电子行业看好5G终端和新切入国产替代20191112兴业证券58页

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资策略报告证券研究报告＃industryId＃电子＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司19E20E评级汇顶科技4.706.23买入立讯精密0.771.01买入水晶光电0.480.57审慎增持沪电股份0.710.99审慎增持＃relatedReport＃相关报告《10月安防招投标数据跟踪：招标、中标数据同比恢复增长，交通类项目表现较好》2019-11-10《【兴证电子】周报：三地面板厂同步下调开工率、调降资本开支，面板报价触底持稳》2019-11-10《【兴证电子】3Q19三季报总结：净利率持续回升，5G相关需求蓄势待发》2019-11-03＃emailAuthor＃分析师：廖伟吉[e-mail]0190518080006谢恒[e-mail]0190519060001＃assAuthor＃研究助理：姚康[e-mail]李双亮[e-mail]投资要点＃summary＃⚫投资建议：主要看好5G换机需求、穿戴式产品加速放量、半导体国产替代、PCB、安防五大方向。⚫5G手机换机只是开始，TWS开启万物互联浪潮。除了5G手机换机，我们认为以TWS耳机为代表的智能配件，真正打开了物联网应用的浪潮，而5G网络的成熟，将正式开启从人周边智能穿戴生态，到智能家居、智能汽车、智慧交通、智慧城市、工控的万物互联的浪潮。5G的高速带宽、广域网和低延时的特点，将支持终端智能生态和云的实时通信和数据交换，真正意义带来体验和应用质的飞越。而万物互联的启动，开启了相应物联网IC、SIP、微型模组、高精度结构件等领域的投资机会。⚫半导体国产替代为长期确定趋势。自华为被列入实体名单以后，国内品牌对于供应链安全已经无法忽视，将给国产芯片提供更多的机会。新一轮自主可控是品牌商主导，优质的公司将获得更多国产替代的机会，逻辑芯片，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代。由Mate30目前的供应商名单来看，显示华为供应链自主可控进程加速进行中。其次，长鑫存储内存芯片自主制造项目宣布投产，我国于储存芯片国产化的道路上有望进一步推升国产设备与材料的商机。半导体领域重点关注汇顶科技、圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、闻泰科技、博通集成、长电科技、北方华创、中微公司、兆易创新。风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过于求。＃title＃看好5G终端和新切入国产替代＃createTime1＃2019年11月12日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资策略报告目录1、5G手机换机只是开始，TWS开启万物互联浪潮...........................................-5-1.1、2020年进入5G手机爆发元年，射频前端率先受益................................-5-1.2、不只是换机，AirPods率先掀起TWS热潮...............................................-7-1.2.1AirPods设计与iOS生态高度融合，产品粘性强..................................-7-1.2.2销量持续爆发，引领TWS行业高速成长............................................-9-1.3、5G高带宽、广域网、低延时，真正开启万物互联浪潮........................-11-1.3.1苹果新高背后：产品Roadmap闭环，iOS生态内万物互联............-11-1.3.25G高带宽、广域网、低延迟，真正开启万物互联浪潮....................-15-1.4、投资建议.....................................................................................................-22-2、半导体：全球景气度有望触底，国产替代全面展开.....................................-23-2.1、全球景气度有望年底或明年年初触底回暖..............................................-23-2.2、贸易战加速整个半导体产业链国产化进程..............................................-28-2.3、投资建议.....................................................................................................-38-3、格局优化，5G和云计算带动通信板持续爆发...............................................-40-3.1、通信板行业规模大，高频、高速板占比高，技术壁垒深厚..................-40-3.2、回顾4G产业周期，格局优化造就通信板龙头高速成长.......................-41-3.3、中短期受益5G基站建设拉动PCB需求.................................................-44-3.4、长期受益云计算和设备高速化趋势.........................................................-46-3.5、投资建议.....................................................................................................-49-4、传统安防行业增速放缓，AI驱动龙头迎蜕变...............................................-50-5、投资策略............................................................................................................-52-5.1景气缓步升温，5G需求为电子行业增长主轴..........................................-52-5.2板块估值仍位于合理的区间.......................................................................-53-5.3投资策略与投资组合...................................................................................-53-图1、毫米波频段和Sub-6GHz频段......................................................................-5-图2、5G基带芯片...................................................................................................-5-图3、全球智能手机出货量及预测.........................................................................-6-图4、射频前端器件数量与价值量.........................................................................-6-图5、射频前端市场规模.........................................................................................-6-图6、三星GalaxyS10不同版本BOM对比.........................................................-7-图7、AirPodsPro内部结构图.................................................................................-7-图8、AirPodsPro拆机图.........................................................................................-7-图9、AirPods在不同苹果设备之间切换非常方便...............................................-8-图10、蓝牙5.0的优势............................................................................................-8-图11、华为FreeBuds...............................................................................................-9-图12、小米真无线蓝牙耳机...................................................................................-9-图13、Apple的AirPods市占率高达53％.......................................................-10-图14、苹果市占率遥遥领先对手.........................................................................-10-图15、AirPods出货规模变化趋势.......................................................................-10-图16、Apple股价持续新高...................................................................................-11-图17、iPhone销量处于平稳状态（单位：百万台）.........................................-11-图18、苹果公司各业务占比.................................................................................-12-图19、苹果产品Roadmap.....................................................................................-12-图20、AppleWatch有望新增睡眠监控功能........................................................-13-图21、AppleWatch有望采用MicroLED屏.......................................................-13-图22、AR、云、手