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5G应用之首，物联网发布日期：2019年2月25日证券研究报告·通信行业深度研究·新基建系列报告之二阎贵成yanguicheng@csc.com.cn010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则wuchaoze@csc.com.cn010-85156318执业证书编号：1440513090003香港执业证书编号：BEM208第一章2018，物联网产业的四大新变化032019，物联网发展的三大新展望第二章08投资，应关注通用性与典型应用第三章27目录1.1物联网发展超预期，蜂窝物联网连接数持续高增长•物联网正以润物细无声的方式维持高速增长态势；•2018年发展超预期，从我国蜂窝物联网连接数来看，2015-2018年净增量分别为0.39亿、0.65亿、1.83亿、3.77亿，呈加速态势，我们预计2019年中国物联网连接数将达54亿，增长76%。资料来源：运营商公告，MachinaResearch，中国产业信息网，中信建投证券研究发展部0.390.651.833.770246820142015201620172018E中国移动中国联通中国电信三大运营商物联网净增数图2：中国物联网连接数（亿）图1：三大运营商的蜂窝物联网连接数及年度净增量（亿）0.560.951.603.437.2012.9620.741.994.327.4611.0119.7634.0250.600.961.692.704.15010203040506070809020142015201620172018E2019E2020E蜂窝类(2/3/4/5G\NB-IoT\eMtc)非蜂窝LPWAN短距类(WiFi/蓝牙/PLC等)其它(卫星/光纤等）3蜂窝物联网一般指基于运营商移动通信网络连接的物联网，包括2G/3G/4G，NB-IoT/eMTC以及5G1.2政策加码，中央经济工作会议将物联网确定为新基建重要方向资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部•中央将物联网定义为新型信息基础设施，将其确定为“新基建”的重要方向之一。2018年12月，中央经济工作会议明确提出2019年要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设……”•工信部明确车联网专用通信频段5905-5925MHz，发布车联网产业发展行动计划。4表1：近期中国物联网政策时间部门政策主要内容2018年12月工信部、交通部、国防科工局《智能船舶发展行动计划（2019-2021年）》开展船域网、船岸交互、船舶海上自组网等技术研究，研制面向全船信息交互及协同控制的船域网络系统，鼓励互联网、大数据、人工智能等领域专业企业和服务机构与船舶、航运企业加强合作，提供行业解决方案，推广行业最佳应用实践。2018年12月国务院中央经济工作会议会议确定要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。2018年12月工信部《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》该文件提出将充分发挥政策引领作用，分阶段实现车联网（智能网联汽车）产业高质量发展的目标。第一阶段，到2020年，将实现车联网（智能网联汽车）产业跨行业融合取得突破，具备高级别自动驾驶功能的智能网联汽车实现特定场景规模应用，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。第二阶段，2020年后，技术创新、标准体系、基础设施、应用服务和安全保障体系将全面建成，高级别自动驾驶功能的智能网联汽车和5G-V2X逐步实现规模化商业应用，2018年11月工信部《车联网（智能网联汽车）直连通信使用5905-5925MHz频段管理规定（暂行）》规划了5905-5925MHz频段作为基于LTE-V2X技术的车联网（智能网联汽车）直连通信的工作频段•2018年全球智能音箱销量8200万台，同比增长152%，高增长的主要原因是：一是巨头推动、强补贴（百度、阿里等大幅降价促销），二是消费者对智能音箱的认可度相对较高；市场份额方面，亚马逊达36.22%、谷歌达27.20%、阿里巴巴达7.93%、百度达5.00%、小米达4.76%；•智能音箱，作为AI语音交互助手的载体之一，有望让语音助手或智能音箱成为新的智能家居“入口”，例如目前阿里的天猫精灵、百度的智能音箱小度都可以控制部分家电的开关等；•数据预测，2019年全球智能音箱出货量将达到1.6亿台，2020年、2025年达到2.25亿台、3.1亿台，我们预计智能家居的发展将进入新阶段，智能家居生态系统的生态系统有望逐步形成。资料来源：StrategyAnalytics，Ganalys，中信建投证券研究发展部51.3智能音箱大卖，智能家居发展进入新阶段5.219.629.70.49.522.30.66.53.95.932.682.00102030405060708090010203040506070201620172018亚马逊谷歌阿里巴巴百度小米合计5.932.6821602202753100%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%0501001502002503003502016201720182019E2020E2021E2022E智能音箱出货量YoY图3：全球主流厂商的智能音箱出货量（百万台）图4：全球智能音箱出货量预测（百万台）1.45G商用在即，正在给物联网发展注入新动力•5G的三大应用场景“增强移动宽带、海量机器类通信、超高可靠低时延”中，后两个场景都指向万物互联。因此，我们认为5G将给物联网注入新的发展动力；•中国5G将于2019年试商用，2020年规模商用，5G催生的物联网应用呼之欲出。6技术峰值速率体验速率频谱效率空间容量移动性能网络能效连接密度时延5G20Gbps100Mbps3×10Mb/s/m²500km/h100×100万终端/平方公里1ms4G1Gbps10Mbps1×0.1Mb/s/m²350km/h1×10万终端/平方公里10ms倍数20倍10倍3倍100倍1.43倍100倍10倍1/10eMBBmMTCuRLLC表2：5G与4G性能指标对比图5：5G的三大应用场景图6：5G三大应用场景对应的网络性能指标资料来源：ITU，IMT-2020(5G)，中信建投证券研究发展部第一章2018，物联网产业的四大新变化032019，物联网发展的三大新展望第二章08投资，应关注通用性与典型应用第三章27目录•物联网作为新型基础设施，内涵应该包括：通信网络基础设施（4G、NB-IoT、5G等）、智慧城市相关基础设施，如智慧市政（水电煤能源、管网、路灯等），智慧交通、智慧安监等；•IoTAnalytics数据显示，2018年智慧城市类物联网应用占比达到23%，份额排第一；•IDC认为，2019年智慧城市建设将进入“吐故纳新”阶段，智慧市政将成为创新建设场景；•我们认为，物联网在2019年肩负“发挥投资关键作用”的重要任务，预计物联网与智慧城市结合将是大势所趋，既包括政府加大智慧城市建设预算，也包括运营商投资建设物联网通信基础设施。对此，政府+运营商双方合力下，NB-IoT三表有望成为2019年的发展重点。2.1物联网新基建赋能智慧城市，NB-IoT三表有望开始放量8资料来源：IoTAnalytics，华为，中信建投证券研究发展部图7：2018全球前10物联网项目排名图8：NB-IoT系智慧城市最优的广域低功耗连接技术•中央政策指引下，我们预计各地政府将进一步发力智慧城市建设，支持市政设施物联网化；截至2018年10月，我国100%的副省级城市、89%的地级以上城市、49%的县级城市已经开展智慧城市建设，累计参与的地市级城市数量已达300余个，规划投资达到3万亿元，建设投资达到6000亿元。•2019年1月，国家市场监督管理总局、住建部联合发布《关于加强民用“三表”管理的指导意见》，明确提出：要在2019年6月底前摸清在用民用“三表”的详细情况，……要督促供水、供电、供气服务企业落实好民用“三表”轮换制度，及时做好计量失准的计量器具的更换工作；•我们认为，随着三表（水、电、燃气表）更换，“三表智能化”或成为智慧城市建设的主抓手之一。单位时间文件/规划国务院2019年2月《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确提出“建成智慧城市群”河北省2019年2月《河北省人民政府办公厅关于加快推进新型智慧城市建设的指导意见》浙江省2019年1月《浙江省人民政府关于全面加快科技创新推动高质量发展的若干意见》江苏省2018年9月《智慧江苏建设三年行动计划（2018－2020年）》淄博市2018年8月淄博市人民政府关于推进新型智慧城市体制机制建设的实施意见陕西省2018年8月陕西省人民政府办公厅关于加快推进全省新型智慧城市建设的指导意见广东省2018年5月《广东省信息基础设施建设三年行动计划（2018-2020年）》上海2019年1月《上海市经济信息化委关于开展2019年度上海市信息化发展专项资金（智慧城市建设和大数据发展）项目申报工作的通知》沈阳市2018年12月《沈阳市新一代人工智能发展规划三年行动计划(2018-2020年)》温州市2018年12月《温州市推进新型智慧城市建设三年行动计划（2018~2020年）》南通市2018年8月《南通市2018年度市级智慧城市项目和政府投入信息化项目建设计划》无锡市2018年8月《无锡市推进新型智慧城市建设三年行动计划（2018—2020年）》深圳市2018年4月《深圳市新型智慧城市建设总体方案》德阳市2018年4月德阳市人民政府办公室关于印发《德阳市加快推进新型智慧城市建设工作方案》的通知郑州市2018年8月《郑州市新型智慧城市建设三年行动计划工作推进方案》哈尔滨2018年6月市委副书记、市长、市智慧城市建设领导小组组长孙喆主持召开哈尔滨市智慧城市建设领导小组第一次会议，强调务实推进智慧城市建设宁波市2018年4月2018年宁波市智慧城市建设工作要点常熟市2018年3月《关于加强常熟智慧城市（大数据）建设的实施方案》海口市2018年1月《海口市推进智慧城市建设三年行动计划（2018-2020）》资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部表4：近1年智慧城市推动文件落实到各省市情况92.1.1新基建助力智慧城市建设，智能三表或成主要抓手之一•NB-IoT作为基于授权频段的低功耗广域网蜂窝物联网技术，2019年起发展有望提速：•一是NB-IoT最适合室内三表、地下管网、交通路网等应用，而这些正是智慧城市的重要场景；•二是工信部2017年发布《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》，规划2020NB-IoT基站将达150万个，NB-IoT连接数将达6亿。截至2018年底，我国NB-IoT基站约100万，连接数约5000万，距离工信部目标仍有差距。我们预计2019年三大运营商将会进一步完善NB-IoT网络建设，同时发力NB-IoT的用户发展，措施可能包括设定指标、加大补贴力度等。2.1.2NB-IoT作为三表联网的最重要技术，发展有望提速10资料来源：中兴通讯，中信建投证券研究发展部图9：NB-IOT三表解决方案示意图•智能电表国内渗透接近100%，预计未来增量主要来自新建住宅及替换，相对平稳；•智能水表国内渗透率约24%，仍有较大提升空间，预计2020年的渗透率可提升至43%；•智能燃气表：“煤改气”政策强推下，燃气需求总量稳定上升，带来燃气表新需求。目前，智能燃气表（IC表/物联网表）渗透率大约在60%以上，其中以IC卡式为主，物联网表近两年渗透率快速提升。当前物联网燃气表以2G为主，但在2G退网趋势下，NB-IOT燃气表2018年成熟走向商用，2019年有望爆发。例如，NB-IoT燃气表龙头金卡智能，2017年全年试挂不足2万台，经过客户的小批量试挂、中批量验证，2018年正式开始商用销售，预计2018年出货约70万台；•建议重点关注智