通信行业2018年报2019年一季报总结18年报利润大幅下滑2019一季归母净利扭亏为盈20

证券研究报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明通信行业2018年报&2019年一季报总结:行业18年报利润大幅下滑，2019一季归母净利扭亏为盈摘要行情回顾：2019年1月1日至今（4.30），市场消息方面，市场受国家重视资本市场等一系列政策利好，开启一波春季行情，从年初最低点2440.91点，截止4月30日前，最高摸到3288.45点，整体呈现1-3月单边上涨，4月宽幅震荡调整趋势，最终4月底沪指收3078.34点。各个板块中农林牧渔和食品饮料领涨，28个板块全部上涨。上证综指上涨23.43%，通信板块上涨30.20%，涨跌幅处于一级行业上游，表现不错，跑赢大盘6.77个百分点。子行业中上涨幅度较大的是通信传输设备，上涨幅度较小的是通信配套服务。通信行业2018年年报分析：2018年年报截止2019.4.30业已出毕。按照申万通信板块口径统计，2018年报告期内，通信一级行业营收7088.71亿元，归母净利润55.26亿，营收同比增长4.10%，归母净利润同比减少78.91%，行业销售毛利率达25.47%比17年微增0.72个百分点，毛利率在17年下降的基础上有所回升。行业营收在2016，2017，2018年连续3年营收保持增长，18年增速有所放缓；而归母净利在2017年同比增速2.06%的基础上，到2018年归母净利大幅下滑78.91%。通信行业2019年一季报分析：2019年一季报截止2019.4.30业已出毕。按照申万通信板块口径统计，2019年1季度，通信一级行业营收1684.35亿元，归母净利润60.41亿，营收基本与去年同期持平，归母净利润同比增长526.17%，行业销售毛利率达26.76%，比去年同期高出1.68个百分点。行业整体呈现恢复性向上的走势。综上，我们可以看到在2018年通信行业经历了一场大的风波。主要受中美贸易战影响，特别是龙头企业中兴事件对板块影响较大，加上部分企业商誉减值问题，2018年通信行业处于营收微增，但净利大幅下滑的态势，形势不可说不严峻。2019年一季，随着逐渐适应中美贸易摩擦，我们也表达了我们“愿谈则谈，要打便打”的态度。中兴事件逐渐过去，而我国内5G基建加速，对整个行业业绩的提升是有着直接的表现。2019年一季度，通信传输设备带动通信行业归母净利大增，同比扭亏为盈，皆呈现行业在外部压力下，积极向好的一面。随着国内5G基建大幅提速加码，无论通信运营还是通信传输设备的向好，都有望给整个通信行业带来持续业绩改善动力。风险提示：未来政策不如预期，国际环境超预期不利开源证券证券研究报告行业研究报告上市公司通信行业2019.05.15投资评级：中性开源证券研究所分析师：任英杰SAC执业证书编号：S0790518080001联系电话：[phone]Email：[e-mail]开源证券股份有限公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层目录1市场回顾......................................................................................................................................................21.1通信行业2019至今（4.30）行情回顾.....................................................................................21.2个股表现...........................................................................................................................................32分析与判断.................................................................................................................................................4图表目录图表1申万一级行业2019至今涨跌排行（%）............................................................................2图表2申万通信三级行业2019至今涨跌（%）.............................................................................3图表3通信板块相关公司2019至今涨跌前十（%）..................................................................3图表4近3年年报营收（亿元）………………………………………………………………4图表5近3年年报归母净利（亿元）…………………………………………………………4图表6通信行业各子行业2018年年报业绩表现……………………………………………5图表7近3年一季报营收（亿元）………………………………………………………………5图表8近3年一季报归母净利（亿元）…………………………………………………………5图表9通信行业各子行业2019年一季报业绩表现…………………………………………6请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/121市场回顾1.1通信行业2019年至今（2019.4.30）行情回顾2019年1月1日至今，市场消息方面，市场受国家重视资本市场等一系列政策利好，开启一波春季行情，从年初最低点2440.91点，截止4月30日前，最高摸到3288.45点，整体呈现1-3月单边上涨，4月宽幅震荡调整趋势，最终4月底沪指收3078.34点。各个板块中农林牧渔和食品饮料领涨，28个板块全部上涨。期间，上证综指上涨23.43%，通信板块上涨30.20%，在28个申万一级子行业中排名8，涨跌幅处于一级行业上游，表现不错，跑赢大盘6.77个百分点。同期沪深300指数上涨29.98%，创业板指上涨29.85%，收1623.78点。申万三级子行业中上涨幅度较大的是通信传输设备，上涨幅度较小的是通信配套服务。图表1申万一级行业2019至今涨跌排行（%）（截止4.30）资料来源：wind，开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/12图表2申万通信三级行业2019至今涨跌（%）（至4.30）资料来源：wind，开源证券研究所1.2个股表现图表3通信板块相关公司2019至今涨跌前十（%）（至4.30）股票代码股票简称一周涨幅前十股票代码股票简称一周跌幅前十002194.SZ*ST凡谷199.5268600462.SHST九有-36.9048600198.SH*ST大唐116.1481300312.SZ邦讯技术-17.7215000070.SZ特发信息105.3521300620.SZ光库科技-15.5959600776.SH东方通信104.0105603322.SH超讯通信-14.7551300638.SZ广和通90.1534603559.SH中通国脉-11.7574002467.SZ二六三88.7352603042.SH华脉科技-10.4750600775.SH南京熊猫78.1751000586.SZ汇源通信-8.8159300292.SZ吴通控股76.7016002929.SZ润建通信-7.8996300205.SZ天喻信息73.9558300560.SZ中富通-6.0844002017.SZ东信和平73.5613300689.SZ澄天伟业-5.5784资料来源：wind，开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/122分析与判断时间进入到2019年5月，截止2019.4.30日A股上市公司2018年年报及2019年一季报业已披露完毕。3.1通信行业2018年年报分析：2018年年报截止2019.4.30业已出毕。按照申万通信板块口径统计，2018年报告期内，通信一级行业营收7088.71亿元，归母净利润55.26亿，营收同比增长4.10%，归母净利润同比减少78.91%，行业销售毛利率达25.47%比17年微增0.72个百分点，毛利率在17年下降的基础上有所回升。行业营收在2016，2017，2018年连续3年营收保持增长，18年增速有所放缓；而归母净利在2017年同比增速2.06%的基础上，到2018年归母净利大幅下滑78.91%。图表4：近3年年报营收（亿元）图表5：近3年年报归母净利（亿元）资料来源：wind，开源证券研究所资料来源：wind，开源证券研究所分子行业看，通信行业2018归母净利大幅下降，主要通信配套服务和通信传输设备净利下滑过快影响较大。特别是这两个细分子行业中龙头股净利下降过快，通信配套服务的龙头*ST信威2018年报归母净利亏损28.98亿，而通信传输设备的龙头中兴通讯.更为严重，因为众所周知的原因，中美贸易摩擦，中兴通讯被天价罚款10亿美金，2018业务一度“停摆54”天，归母净利亏损近70亿达69.84亿，同比上年下滑252.88%。这也是通信行业第一权重股，中兴通讯给整个通信行业2018归母净利下滑的最直接的业绩影响。具体来看，我们注意到4个子行业从份额上看，2018年营收占比最大还是通信运营和通信传输设备，分别都达到了2959.22亿和2675.93亿；归母净利前三的是通信运营和通信传输设备，终端设备。从增速上看，2018营收增速最快的是通信配套服务；归母净利增速最快的是通信运营，达466.67%，归母净利下降最快的是通信配套服务和通信传输服务。总之，营请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/12收占比最大且几乎相当的通信运营和通信传输设备，在净利方面几乎呈现冰火两重天，通信运营净利大幅增长，而通信传输设备净利大幅下滑。而这种非正常现象主要原因还是在中美贸易摩擦带来的一系列反应，再加上运营商龙头例如中国联通等归母净利大幅增长，而通信传输设备商龙头例如中兴通讯归母净利受美国天价罚款大幅亏损，最终导致冰火两重天。图表6：通信行业各子行业2018年年报业绩表现子板块2018营业收入[单位]亿元营业收入同比增速[单位]%2018归母净利润[单位]亿元归母净利润同比增速[单位]%2018销售毛利率[单位]%通信运营Ⅲ(申万)2,959.21736.084446.3297466.671426.6771终端设备(申万)751.49962.663526.6054-14.169019.9840通信传输设备(申万)2,675.9337-0.246941.5957-83.296324.8197通信配套服务(申万)702.061717.3067-59.2735-775.723128.6870资料来源：wind，开源证券研究所3.2通信行业2019年一季报分析：2019年一季报截止2019.4.30业已出毕。按照申万通信板块口径统计，2019年1季度，通信一级行业营收1684.35亿元，归母净利润60.41亿，营收基本与去年同期持平，归母净利润同比增长526.17%，行业销售毛利率达26.76%，比去年同期高出1.68个百分点。行业整体呈现恢复性向上的走势。图表7：近3年一季报营收（亿元）图表8：近3年一季报归母净利（亿元）资料来源：wind，开源证券研究所资料来源：wind，开源证券研究所分子行业看，通信行业2019一季度呈现恢复性向上走势，特别是归母净利润大增。主要受通信传输设备归母净利润恢复增长，同比增速达180.89%。请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/12中美贸易摩擦经过去年下半年的谈判在2019一季度有