通信行业2019Q1基金持仓通信板块分析5G推动持仓保持增长加配空间大20190423中泰证

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/专题研究报告2019年04月23日通信2019Q1基金持仓通信板块分析5G推动持仓保持增长，加配空间大[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：吴友文执业证书编号：S0740518050001电话：[phone]Email：[e-mail]光迅科技买入300308.SZ中际旭创买入300017.SZ网宿科技买入600845.SH宝信软件买入300183.SZ东软载波买入002139.SZ拓邦股份买入300098.SZ高新兴买入600498.SH烽火通信买入000063.SZ中兴通讯买入002465.SZ0海格通信买入300101.SZ北斗星通买入300045.SZ合众思壮买入[Table_Profit]基本状况上市公司数128行业总市值(百万元)1833436.27行业流通市值(百万元)742233.01[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告布局5G加码海外，ODM业务加速前行2019.04.23中泰通信行业周报（0414-0420）2019.04.21毛利率持续改善，被低估的智能控制器龙头2019.04.17[Table_Summary]投资要点事件：公募基金2019年一季报基本披露完毕，我们以Wind公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。2019Q1基金持股通信行业板块占比为2.1%，5G板块加仓明显，有望成为未来一段时间驱动行业转向超配重要因素；2019Q1通信行业仓位继续回升，加仓空间仍然大。从持有仓位看，根据Wind统计的基金一季报数据，截止至2019年3月31日，公募基金对通信行业的持仓占比为2.1%，相比2018Q4上升了0.4个pct，持仓比例连续三个季度保持提升。我们认为，市场情绪的恢复是形成仓位变化的主要原因。从基本面看，未来通信板块公司业绩将保持增长，在市场情绪恢复的情况下，5G行情有望加速基金提高通信板块的仓位配置。从基金对通信行业的持仓市值来看，截止2019年3月31日，基金持有A股通信板块股票的市值共195.5亿元，与2018年12月31日相比，环比增长53.34%，同比下降8.61%，A股流通市值环比增长33.46%，同比增长2.4%，基金持有通信板块股票市值出现大幅增长的原因有两方面，一方面是一季度大盘整体向好，政策利好不断，市场情绪较为高涨，带来股价上涨；另一方面是2019年迎来5G建设元年，受益于资本开支向上趋势，通信板块部分个股业绩有望改善。2019Q1通信行业个股集中度进一步提升。从基金持仓结构看，2019Q1基金重仓前五、前十、前二十的通信公司市值占比分别是74.05%、88.48%、98.78%，与2018Q4相比，环比分别提升4.70、1.45、1.79个pct，个股集中度进一步提升。通过对比2019Q1与2018Q4基金重仓持有的TOP10通信行业公司，我们发现有8家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、烽火通信、海格通信、新易盛、光迅科技。中国联通变化显著，与2018Q4相比，在通信板块内持有比例环比增加了11.63个pct，在通信板块内持有占比达到16.2%；同时，中兴通讯持有比例继续提高，在通信板块内持有比例超过30%，达到30.7%。2019Q1通信行业整体低配，仍超配部分通信板块个股，5G相关标的加仓变动大。截止至2019年3月31日，公募基金对通信行业整体配置出现拐点，但仍处于低配状态，为-0.47%，环比提升0.33个pct，部分通信板块个股获得公募基金超配，大多是5G相关标的，其中中兴通讯超配比例达0.329%，环比提升0.108个pct，受益确定性最高的主设备商最先得到配置，此外，受益于5G行情，5G相关标的加仓变动大，如运营商中国联通，主设备商中兴通讯，基站天线标的通宇通讯，光组件标的天孚通信，光模块标的新易盛等公司，值得注意的是，公募基金开始布局5G终端应用，如物联网标的平治信息、会畅通讯、广和通、移为通信等公司加仓变动大。2019Q1外资持股比例继续提升，5G相关标的更受青睐。2019Q1北上资金共持有46家A股通信公司，持股比例持续提升，与2018Q4相比，除星网锐捷和鹏博士之外，排名前十位的其余8家公司的持股比例均有所提升，长飞光纤提升最为明显，环比提升2.13pct。与2018Q1相比，外资对中国联通、光环新网、中兴通讯、中际旭创的持有比例同比分别提升1.61、1.37、1.30、0.99pct。从市值的角度看，外资布局中小市值股票偏多，持有50-500亿市值的通信公司数量占比达到91.3%，从活跃度的角度看，大盘股活跃度更高，根据交易所披露的每日前十大活跃个股情况，2019Q1中国联通、中国铁塔、中国移动上榜次数环比增加10次、7次、5次，中兴通讯依旧是通信行业热门企业，上榜次数高达54次（2019Q1共58个交易日），活跃度高达93.1%。投资建议：建议关注5G投资周期向上中兴通讯，手机ODM龙头厂商闻泰科技，物联网模组与终端高新兴、移为通信，智能控制器拓邦股份，小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；边缘计算供应商：网宿科技、浪潮信息。5G投资周期向上：烽火通信、中国铁塔；高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信；天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端器件：信维通信和麦捷科技。风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-专题研究报告内容目录板块分析：2019Q1通信行业仓位继续回升，看好持续提升...........................-4-仓位分析：2019Q1通信行业仓位继续回升，仍处于历史较低位..............-4-持有市值分析：股价上涨带来持有市值的提升............................................-5-持股数量分析：通信板块重仓持股数量继续增长........................................-6-持有基金数量分析：对通信行业的关注度有所下降....................................-7-个股分析：2019Q1通信行业个股集中度进一步提升........................................-8-持股集中度分析：个股集中度进一步提升...................................................-8-个股超低配情况：通信行业仍然低配，5G产业链相关标的获得超配.......-10-市场风格分析：更多公募配置中兴，重仓持有比例超过30%.................-11-外资持仓分析：持股比例持续提升，5G相关标的更受青睐.............................-12-北上资金对通信公司持股比例持续提升.....................................................-12-布局中小市值偏多，大盘股活跃度更高.....................................................-13-2019外资加速布局，5G相关标的更受青睐.............................................-14-投资建议............................................................................................................-17-风险提示............................................................................................................-18-图表目录图表1：基金对通信行业的仓位（对A股通信配置情况）.................................-4-图表2：基金重仓股对通信行业的仓位...............................................................-4-图表3：通信板块持仓排在28个行业第16位，明显低配.................................-5-图表4：基金持有通信板块市值情况...................................................................-5-图表5：公募基金对通信行业重仓持股数量情况................................................-6-图表6：配置通信行业个股的基金数及占比........................................................-7-图表7：2019Q1通信行业基金重仓持股集中度................................................-8-图表8：2019Q1与2018Q4通信行业基金持股市值TOP10比较.................-8-图表9：2019Q1公募机构加仓前10大标的.....................................................-9-图表10：2019Q1公募机构减仓前10大标的...................................................-9-图表11：通信行业配置情况.............................................................................-10-图表12：2019Q1基金超配通信板块个股.......................................................-10-图表13：历年重仓持有中兴通讯的基金数量....................................................-11-图表14：外资持有通信行业个股数量...............................................................-12-图表15：2019Q1通信公司的外资持股比例持续提升.....................................-12-图表16：2019Q1外资持有通信公司的市值分布............................................-13-图表17：通信行业公司上榜陆港通前十大活跃个股次数.................................-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-专题研究报告图表18：2019Q1外资对通信行业公司持股比例TOP1-5.............................-14-图表19：2019Q1外资对通信行业公司持股比例TOP6-10...........................-14-图表20：2019Q1外资对通信行业公司持股比例TOP11-15..........................-15-图表21：2019Q1外资对通信行业公司持股比例TOP16-20.........................-15-请务必阅读正文之后的重要声明部