通信行业联通与电信将共建共享5G深圳拟对每个SA5G基站补贴1万元20190915中信建投

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态联通与电信将共建共享5G，深圳拟对每个SA5G基站补贴1万元行情回顾上周，通信(申万)指数上涨3.54%，连续两周列所有行第一名。产业要闻【中国联通与中国电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》】【5G驱动2020年智能手机出货量或增长1.6%】IDC预计，受5G终端需求、新兴市场和激进促销的刺激，智能手机出货量将在2020年恢复增长。智能手机市场目前显示出复苏迹象，这将导致2020年出货量增长。IDC预计2019年下半年出货量将与去年同期持平（下降0.4％），全年下降2.2％，2020年将增长1.6％。【FCC将于明年6月首次拍卖5G中频频谱】美国联邦通信委员会（FCC）近日表示，将于2020年6月25日拍卖70MHz的3.5GHzCBRS（公众无线宽带服务）频段。【1-8月我国5G手机出货量达到29.1万部】数据显示，2019年8月国内5G手机出货量21.9万部，1-8月累计出货量29.1万部。【深圳鼓励5G基站采用SA模式建设，每座补贴1万元】深圳政府表示将优化资金方向重点支持5G发展，对按时完成5G基站建设目标的电信运营企业，原则上对采取独立组网模式建设的基站每个给予1万元奖励，单个电信运营企业最高奖励1.5亿元。推荐组合本周关注：恒为科技、华工科技、中国联通、海能达。持续关注：5G（基站主设备商、烽火通信、新易盛、华工科技、沪电股份、中国联通）；云计算（紫光股份、中际旭创、星网锐捷、光环新网、太辰光、奥飞数据）；北斗及军工信息化（海格通信、七一二、上海瀚讯）；物联网（和而泰、拓邦股份、移为通信、移远通信、高新兴）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。风险提示中美关系影响；5G进展不及预期；军工通信订单延迟确认等。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]13811451643执业证书编号：S1440518030001发布日期：2019年09月15日市场表现相关研究报告-15%5%25%45%65%2018/9/172018/10/172018/11/172018/12/172019/1/172019/2/172019/3/172019/4/172019/5/172019/6/172019/7/172019/8/17通信上证指数通信通信行业动态研究报告目录一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、上周研报...........................................................................................................................................................2中国联通（600050.SH）点评：5G共建共享方案落地，公司相对更为受益.............................................2三、产业要闻...........................................................................................................................................................35G.......................................................................................................................................................................3云计算...............................................................................................................................................................5其他...................................................................................................................................................................5四、重要公告...........................................................................................................................................................6五、推荐组合...........................................................................................................................................................7六、风险提示...........................................................................................................................................................7图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）....................................................................................................................1图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）............................................................................................1图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）............................................................................................1表1：通信行业一周重要公告...............................................................................................................................61通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周通信板块表现强势，通信（申万）指数上涨3.54%，跑赢沪深300指数2.93pct，申万一级行业中排名第1位，已经连续两周排名第一。二级子行业（申万）中，通信设备上涨3.48%，通信运营上涨3.95%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，上上周涨幅居前的光模块个股出现调整。涨幅前五个股分别为：超讯通信（24.51%）、澄天伟业（23.48%）、东信和平（12.99%）、日海智能（12.70%）、恒信东方（12.57%）；跌幅前五个股分别为：新易盛（-6.36%）、中际旭创（-5.63%）、移为通信（-3.13%）、天孚通信（-2.87%）、特发信息（-2.54%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.00通信(申万)电气设备(申万)房地产(申万)化工(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)计算机(申万)传媒(申万)钢铁(申万)综合(申万)机械设备(申万)电子(申万)建筑装饰(申万)商业贸易(申万)有色金属(申万)公用事业(申万)采掘(申万)家用电器(申万)纺织服装(申万)建筑材料(申万)医药生物(申万)汽车(申万)银行(申万)交通运输(申万)休闲服务(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)24.5123.4812.9912.7012.5712.4911.6310.2910.1410.10超讯通信澄天伟业东信和平日海智能恒信东方会畅通讯*ST信通科信技术大富科技鹏博士(1.20)(1.25)(1.79)(2.11)(2.39)(2.54)(2.87)(3.13)(5.63)(6.36)德生科技波导股份*ST新海七一二中光防雷特发信息天孚通信移为通信中际旭创新易盛2通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报中国联通（600050.SH）点评：5G共建共享方案落地，公司相对更为受益事件9月9日晚，公司发布公告称，公司与中国电信就5G共建共享签署协议，将在全国范围内合作共建一张5G接入网络。双方将划定区域，分区建设、各自负责在划定区域内建设5G接入网，谁建设、谁投资、谁维护、谁承担网络运营成本。简评1、5G共建共享落地节奏超预期。2019年8月，公司在中期业绩发布会上曾明确提及5G共建共享方案。但市场有观点认为：共建共享方案涉及面广，预计落地实施仍存难度。我们认为，该方案本身与业绩发布会的提法类似，因此内容总体符合预期，但落地节奏加快，超出市场预期。2、共建共享方案相对更利好中国联通。根据公司与中国电信签署的《5G网络共建共享框架合作协议》，公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络，核心网各自建设。5G接入网建设方式为分区建设：其中，双方将在15个城市分区承建5G网络（北京、天津、郑州、青岛、石家庄北方5个城市，联通运营公司与中国电信的建设区域比例为6:4；上海、重庆、广州、深圳、杭州、南京、苏州、长沙、武汉、成都南方10个城市，联通运营公司与中国电信建设区域的比例为4:6）。联通运营公司将独立承建广东省的9个地市、浙江省的5个地市及前述地区之外的北方8省（河北、河南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、山西）；中国电信将独立承建广东省的10个地市、浙江省的5个地市及前述地区之外的南方17省。我们认为，5G共建共享会降低双方的资本开支总额，但由于共建共享可以带来建设提速，预计2019-2021年，双方各自的资本开支还是需要增加，但后续可能较快下降。总体来看，更利好中国联通。一是从区域范围来看，公司承建的区域相对较小，因此未来资本开支规模总体可控，将有利于改善公司的现金流，可以减少未来折旧。二是双方明确，不以结算作为盈利手段，因此虽然公司建网区域相对小一些，但结算上应该不会有太大压力。3、共建共享可以加快5G建网节奏，有望注入新发展动力。5G具备“高速率、高可靠、大连接、低时延”等特性，有望赋能行业，带来产业互联网的繁荣。公司与中国电信共建共享5G，双方可以彼此借力，尽快完成5G网络建设，有助于公司在5G竞争中至少不处于劣势。再叠加公司混改引入诸多重磅战略投资者