通信行业7月动态报告5G测试进展符合预期Q2持仓凸显机会20190730银河证券25页行

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业动态报告●通信行业2019年07月30日[table_main]公司深度报告模板5G测试进展符合预期，Q2持仓凸显机会——通信行业7月动态报告通信行业推荐维持评级核心观点最新观点（1）通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。（2）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。（3）从全球范围来看，多国运营商已推出5G套餐，5G已进入事实商用期。但国外当前5G商用网络速度未达预期效果，后续覆盖与设备升级提升空间较大。（4）5G组网进度我国稍显落后，下半年大概率有望建设提速。中国移动表示2019年5G产业将初步具备端到端商用条件，我国5G产业链或将再次加速成熟。（5）3GPP正式将NB-IoT技术与NR联合提交至ITU-R作为候选技术标准提案。NB-IoT在5G大规模机器连接（mMTC）场景应用中优势明显，未来有望与各垂直行业紧密结合。目前NB-IoT已得到全球主流运营商支持并展开实质性部署，用户数量自2018年来增长迅速。（6）5G商用牌照发放之后，国内三大运营商在七月招标包括5G无线设计、示范性5G规模组网建设和WDMOTN设备等。（7）2019Q2通信行业基金持仓总体环比降低，凸显布局机会，优质标的集中度提高。投资建议2019年将成为我国5G商用元年，5G建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光模块行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）和亨通光电（600487.SH）。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率PE(TTM)市值(亿元)核心组合000063.SZ中兴通讯2.49%-196.21,400.4600498.SH烽火通信-1.19%36.1314.6600487.SH亨通光电-4.12%12.3307.3300383.SZ光环新网15.68%40.7294.8风险提示1、5G建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、中美贸易摩擦加剧的风险。分析师龙天光：021-20252646：[e-mail]执业证书编号：S0130516080004宋宾煌：010-86359272：[e-mail]行业数据2019.07.30[table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.07.30[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究行业月报/通信行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高...............................................................................................................2（一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度..................................................................................2（二）传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即........................................................................................................4（三）互联网基础设施建设提升通信行业景气度................................................................................................................5（四）行业财务分析................................................................................................................................................................6二、5G网络测试进展符合预期，Q2通信持仓凸显机会....................................................................................................8（一）从NSA到SA，我国5G建设或将提速.....................................................................................................................8（二）NB-IOT优势明显，国内运营商积极促进NB-IOT商用.........................................................................................10（三）七月中国三大运营商集采招标情况..........................................................................................................................11（四）2019Q2通信行业基金持仓环比降低，集中度提升................................................................................................12三、通信行业主要问题及建议...........................................................................................................................................15（一）IT化云化准备不足或导致通信2B应用发展受限...................................................................................................15（二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展..........................................................................................................15四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高.............................................................................................................16（一）行业市值规模稳步提高..............................................................................................................................................16（二）行业估值相比其他地区较高......................................................................................................................................17（三）通信2018年弱于大盘，2019年修复明显...............................................................................................................18五、投资建议及股票池......................................................................................................................................................19（一）投资建议......................................................................................................................................................................19（二）重点公司估值..............................................................................................................................................................19六、风险提示......................................................................................................................................................................20行业月报/通信行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高（一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度通信行业是人类现代经济活动不可或缺的基础性行业。广义来说，通信行业是指人类解决非面对面、远距离交往的工具集合。而现代经济活动又可以抽象概括为信息的产生、存储和传递的过程，以达到信息的流动或增多有形的物品附加价值目的。因此，通信业则成为其中必不可少的重要基础性环节。随着信息爆炸和科学技术飞速发展，对于通信行业的需求也愈发高涨。信息通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。电信业务总量高增势头不改，数字经济与信息消费增长确保通信行业高景气度。我国2018年电信业务总量达到65556亿元，比上年增长137.9%，增速再创新高。电信业务收入累计完成13010亿元，比上年增长3.0%。其中固定数据及互联网业务收入完成2072亿元，比上年增长5.1%。移动数据及互联网业务收入6057亿元，比上年增长10.2%。IPTV业务收入比上年增长19.4%；物联网业务收入比上年大幅增长72.9%。信息消费方面，根据中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展与就业白皮书（2018