通信行业2018下半年投资策略业绩有望触底回升关注5G承载网射频器件以及CDN板块2018信

请阅读最后一页免责声明及信息披露北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031业绩有望触底回升，关注5G承载网，射频器件和CDN边缘计算板块2018年半年度投资策略2018年6月29日行业整体业绩有望触底反弹：2017年年报显示，通信行业上市公司营收同比增长6.92%，归母净利润同比上升了2.37%。而一季度的整体营收和归母净利润分别增长了37.36%和15.22%，显示整体业绩有恢复增长的趋势。2017年业绩表现平平主要因为运营商资本开支处于低谷所致，自运营商4G建设高峰期过后资本开支一直在下滑，2018年三大运营商资本开支将继续减少172亿元。展望2019年，由于5G预商用网将开始建设，承载网设备开始采购，资本开支有望开始回升。建议关注受益于5G承载网建设的光通信板块，5G重点革新领域射频器件板块，以及直接受益流量快速增长的CDN和边缘计算相关公司。5G：加速部署，承载网搭建基础。5G标准正按时间表在按部就班的制定，目前第一版已经完成。按照承载网通常需要在商用提前1左右年部署，5G承载网应在2018年就具备商用部署能力。5G承载采用C-RAN的架构，降低了成本，因此给承载网在技术方面的更新换代提供了空间，运营商的Capex将向光通信设备倾斜。我们预计5G对光模块拉动的市场空间在392亿元左右，光设备的市场空间在881亿元左右。重点关注公司包括：光迅科技，中际旭创。5G：射频器件市场带来变革，国内公司有望迎头赶上。5G给射频器件市场带来的改变主要是增强型移动宽带（eMBB）给空口带来的技术升级，以及大规模机器通信给终端数量上带来的增长。射频器件市场主要分为基站侧和终端侧，基站侧射频受益5G网络的扁平化趋势，其价值占比将会超过4G时代。国内公司在放大器领域正在布局，而在滤波器领域已经占领了市场。对终端侧射频器件而言，集成度是关键，其价值更高。据Yole预计，手机射频前端2016-2022年复合增速为14%，其中滤波器为第一大市场，年复合年增长率为21%，功率放大器为第二大市场，复合年增长率近1%。目前国内厂商在终端射频前端积累较少，只在低端分立器件上占领部分市场，5G时代有望取得突破。重点关注公司包括：三安光电，信维通信。流量爆发带动CDN市场高度景气，未来向边缘计算演进。传统的CDN更多地借助缓存数据，提高近地节点数据传输的性能。未来随着高清视频、VR/AR、大数据、物联网、人工智能的普及，CDN将从传统的以缓存业务为中心的IO密集型系统演化为边缘计算系统。赛迪本期内容提要:证券研究报告行业研究——投资策略通信行业看好中性看淡上次评级：看好，2018.3.27通信行业相对沪深300表现资料来源：信达证券研发中心行业规模及信达覆盖股票家数（只）94总市值（亿元）8427流通市值（亿元）4096信达覆盖家（只）7覆盖流通市值（亿元）365资料来源：信达证券研发中心边铁城行业分析师执业编号：S1500510120018联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]蔡靖行业分析师执业编号：S15005180600001联系电话：[phone]邮箱:[e-mail]袁海宇研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]王佐玉研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]00.20.40.60.811.2-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%成交金额通信(申万)沪深300请阅读最后一页免责声明及信息披露亿元，保持快速增长。而边缘计算是一个潜在爆发的市场，根据ResearchandMarkets提供的研究报告，其市场规模预计将从2017年的1.858亿美元增长到2022年的8.386亿美元，复合年均增长率高达35.2%。基于边缘计算广阔的应用前景，亚马逊、微软、谷歌等大企业相继布局。重点关注公司包括：网宿科技，日海智能。行业评级和投资策略：2018年上半年，通信板块的行情受着中美贸易战和中兴“禁运”事件影响波动较大。我们认为，贸易战虽然不会很快结束，但对市场的影响已经被消化。而中兴“禁运”虽然还未有定论，但态势已经朝好的方向发展。中国在5G通信标准上握有较强的话语权，提交的5G国际标准文稿占全球32%，牵头的标准化项目占比达40%。我们看好未来2年5G给中国通信产业带来巨大发展机会，因此维持“看好”评级。风险因素：中美贸易战升级，5G商业化进展不达预期，互联网巨头对CDN行业冲击超出预期。请阅读最后一页免责声明及信息披露年通信行业表现平平，2018年有望触底反弹........................................................3运营商业绩实现平稳增长，资本开支仍处于低位............................................................3运营商开支保持较低水平，关注光通信，物联网和专网通信..........................................45G加速部署，承载网搭建基础.........................................................................................................55G第一版标准即将完成，.............................................................................................5承载网搭建基础架构，建设即将启动.............................................................................65G承载网革新推动光通信产业繁荣...............................................................................95G拉动光模块市场测算.................................................................................................9关注公司......................................................................................................................11射频器件技术革新催生巨大市场.....................................................................................................13射频器件是通信行业最确定成长市场...........................................................................14基站射频器件市场周期性强，5G产业化在即...............................................................16终端射频前端集成度高，价值和数量翻倍增长.............................................................18关注公司......................................................................................................................22CDN市场受流量爆发带动前景无虞，逐渐向边缘计算框架演进................................................23CDN解决网络边缘的拥堵，边缘计算进弥补云计算不足.............................................23流量快速增长推动CDN需求.......................................................................................24边缘计算应用前景广阔，各大巨头纷纷布局.................................................................30关注公司......................................................................................................................33行业评级与投资策略.........................................................................................................................36行业评级......................................................................................................................36投资策略......................................................................................................................36风险因素.............................................................................................................................................39表目录表1：各板块2017年及2018Q1营收和净利润.....................................................................5表2：5G前传的方案及其优缺点............................................................................................8表3：5G中传和回传光模块市场容量预测（每12000站）.................................................10表4：中国移动关于无源波分设备的集采情况......................................................................10表5：5G前传光设备的市场容量预测...........