试终端。•2019年第一季度将发布5G终端NSA。•2019年第二季度将实现5G终端NSA的试商用，并同期发布5G新型终端。•2019年第三季度，中国联通计划完成5G终端NSA/SA试商用。•2019年第四季度，5G商用终端大规模上市。数据来源：中国移动、中国联通、中国电信，国泰君安证券研究11诚信·责任·亲和·专业·创新请参阅附注免责声明15G终端商用化进程：19年将是5G终端元年2从4G换机周期看5G：需求显著提升35G带来终端射频市场新机遇：基带、射频前端、天线45G终端创新大趋势——光学55G终端创新大趋势——折叠屏65G终端创新大趋势——IOT目录CONTENTS1225G带来的技术优势：高速率、大带宽、低延时、广连接4G5G延迟10ms小于1ms峰值数据速率1Gbps20Gbps移动连接数80亿个（2016年）110亿个（2021年）通道带宽20MHz2200kHz（适用于Cat-NB1IoT）100MHz（6GHz以下）400MHz（6GHz以上）频段600MHz至5.925GHz600MHz至毫米波上行链路波形单载波频分多址（SC-FDMA）循环前缀正交频分复用(CP-OFDM)用户端（UE）发射功率+23dBm（在n41频段为+26dBm）2.5GHz及以上为+26dBm（在Sub6G频段）5G不仅仅是4G的升级，更是通信技术质的飞跃：1）通信速率：峰值通信速率可达到20Gbps，提升20倍；2）延迟：小于1ms，提升了10倍以上；3）可连接数：强化IoT应用，可连接数提升10~100倍；4）移动数据量：5G超大带宽，移动数据量将提升100倍；5）连接密度：每平方公里100万，提升10倍数据来源：Qorvo，国泰君安证券研究13从4G换机周期看5G：国内4G换机周期效应明显从4G换机周期看5G：需求显著上升-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%智能手机出货量同比中国移动4G用户渗透率发售新机中4G机型渗透率阶段2：4G导入期（2014年）阶段3：4G替换期（2015~2016年）阶段4：4G成熟期（2017年~2018年）15到16年，4G用户渗透率从10%提升到65%，国内手机出货量连续两年增长超过10%，在此之前和之后，手机出货量都出现了负增长，换机效应明显阶段1：Pre-4G期（2013年）数据来源：工信部，中国移动，国泰君安证券研究214从4G换机周期看5G：从欧美4G经验来看，换机高峰一般持续3年左右数据来源：GSMAInteligence，国泰君安证券研究全球范围来看，美国和欧洲在4GLTE网络的部署方面早于中国，4G用户渗透率的提升期主要在2010年~2013年，渗透率从10%提升到70%经历了3年左右的时间，中国由于建设晚且建站速度快，只用了2年时间就实现了用户渗透率从10%到70%的提升。2从4G换机周期看5G：需求显著上升15从4G换机周期看5G：预计5G换机高峰期2021年到来4G阶段Pre-4G期4G导入期4G替换期4G成熟期时间节点2013年2014年2015~2016年2017年~2018年中国移动4G基站数8万站72万站151万站200万站中国移动4G用户渗透率0%0%→10%10%→65%65%→76%4G机型占比0%→10%10%→70%70%→95%95%国内智能手机渗透率70%→9