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请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态北京印发5G产业发展行动方案，华为已获30个5G合同，全球发货超2.5万个5G基站行情回顾上周，通信(申万)小幅下跌0.73%，跑输沪深300指数2.13pp。投资建议5G目前仍属于主题和板块性投资机会。北京发布5G产业发展行动方案，华为发布全球首款5G核心芯片，并已获全球近30个5G合同，出货2.5万个5G基站，整个5G产业进程提速，上半年5G板块的利好及催化剂较多，市场对于资本开支、中美问题的预期已逐步清晰，因此建议大家对5G还是可以乐观一些。此外，还建议关注5G应用——物联网，如两家智能控制公司，以及移为通信、广和通等；此外可关注低估值、业绩增长不错标的：光环新网、亿联网络、中新赛克、恒为科技、星网锐捷等。本周组合重点推荐：海格通信、亿联网络、中新赛克、光环新网、和而泰、世嘉科技、烽火通信、中国铁塔。重点关注：深南电路、恒为科技、高新兴、移为通信、广和通、星网锐捷、天孚通信、通宇通讯、光迅科技、*ST凡谷等。产业要闻【北京印发5G产业发展行动方案（2019年-2022年）】方案确定了网络建设目标，明确了射频发展规划。2022年，北京市运营商5G网络投资将累计超过300亿元，将实现首都功能核心区、城市副中心、重要功能区、重要场所的5G网络覆盖。【华为已获全球30个5G合同，发货超过2.5万个5G基站】华为截至2018年底已获得来自全球30个5G合同，其中18个欧洲，9个中东，3个亚太，发货超过2.5万个5G基站。重要公告中际旭创预计2018年盈利5.99亿元–6.47亿元，增271%-300%；移为通信预计2018年盈利1.21亿元–1.31亿元，增25%-35%；太辰光预计2018年盈利1.48亿元-1.65亿元，增47.8%-64.8%。风险提示运营商资本开支不及预期；5G初期价格低于预期；中美问题等维持增持阎贵成yanguicheng@csc.com.cn010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315发布日期：2019年01月28日市场表现相关研究报告-37%-27%-17%-7%3%13%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，通信板块略微回调。通信（申万）指数下跌0.73%，跑输沪深300指数2.14个百分点，在申万一级行业中排名第15位。二级子行业（申万）中，通信运营上涨0.73%，通信设备下跌0.91%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，5G通信基建、物联网等个股表现相对较好。上周涨幅前五个股分别为：贝通信（28.22%）、金信诺（11.1%）、通鼎互联（10.4%）、太辰光（8.38%）、移为通信（5.69%）；上周跌幅前五个股为：ST九有（-22.55%）、特发信息（-13.33%）、汇源通信（-9.14%）、吉大通信（-9.13%）、高升控股（-8.17%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部-1.5-1-0.500.511.522.5银行(申万)电子(申万)汽车(申万)家用电器(申万)化工(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)电气设备(申万)计算机(申万)商业贸易(申万)交通运输(申万)通信(申万)纺织服装(申万)传媒(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)建筑装饰(申万)综合(申万)有色金属(申万)休闲服务(申万)采掘(申万)钢铁(申万)28.2211.110.48.385.694.573.973.633.473.43贝通信金信诺通鼎互联太辰光移为通信新易盛平治信息恒信东方润建通信东软载波-5.83-6.37-6.54-7.87-7.87-8.17-9.13-9.14-13.33-22.55深南股份鹏博士超讯通信东方通信实达集团高升控股吉大通信汇源通信特发信息ST九有2通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报和而泰(002402)：引入深圳国资战略投资，公开发行可转债申请获批事件1）近日，公司股东创和投资与远致富海并购基金签署《股份转让协议书》，将其持有的4300万股（占总股本5.02%）转让给远致富海并购基金，转让价格6.35元/股，总价2.73亿元。2019年1月17日，该事项已在中登公司办理过户登记手续。2）2019年1月21日，中国证监会对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。点评1、深圳国资基金入股超5%，控股股东、实际控制人不变。远致富海并购基金是深圳市国资委、深圳市财政委员会旗下基金，由深圳市远致投资、深圳市鲲鹏股权投资两家深圳市国有资产运作专业平台共同出资组建。远致富海并购基金受让公司5.02%股权后，创和投资持股比例降至4.33%，与一致行动人刘建伟合计持股比例为21.68%，刘建伟仍为公司控股股东、实际控制人。2、降低质押率增强市场信心，国资背景+资源优势赋能主营业务。股权协议转让主要为公司带来两方面积极影响。一方面，转让所得资金将供大股东刘建伟用于解除其质押的上市公司股份。近日，大股东刘建伟将所持有的2364万股股份办理了解除质押，占其所持股份比例15.9219%，目前刘建伟处于累计质押状态的股份数量为8205万股，占其所持公司股份总数的55.2618%，占公司总股本的9.5880%，尚余6642.5万股未质押。质押率的降低有助于增强市场信心。另一方面，引入远致富海并购基金战略股东将优化公司治理，公司有望借力其国资背景和产业资源优势，以拓展主营业务、培养和深化核心竞争优势、夯实行业地位。远致富海并购基金作为国资战略投资方，我们预计近年内应该不会进行减持。3、公开发行可转债券募集资金申请获批，将用于扩大产能、提升自动化水平及智慧生活大数据平台。公司本次公开发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）预计不超过人民币5.47亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投入三个项目。1）长三角生产运营基地建设项目主要为扩大产能，满足家电、汽车电子、电动工具、家用医疗设备等智能控制器、各类新型智能硬件以及智能家居产品的需求，总投资额49055万元，拟使用本次募集资金40000万元，建设期为3年，设计产能4,800万套/年，达产后预计营收10亿元，净利润率9.9%。2）电子制程自动化与大数据运营管控平台系统总投资额12800万元，拟使用募集资金8000万元，建设期为2.5年，项目将提升公司自动化水平，改善产品品质稳定性，节省生产人员约700人，同时可节省生产制造过程中的管理人员，有效减少劣质成本和人力成本。3）智慧生活大数据平台系统项目包括健康城市、智慧水务、智能楼宇与家居控制三个子系统，总投资额为20200万元，拟使用募集资金6700万元，建设期为3年，预计营收3亿元，净利润率22.39%。盈利预测与评级：公司2018H1受制于上游原材料价格暴涨、汇兑损失较高等原因，毛利率承压，家用电器/电动工具智能控制器毛利率分别为14.87%、18.91%，同比分别降低4.87pct、4.67pct。进入下半年，公司部分3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明原材料采购价格环比已有下降，原材料替代、集中采购、下游客户适度提价工作已部分实施，毛利率将呈现触底回升态势，1-9月家用电器/电动工具智能控制器毛利率分别达到15.08%、17.46%。我们看好公司“军民融合”的大布局，看好智能控制器毛利率向好、军工业务超预期、高端射频芯片5G突破的潜力，预计公司2018-2019年归母净利润分别为2.2亿元、3.15亿元，EPS分别为0.26元、0.37元，对应PE28X、19X，维持“买入”评级。风险提示智能控制器需求不及预期；上游原材料过快上涨或严重缺货；公司市场份额下滑。三、产业要闻5G【华为发布全球首款5G核心芯片天罡】1月24日在北京的5G发布会暨世界移动大会预沟通会上，华为发布了全球首款5G核心芯片天罡（TIANGANG）、展示了5G基站。天罡芯片实现了多领域的突破，包括超高集成，第一次在极低天面尺寸规格下支持大规模集成有源功放和无源振子；超强算力，实现2.5倍运算能力的提升，搭载最新的算法及波束赋形，单芯片可控制业界最高的64路通道；超宽频谱，首个以及唯一支持200M频宽，一步到位满足未来网络的部署需求。基于天罡芯片，华为5G基站还有效解决了站址获取难的问题、减少了近一半的工程实施时间。【北京市印发5G产业发展行动方案（2019年-2022年）】北京市经济和信息化局印发《北京市5G产业发展行动方案(2019年-2022年)》。方案确定了网络建设目标：到2022年，北京市运营商5G网络投资累计超过300亿元，实现首都功能核心区、城市副中心、重要功能区、重要场所的5G网络覆盖。【中兴通讯顺利完成中国5G技术研发试验2.6GHz频段测试】在IMT-2020(5G)推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段测试中，中兴通讯顺利完成了2.6GHz频段下5G基站NR测试。测试单用户下行峰值速率达到了目前业界最高的3.2Gbps。至此，中兴通讯圆满完成了中国5G技术研发试验第三阶段的NSA和SA实验室及外场测试，包括全部测试频段，2.6GHz，3.5GHz及4.9GHz，基本涵盖所有测试条目与场景。【大唐移动完成3.5GPICO室内功能和外场组网测试】近日，中国信科旗下大唐移动通信设备有限公司宣布，在IMT-2020（5G）推进组组织的5G技术研发试验第三阶段（系统组网验证）测试中，继在今年7月份完成了NSA阶段测试后，大唐移动又完成了SA组网下的3.5GPICO功能和外场组网测试。在本次测试中，基于2018年9月份3GPPR15SA的最新标准，大唐移动使用其端到端产品，包括5G核心网、5G无线接入网和5G测试终端，完成了IMT-2020推进组制定的SA架构下的PICO软件功能、射频指标和外场组网测试，测试结果满足预期。【爱立信顺利完成中国5G技术研发试验第三阶段5G核心网性能测试和安全测试】2019年1月19日，爱立信在工信部信息通信研究院实验室顺利完成了中国5G技术研发试验第三阶段5G独立组网核心网性能测试和安全测试，到目前为止，爱立信已顺利完成了5G技术研发试验第三阶段中所有已发布的5G核心网的测试内容。【比利时政府推迟5G频谱拍卖至2020年】1月22日消息，比利时电信部长PhilippeDeBacker表示，比利时政府已决定将其5G频谱拍卖推迟至2020年。政府在对筹集到的资金如何进行再投资的问题上存在分歧，导致拍卖进程推迟。比利时目前有3家移动网络运营商：Orange、Proximus和Telenet，其中Orange已经宣布计划在2020年在布鲁塞尔推出商用5G服务，Proximus和Telenet则都计划在2021年进行全面商用。同时5G的推4通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明出可能为第四家移动运营商的出现提供机会。【法国正在考虑禁止华为参与5G网络建设】据路透社报道，法国议会正在讨论的一项广泛宽松管制法案的修正案，将遵循一些西方国家的举措，以国家安全为由禁止华为参与下一代5G移动网络建设。【SK电讯将在首尔部署基于5G的交通系统】韩国运营商SK电讯将在首尔建设一个由其5G网络提供支持的交通系统。这个名为“合作智能交通系统”（C-ITS）的项目，旨在到2020年年底建设先进的交通基础设施和通信技术。总投资预计将达到254亿韩元（约合2300万美元）。SK电讯将在首尔