5G浪潮开启聚焦景气赛道积极布局未来20190814广发证券32页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/32[Table_Page]投资策略月报|电子证券研究报告[Table_Title]电子行业5G浪潮开启，聚焦景气赛道，积极布局未来[Table_Summary]核心观点：华为5G手机发布开启5G浪潮，重视5G产业链投资机会华为Mate20X（5G）于7月26日在国内正式发布。其为中国首款获得5G终端电信设备进网许可证的智能手机，也是同时支持NSA、SA两种组网的5G双模手机。我们认为华为5G手机的发布是5G浪潮的开端，当前时点我们建议重点关注电子板块行情，尤其关注5G产业相关投资机会。半导体：整体景气仍低迷，但代工封测单月营收增速由负转正整体景气度表现方面，最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅继续扩大，但从子板块来看，代工封测单月营收增速由负转正，显示后续景气度有望改善。同时我国对国内半导体产业政策扶持力度、以及产业链加速国产替代的大趋势不会因为中美贸易摩擦的影响而发生变化，当前时点我们建议把握国内半导体优质标的的成长机遇，建议关注汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、北方华创、精测电子。消费电子：智能机跌幅收窄，台股月度营收转好，板块或迎拐点机遇短期我们看好Q3板块行情，国产安卓阵营将于下半年密集发布5G手机，同时iPhone备货也同比有所改善。长期来看，明年领导品牌有望批量供货5G版本机型，安卓5G手机渗透率也有望快速提升，同时新型硬件有望不断出现，长期看明年有重要机会。我们看好3个重要产业方向：非手机终端如AirPods和AppleWatch与新型5G时代硬件品类如AR/VR等、5G相关重要升级产业链环节如射频连接器、5G换机和创新预期下的龙头型白马，建议关注立讯精密、大族激光、电连技术、信维通信、歌尔股份。安防监控：招投标显示财政压力，7月存在边际改善最新的招投标数据显示宏观财政压力对需求端影响已经显露，但7月相比6月有所改善。建议关注龙头公司海康威视和大华股份，今年有望实现业绩增速逐季改善，大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑。周期品：7月LCD面板价格重回下跌，5GPCB拉货明显面板方面，大尺寸LCD面板价格6月重回下跌，但Q3伴随韩厂部分LCD产能退出，行业供需有望边际改善，建议关注龙头公司京东方A。PCB方面，软板恢复正常备货，5G通信PCB开始放量，建议关注东山精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、胜宏科技，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材；LED方面行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。风险提示行业景气度下滑的风险；行业竞争格局恶化的风险等。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-08-14[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：许兴军SAC执证号：[e-mail]分析师：王亮SAC执证号：[e-mail]分析师：王璐SAC执证号：[e-mail]分析师：余高SAC执证号：[e-mail]请注意，王亮,王璐,余高并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：电子行业月度观点:中美贸易摩擦恢复谈判，板块有望估值修复2019-07-08[Table_Contacts]联系人：蔡锐帆[e-mail]-25%-16%-6%3%13%22%08/1810/1812/1802/1904/1906/19电子沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/32[Table_PageText]投资策略月报|电子[Table_impcom]重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码货币最新最近评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价报告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E汇顶科技603160.SHCNY173.282019/04/14买入132.903.694.2746.9640.5849.6344.8729.025.1韦尔股份603501.SHCNY69.372019/07/28买入85.640.340.71204.0397.70114.9562.978.815.3卓胜微300782.SZCNY2842019/07/14买入226.103.234.5487.9362.5681.3858.2019.321.3兆易创新603986.SHCNY87.22019/05/14买入107.101.532.0256.9943.1753.1439.3717.418.7大族激光002008.SZCNY27.832019/05/06买入52.731.342.2020.7712.6520.4011.7114.819.5立讯精密002475.SZCNY22.052019/07/14买入23.040.721.0130.6321.8323.6917.2918.820.9电连技术300679.SZCNY39.12019/04/18买入53.701.351.8728.9620.9132.5823.367.89.8信维通信300136.SZCNY31.12019/07/23买入29.501.181.4426.3621.6019.2114.8023.822.5领益智造002600.SZCNY5.752019/07/04买入7.820.340.3816.9115.1314.0311.2019.117.5欣旺达300207.SZCNY12.22019/03/01买入14.000.560.7121.7917.1818.9014.9418.318.8海康威视002415.SZCNY28.962019/07/21买入34.501.381.7320.9916.7420.5116.3227.829.5大华股份002236.SZCNY14.792019/07/30买入21.001.051.3114.0911.2913.3410.8719.920.0东山精密002384.SZCNY18.92019/08/11买入23.250.931.2220.3215.497.676.3115.517.1鹏鼎控股002938.SZCNY37.32019/07/16买入34.501.381.6327.0322.8813.7917.7715.115.2沪电股份002463.SZCNY19.532019/07/09买入16.200.540.6736.1729.1524.4120.1120.221.2景旺电子603228.SHCNY47.82019/05/06买入70.282.513.2719.0414.6218.7314.2818.721.0三安光电600703.SHCNY11.022019/04/28买入17.250.690.9415.9711.7210.828.4713.715.0洲明科技300232.SZCNY7.822019/07/14买入12.200.610.7812.8210.038.856.9419.019.5利亚德300296.SZCNY6.232019/03/27买入11.880.660.909.446.927.065.3917.819.6顺络电子002138.SZCNY23.472019/04/19买入24.820.730.9932.1523.7121.0515.7812.114.1法拉电子600563.SHCNY41.682019/04/08买入61.002.282.5918.2816.0915.1113.1019.119.7数据来源：Wind、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/32[Table_PageText]投资策略月报|电子目录索引月度策略综述......................................................................................................................6月度市场表现......................................................................................................................7半导体：整体景气仍低迷，但代工封测单月由负转正......................................................10整体景气度表现：全球半导体销售额同比跌幅继续扩大..........................................10子板块表现：设备销售额仍然同比下滑，代工封测实现单月由负转正....................10消费电子：全球智能机出货量跌幅收窄，台股营收转好，5G临近板块或迎拐点型机遇.13全球智能手机出货量跌幅收窄，台股月度营收增速转好..........................................13华为率先发布5G手机，消费电子将迎重要变革......................................................15安防监控：招投标显示财政压力，7月存在边际改善.......................................................17显示面板：7月价格继续下跌，韩厂部分产能转产在即...................................................19价格：7月LCDTV面板价格继续下跌....................................................................19出货量：6月LCDTV面板出货量同比数据由正转负..............................................20台股营收：友达和群创光电7月营收均明显下滑.....................................................21展望：韩厂部分LCD产能退出在即，Q3大尺寸LCD供需或迎边际改善..............21PCB：原材料价格相对平稳，5G用PCB起量................................................................22原材料：LME铜维持平稳，CCL价格仍处于回调阶段............................................22PCB制造：软板恢复正常备货，5G通信PCB开始放量........................................23下游应用：北美BB值跌至2017年初的水位，5G牌照发放拉动通信领域成长.....24LED：底部区域逐步确认，继续关注MINI/MICROLED新需求......................................26芯片与封装行业仍处下行周期，应用端边际改善.....................................................26LED行业PE（TTM）为19.5倍，PB（LF）为1.83倍.........................................