通信行业2018年报及2019年一季报分析5G推动通信设备拐点向上物联网云计算持续景气2019

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告2019年05月07日通信5G推动通信设备拐点向上，物联网云计算持续景气-通信行业2018年报及2019年一季报分析[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：吴友文执业证书编号：S0740518050001电话：[phone]Email：[e-mail]光迅科技买入300308.SZ中际旭创买入300017.SZ网宿科技买入600845.SH宝信软件买入300183.SZ东软载波买入002139.SZ拓邦股份买入300098.SZ高新兴买入600498.SH烽火通信买入000063.SZ中兴通讯买入002465.SZ0海格通信买入300101.SZ北斗星通买入300045.SZ合众思壮买入[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告华为手机出货逆势增长，看好国内ODM厂商2019.05.07淡季不淡，积极布局5G2019.04.30业务发展势头良好，重构聚焦战略成效显著2019.04.30[Table_Summary]投资要点截止至2019年4月30日，通信行业上市公司2018年年报及2019年一季报已全部披露完毕，我们根据公司的主营业务，选取通信行业101家上市公司，将其划分为12个子版块，分别是北斗导航、光器件、光纤光缆、流量大数据、网络安全、无线射频、物联网、云计算、运营商、主设备商、专网、其他等进行分析比较。资本开支下行影响通信设备产业链业绩下降，云计算产业链增速较好带动整体增长。2018年，通信行业整体实现营业收入9474.66亿元，同比增长11.65%（2017年7.2%），剔除中兴通讯、中国联通后，行业总营收5710.76亿元，同比增长22.82%（2017年11.72%）；2019Q1，通信行业整体实现营业收入2258.15亿元，同比增长6.4%（2017年16.6%），剔除中兴通讯、中国联通后，行业总营收1304.66亿元，同比增长18.8%（2017年25.8%）。通信设备产业链主要受资本开支下行和中美贸易摩擦影响，但预计5G将推动行业拐点向上。通信行业整体增量主要来自于云计算领域，公有云部署加速，私有云发展向好推动从设备到服务的较好增长。5G将带动通信设备产业链19年迎来新发展。据运营商披露的2018年财报，2019年三大运营商资本开支规划3029亿元，同比增长5.6%，其中340亿元用于5G投资，我们认为2019年运营商资本开支触底回升，将带动产业链回暖。从2019Q1公布的业绩来看，主设备商、光器件、运营商毛利率提升最多，分别提升9.01pct、2.39pct、1.96pct，主设备商盈利能力恢复较为明显；2019年5G建设元年，随着5G投资的推进，无线射频领域有望最先受益，光器件板块随后受益，从无线射频板块2018年的业绩来看，其板块净利、毛利率均较大增长，净利同比增长172.9%，毛利率同比提升3.1pct，主要是受益于5G资本开支的提升，板块提前分享行业红利。物联网模组和终端行业增长强劲，云计算保持高景气。2019进入5G启动元年，5G应用的三大场景，除移动增强宽带，mMTC和uRLLC都是针对物联网的新场景，将推动移动互联网向万物互联时代转变，未来物联网终端模组和数据的单体价值都将大幅提升，随着5G应用的深化，高增长有望持续5年以上。从2019Q1业绩来看，物联网板块净利增速快，同比增长39.8%。同时，云计算行业仍将处于高景气，2018年云计算板块营收同比增长37.7%，2019Q1云计算板块营收同比增长29.5%，行业保持高景气，主要是数据流量的爆发以及云计算业务需求的迅猛增长，我们认为，2019年云计算行业仍将保持高速发展。投资建议：建议关注5G投资周期向上中兴通讯、手机ODM龙头厂商闻泰科技、物联网模组与终端高新兴、移为通信，智能控制器拓邦股份。小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；边缘计算供应商：网宿科技、浪潮信息。5G投资周期向上：烽火通信、中国铁塔；高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信；天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端器件：信维通信和麦捷科技。风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业深度研究内容目录通信行业2018年报分析.....................................................................................-5-收入分析：营收增速出现转折，云计算、光器件、专网板块增速最快.......-5-净利润分析：净利较大下滑，运营商、无线射频、网络安全板块增速最快-6-毛利率分析：毛利率略有下降，无线射频、运营商、专网子版块提升最多-8-运营商板块分析：净利润大幅增长，受益于联通盈利能力的改善..............-9-无线射频板块分析：净利、毛利率大幅增长，提前受益5G资本开支周期-10-网络安全板块分析：增长保持平稳，行业高景气......................................-11-光器件板块分析：业绩保持增长，受益中际旭创业绩快速提升................-12-北斗导航板块分析：营收出现转折，受益军改落地带来订单增长............-13-光纤光缆板块分析：增速有所下滑，受集采价格下降影响.......................-14-云计算板块分析：营收保持高增长，受益于流量数据的爆发..................-15-物联网板块分析：营收保持增长，毛利率有所下降..................................-16-专网板块分析：营收保持增长，龙头企业全球竞争力逐步增强..............-17-流量大数据板块分析：营收略有下降，毛利率呈下降趋势......................-18-主设备商板块分析：受中美贸易争端的影响，中兴业绩下滑明显............-19-通信行业2019Q1季报分析.............................................................................-21-收入分析：增速略有下滑，其他、云计算、流量大数据增速最快............-21-净利润分析：增速明显改善，流量大数据、物联网、云计算增速最快.....-22-毛利率分析：毛利率有所下降，主设备商、光器件、运营商提升最多.....-23-投资建议............................................................................................................-24-风险提示............................................................................................................-25-图表目录图表1：2010-2018年通信行业整体收入及增长率.............................................-5-图表2：2017、2018年通信行业营收增速分布（个）......................................-5-图表3：2018年通信行业子板块收入增长率......................................................-6-图表4：2010-2018年通信行业整体净利润及增长率.......................................-7-图表5：2017、2018年通信行业净利增速分布（个）......................................-7-图表6：2018年通信行业子板块净利润增长率..................................................-8-图表7：2010-2018年通信行业整体毛利率........................................................-8-图表8：2017与2018年通信行业子版块毛利率情况........................................-9-图表9：2012-2018运营商板块营收及增长情况................................................-9-图表10：2012-2018运营商板块净利润及增长情况...........................................-9-图表11：2012-2018运营商板块毛利率变化趋势............................................-10-图表12：2012-2018运营商板块费用率变化趋势............................................-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业深度研究图表13：2012-2018无线射频板块营收及增长情况.........................................-10-图表14：2012-2018无线射频板块净利润及增长情况.....................................-10-图表15：2012-2018无线射频板块毛利率变化趋势.........................................-11-图表16：2012-2018无线射频板块费用率变化趋势.........................................-11-图表17：2012-2018网络安全板块营收及增长情况.........................................-11-图表18：2012-2018网络安全板块净利润及增长情况.....................................-11-图表19：2012-2018网络安全板块毛利率变化趋势.........................................-11-图表20：2012-2018网络安全板块费用率变化趋势.........................................-11-图表21：2012-2018光器件板块营收及增长情况............................................-12-图表22：2012-2018光器件板块净利润及增长情况.........................................-12-图表23：2012-2018光器件板块毛利率变化趋势............................................-12-图表24：2012-2018光器件板块费用率变化趋势............................................-12-图表25：2012-2018北斗导航板块营收及增长情况.........................................-13-图表26：2012-2018北斗导航板块净利润及增长情况.....................