5G投资机会深度研究多维度看5G投资机会20180924川财证券35页

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明多维度看5G投资机会证券研究报告所属部门।宏观策略部报告类别।策略深度报告时间।2018/9/24分析师邓利军证书编号：[e-mail]欧阳宇剑证书编号：[e-mail]联系人黄博证书编号：[e-mail]川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——5G投资机会深度研究核心观点❖根据4G历史经验，进入建设阶段后期至应用阶段初期，5G概念股有可能获得超额收益。在2013年4G建设阶段后期至2016年9月的4G应用阶段初期，4G概念股累计超额收益率维持较快增速，期间累计超额收益率增长近60%。从4G历史经验来看，5G概念股在进入建设和应用阶段后，有可能获得超额收益。❖需求空间广阔或将拉动通信产业国产替代。我国芯片等部分核心技术掌握在美方手中，对我国5G发展形成了较强的限制，从日美贸易摩擦历史经验看，贸易问题往往根源于产业结构问题，反而促成了日本自身产业结构快速升级，中美贸易摩擦亦可能成为国内通信业发展模式变革的一次契机。❖5G将带来射频器件的全面升级和对PCB新的增量需求，伴随5G而来的海量数据将拉动存储需求。5G手机对于功率放大器、滤波器、天线等部件既有更新换代的需求，也有量的提升；存储器国产化是我国半导体发展战略的重要一步；新建通讯基站和更换移动终端内的PCB板带来新的增量需求。相关标的：信维通信、兆易创新、深南电路。❖计算机软件、服务领域可能迎来投资机会。2015年移动互联网红利耗尽，2016-2017年国家大力推进信息技术与工业融合，随着5G浪潮的来临，计算机软件、服务领域可能迎来投资机会。相关标的：用友网络、金蝶国际、泛微网络、汉得信息、广联达、石基信息。❖技术助力，智能汽车蓄势待发。5G的商用化改善了信息的传输速度与延迟性，车联网涵盖的范围包括整车的感知执行层、通信层和应用车，在该领域不同类型的企业都参与布局。相关标的：兴民智通。❖5G破解VR/AR多处痛点，助力产业重回上升通道。5G在网络带宽、峰值速率、时延、可靠性、单位面积连接数等指标上都远远超越4G，这将会对VR/AR等尖端技术应用带来充足的基础技术支撑，助力VR/AR产业重回上升通道。相关标的：完美世界、歌尔股份。❖国防信息化建设加快推进，驱动微波器件、半导体材料具备较好投资机会。微波组件在雷达、军工通信、军工电子以及民用通信设备中被广泛应用，而半导体材料是制作半导体器件和集成电路的电子材料。伴随5G、军工双轮驱动，叠加中美贸易摩擦引起的进口替代需求，预计二者的国产化需求将明显增加。相关标的：国睿科技、四创电子、中光防雷、海格通信、烽火电子、三安光电、海特高新、北方华创等。❖风险提示：技术发展不及预期；宏观环境发生重大变动。川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明2/35正文目录一、从历史和当前看5G投资机会.........................................................................................51、从4G历史表现复盘看5G投资机会.............................................................................51.14G历史表现复盘......................................................................................................51.2对标4G发展历程，5G潜在的投资机会与风险......................................................72、需求空间广阔或将拉动通信产业国产替代....................................................................9二、从行业角度看5G投资机会...........................................................................................131.电子.............................................................................................................................131.15G时代来临，手机射频器件升级空间巨大............................................................131.2伴随5G而来的海量数据将拉动存储需求..............................................................151.35G对PCB带来新的增量需求...............................................................................171.4重点上市公司梳理.................................................................................................182.计算机.........................................................................................................................202.1云计算空间广阔.....................................................................................................202.2重点上市公司梳理.................................................................................................243.汽车.............................................................................................................................253.1技术助力，智能汽车蓄势待发...............................................................................253.2重点上市公司梳理.................................................................................................274.军工.............................................................................................................................284.1国防信息化建设不断加快，带动雷达、军工通信、军工电子等市场需求..............284.2重点上市公司梳理.................................................................................................295.传媒.............................................................................................................................305.15G破解VR/AR多处痛点，助力产业重回上升通道...............................................305.2重点上市公司梳理.................................................................................................326.机械设备......................................................................................................................336.15G网络将会有力促进工业互联网应用的高速发展.................................................33风险提示..............................................................................................................................34川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明3/35图表目录图1：4G发展历程.......................................................................................................................5图2：4G指数相对沪深300指数的超额收益率.......................................................................6图3：4G建设阶段后期大概率有超额收益...............................................................................6图4：4G应用阶段初期大概率有超额收益...............................................................................6图5：三大运营商5G规划时间表..............................................................................................7图5：4G基站数量增速放缓.......................................................................................................7图6：4G用户渗透率趋于稳定...................................................................................................7图7：移动数据流量使用量保持快速增长.......................................