通信行业中国5G牌照发放带动5G建设提速20190610中信建投14页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态中国5G牌照发放，带动5G建设提速行情回顾上周，通信(申万)指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数1.13pct。投资建议中国发放5G牌照，有望推动5G建设提速，带动应用加快落地，中长期看，5G板块向好趋势确立。但国家意在推动电信基础设施及5G共建共享，5G总体投资规模将可控，对运营商形成利好。中美贸易谈判进入深水区，波澜不断，短期市场情绪受到影响，市场对于TMT的投资偏好可能略有降低。但从中长期来看，华为事件势必会进一步激发中国科技自主创新的发展决心，自主可控将成为非常有投资价值的领域。此外，军工订单恢复明显，且受贸易战影响相对有限，建议持续关注军工通信相关公司。本周组合重点推荐：中国联通、七一二、海格通信、基站设备商、烽火通信、华正新材、和而泰、金卡智能。重点关注：中新赛克、恒为科技、光环新网、深南电路、北斗星通、海能达、高新兴、移为通信。产业要闻【工信部、国资委联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》，推动电信基础设施共建共享】【工信部正式发放5G牌照，6月6日上午，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照】【消息称谷歌正游说美商务部解除华为Android禁令】风险提示中美问题；华为事件进一步恶化；中国5G投资规模不及预期。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]13811451643执业证书编号：S1440518030001发布日期：2019年06月10日市场表现相关研究报告-30%-20%-10%0%10%20%2018/6/112018/7/112018/8/112018/9/112018/10/112018/11/112018/12/112019/1/112019/2/112019/3/112019/4/112019/5/11通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、上周研报...........................................................................................................................................................2三、产业要闻...........................................................................................................................................................3四、重要公告...........................................................................................................................................................6五、投资建议.........................................................................................................................................................10六、本周组合.........................................................................................................................................................10七、风险提示.........................................................................................................................................................10图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）....................................................................................................................1图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）............................................................................................1图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）............................................................................................1表1：通信行业一周重要公告...............................................................................................................................61通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，受5G发牌刺激，通信指数虽小幅下跌，但跑赢大盘。通信（申万）指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数1.13pct，申万一级行业中排名第2。二级子行业中，通信设备下跌0.86%，通信运营上涨0.64%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，5G相关个股总体涨幅居前。涨幅前五个股分别为：欣天科技（46.42%）、国脉科技（22.68%）、华脉科技（19.85%）、中光防雷（11.76%）、中通国脉（11.59%）；跌幅前五个股分别为：*ST北讯（-18.78%）、实达集团（-17.60%）、贝通信（-15.42%）、东土科技（-13.04%）、七一二（-12.04%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部-8-7-6-5-4-3-2-101银行(申万)通信(申万)家用电器(申万)非银金融(申万)房地产(申万)建筑装饰(申万)公用事业(申万)汽车(申万)钢铁(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)综合(申万)商业贸易(申万)交通运输(申万)休闲服务(申万)建筑材料(申万)传媒(申万)纺织服装(申万)机械设备(申万)电子(申万)采掘(申万)计算机(申万)化工(申万)轻工制造(申万)电气设备(申万)医药生物(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)46.4222.6819.8511.7611.5911.5310.4710.018.888.07欣天科技国脉科技华脉科技中光防雷中通国脉天喻信息*ST信通*ST凡谷纵横通信超讯通信-9.66-9.89-10.81-11.09-11.87-12.04-13.04-15.24-17.6-18.78大唐电信路通视信*ST高升二六三鹏博士七一二东土科技贝通信实达集团*ST北讯2通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报5G牌照发放，建议关注中长期受益标的事件6月6日，工信部向中国移动、中国联通、中国电信、中国广电发放5G商用牌照。点评1、5G牌照发放，建设提速，应用落地加快，有望给电信运营商带来新的应用场景和商务模式。2、国家倡导电信基础设施共建共享，5G投资节奏可能加快，但规模总体可控，可关注电信运营商及铁塔供应商，重点关注【中国联通】【中国铁塔】等。3、政策助力，5G建设提速，运营商可能集中力量办大事，建议关注中长期受益的【基站设备商】【烽火通信】等。4、有线电视行业面临用户下行压力，5G时代有线网络隶属宣传体系之下，具备可管可控的更高网络安全性；受益于政策支持，握有700MHz黄金频谱资源。未来随着国网整合推进和5G正式落地，广电行业有望凭借政策与资源双重优势迎来新的发展契机。5、关注超高清视频与智慧广电两条5G应用主线。超高清视频产业发展，有望助力广电提升高质量内容服务能力，增强家庭大屏端竞争优势。智慧广电领域，广电行业网络与技术资源将有望与B端需求实现结合，拓展TOB/TOG客户应用服务。6、推荐基本面良好、具备业绩支撑的优质标的，包括【贵广网络】【华数传媒】等。此外，关注5G技术应用下VR/AR、云游戏产业发展，具备优质研发能力的龙头游戏公司【腾讯、网易、完美世界】等有望受益。风险提示：中美贸易战升级等。工信部发文推进电信基础设施共建共享，利好中国铁塔与电信运营商，重点推荐中国联通事件工信部、国资委联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》，从铁塔、室内分布系统，住宅小区、商务楼宇通信配套设施，杆路、管道等设施这三个层面推进共建共享，并明确提出量化考核指标，推动共建共享落地。3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明点评1、量化考核指标，推动共建共享力度大，【中国铁塔】受益。文件明确提到，杆路、管道、室内分布系统共享率分别不低于70％、45％、45％；共建率分别不低于30％、40％、35％；铁塔公司新建铁塔站址共享率不低于75％。站址资源共享率的提升，本质上是减少投资，提升单站址盈利能力，中国铁塔作为国内站址资源的垄断者，在利润增速收入增速成本增速的模型下持续释放利润，直接受益。2、文件中明确提出加快5G基站站址规划，叠加工信部近期要发放5G牌照，表明国内5G建设有可能提速。我们预期，国庆前期我国可能部分城市就将5G商用。3、中国5G建设的提速，可以侧面印证华为目前5G基站设备的供应正常，而从我们草根调研来看，美国一些供应商也有陆续恢复供应的情况（可能更多是企业行为）。因此，5G的提速也有望给产业带来信心和助力，一定程度上可缓解资本市场的悲观压力。4、站址资源共享，降低运营商成本压力，同时共享城市人口密集区的优势站址资源，有助于推动运营商业务的开展，重点关注国内混改先锋【中国联通】。风险提示：共建共享执行力度低于预期；市场竞争加剧等。三、产业要闻中美贸易战【美商务部赴台审查台积电供货华为是否违规：无果】6月3日消息，美国商务部在台积电发出不断供声明后立即派人赴台调查，想找出台积电出货华为是否违反美国法规，但调查结果让美国大失所望，只能悻悻然离开。随后华为企业北非官方推特回应了Gizchina网站发布的一篇名为《台积电将会继续为华为提供7nm麒麟980芯片》的报道。华为表示，按照计划，台积电认为其满足美国出口管制要求，不会停止向华为供货的计划。【IEEE解除对华为限制：声明称此前限制性做法是为了保护会员、规避法律风险】IEEE6月3日发表声明更新，IEEE解除对编辑和同行评审活动的限制。根据新的信息，华为及其子公司的员工可以参加IEEE出版过程的同行评审和编辑工作。所有IEEE会员都可以继续正常参与IEEE的全部活动，无论他们的雇主是谁。IEEE在