电子行业韩美率先推出5G服务台积电5nm工艺进入试产20190409中信建投18页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态韩美率先推出5G服务；台积电5nm工艺进入试产韩美率先推出5G服务，5G终端有望加速推向市场韩国网络运营商SK电信等4月3日启动5G网络，首批用户是6位知名人士，4月5日起正式开始为大众办理5G手机入网手续，美国电信运营商Verizon同样3日宣布，在美国两城市启动5G手机网络服务，这项服务预计将会推广到美国30个城市。目前5G手机有限，三星4月5日发售的GalaxyS105G手机是目前韩国唯一能加载5G网络的机型，Verizon的5G服务载体是MotoZ3和5GMotoMod手机。预计伴随5G网络服务的落地，手机品牌厂家将会加速推进并优化5G手机终端商用，持续推荐关注围绕5G技术的电子创新，如射频前端、高端被动元件、高频高速材料、光学等，重点推荐推荐立讯精密、顺络电子、生益科技、华正新材、欧菲光等。台积电5nm试产/7nm订单向好，封测厂3月表现反映需求回暖台积电日前宣布5nm制程试产，支持下一代高端移动及高性能运算，相较于7nm，能实现ARM架构逻辑密度1.8倍提升，速度15%提升等。台积电5nm工艺预计20H1量产，届时将满足苹果华为等终端对芯片算力/功耗/体积等需求。公司7nm业务正逐渐升温，海思/高通/苹果/联发科等订单有望Q2/Q3导入，加上AMD的7nm锐龙/EPYC/Navi显卡也将于H2上市。此外，台湾讯芯、京元电、台星科等封测厂3月营收YoY增长110%、12.4%、9.4%，表现优异，与中美贸易摩擦缓和，市场需求正在回暖，安卓新机发售等有关。半导体行业库存水位不断降低，加上下游需求回暖，行业景气度有望边际向好，看好国内扬杰科技、捷捷微电、通富微电、韦尔股份、闻泰科技等。显示面板利好持续累积，看好价格反弹至19H2根据群智最新预测市场价格数据，在三月小尺寸TV面板价格率先出现反弹后，预计四月TV面板价格将出现整体性回暖，32”/40”/43”等产品四月价格环比涨幅维持在2美金，55”产品价格有望持平，65”产品价格跌幅继续收窄。我们认为价格拐点提前至19Q1末，主要与三星关线带动终端厂商备货提前有关。供给方面，台厂中华映管因经营持续恶化，预计将于五月退市，并关闭6代以下产线，长周期来看，台厂中低世代线的关闭将逐步改善面板市场整体供需。其次，19年面板COF、偏光片等材料供应持续偏紧，也将一定程度影响面板有效供给。COF供应偏紧主要由于大尺寸面板分辨率提升增加IC用量，移动设备全面屏设计采用COF比例渐增，预估全年供过于求的比例只有0.3%。建议关注面板显示龙头、TCL集团等。维持买入黄瑜[e-mail]执业证书编号：S1440517100001马红丽[e-mail]执业证书编号：S1440517100002陶胤至[e-mail]执业证书编号：S1440518110004研究助理季清斌[e-mail]研究助理朱立文[e-mail]发布日期：2019年04月09日市场表现近期相关研究报告19.03.25中信建投电子周报：华为P30光学创新成焦点，晶晨/和舰申报科创板带动半导体升温-2019032519.03.19中信建投电子周报：三星S10系列预售需求强劲；偏光片维持高景气-2019031919.03.04中信建投电子周报：5G创新终端亮相MWC；超高清视频产业计划带动产业链机会-20190304-40%-30%-20%-10%0%10%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9电子沪深300电子1电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子5G带动射频前端产业快马扬鞭，滤波器、毫米波组件有望受益近日Akoustis宣布将向首家公民宽带无线电服务（CBRS）客户送样3.6GHzXBAW滤波器。Akoustis预计未来几年CBRS市场将大有作为，为公司高性能、高频率XBAW滤波器提供了蓝海。我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一，建议关注麦捷科技、信维通信、天通股份。封测龙头日月光预计19年下半年5G毫米波天线封装进入量产，日月光在系统级封装基础上，已拿下国际大厂射频模块SiP大单，更扩展到AiP领域。适用于毫米波频段的基站侧、终端侧产品正快马扬鞭，有望开辟5G投资新热点。建议关注毫米波组件厂商机会，包括立讯精密、信维通信、硕贝德、电连技术、深南电路等。本周核心推荐立讯精密、欣旺达、华正新材、深南电路、沪电股份、生益科技、三利谱、扬杰科技、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、景旺电子、大族激光、三安光电。2电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子一、一周行情回顾图1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图2：电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图3：电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3246.575.04%5.04%30.18%399001.SZ深证成指10415.805.14%5.14%43.87%399006.SZ创业板指1777.264.94%4.94%42.12%000300.SH沪深3004062.234.90%4.90%34.93%801080.SI电子(申万)2939.534.05%4.05%46.78%SOX.GI费城半导体指数1465.895.89%5.89%27.92%TWSE020台湾电子指数436.671.49%1.49%12.54%TWSE071台湾半导体指数168.470.99%0.99%11.53%3电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子二、重点公司估值表表1：核心推荐与关注公司估值（股价取20190405收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部表2：海外重点公司估值（股价取20190405收盘价）资料来源：Bloomberg一致预期，中信建投证券研究发展部三、一周重要新闻3.1消费电子3.1.1年度新机上市前抢攻市场，苹果扩产iPhoneXR两千万支根据产业链的消息显示，苹果为了积极提高iPhone在各市场的销量，计划对旗下的iPhoneXR进行增产的动作。而目前已经有不少关键供应商都获得了这一项消息，并计划自本月份开始扩大的iPhoneXR零组件生产。据了解，此次苹果将扩产约2,000万支iPhoneXR，而这批订单也将分批来执行。根据苹果的计划，在2019年9月本年度新iPhone发表之前，希望通过增产与降价两种方方式，让各地更多的消费者购买iPhoneXR。市场人士评估，苹果这个计划并不让人意外，原因是苹果最近几年的首要目标就是让利益最大化。就以最近刚刚发表的iPadAir和iPadmini来说，内装A12处理器的这两款平板计算机价位上做出新的价格。而这其主要目的就是为了在新机和A13新处理器出来之前，带动A12处理器产品的销量，除了先清一波库存之外，也能提高营收。17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM立讯精密买入25.6016.927.036.048.023.10.410.660.871.170.5662.339.029.321.945.6三环集团买入21.7410.813.215.118.313.20.620.760.871.050.7635.028.725.120.728.7欧菲光买入15.508.218.426.036.011.70.300.680.961.330.4351.322.916.211.735.8顺络电子买入18.683.44.85.67.14.80.420.590.690.870.5944.631.627.121.431.4三安光电买入15.0431.633.040.050.033.80.780.810.981.230.8319.418.615.312.318.1大华股份买入17.2223.825.329.837.525.90.790.840.991.250.8721.720.417.313.819.9生益科技买入13.2110.710.012.014.310.60.510.470.570.680.5026.128.023.319.626.3深南电路买入125.504.56.99.113.27.01.592.443.224.672.4778.951.439.026.850.8沪电股份买入12.532.05.87.39.45.70.120.330.420.550.33108.137.529.623.037.9大族激光买入43.6316.717.020.028.018.61.561.591.872.621.7428.027.423.316.625.1扬杰科技买入19.352.72.03.44.33.00.570.410.730.900.6433.846.926.621.530.5欣旺达买入14.125.47.011.015.06.90.350.450.710.970.4440.531.219.914.631.9公司评级股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE4电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子另外，在苹果的扩产计划中，之所以不选择定位更高的iPhoneXS和XSMax，主要是因为它们是苹果目前最高规的产品，无论是定位还是用料都远胜于iPhoneXR。因此，它们不可能像iPhoneXR一样大幅降价。至于，iPhoneXR本身定位的是一款中阶等级的产品，相比XS系列，这款机型在很多地方都进行规格下修。因此，就算iPhoneXR降价，也丝毫不会影响苹果品牌的相关定位，同时也能带动2018年iPhone的总销量，因此算是考虑性价比的一个方案。而且，目前iPhoneXR所处的价位区块，刚好中国品牌的产品有竞争关系。因此，苹果这款产品在降价后也将会直接冲击中国品牌产品，也使得中国品牌产品备感压力。2019年1月，中国各大电商平台的iPhoneXR已经进行大幅降价，甚至已经有电商平台将iPhoneXR售价一举下降至5,000人民币以下。最新消息，昨晚苹果中国调整了旗下产品的售价，而调整的原因是，从今天开始新政开始执行，制造业增值税将由此前的16%降至13%。目前，苹果中国官网已经显示这次降价调整。其中，iPhoneXS系列和iPhoneXS系列便宜了500元，iPhoneXR系列、iPhone8系列和iPhone7系列都便宜300元。iPad、Mac、AirPods也都有不同程度的降价。这对于不少果粉来说，性价比仍非常吸引人，因此能在这个全球最大的手机市场中冲出商机。事实上，根据各电商平台的销售资料统计，销量也的确有明显提升。因此，降价与增产的计划也似乎让苹果赌对了方向。至于，能带动多少业绩，则必须看这波降价潮能维持多久而定。（拓墣产业研究）3.1.22019年Q1手机摄像头盘点：后置三摄新机搭载率约达61.9%自智能手机发迹以来，智能手机每年的新品都是百花齐放，而今年也不列外。纵观今年整个手机市场，像素升级；三摄持续向一线品牌渗透，同时，4800万像素在智能手机这一领域迅速普及。2019年第一季度已过，在今年第一季度中，统计了21款主要新机型。查询发现，后置摄像头主要以双摄和三摄为主，其中三摄的渗透率高达61.9%。此外，在盘点21款新机型中，后置摄像头占比最大的三个像素主要集中在12M/13M及20M及以上和5M，这三大像素占比分别为29.09%、21.82%和16.36%。尤其需要注意的是，在后置摄像头中，4800万像素正呈主流趋势，它不仅向华为、vivo、小米等手机品牌渗透，在千元机中