通信行业全球5G风向标韩国5G发展参考中国5G的参照物韩国5G发展得怎样了20190709

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款中国5G的参照物，韩国5G发展得怎样了通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9中信证券研究部核心观点顾海波首席通信分析师S1010517100003联系人：丁奇4月5日，韩国三大运营商正式开启5G商用，用户数增长迅猛，2个月后5G用户即突破100万。韩国5G基站建设迅速，截至4月5日商用共建有8.33万站，达4G基站10%；网络体验较4G大幅提升，产品资费与运营商补贴同时上升，每兆比特资费下降；普及速度超4G初期，DOU及ARPU大幅提升；政府多方面推广扶持力度加大，预计韩国5G在今年及明年将继续飞速发展。中韩通信市场发展相似度高，4G时期我国政府及运营商就以发展最快的韩国做重要参考，因此我们认为韩国5G发展状况对中国具有重大的参考价值。▍一、韩国5G基站建设迅速，网络体验大幅提升：1.基站建设：截至4月5日，韩国共建有5G基站8.33万个，多在2月、3月建成，SKT更是2周内狂建2.4万个基站，预计韩国截至今年年末共建成基站23万个；2.网络体验：网速相比4G大幅提升，未来仍有很大提升空间。3.资费与补贴：5G初期产品资费高于4G约20%，运营商补贴大，每兆比特资费降低。▍二、韩国5G普及速度超4G初期，ARPU平均值大幅提高：1.普及速度：65天内5G用户超100万，超4G初期，预计年末用户达400-500万；2.用户群体：首批用户主要为对资费价格相对不敏感的中高端人群；3.DOU和ARPU大幅提高：商用以来，DOU是4G时期5倍以上，ARPU提高75%，随着5G终端应用场景丰富ARPU将进一步提高。▍三、韩国政府积极推广，多种形式支持5G发展：1.推进共建共享：政府要求基础设施共建共享，分摊降低成本；2.扶持力度增大，监管要求降低：政府拨款260亿美元发展5G网络，给予运营商大量补贴发展以5G网络为基础的自动驾驶、数字医疗等，取消4G时代对运营商话费补贴和终端补贴的限制。放低5G最低档资费门槛，吸引低端用户。▍四、中韩通信市场发展相似度高，韩国参考作用明显：1.发展进程相似：4G时代，韩国于2011年7月开启5G商用，一年后截至2012年9月以62%的4G渗透率独占鳌头；中国于2014年6月首先于部分城市开启4G商用，截至2016年8月达到50.4%的渗透率，在基站建设规划、资费变化、用户普及率等方面与韩国高度相似；2.DOU、ARPU上相似度高：截至2017年9月韩国移动用户DOU为5.1GB/户/月，我国同期为1.7GB/户/月，为我国同期的3倍，平均ARPU为我国同期3-4倍，结合中韩两国消费水平差异，两国的DOU和ARPU相似度较高；3.参考作用明显：韩国移动宽带需求旺盛，推进移动通信最为激进，与我国情况类似，4G时代我国政府与运营商多次以韩国发展状况为依据进行部署，因此韩国5G发展状况对我国具有重大的参考价值。▍风险因素：5G基站建设进度不及预期，运营商补贴数额减少，5G网络应用场景发展滞后通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9请务必阅读正文之后的免责条款部分目录运营商：5G基站建设迅速，网络体验大幅提升...............................................................1建站速度：5G建站迅速，总量已达到4G基站10%........................................................1网络体验：5G下载速率较4G大幅提升，后续有进一步优化空间...................................1资费政策：产品资费高于4G，运营商补贴增加，每兆比特资费降低...............................2用户：普及速度超4G初期，ARPU平均值大幅提高.......................................................4发展速度：5G用户渗透率超4G初期，首批用户以中高端人群为主...............................4DOU和ARPU值：5G用户DOU提升5倍以上，人均ARPU值增长75%....................4政府：韩国政府积极推广5G,多种形式支持5G发展.......................................................5推进共建共享：政府要求基础设施共享，分摊降低成本...................................................5政策扶持和监管：给补贴、降门槛、宽监管.....................................................................5通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图1：三大运营商5G基站建设进度.................................................................................1图2：5G与4G下载速度、上传速度对比........................................................................2图3：5G与4G延时对比.................................................................................................2图4：SKTelecom2018年ARPU水平............................................................................4图5：韩国政府基站开通申请流程图.................................................................................5表格目录表1：韩国三大运营商5G初期基础产品框架...................................................................2表2：SKT5G套餐销售分布占比.....................................................................................3表3：SKT在售4G产品月资费........................................................................................3通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9请务必阅读正文之后的免责条款部分1▍运营商：5G基站建设迅速，网络体验大幅提升建站速度：5G建站迅速，总量已达到4G基站10%截至2019年4月5日，韩国共建设8.33万个5G基站，其中SKTelecom在全国建有3.5万个基站，首尔约1.75万站；KoreaTelecom在全国建有3.035万个基站，首尔约1.2273万站；LGUplus在全国建有1.8万个基站。如图1所示，在韩国5G于2019年4月5日正式商用之前，三大运营商在以高速建设5G基站，典型代表如SKT，截至2019年3月20日，SKT建有基站9236个，到4月2日，SKT建有基站34000个，在14天内，新增5G基站近2.5万个。图1：三大运营商5G基站建设进度资料来源：SKT、KT、LGUplus官网，中信证券研究部截至2019年4月5日，韩国拥有4G基站83.24万个，5G基站已占据其十分之一的数量水平，到今年年末，预计共建有23万个5G基站，覆盖韩国93%的人口，其中SKT预计年底实现全国10万站的目标。与4G对比，韩国5G建设同样激进，4G-LTE时期LGUplus仅用了9个月时间就完成了全国网络的建设，预计5G同样在1年以内实现全国范围内的全覆盖。已建好的8.33万个5G基站中，三星占5.3万，华为占1.72万，诺基亚、爱立信共占1.31万，三家运营商中SKT设备主要由三星提供，LGU+设备主要由华为提供，KT设备主要由爱立信、诺基亚、三星共同提供。在未来5G建设进程中，预计三星和华为的5G设备将获得最大的市场份额。网络体验：5G下载速率较4G大幅提升，后续有进一步优化空间从目前的商用情况来看，5G网络相比4G网络有明显的优势，由于目前商用的是R15版本，因此和4G的主要差别体现在速率上。由于低时延和大连接要在R16版本上才能实现，因此当前网络在这两方面与4G相比优势并不明显。0500010000150002000025000300003500040000EndofNov2018Mid-Mar2019EarlyApril20195G基站数量SKTKTLGUplus通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9请务必阅读正文之后的免责条款部分2图2：5G与4G下载速度、上传速度对比资料来源：韩国三大运营商官网，中信证券研究部首先看速率，目前5G的下载速度远远领先于4G网络，上传速度与4G相似。由于韩国5G网络尚处于初期，目前5G覆盖率不足10%，室外基站数较少，室内也没有做室分，因此下载速度距离与5G要达到的理想速度还有较大差距。另外，5G穿墙性能明显弱于4G，室内距窗2米外5G信号衰减较多。图3：5G与4G延时对比资料来源：SKT、KT、LGUplus官网，中信证券研究部其次看时延，由于R15版本没有为低时延业务做单独的结构设计，当前5G与4G的延时比较接近差距不大。资费政策：产品资费高于4G，运营商补贴增加，每兆比特资费降低表1：韩国三大运营商5G初期基础产品框架档位定价流量SKTSlim55000(约324人民币)8GB+限速1Mbps不限量Standard75000(约442人民币）150GB+限速5Mbps不限量Prime95000(约559人民币）200GB+限速10Mbps不限量Platinum125000(约735人民币）300GB+限速10Mbps不限量KT档位定价流量Slim55000(约324人民币）8GB+1Mbps不限量Basic80000(约470人民币）不限量，国际漫游限速100Kbps不限量111.875.847.713.91612.60204060801001205G手机4G旗舰机其它手机5G手机4G旗舰机其它手机平均体验速度下载速度上传速度35.937.438.3010203040505G手机4G旗舰机其它手机平均体验延时延时通信行业全球5G风向标——韩国5G发展参考｜2019.7.9请务必阅读正文之后的免责条款部分3档位定价流量Special100000(约588人民币）不限量，国际漫游限速100Kbps不限量Premium130000(约764人民币）不限量，国际漫游限速100Kbps不限量LGU+档位定价流量Light55000(约324人民币)9GB+1Mbps不限量Standard75000(约442人民币）150GB+限速5Mbps不限量，10G共享流量Special85000(约500人民币）200GB+限速10Mbps不限量，20G共享流量Premium95000(约559人民币）250GB+限速10Mbps不限量，50G共享流量资料来源：SKT、KT、LGUplus官网，中信证券研究部从表1和表2我们不难看出，韩国三大运营商套餐设计延续3G、4G的套餐体系。月资费分档框架基本一致，同一档资费标准相差不超过20%（LGU+最高档除外），在最低档（55000档）因监管要求持平。总体来看，韩国运营商在5G网络服务运行初期基础月费高，最畅销资费套餐在500元