科技行业虚拟现实专题报告VR在5G时代将彻底释放潜力为传媒行业注入新的活力20190927长

1/48请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2019年9月27日证券研究报告虚拟现实专题报告VR在5G时代将彻底释放潜力，为传媒行业注入新的活力主要观点：◆VR产业即将进入生产高峰期，未来市场发展空间广阔。从产业成熟度曲线来看，目前VR产业已走出低谷期，正处于稳步爬升光明期，有望在未来三年内进入生产的高峰期。据Greenlight预测，2018年全球VR整体市场规模超过600亿元，预计2020年全球VR市场规模将达到1600亿元，期间复合增长率为63.3%；根据赛迪顾问的数据，2017年我国VR市场规模为160亿元，同比增长164%，预计到2020年将增长至918亿元，2017-2020年期间复合增长率将达77.85%，高于全球增速。◆VR设备渗透率目前仍处于极低水平，未来提升空间显著。根据YouGov2019年3月统计数据，2018年11月，仅11%的美国成年人拥有VR硬件和/或软件，而2018年美国成年人拥有智能手机的比例高达81%。从中国的情况来看，根据我们的数据推算，2018年我国成年人拥有VR设备的比例只有0.30%，虽然比2016年的0.11%有较大提升，但与2018年中国智能手机普及率68%相比，仍处于极低的水平，我们认为，长期来看存在显著提升空间。◆VR一体机正迅速改变市场格局。VR一体机在VR手机头显逐渐被淘汰、VR主机头显销量趋于平缓的情况下2018年继续逆势高速增长。根据CCSInsight预测，2018年至2022年全球VR一体机需求量将增长16倍，根据IDC预测，到2023年全球VR一体机将占据市场出货量的59%。在中国市场，VR一体机更是在2018年一举超过VR主机头显以及VR手机头显成为出货量最高的产品形态，2019年一季度，我国VR一体机的市场占比达到60.04%，远高于全球市场的23.6%，我国已成为目前全球最大的VR一体机市场。◆CloudVR是发展趋势，5G带来最好发展时机。通过云端渲染的CloudVR为VR发展提供了更佳的解决方案。我们认为，本地VR向CloudVR演进成为了必然趋势。CloudVR对网络传输提出了更大带宽、超低时延的要求，4G网络远无法满足其需求，而5G技术的极高传输速率、极低空口时延、超强移动性以及承载边缘计算特性可保障极致的VR体验。硬件方面，5G可以从根本上解决VR设备沉重带来的种种问题；内容方面，5G提供了超高长城国瑞证券研究所分析师：李志伟[e-mail]执业证书编号：S0200517100001联系电话：[phone]地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼长城国瑞证券有限公司投资评级看好评级变动首次评级行业研究行业研究2/48请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明清视频传输所需要的带宽能力，势必催生更多的4K以上高清影视、直播、游戏等VR内容。VR产业有望随着5G商用的加速落地得以迅速发展，将成为首批受益的应用场景。◆VR的广泛应用将为传媒行业注入新的活力。VR业务应用场景丰富,产业潜力巨大。在CloudVR2C和2B的17个常见应用场景中，有12个是属于传媒行业的，我们认为VR的普及将给传媒行业带来新一轮快速增长的动力。目前VR巨幕影院、VR游戏、VR360°视频和VR直播四个场景已经支持云化,随着云业务平台与业务开展结合的深入,此类场景就能得到更快的规模化应用，我们认为这四个应用场景具有广阔的发展空间。投资建议：目前VR产业已走出低谷期，正处于稳步爬升光明期，有望在未来三年内进入生产的高峰期。我们认为，随着VR云化的推进以及与5G技术的融合，未来VR设备的渗透率将会迅速提升，并推动下游行业应用尤其是传媒行业的发展，彻底打开市场空间。建议投资者重点关注VR产业链上下游相关的企业，并持续跟踪VR在影视、游戏、直播、视频等领域的应用进程，把握相关投资机会。风险提示：5G应用发展程度低于预期；Cloud与VR结合进程低于预期；VR内容发展低于预期；中美贸易战超预期。行业研究3/48请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1VR概念及主要特点............................................................................................................................61.1VR概念界定..............................................................................................................................61.2VR主要发展阶段......................................................................................................................82VR市场发展状况及产业链解析......................................................................................................102.1VR市场发展状况....................................................................................................................102.2VR产业链分析........................................................................................................................122.3VR产业相关政策支持............................................................................................................173VR设备渗透率存在显著提升空间，VR一体机正迅速改变市场格局.......................................193.1目前VR设备渗透率仍较低，消费者需求痛点清晰..........................................................193.2VR一体机爆发式增长，正迅速改变市场格局....................................................................214CloudVR是发展趋势，5G带来最好发展时机............................................................................294.1CloudVR具备诸多优势，有利于加快VR普及..................................................................294.25G商用加快，VR产业将率先受益......................................................................................325VR应用场景多样，将给传媒行业注入新的活力.........................................................................355.1VR巨幕影院：现有影视内容丰富，用户接受度高............................................................365.2VR游戏：近三年游戏数量和用户增长迅猛，未来市场增长空间巨大............................405.3VR360°视频：用户数量大，具有较大市场潜力................................................................435.4VR直播：应用场景广泛，带来沉浸式临场体验................................................................45行业研究4/48请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明图目录图1：VR基本工作原理..............................................................................................................................................6图2：VR的特点和价值..............................................................................................................................................6图3：VR历史演变的主要阶段..................................................................................................................................8图4：Gartner新兴技术成熟度曲线（2018.7）........................................................................................................8图5：VR的不同沉浸体验阶段..................................................................................................................................9图6：人类交互信息的方式不断进化.......................................................................................................................10图7：全球VR市场规模预测....................................................................................................................................11图8：我国VR市场规模及预测................................................................................................................................11图9：2019-2023年全球AR/VR出货量及预测.......................................................................................................11图10：2018-2023年中国AR/VR出货量及预测...................................................................