电子元器件行业华为首款5G手机发布集成电路产业投融资热度不减共话产业盛况20190728安

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。华为首款5G手机发布，集成电路产业投融资热度不减，共话产业盛况■华为首款5G手机发布，赋能智能手机跨入“新时代”：2019年7月26日，华为在深圳发布了工信部第001号，中国首款5G手机——Mate20X5G版，也是目前市面上唯一一款同时支持SA和NSA双模5G的手机，相比去年Mate20系列手机新增巴龙5000。作为基带芯片，巴龙5000让手机能够实现5G联通，同时还支持2G、3G、4G等传统网络。官方售价为6199元（8GB+256GB），集微网信息，华为2020年5G手机的出货目标将为1亿部，赋能智能手机跨入新时代，奠定了5G手机逐渐普及的基调。■国内集成电路产业投融资热度不减，进口替代趋势下本土半导体产业如火如荼：一方面，大基金二期募资进行中，扶持本土芯片产业再进阶，新京报7月26日信息指出，大基金二期募集正紧密进行中，回顾大基金一期，投资偏重产业链各环节龙头企业及特色工艺项目，而关于大基金二期的投资方向，中国证券报指出“投资应用端”是共识，以有效牵引上游供给能力发展方向；另一方面，科创板的设立推动优质的集成电路企业上市融资，助力我国集成电路产业的发展。目前我国芯片自给率较低，加速实现进口替代趋势下我们认为国内集成电路的产业投资热度不会降低，硬科技时代下本土IC企业有望在终端引领下迎发展契机。■消费电子迎传统拉货旺季，板块或迎阶段性机会：我们从基本面和估值两个角度分析，基本面来看，三、四季度为传统的消费电子拉货旺季，根据我们近期产业链调研及近期公布的业绩预告情况来看，大部分公司业绩改善具备确定性且三季度指引也体现了行业的高景气度。从估值角度看，根据wind最新统计多数消费电子公司的19年PE低于25X。我们认为短期内将进入智能手机旺季，2020年5G手机有望带动手机出货量重回成长的轨道，多摄、高像素、大光圈、变焦趋势不变，我们重点推荐大光学领域相关标的：韦尔股份（CIS，深度受益于48M新品发布及新客户的加速渗透），水晶光电（IRCF/3D结构光/3DToF/AR等新系列产品突破）、联创电子（车载镜头等）；同时建议关注消费电子领域优质企业立讯精密、歌尔股份、环旭电子等。持续重点关注：【半导体】兆易创新/韦尔股份/圣邦股份/卓胜微/汇顶科技/长电科技/华天科技/通富微电等；【消费电子】大光学：OV（韦尔收购）/水晶光电/联创电子等；精密制造：立讯精密/歌尔股份/环旭电子等【PCB&FPC】深南电路/沪电股份/鹏鼎控股/东山精密/生益科技等Table_Title2019年07月28日电子元器件Table_BaseInfo行业周报证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStockTable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-5.54-9.06-20.31绝对收益-4.68-9.85-10.73王海维分析师SAC执业证书编号：[e-mail]相关报告Q2电子基金持仓持续低位，各板块趋势看长期成长2019-07-242019年电子行业策略报告--估值配合产业逻辑，关注半导体、PCB与LED2018-11-29电子行业三季度综述：估值已具备投资价值，关注半导体、PCB与LED细分行业2018-11-125G手机射频前端/天线，增量需求分析2018-10-25电子元器件行业专题报告2018-09-16-28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2018-072018-112019-03电子元器件沪深3002本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。【被动元器件】顺络电子/洁美科技等■风险提示：中美贸易摩擦波动、消费电子需求低于预期、半导体行业去库存速度低于预期等行业动态分析/电子元器件3本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.一周行业回顾1.1.上周各板块表现上周（7.22~7.26）沪深300指数上涨1.33%，创业板指数上涨1.29%，中小板指数上涨3.01%；同期，电子（申万）上涨5.85%。根据SW电子行业各细分板块历史PETTM看，半导体板块有一定程度的上涨，其他细分板块仍然处于历史相对低位。科创板电子相关公司一周以来表现较为强劲，相比较发行价均有较大涨幅，其中安集科技7月26日收盘价为176.25元，发行价为39.19元，涨幅高达350%。表1：电子行业上周表现(7.22~7.26)证券代码证券简称周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）市盈率PE(TTM)倍000300.SH沪深3001.335884.4728.1612.4399006.SZ创业板指1.293415.6124.9050.1399005.SZ中小板指0.734642.8123.2224.8000001.SH上证综指0.708653.5618.0713.2881001.WI万得全A0.8317422.3925.0317.1399001.SZ深证成指1.3110237.1029.1323.3801080.SI电子(申万)5.852765.2834.5533.6资料来源：Wind、安信证券研究中心图1：SW电子行业各板块PE（历史TTM）资料来源：Wind，安信证券研究中心（pe为历史TTM剔除负数及大于500的股票）表2：科创板电子相关公司收盘价及主营介绍公司代码公司简称收盘价PETTM主营业务688001.SH华兴源创50.6674.63平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售688002.SH睿创微纳45.23127.42专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造688007.SH光峰科技40.1692.5激光显示产品的研发制造及提供系统解决方案688008.SH澜起科技71.68109.9为云计算和人工智能领域提提供以芯片为基础的解决方案688010.SH福光股份67.50106.84光学镜头的研发生产688012.SH中微公司78.59263.61专注于集成电路、LED关键制造设备688018.SH乐鑫科技155.95110.62物联网Wi-FiMCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售688019.SH安集科技176.25160.12关键半导体材料的研发和产业化688020.SH方邦股份99.6763.74电磁屏蔽膜等高端电子材料的研究和应用688088.SH虹软科技58.90157.72视觉人工智能技术的研发和应用，为智能手机、智能汽车、物联网(IoT)等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案资料来源：wind，安信证券研究中心（PETTM截止2019年7月26日）0204060801001201401601802000204060801001201401601802002010/1/292010/5/292010/9/292011/1/292011/5/292011/9/292012/1/292012/5/292012/9/292013/1/292013/5/292013/9/292014/1/292014/5/292014/9/292015/1/292015/5/292015/9/292016/1/292016/5/292016/9/292017/1/292017/5/292017/9/292018/1/292018/5/292018/9/292019/1/292019/5/29SW电子SW元件ⅡSW光学光电子SW其他电子ⅡSW电子制造SW半导体行业动态分析/电子元器件4本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。上周，在申万28个一级行业中，电子（+5.85%）、休闲服务（+2.42%）、电气设备（+1.98%）居前三。图2：申万28个行业上周涨跌幅（%）资料来源：Wind、安信证券研究中心1.2.电子板块涨跌幅前五表3：电子板块涨跌幅前五证券代码证券简称区间涨跌幅%证券代码证券简称区间涨跌幅%000049.SZ德赛电池24.39300567.SZ精测电子-15.46600183.SH生益科技20.01002214.SZ大立科技-13.10002241.SZ歌尔股份19.03300097.SZ智云股份-11.21300136.SZ信维通信18.88603690.SH至纯科技-10.55603936.SH博敏电子18.36300604.SZ长川科技-8.99资料来源：wind，安信证券研究中心表4：重点关注标的表现证券代码证券简称5日涨跌幅%20日涨跌幅%60日涨跌幅%本年初至今涨跌幅%市盈率PE(TTM)区间最高PE(TTM)历史最低最低PE（剔除负值）603986.SH兆易创新4.2618.825.9764.438813621603501.SH韦尔股份14.6533.7726.77135.9021421628300782.SZ卓胜微13.08158.83358.48358.4812913628300661.SZ圣邦股份14.2838.1450.15105.3010911232002273.SZ水晶光电10.3226.005.7050.252613715002036.SZ联创电子7.2622.090.3763.402971714002475.SZ立讯精密9.6521.069.63103.203911224002241.SZ歌尔股份19.0344.329.2673.904310312601231.SH环旭电子11.996.41-4.6441.99238415002916.SZ深南电路9.4825.1414.4472.25516819002463.SZ沪电股份11.1242.1336.21125.12421,53314002938.SZ鹏鼎控股13.3524.9024.87109.12303515002384.SZ东山精密15.059.43-8.8742.872764318资料来源：wind，安信证券研究中心兆易创新：公司是国内领先的存储芯片全平台公司，根据公司公告，低容量NORFlash业务排名全球第三，128MNor产品有望深度受益于A客户的TWS耳机拉货。公司产品广泛应用于消费电子、电信/医疗设备、汽车电子及工业等领域。AI和IoT的快速发展为公司NORFlash业务发展增添新动能，受益于IoT热潮，下游需求大幅上涨，公司行业动态分析/电子元器件5本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。MCU业务未来可期。韦尔股份：根据公司公告，公司收购北京豪威科技完成后业绩有望大幅度提升，与豪威成功整合以后公司有望在全球芯片设计领域获得一席之地。随着多摄快速渗透、公司产品加速迭代以及豪威核心产品陆续发布，根据我们最新产业链调研，公司拳头产品48M已经进入供货阶段，受益于新产品的发布及客户的导入，OV在全球手机CIS领域的市场份额占比有望进一步提升，成为公司业绩增长的主要来源。卓胜微：公司深耕射频前端芯片的研发、设计和销售，具备较强的市场竞争力。未来随着5G的快速发展，射频前端芯片的需求将迎来快速增长，有望持续推进射频前端芯片国产替代化进程。根据公司招股说明书，公司已积累三星、小米等全球一线优质客户群，行业竞争力优势凸显。圣邦股份：公司是模拟芯片行业龙头。模拟行业一直以来都具备产品种类繁多、应用领域广泛及生命周期较长的特征，公告指出公司收购了钰泰28.7%的股权，积极在模拟芯片领域进行行业横向整合，使公司产品更加丰富，进一步提升了公司的市场竞争力。我们认为随着公司产品种类日渐丰富，行业经验积累愈发增多，受益进口替代大趋势，公司有望步入高速发展通道。水晶光电：公司主打产品光学低通滤波器（OLPF）和蓝玻璃红外截止滤光片（IRCF），受益于手机摄像头多摄发展趋势，公司IRCF系列产品有望迎来发展机遇；伴随3DSensing快速发展，窄带滤光片业务将持续为公司贡献收益，打开公司的成长天花板；未来随着5G逐渐商用落地，公司AR/VR领域业务也有望持续向好。立讯精