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1电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、一周行情回顾图1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图2：电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图3：电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部34.87%11.49%9.88%5.15%4.71%1.04%0.98%0.52%0.18%0.16%0.00%-0.16%-0.18%-0.42%-0.44%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%每周涨幅前十五-17.75%-15.08%-14.12%-13.93%-13.67%-13.62%-13.04%-12.95%-12.93%-12.75%-12.74%-12.63%-12.53%-12.32%-12.16%-20%-15%-10%-5%0%每周跌幅前十五2电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、重点公司估值表表1：核心推荐与关注公司估值（股价取20181125收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部表2：海外重点公司估值（股价取20181125收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部三、一周重要新闻3.1消费电子3.1.12018年前三季度全球手机市场报告：存量市场竞争，技术引领国产品牌向中高端市场突围手机市场持续低迷。根据旭日大数据统计，今年第三季度，全球智能手机出货量约3.7亿部，同比下滑2.7%，前三季度合计出货10.6亿部，同比下滑3%。去弱存强，中小厂商难再崛起。据旭日大数据统计，2018年前三季度全球智能手机市场，三星、苹果、华为等前七大手机品牌合计市场份额约73%（此文中“华为（含荣耀）”表示包括“华为手机”和“荣耀手机”，“华为”、“荣耀”则代表2个单独手机品牌），2017年同期这一份额仅65%。头部厂商份额的增长，抢占的是中小厂商份额，新品牌异军突起的机会更加渺茫。而在当前格局之下，头部厂商之间的竞争也更加激烈。3电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明全球市场下滑，TOP国产品牌领涨。在这样的大背景下，TOP国产品牌取得了不错的成绩。据旭日大数据统计，2018年前三季度，TOP国产品牌华为手机、荣耀手机、OPPO、vivo、小米全球合计出货同比增长19.9%。众多国产品牌中，荣耀手机表现较为突出，前三季度同比增长超过62%，是全球增幅最大的主流品牌，也是华为（含荣耀）在Q3季度蝉联全球第二的重要推力。从前三季度来看，华为（含荣耀）出货量仍然排名第三，但与苹果出货差距缩小至22万部。国内市场前三季度出货同比下滑9%。国内手机市场持续低迷，但国产品牌在国内市场依然保持着良好的竞争优势。前三季度华为手机、荣耀手机、OPPO、vivo、小米、苹果、三星几大厂商市场份额达88%，较去年同期增长了13个百分点，份额的增长主要来自几大国产品牌的贡献，其中荣耀手机增幅最大，其前三季度国内市场份额较去年同期增长5个百分点，三星在国内市场份额下滑至1%。前三季度0-999元机型出货量同比下滑24%。存量市场以换机需求为主，低端机出货下滑，中高端市场出货增长。2018年前三季度，全球智能手机市场0-999元机型出货占比约29%，去年同期占比达37%；2000+机型出货量同比增长8.5%技术创新引领国产品牌向中高端市场突围，前三季度重点国产品牌2000+机型出货同比增幅均超过16%。在当前全面屏趋势下，荣耀手机、vivo等国产品牌大胆的探索全面屏解决方案，如：滑盖屏、升降式摄像头、屏下指纹等，此外，华为手机、荣耀手机在人工智能方面的应用等都在全球一线阵营。国产品牌除了在技术创新、销量上不断缩小和苹果、三星的距离，重点国产品牌前三季度2000+机型出货也均有很大的提升，其中荣耀手机同比增长超50%，小米手机同比增长超40%，华为手机同比增长26%。面对增长乏力的智能手机市场，5G和AI手机将是未来吸引消费者换机的两大重要因素。新技术的应用将从中高端机型逐步往低端机型渗透，因此5G和AI也是国产品牌进一步向中高端市场渗透的机会，而提前布局的品牌厂商，将会迎来新的发展机遇。2018年AI手机出货量同比增长超过300%。智能手机作为用户使用时间最长的消费类电子产品，是AI的最佳载体。2017年苹果、华为手机、荣耀手机就上市了搭载AI硬件的手机，而近期荣耀发布的Magic2中可成长的智慧生命体YOYO，由2016年发布的Magiclive进化而来，加上AI芯片麒麟980，YOYO具备强大的自学习、自进化能力。5G的到来将带来新的换机需求。智能手机发展到今天，经历过多个重要发展节点，每一个节点都引发了换机潮，5G的到来也将带来新的换机需求。据旭日大数据统计，2013年工信部发4G牌照后，2015年国内手机市场中近90%出货来自4G手机。类比4G手机份额增长，5G牌照发布2年后，国内手机市场出货中将有超过8成的5G手机。目前国产品牌都在积极布局5G，在众多竞争者中华为脱颖而出：华为深耕通讯领域多年，累积了大量的技术与经验，是5G的标准制定方之一，也是5G专利的主要贡献者之一，在5G的布局中取得了先发优势。（旭日大数据）3.1.2华为、小米竞相布局5G地盘，中国移动加速预商用5G手机继手机巨头之后，运营商也正式公布了自己的5G产品的落地计划，5G时代正加速来临。近日，中国移动副总裁李慧镝透露中国移动计划2019年预商用5G，并在上半年推出5G手机，2020年商用。同时，中国移动计划在2019年推出首批自主品牌的5G终端产品。而此前，三星、联想、华为等手机厂商也均迫不及待地对外透露自己的5G手机推出计划。4电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明据悉，三大运营商按照IMT-2020（5G）推进组的计划，基本确定2018年进行重点城市的5G试点，2019年预商用。而早在今年6月份底，就有消息称，中国移动联合“5G终端先行者计划”成员发布了《5G终端产品指引》，其中明确提出：要在今年9月份采购测试终端、连接型CPE，并需要厂商在今年11月份交付；2019年2月份将采购智能手机，连接/融合型CPE、VR/AR产品，并要求厂商在2019年4月份交付；在2019年7月份采购智能手机、VR/AR、5G模组，并需要厂商在2019年9月份交付。据了解，中国移动将采取“5+12”试点，其中杭州、上海、广州、苏州、武汉将作为首批5G试点城市，在北京、重庆等12城市进行5G业务应用示范，预计明年进行大规模预商用实验。业内人士认为，目前5G还仍处在初期阶段，如想迎来真正的普及，并将商用切实落地，设备商、运营商还要积极推进5G技术验证和标准制定。5G网络普及还得看智能手机，目前国内各大手机厂商已加紧5G进程，5G距离消费者越来越近了。按照工信部规划，预计我国2019年元旦前进行首批5G芯片的流片，并在春节前后完成；2019年上半年开展商用基站建设，下半年生产出首批5G手机。同时，国内手机厂商的5G计划也和工信部规划、运营商测试的时间节点一致。而几大手机企业已经纷纷宣布了自己的5G手机落地计划。三星很早就透露了自己对5G市场的野心；华为已经宣布将在2019年下半年发布首款支持5G网络频段的手机；小米联合创始人、总裁林斌也曾表示：小米希望做第一批研发和发布5G手机的厂商；OPPO、vivo等手机厂商也计划在2019年推出5G预商用终端，2020年推出5G手机产品。（拓璞产业研究院）3.1.3华为计划推出AR眼镜产品，将先于手机上培养消费者习惯华为消费者业务CEO余承东在接受CNBC采访时表示，华为正在研发AR眼镜，并会在产品上市前先在智能型手机上推出更多应用服务，未来1～2年AR技术就会实现商业化。从不时传出Apple在开发AR眼镜的消息，到Facebook证实有AR装置的开发计划，现在连华为也往此方向发展，这一方面固然是因为在智能型手机市场成长平缓后，厂商势必开始布局新产品，另一方面亦是厂商看好AR应用服务未来发展，所以才导致许多品牌厂商和代工厂皆在着手AR装置的研究与开发。但AR眼镜目前还面临一些短期内无法解决的问题，包括成本、电池续航力与应用服务缺乏等方面，高成本就等同于高售价，也导致消费者购买意愿下降，而成本最主要还是来自芯片和光学元件，虽然部分产品价格向下压到500美元，甚至更低，但不少是采用类似GoogleGlass的棱镜设计，在外观上较不容易被消费者接受，所以现在不少产品皆走向光波导设计，但光波导的光学零组件成本并不低，因此短期内AR眼镜成本很难降低。此外，由于考虑到携带性，AR眼镜的体积和重量有限，所能提供的电力也有限，因此限制许多功能搭载，其中就包括4G直接上网，因此大多数装置采用Wi-Fi和低功耗蓝牙。在性能受到限制下，目前AR眼镜还缺乏必要性的应用服务吸引消费者，自然无法让消费者愿意购买高售价产品，而商业用的AR眼镜虽可不在意外观和重量，采用低成本设计方式与外接电池包的方式解决价格和电池续航力问题，但要针对客户需求去开发应用服务，并进行软硬整合和应用界面设计，很难将同件产品提供给不同客户，因此厂商会面临少量多样市场。对数位消费电子品牌厂商而言，目前AR眼镜产品面临不少困难点，虽依旧看好AR未来发展，但1～3年内还是很难解决这些难题，自然不太可能这么快就跳入市场发展，但在手机平台上就能使用AR应用功能，也使得厂商将重心放在系统和开发功能发展，希望能加速AR应用功能开发，也有一些厂商开始发展手机上的AR应用，例如Walmart就透过ARKit开发一个AR应用程序，可透过手机获得架上产品相关资讯，因此虽然近年很难看到AR装置推出，但在智能型手机上应会看到AR应用服务逐渐加温。（拓璞产业研究院）5电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明3.1.4折叠才是趋势！传LG将为华为、小米、联想提供折叠手机屏幕2019年将是折叠屏幕手机霸屏的一年！继柔宇科技发布折叠屏幕手机柔派样机，三星展示折叠手机折技术、华为基本确定将推出折叠屏幕手机之后。近日，据韩媒报道，除了华为之外，LGDisplay也正与小米、联想等厂商商谈合作，为这些手机厂商供应折叠屏幕面板。这意味着，小米、联想等厂商也将推出折叠屏幕手机，2019年将是折叠屏幕手机集体上市的年份。有媒体报道，LG化学计划从2019年初开始，向自己位于清州的工厂进行大量投资，配套折叠面板研制项目所需的粘合剂、基板以及其它组件。关于LG化学与其他手机厂商在折叠屏幕上面的合作。此前有传闻表示，京东方将会为华为提供折叠屏方案。据了解，京东方是华为Mate20Pro屏幕提供商，不过韩媒报道指出，华为和LG也有合作研发的项目。据称，京东方为华为提供的5寸+8寸双屏向内折叠，而LG为华为提供的6寸屏幕类似柔派手机向外折叠的方案。另外，LG将会为联想提供向内折叠的折叠屏，据称该屏打开后可达13.6英寸，分辨率为25660×1600。（国际电子商情）3.2半导体3.2.1台积电：7nm芯片明年将有上百款，年贡献120亿美元作为代工行业的执牛耳者，台积电的7nm工艺正如火如荼。即便有中美贸易战、挖矿需求衰退、智能手机销量低迷等因素影响，7nm也将帮助台积电在第三季度达成创纪录的收入之后，第四季度继续创造新高。同时，尽管传闻苹果砍掉了一部分A12处理器订单，台积电仍然预计到明年会有100多款基于7nm、7nmEUV极紫外光刻工艺的芯片完成流片，在今年50款的基础上翻一番还多，其中不乏华为麒麟、高通、AMD、NVIDIA、Xillinx这样得到大客户。因此，台积电对于7nm工艺未来几年的前景非常乐观，预计相关年收入可以稳定达到100-120亿美元。台积电此前曾宣布，7nmEVU已经首次完成芯片流片，这是台积电首次应用EUV技术，虽然仅限少数关键层。魏哲家则透露，台积电计划在2020年大规模量产7nmEUV。台积电7nm目前正在全速开工，将在今年第四季度为台积电贡献晶圆收入的20％以上，全年比例则可接近10％，明年全年则能超过20％。台积电持股的VIS也同样信心十足，主要是2K/